隔膜曾是锂电池主要材料中毛利率最高的产品之一，2023年以前隔膜行业头部企业常年保持40%-50%的超高毛利率。然而，伴随行业的激烈洗牌，产业供需矛盾的加剧，隔膜领域的毛利率已经大不如前。
比如，龙头老大恩捷股份的毛利率在2022年上半年曾高达50.02%，但到了2023年则下降至37.43%。再到今年一季度，又进一步大幅度下降至18.87%。另一龙头星源材质毛利率在2023年为44.42%，到今年一季度进一步下降为35.99%。
当下,中国锂电隔膜市场竞争进入白日化。业内人士指出，“随着国内锂电池隔膜企业大规模产能集中释放，导致阶段性供过于求，成本竞争与价格竞争激烈。”目前国内锂电池隔膜年产能达282亿平方米，但产能利用率不足50%。
从经营业绩来看，恩捷股份2023年净利润25.27亿元，同比下降36.84%;2024年上半年净利润2.91亿元，同比下降79.28%。星源材质2023年净利润5.76亿元，同比下降19.87%;2024年第一季度净利润1.07亿元，同比下降41.45%。中材科技2023年净利润22.24亿元，同比下降37.77%;2024年上半年净利润4.65亿元，同比下降66.6%。
在国内市场激烈的内卷形势下，海外市场日益成为隔膜企业拓展市场业务、改善经营业绩的新方向。业内人士指出，隔膜企业到海外建厂不仅可以接近下游电池端用户，而且能够有效规避贸易壁垒，拓展更大的市场份额，从而巩固企业整体竞争力。
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纷纷加紧布局海外
为满足海外地区客户对湿法隔离膜产品供应稳定性和及时性的需求，加强公司海外市场开拓，实现全球化布局。今年6月，恩捷股份公告，拟在匈牙利德布勒森市投资建设第二期湿法锂电池隔离膜工厂。该项目总投资预计约4.47亿欧元(约合35亿元人民币)，规划年产能约8亿平方米。
据了解，其德布勒森一期项目已经于2023年7月投产，是恩捷股份首个海外锂电隔膜生产基地，总产能超4亿平方米。2023年8月，恩捷股份与全球某大型锂电池生产商签订协议，约定2025-2033年向其供应不少于9.6亿平方米隔膜。恩捷股份透露，其匈牙利基地将在今年三季度向该客户实现量产供应。
恩捷股份匈牙利基地不只供应这一家客户。更早之前，恩捷股份曾于2022年与法国ACC达成战略合作，约定2024年至2030年间，其匈牙利工厂将向ACC供应约6.55亿欧元(约合52亿元人民币)的锂电池隔膜产品。
“随着(我们)匈牙利工厂产量的增加，海外市场份额也会逐步增加。(我们的)匈牙利工厂主要向欧洲和美国等本土客户进行供应。”恩捷股份透露称，该基地未来也会向中国电池企业在海外的基地供货并提供服务。
除了欧洲基地外，恩捷股份还在北美布局产能。今年1月，恩捷股份调整其美国锂电池隔膜项目投资额至2.76亿美元(约合20亿元人民币)，规划总产能7亿平方米。恩捷股份表示，公司的美国工厂正在建设中，预计2024年第四季度向当地电池厂送样，2025年规模量产。
“友商”星源材质海外工厂建设步伐也在加快推进中。据了解，该公司瑞典工厂涂覆产线一期已于2022年5月投产。在此一年前，星源材质2021年3月宣布，拟投资不超过20亿元人民币在瑞典建立隔膜生产工厂，于2025年完工后将成为星源材质的欧洲总部。
除了布局欧洲市场外，去年8月星源材质宣布，拟投资总额不超过50亿元，在马来西亚投建生产基地，预计达产后将形成年产20亿平方米湿法隔膜及配套涂覆隔膜产能。同年11月，星源材质马来西亚工厂举行奠基仪式，该工厂建成后或将成为彼时东盟首家锂电池隔膜工厂。
目前，星源材质的海外客户主要有LG新能源、三星SDI、NorthVolt等。今年4月，星源材质公告，公司与三星SDI签订战略备忘录，约定公司将向三星SDI供应约22.2亿平方米湿法涂覆隔膜材料，深化动力电池隔膜相关业务的战略合作。
02
比国内更高的毛利率
相比于国内，以欧美、东南亚等为代表的海外市场新能源汽车渗透率目前还比较低，对动力电池需求非常旺盛。据业内机构测算，到2030年欧洲市场对动力和储能电池总需求将达到1500GWh。美国能源部预计，到2030年其国内对锂电池的需求量将增加5-10倍。
截至目前，包括宁德时代、亿纬锂能、蜂巢能源、孚能科技、国轩高科、远景动力、欣旺达等中国电池厂商，都已经在海外布局工厂，产能规划已经超500GWh。同时，LG新能源、三星SDI、松下、SK on等日韩电池厂商也在纷纷扩大其海外产能。
“国外新能源汽车的低渗透率意味着广阔的市场，这也是新能源企业积极出海的原因。其中有多家与(本)公司长期合作的动力电池企业，其海外工厂已经落地，这意味着越来越多的中国企业，正在参与新能源全球产业链(构建)。”国内某头部隔膜厂商分析道。
海外隔膜市场不仅需求大，其毛利率也优于国内。比如，恩捷股份2023年报显示,当年在海外市场毛利率为41.37%,明显高于其国内市场37.43%的毛利率。2023年恩捷股份境外营业收入占比约17%。该公司表示，未来将通过继续深挖现有海外客户和拓展新客户来不断提高其海外客户占比。
星源材质2023年毛利率为44.42%，相比恩捷股份海外市场毛利率还要高。这或许是星源材质海外出货占比较高的原因。可以作为参照的业内机构统计显示，2023年上半年星源材质海外出货(含海外客户国内工厂)占比超40%，海外出口量占比行业最高。
值得注意的是，相比于正极、负极等材料企业，中国隔膜企业目前到海外市场建厂的数量较少。数据显示，2023年全球隔膜出货量超过210亿平米，中国隔膜企业占比超过83%，目前主要为国内产能供应。未来随着中国企业的加速出海，海外产能也将迅速增加，实现更加全球化的生产。
