2014 年，对于电力行业而言，是形势颇为复杂的一年。煤炭供需情况继续转向有利于电力行业的方向，发电产业成本压力得到进一步舒缓。而用电形势则低于预期，全社会用电量增速仅为 3.8%，创近十年新低。全国电力装机达到 13.6 亿千瓦，进一步加剧了市场份额之争，机组利用小时步入下滑通道。环保压力骤升，火电企业节能减排要求日渐严苛。
公司有赖于持续推动的管理优化、成本控制、优质项目建设和资产结构调整，迎来了又一个收获之年：锦官电源组完美收官，发电量高速增长，总量突破 1000 亿千瓦时，同比增长 22%;在利用小时下降的条件下，通过有效的成本管理，9 家控股火电企业全部实现盈利;湄洲湾一期收购，曲靖电厂、张家口风电、两家煤炭运销公司的退出，公司的结构调整目标坚定，成效显著;引入社会资本组建新能源投资平台，推动了新能源项目的可持续发展。全年实现净利润 55.97 亿元，同比增长 69%，股价年内实现近 200%的涨幅，我们承诺与股东共同分享公司的成长，不曾食言，幸不辱命。
我们始终相信，专注是成功之道，做优做强、稳健经营是企业长期繁荣的基石。我们十分庆幸的是，公司的价值观得到了股东的认可，即使在公司遇到暂时的困难时，在我们持续投入而成果未见时，各位股东依然不离不弃，陪伴我们一同走过，这是我们继续前行的最大动力。
展望 2015，电力行业走到了一个新的历史关头。随着中国经济进入“三期叠加”的新常态，用电增速的放缓和供给端的持续增加，电力的供给关系已经发生了质的变化，行业的整合将成为电力行业发展的新特点。以市场化为主要目标的电力体制改革重启，电力企业的市场竞争能力将出现显著分化，售电端的改革则为电力企业提供了新的发展机遇。国企改革也将深刻影响市场的格局。可以预见的是，电力行业的大变革、大调整已如箭在弦，待时而发。
新形势下，我们依然坚信，良好的资产质量和卓越的管理是应对变化最好的选择。新的一年里，我们将重点推进北疆二期、钦州二期、湄洲湾二期、宣城二期等大型火电机组的建设工作，为公司的后续发展增动力、攒潜力;稳步开展雅砻江上游龙头水电站两河口的开发建设，确保工程进度按时有序进行;完成桐子林水电站 2 台机组投产计划;主动引进新的发电技术，加强设备改造，提升公司机组的市场竞争力。 新的形势也为公司的发展提供了全新的可能，我们将以从零出发的心态，紧跟时代步伐，积极而审慎地看待行业的变化，强化自身的能力建设，寻求新的发展机遇，为广大股东创造更大的价值。
我们已做好准备，我们正在路上。
董事会关于公司报告期内经营情况的讨论与分析
根据国家能源局 1 月 16 日发布数据：2014 年全国电源新增生产能力(正式投产)10350 万千瓦，其中：水电 2185 万千瓦、火电 4729 万千瓦。2014 年全社会用电量 55233 亿千瓦时，同比增长 3.8%。全国 6000 千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用小时为 4286 小时，同比减少 235 小时。其中，水电设备平均利用小时为 3653 小时，同比增加 293 小时;火电设备平均利用小时为4706 小时，同比减少 314 小时。火电平均利用小时的下降,系受电力供需状况及新能源装机大幅增长等因素影响，但煤炭成本同比下降，缓解了火电盈利水平下降压力。
2014 年是公司实现历史性突破的一年。在全体股东的支持下，董事会带领公司班子和全体员工共同努力，积极推进公司战略部署，把握形势，调结构、强管理，增盈提效，实现了多个“突破”，其中：归属于母公司所有者的净利润突破 50 亿元，归属于母公司的净资产突破 200 亿元，股票市值突破 700 亿元 。公司蝉联“中国上市公司资本品牌及资本品牌溢价百强”、荣获“央企十佳市值管理上市公司”、“最受投资者尊重的百强上市公司” 等荣誉，企业整体实力和影响力再上新台阶。
2014 年公司重点工作完成情况如下：
1、经营业绩再创新高
公司全资及控股企业全年累计完成发电量 1131.35 亿千瓦时，上网电量 1099.83 亿千瓦时，与去年同期相比分别增长了 21.56%和 22.23%。实现营业收入 329.57 亿元，同比增长 16.30%;利润总额109.44亿元，同比增长66.35 %;归属于母公司所有者的净利润55.97亿元，同比增长69.32%;基本每股收益 0.8247 元，同比增长 56.64%。公司盈利大幅增长的主要原因是:一、锦屏一级、锦屏二级水电站 2014 年新机组投产和 2013 年投产机组在本期全面发挥效益，雅砻江水电发电量同比大幅增长。二、煤炭价格下行，火电发电标煤单价同比下降，火电成本同比降低。三、受益于大型水电项目增值税退税政策和公司电源结构调整,公司盈利能力进一步提升。 报告期末公司资产总额 1726 亿元，同比增长 8.18%;总市值 776 亿元，同比增长 191.94%。
2、资产结构进一步优化 雅砻江下游开发即将收官，水电装机规模实现历史性跨越。锦屏一级水电站、锦屏二级水电站年内全部投产，新增水电装机 360 万千瓦，期末总装机规模达 1410 万千瓦。报告期末雅砻江下游仅桐子林水电站(4×15 万千瓦)在建;中游龙头项目两河口电站(6×50 万千瓦)报告期获得核准，拉开基建序幕;上游项目有序推进。
大火电推进有力，百万机组接力后续发展。报告期公司新增核准装机 670.55 万千瓦，除两河口水电站外,还包括火电 296 万千瓦，新能源 74.55 万千瓦。公司已获准沿海六台百万机组的建设许可，截至报告期末，公司在建装机 840.7 万千瓦，为“十三五”公司火电结构优化奠定基础。
创新发展、有进有退，资产结构调整取得重要进展。报告期公司引进创新基金成立新能源平台，满足后续新能源发展的资金需求;完成湄洲湾一期收购，积极推动湄洲湾二期百万机组的核准工作;完成曲靖公司、国投张家口等项目的股权转让;响应煤电升级改造行动方案，加快 30万千瓦等级火电项目的转型，开展项目供热改造。
报告期公司新投产装机 399.9 万千瓦，期末公司控股装机 2581.75 万千瓦、权益装机 1577.44万千瓦，分别同比增长 13.08 %、15.76%、11.19%。已投产控股装机中：水电装机 1612 万千瓦，占比 62.4%;火电 909.6 万千瓦，占比 35.2%，新能源 60.15 万千瓦，占比 2.3%。公司清洁能源装机占比已接近 2/3。
3、专业化管理体系进一步完善 完善对标管理体系，强化规范管理。报告期公司继续促进生产和基建对标管理，结合实际在各个专业管理领域新制订和修订了五十余项制度。依托对标管理座谈会、内控重点领域检查等一系列工作，总结推广好的经验，严肃整改发现的问题，进一步提升了公司规范化管理水平。 改善机组安全经济性能，提高企业市场竞争实力。报告期公司生产经营期企业全部实现安全生产标准化达标，70%以上达到一级标准。截至报告期末，公司火电机组脱硫、脱硝装置配置率已达 100%。公司控股企业供电煤耗 316.12 克/千瓦时，万元产值综合能耗(可比价)2.79 吨标煤/万元，同比继续降低。公司编制完成了《电力公司燃煤发电节能环保行动计划(2015-2019 年)》，明确了后续 3-5 年节能减排工作方向。颁布了《科技创新成果奖励暂行办法》，积极推动企业科技创新。
严格控制燃料成本，积极争取电量消纳和财税政策优惠。报告期投资企业继续加大进口煤和低热值煤掺配管理，降低火电热值差和煤场损耗，有力降低了煤炭成本。全年标煤单价 541 元/吨(不含税)，同比降低 11%。应对社会用电需求持续低迷的不利形势，积极争取电量消纳，合理安排检修计划，全年公司控股企业设备利用小时 4818 小时，同比降低 36 小时，高于全国平均利用水平 532 小时。积极争取财税政策优惠，报告期雅砻江水电和国投大朝山实现增值税退税 9.8亿元，国投北疆获得循环经济电价补贴 0.01 元/千瓦时，国投北部湾、华夏电力等企业积极争取环保奖励补贴资金，增厚了企业效益。
4、企业内控体系和人才队伍建设扎实推进
报告期公司坚持内控建设长抓不懈,通过内控自评和审计监督相结合，不断巩固和完善公司内控的长效机制。继续加大人才队伍建设和人才交流力度，出台了《后备经理人管理实施办法》、《加强人才队伍建设实施意见》、《关于干部交流工作暂行办法》等多项制度，优化了队伍结构。自主培训近七百人次，组织参加外部培训千余人次。通过储备、交流、培训，扎实推进人才队伍建设。
5、投资企业争先创优再创佳绩
报告期国投大朝山被评为“南方电网 2013 年调度系统运行及调度工作先进集体”。 国投钦州荣获全国“安康杯”优胜单位，其科研团队自主研发的“火力发电厂用汽轮机高中压缸”和“防洒煤防堵煤输煤犁煤器”再获两项实用新型专利。雅砻江水电作为第二完成单位的“硬岩高应力灾害孕育过程的机制、预警与动态调控关键技术”项目荣获国家科学技术进步二等奖。国投小三峡机械检修三班先锋 QC 小组等多个小组荣获中国水利电力质量管理协会全国电力行业 2014 年度优秀质量管理小组称号。靖远二电“构建以 TPM 为手段的设备精益管理改善体系”被评为第四届全国电力行业设备管理创新成果一等奖。靖远二电“日新”文化荣获企业文化建设优秀成果一等奖。国投钦州被中华全国总工会授予“全国职工教育培训示范点”、荣获中国电力信息化推进联盟 “2014 中国电力信息化推进示范单位”。
2014年，本公司实现主营业务收入3,283,986万元，较2013年增加461,528万元，增长16.35%。
①电力实现收入 3,194,374 万元，其中: 水电实现收入 1,747,438 万元，较 2013 年增加 599,244 万元，增长 52.19%，主要原因为雅砻江锦屏一、二级水电站后续机组陆续投产发电，锦官电源组发电能力大幅提升以及锦西水库发挥补偿效益、汛期负荷率较高，发电量较上年同期增加;
火电实现收入 1,388,316 万元，较 2013 年减少 51,365 万元，降低 3.57%，主要原因为火电企业主要受设备利用小时下降和电价调整影响，收入比上年略有降低; 风电实现收入 42,721 万元，较 2013 年增加 2,717 万元，增长 6.79%，主要原因为国投哈密、国投青海在 2014 年投运发电;
光伏实现收入 15,899 万元，较 2013 年减少 702 万元，降低 4.23%，主要原因为 2014 年国投敦煌所在地电网限电，导致收入减少。
②煤炭销售收入 73,564 万元，减少 72,942 万元，降低 49.79%，其他收入主要包括供热销售收入、建材销售收入、海水淡化收入、化工品收入等，降低 49.01%，降低的主要原因为报告期公司出售下属国投煤炭运销、国投山西运销等两家煤炭运销公司，导致煤炭销售、化工品销售同比大幅减少。
主营业务分行业和分产品情况的说明
电力：
1)营业收入
2014 年，本公司电力行业实现主营业务收入 3,194,374 万元，同比增长 20.79%，其中，火电企业主要受设备利用小时影响，收入比上年略有降低;水电受益于雅砻江锦屏水电站后续机组陆续投产发电，收入同比大幅增加。
2)营业成本
2014 年，本公司电力行业主营业务成本共发生 1,518,003 万元，基本与上年保持持平，主要原因是火电企业受燃煤采购价格下降，发电成本降低，但是雅砻江水电后续机组陆续投产发电引起水电板块成本提高，基本抵消了火电成本的下降。
3)毛利率
2014 年，本公司电力行业毛利率为 52.48%，同比增长 9.45%，主要原因是水电比例不断提高和火电燃煤成本下降。
原煤购销：
1)营业收入
2014年，本公司煤炭购销业务对外实现收入73,564万元，较2013年减少72,942万元，降低49.79%，主要原因为公司 2014 年 7 月出售下属国投煤炭运销、国投山西运销两家煤炭运销公司，煤炭销售规模下降。
2)营业成本
2014 年，本公司煤炭销售产品发生主营业务成本 71,911 万元，较 2013 年减少 68,859 万元,主要原因为公司 2014 年 7 月出售下属国投煤炭运销、国投山西运销等两家煤炭运销公司，煤炭销售规模下降。
核心竞争力分析
1、清洁能源优势显著
截至2014年底，公司水电装机已达到控股装机容量的62.4%，公司清洁能源装机占比将近2/3。在全社会面临较大的节能环保压力环境下，水电作为清洁能源，具有优先调度和政策支持等优势，受经济周期影响相对较小。雅砻江水电为流域水电开发的唯一主体，享有合理开发及统一调度等突出优势。
2、水火并举、全国布局，电源结构合理
公司电源结构水火均衡、全国布局，能较大范围抵御季节波动、煤炭市场价格波动以及局部市场供求风险，增强公司抗风险能力。
3、资源储备丰富，成长明确
公司资源储备丰富，报告期末水电及超超临界火电已核准及在建项目装机容量为已投产控股装机容量的 32%，装机增长的可持续性和不断优化的电源结构，奠定了公司长期投资价值。
董事会关于公司未来发展的讨论与分析
(一) 行业竞争格局和发展趋势
2015 年是国资国企改革的落地年，也将是我国电力发展史上的一个转折时期。在经济步入“新常态”的大背景和顺应“简政放权”的总体要求下，停滞了十二年的电力体制改革重新启动。发电行业正处于大变革、大调整的特殊历史时期，公司将准确把握当前形势的新常态、新特点，主动做好应对准备。未来行业发展将呈现以下趋势：
一是电力市场化改革进一步深化。根据近日下发的《中共中央国务院关于进一步深化电力体制改革的若干意见》，新电改的主要内容概括为“三放开、一独立、三加强”，即：放开新增配售电市场、放开输配以外的经营性电价、放开公益性调节以外的输配电价，交易机构相对独立，强化政府监管，强化电力统筹规划，强化电力高效运行和可靠供应。新电改将构建新的市场体系，形成市场决定电价的机制，促进市场主体多元化，促进电力资源在更大范围内优化配置。随着改革的深入，市场投资机会将更为多样，但竞争也将更激烈、更复杂，发电企业的盈利能力将产生显著分化。
二是经济面临下行压力，用电增长缓慢。中国经济增速放缓与结构调整将对电力市场产生长期影响。此外，电网建设与电源点建设速度不能匹配、云南四川等地区水电弃水问题有待解决，新能源并网问题仍存在不确定性。行业竞争方式将由同质化向差异化转变。为应对变化，必须加快以效益为导向的结构调整。
三是机组能耗及环保标准更为严格。能源消费结构向清洁化转变，《煤电节能减排升级与改造行动计划(2014-2020 年)》已对部分沿海地区的百万大机组提出了按燃气标准排放的要求。
节能减排压力进一步增加，对公司挖潜降耗提出了更高要求，更迫切需要公司从要素驱动向创新驱动转变，加快转型升级。
四是电力企业在规模上的扩张将面临更激烈的竞争。优质电源点的竞争比以往更加激烈。海外投资和产能输出受到国家政策的鼓励，电力资本出海寻找投资机会也将成为重要扩张手段。
(二) 公司发展战略
适应新形势，关注能源改革与市场变化，创新发展模式。重点开发水电，优化发展火电，积极发展新能源，确保公司持续健康稳定发展。
火电：在电量消纳能力强、煤源有保证的区域，布局大容量、高参数火电机组。应对节能减排，加强技术创新，提升企业的成本控制与市场营销能力，保证市场竞争力。
水电：继续推进雅砻江中上游开发，同时对市场上其他水电清洁能源的投资机会保持关注。
新能源：密切跟踪政策及市场的变化，加快推进在资源条件好、送出有保障的地区的新项目的前期工作。
(三) 经营计划
2015 年主要经营计划：合并范围内企业实现发电量 1228 亿千瓦时。实现桐子林、宣城二期、新能源项目等项目投产，计划新投产装机 110.7 万千瓦
2015 年重点工作：
1、积极稳妥深化改革，谋划构筑未来可持续发展格局
用创新的思维推进和深化改革，促进投资企业主动适应转型升级。做好“十三五”规划的编制，明确发展重点和推进策略，跟踪市场待售资产，加强战略储备和布局。增强对宏观形势、行业形势的敏感性，顺应“大数据”潮流，加大对竞争市场的研究，找出趋势性特征，把握发展机会。抓紧培育市场营销队伍，提升新项目管控能力。加快推动杨房沟等项目的核准工作，推进雅砻江中上游水电等项目前期工作。
2、深化专业化管理，全面提升企业竞争能力
全面落实《安全生产法》及公司《燃煤发电节能环保行动计划(2015-2019 年)》，大力推进自主安全管理体系建设，组织实施 30 万机组综合提效改造和 60 万机组节能改造，深化投资企业安全生产和节能降耗。完善对标管理制度体系，实现经营企业全方位对标，基建企业水、火、新能源全覆盖的基建制度体系。强化科技创新和信息化建设，加大行业前沿技术信息掌握、分析研究和应用力度，激励和推广应用先进成熟的技术，开启信息化建设五年规划与建设。全面控降燃料成本、融资成本、基建投资成本，提高企业竞争能力。保障计划项目按时投产，做好百万机组工程建设监督与管理，完善新能源平台管理模式。
3、加强内控体系和人力资源保障，保障公司持续健康发展
不断完善公司及投资企业内控体系建设，建立健全内控规范的长效机制，完善动态调整改进机制。统筹推进人力资源改革，确保公司人才支撑。推进内控体系同信息化建设的融合，逐步实现在线运行和适时有效控制。
