截至2018年6月30日，我国投入商业运行的核电机组共38台（不含台湾地区），装机容量达到36933.16MWe（额定装机容量）。今年上半年新投入商运核电机组一台为田湾核电厂3号机组，于2018年2月15日正式投入商用。
（来源：微信公众号“中航证券” 作者：李欣）
一、2018年上半年核电生产情况
2018年1-6月全国累计发电量为31945.3亿千瓦时，商运核电机组累计发电量为1299.94亿千瓦时，约占全国累计发电量的4.07%。与燃煤发电相比，核能发电相当于减少燃烧标准煤4016.80万吨，减少排放二氧化碳10524.02万吨，减少排放二氧化硫34.14万吨，减少排放氮氧化物29.72万吨。
图1：2018年上半年全国发电量统计分布
资料来源：中国核能行业协会，中航证券金融研究所
2018年上半年，受电力消费增长回暖拉动，全国全社会用电量3.23万亿千瓦时，同比增长9.4%。其中核能累计发电量为1299.94亿千瓦时，比2017年同期上升了12.52%。累计上网电量为1219.47亿千瓦时，比2017年同期上升了12.88%。核电设备平均利用小时数为3546.59小时，设备平均利用率为81.64%。核电机组继续保持安全稳定运行。
图2：核电发电量
资料来源：Wind，中航证券金融研究所
二、核电板块上半年情况
核电板块2018上半年营业收入1537.33亿元，同比增长25.78%,;实现归母净利润72.95亿元，同比增长18.4%；毛利率为20.88%，同比减少0.48%。
由于2016、2017年两年没有核电新项目审批，核电供应商目前在执行的都是存量订单，因此营收增速的增长主要是公司的非核电业务带动。但截至今年9月份，我国各核电项目陆续有了新的进展。今年6月30日，三门核电1号机组首次并网成功，各项技术指标均符合设计要求、机组状态控制良好。8月17日，海阳核电1号机组首次并网发电。海阳核电2号机组也于当日在装料反应堆首次达到临界。至此，我国AP1000首批4台机组全部实现装料。台山的EPR“全球首堆“也于6月29日并网发电。以福清5号机组为代表的”华龙一号“机组建设进展顺利，7月14日福清核电5号机组主管道焊接工作全部完成。
三代核电机陆续装料、稳定运行、并网发电标志着我国核电三代技术已成熟，下半年核电新项目有望实现开工，从而率先引领核电设备供应商业绩实现反弹。
核电运营商业绩较为稳定。虽然目前上网电价下调对核电运营有一定影响，但随着下半年部分核电项目陆续商用，核电装机规模稳定增长，运营商业绩仍然有成长空间。建议长期关注受益于用电量增长及运行规模扩大的核电龙头企业中国核电【601985.SH】以及江苏神通【002438.SZ】
