导读：16年全国发电量-16年水电发电量-16年风电及核电发电量=16年火电发电量=》动力煤价，我们测算的结果，未来7,8月份煤价存在上涨可能。
第一部分：16年全国发电量及水电利用小时数测算
从历史数据来看，见图1和图2，水电发电量和全国发电量具有月度和季节规律。
图1：过去十年水电月度利用小时数
资料来源：Wind，招商证券
图2：过去十年全国发电量-月度环比
资料来源：Wind，招商证券
我们从其中提取了一个常数，并以2016年1-5月份的实际数据为基数进行外延推导，得到2016年全国月度发电量及水电月度利用小时数的预测。(以此计算出全国年度发电量的同比为4%，全国水电年度利用小时数同比为3%)。
图3：2016年水电月度利用小时数预测
数据来源：wind，招商证券
图4：2016年全国月度发电量预测
数据来源：wind，招商证券
第二部分：16年火电发电量测算
由于火电的发电序列排在水电、风电及核电之后，故火电月度发电量的测算公式为：全国发电量减去水电发电量，减去风电及核电发电量。最终我们推导出的火电月度发电量数据如下图：
图5：2016年火电月度发电量预测
数据来源：wind，招商证券
由上图可见，虽然今年的来水情况较好，但由于每年7、8月全国总发电量(需求)处于环比旺季，按照我们的测算，今年7、8月火电发电量仍将环比向上。即7、8月火电对动力煤的需求环比向上。
第三部分：对未来7、8月动力煤煤价的简单推论
从截止至6月20日的重点电厂煤炭日耗煤量和库存可用天数来看，两者均接近历史底部。
图6：重点电厂日均耗煤量及库存可用天数
数据来源：wind，招商证券
故从7、8月的火电用煤需求和目前火电煤炭库存情况来看，煤价短期存在向上可能。
原标题：电力行业跟踪报告
