1、改革前景:电力体制的改革是大概率事件,但更可能是渐进式方式,纵向切割、横向切割的激进改革的可能性不太大;
2、直购电:可行,但直购电要真正推动需要建立在发电侧更竞争、售电侧部分放开、输配电成本较清晰三个基础上。直购电的推动,将促使发电侧出现真正的竞争,发电板块可能进入以发电小时数为主线的市场占有率竞争上来,未来发电板块可能出现很大的分化;
3、电力调度:分开的可能性不大(特别在印度大停电后),但电力交易结算结构的监管和核算可以加强;
4、售电与配电准入:如售电改革放开,可能蕴育着较大的投资机会;配网改革的思路尚不清晰,未来配网注入程度可能影响会更深远;
5、未来改革方向:可能在围绕直购电,在售电、配电准入与发电竞争方面加强,但可能是一个缓慢过程。电价体系是当前及未来维系电网投资、公用事业发展、新能源发展三个领域的总体构架,下一步更深层的改革的重心仍然在电价体系上;
6、电网设备投资:中期看有望稳中有升,特别是贴近用户和终端的设备和信息系统的新应用,有望显著提振用电、售电、部分配电设备需求,竞争也有望更市场化;同时,跨区直流等高压大距离送电需求将持续;
7、设备企业竞争格局:部分具有产品、渠道与资本优势的民营企业可能抓住其中商业模式变换带来的机会;有积累和沉淀的国有企业通过改革可能提升经营效率;全行业集中度可能有所提升,优秀企业占有率有望提高。
投资建议:
预计三类企业受益:
1、产品贴着终端与用户,兼具渠道关系、资金实力、具有产品储备的设备企业;
2、资产轻、转向快,对电力行业非常熟悉的软件企业;
3、具有较强电网资产或类似电力特许经营权,且有扩张意向的公用事业企业;
推荐的上市公司组合:
设备企业:正泰电器(目标价41.17元,买入评级)、思源电气(目标价15元,买入评级)、特变电工(目标价15元,买入评级)、长园集团(目标价15元,买入评级);
表计企业:三星电气(目标价18元,未有评级)、威盛集团(未有评级)、林洋电子(未有评级);
电网(特许经营)企业:天富能源(目标价11元,未有评级),后续将持续补充;
新能源:东方 热电(目标价10元,买入评级)、隆基股份(目标价21元,买入评级)、金风科技(目标价15元,买入评级);阳光电源(未有评级)、爱康科技(未有评级);
软件企业:远光软件(未有评级)、中恒电气(目标价20元,持有评级)、积成电子(未有评级);
优秀国有龙头企业:许继电气(目标价53元,买入评级)、金风科技(目标价15元,买入评级);东方 电气(未有评级)、国电南瑞(未有评级)、平高电气(未有评级)、中国西电(未有评级);
其余推荐:宏发股份(目标价27元,买入评级)、卧龙电气(目标价11.1元,买入评级)、杉杉股份(目标价21.5元,买入评级);
原标题：电力体制改革点评
