春分而登天，秋分而潜渊。2025年上半年的碳酸锂市场，正是处于一种阴沉、隐忍的氛围之中。
市场总体供需两旺
根据ICC鑫椤锂电统计，2025年全球锂资源产能达到190-195万吨（LCE当量），由于各种原因，实际产量约为160-165万吨，仍高于实际需求约20万吨左右，供大于求的格局并未改变。在此背景下，2025年上半年国内碳酸锂价格继续呈探底态势，价格重心持续下移。
从需求层面看，尽管受到海外关税政策的扰动，但新能源汽车继续保持强势。据统计，2025年1-5月份，国内新能源汽车产销量分别达到569.9万辆和560.8万辆，同比分别增长45.2%和44%。在出口方面，1-5月中国新能源汽车出口量达到85.5万辆，同比增长64.6%。叠加储能、低空等行业的良好表现。
据ICC鑫椤锂电统计，2025年上半年，国内碳酸锂月均需求量升增至8.8万吨，同比增长44.4%，市场总体呈现供需两旺的态势，碳酸锂库存实际可用天数持续下行，碳酸锂价格下跌斜率明显趋缓。
数据来源：ICC鑫椤锂电
成本仍有小幅下降空间
从C1成本来看，根据ICC鑫椤锂电监测的全球82个在产锂矿的生产情况，碳酸锂价格6万元/吨对应的锂资源供应量约为145万吨（LCE当量），基本能满足2025年的正常需求；如果碳酸锂价格跌至5万元/吨，则对应锂资源供应能力约120万吨，即使加上现有碳酸锂库存和锂矿库存，也很难达到140万吨水平。
从当前成本来看，当前碳酸锂价格已基本处于盈亏平衡点附近，因此5月以来也有不少锂盐厂家主动限产检修，市场跌势暂时放缓。
数据来源：ICC鑫椤锂电
另一方面，目前新上不久的澳洲、非洲矿山仍在通过扩产、提高品位等形式降低生产成本，这在2024年表现较为明显，但成本继续下降的空间也确实较为有限。
以目前第二梯队锂矿主流C1成本来看（约500美元），未来碳酸锂价格真正底部大概率就是在5.3-5.5万元一线，前提是锂矿企业愿意向下游奉献利润。虽然2020年之前碳酸锂价格也低至3万元左右，但当时的投资强度、税收和运营成本要远低于目前水平，不能同日而语。
数据来源：ICC鑫椤锂电
后期锂矿市场一些扰动因素
1、东欧、玻利维亚、刚果（金）等潜力股是否继续受制于环保或地缘政治，开发进度低于预期。
2、阿根廷一些新上的锂盐项目对利润预期较高，生产积极性是否会继续低于预期。
3、津巴布韦加速推动锂盐利润本土化，是否会削弱非洲锂矿的成本优势。
4、随着利润缩水，去年锂矿增产主力（如澳洲、巴西、加拿大）是否会继续观望。
5、智利、马里等国对于锂矿的干涉是否会加剧，从而影响成本和发货量。
6、真正矿业巨头正在进入市场（连续拿下智利、阿根廷、欧洲多个项目），上游集中度是否会快速提升。
展望下半年市场，鉴于6月份国内部分锂盐代工企业复产、5-6月澳矿发运量也有所回升，且国内盐湖高产期即将到来，预计三季度碳酸锂市场仍将继续承压，但当价格逼近5.5万元之后，部分上游矿企可能会加速减产，市场有望迎来新一轮反弹。
