全球能源价格走势分析报告
（2024年5月）
来源：中能传媒研究院 作者：赵君陶
国际原油市场：5月，中东地缘政治“溢价”缓解，美国经济数据回落、原油库存增加，市场预期美联储降息将进一步推迟，市场担忧高利率对经济和需求的压制延续，一系列因素推动原油期货价格呈现震荡下行走势，截至5月30日，WTI、布伦特原油期货价格分别收于77.91美元/桶、81.86美元/桶，环比分别下降4.91%、6.83%。
国际天然气市场：5月，美国天然气日产量持续下滑，挪威多处气田处于检修期，澳大利亚LNG项目意外检修，供应端问题频现，全球天然气供应呈现紧平衡态势，国际天然气价格震荡上行。截至5月30日，美国Henry Hub天然气主力合约收于2.57美元/百万英热单位，月环比上涨31.12%；TTF天然气期货主力合约收于35.192欧元/兆瓦时，月环比上涨20.85%；普氏日韩LNG（JKM）期货价格收于11.96美元/百万英热单位，月环比上涨15.72%。
国际煤炭市场：5月，热浪席卷亚洲多国，高温天气推动电力需求飙升，东南亚煤炭需求急剧上升，加之近期国际海运费继续上涨，全球煤炭市场供需呈现紧平衡态势，煤炭价格小幅上调。截至5月30日，澳大利亚纽卡斯尔港煤炭期货价格报收于142.4美元/吨，月环比上涨0.11%；南非理查兹港煤炭期货价格报收于107.5美元/吨，月环比上涨2.87%；欧洲三港煤炭期货价格报收于105.5美元/吨，月环比上涨2.28%。
一
原油市场
（一）
全球原油市场价格震荡下行
5月，中东地缘政治“溢价”缓解，美国经济数据回落、原油库存增加，市场预期美联储降息将进一步推迟，市场担忧高利率对经济和需求的压制延续，一系列因素推动原油期货价格呈现震荡下行走势，5月底，原油价格跌至近三个月来的低点，WTI原油在78美元/桶左右徘徊，布伦特原油期货维持在82美元/桶左右。
5月6日，沙特阿拉伯连续第三个月提高向亚洲客户销售的阿拉伯轻质原油价格。具体而言，沙特阿美将6月份该原油的官方售价每桶上调90美分，使其比区域标杆价格（阿曼-迪拜基准价格）高出2.90美元，超出市场之前预期的上调60美分/桶。此外，从5月份起，沙特还上调了其他轻质和重质原油的价格。沙特此举有意控制自己的出口量来影响全球原油市场的供应，以支撑全球油价。尽管国际原油价格小幅反弹，但随着美国原油库存的激增和中东地缘政治“溢价”缓解，原油价格再次出现显著下跌。
5月中旬，国际能源署下调全球需求预测，美国原油库存降幅超预期，美国关键的通胀数据有所缓解，中国经济数据增强，加沙局势紧张，多重因素推动国际油价持续上涨。5月17日，WTI原油期货价格再次突破80美元/桶的关口，收于80.06美元/桶。
国际能源署于5月15日发布的最新月报显示，由于经济增长放缓和欧洲气候温和，今年全球石油需求增长前景继续疲软。国际能源署预计，2024年全球原油需求将增长110万桶/日，较上个月报告中的预测减少14万桶/日，这是其连续第二个月下调预测。尽管增长预测较低，但今年的消费量仍有望达到每日1.032亿桶的纪录。国际能源署指出，从供给方面来看，非OPEC+产量将进一步增长。2024年全球石油供应量预计将增加58万桶/日，达到创纪录的102.7万桶/日，非OPEC+产量将增加1.4万桶/日，而OPEC+产量将下降84万桶/日。整体来看，国际能源署预计，本季度全球石油市场面临供应缺口，部分原因是OPEC+减产。如果OPEC+维持限制措施，那么今年三季度的缺口将进一步扩大。
5月下旬，随着地缘政治“溢价”缓解，市场担忧美国经济拖累石油需求，国际油价连续收低。虽然美国驾车旅行高峰开始，油价反弹，但由于汽油库存增加而需求疲软，市场缺乏支撑因素，月末国际油价延续跌势。
截至5月30日，WTI、布伦特原油期货价格分别收于77.91美元/桶、81.86美元/桶，环比分别下降4.91%、6.83%，相较于2023年同期的69.46美元/桶、73.71美元/桶，分别上涨12.17%、11.06%。
图1 WTI和布伦特原油价格走势
（二）
国内原油生产平稳增长，进口由降转增
4月，规模以上工业原油产量1747万吨，同比增长1.3%，增速比3月加快0.1个百分点；日均产量58.2万吨。进口原油4472万吨，同比增长5.9%。1—4月份，规模以上工业原油产量7095万吨，同比增长2.1%。进口原油18207万吨，同比增长2.0%。1—4月,俄罗斯是我国最大的石油供应国（3780万吨），沙特阿拉伯位居第二位（2610万吨），伊拉克第三（2140万吨）。
（数据来源：国家统计局）
图2 全国石油市场价格变化情况
二
天然气市场
（一）
全球天然气市场价格持续上行
5月，美国Henry Hub天然气期货价格大幅上涨。供应端，由于天然气价格低迷，美国天然气日产量持续下滑至980亿～990亿立方英尺左右，同比下降3%左右。据美国能源信息署预计，2024年二季度，美国天然气产量将继续下降2%。需求端，美国本土多数地区气温持续上升，带动制冷需求增加，使得美国本土发电用气量创下历史同期新高。此外，随着美国Freeport LNG出口设施恢复正常运行，流向LNG工厂的天然气量明显增多，美国天然气出口量逐渐上涨。叠加美国天然气库存增幅多周持续不及市场预期，诸多利好因素占据上风，美国天然气期货价格持续攀升，5月22日美国Henry Hub天然气主力合约收于3.05美元/百万英热单位，创今年1月下旬以来最高值。5月末，由于受到严重的风暴天气侵扰，美国部分地区处于断电状态，美国天然气库存小幅改善，疲软的天然气基本面仍存，美国天然气价格下跌。
截至5月30日，美国Henry Hub天然气主力合约收于2.57美元/百万英热单位，月环比上涨31.12%，相较于2023年同期的2.33美元/百万英热单位，上涨10.30%。
图3 美国Henry Hub天然气价格走势
5月，欧洲天然气价格呈现震荡走势。4月末至5月初，由于Troll气田以及Kollsnes和Nyhamna加工厂进行检修，挪威管道气供应量减少。澳大利亚的Gorgon LNG工厂三条LNG生产线之一的涡轮机出现机械故障，预计需要数周时间进行检修。同时，欧洲库存增长水平较前段时间有所放缓。此外，欧盟正在酝酿针对俄罗斯的第14轮制裁，拟议的措施将包括禁止俄罗斯LNG利用欧盟港口中转以及制裁俄罗斯北极LNG 2号、乌斯季卢加和摩尔曼斯克地区LNG项目。目前，比利时、法国和西班牙是俄罗斯LNG的主要进口国，其中许多进口LNG被再出口到其他国家。通过对转运实施限制，欧盟希望确保俄罗斯LNG不会进入欧洲以外的市场。多重因素交织下，TTF天然气期货价格小幅上涨。5月中旬，西北欧多数地区天气温和，可再生能源发电量增加，居民和商业用气需求较为疲软，工业和发电用气缩减。虽然Gorgon项目意外检修、挪威多处气田处于检修期，但随着美国Freeport LNG项目逐渐恢复弥补供应端的缺失，欧洲基本面仍维持疲软态势，但由于亚洲需求小幅上涨，与亚洲的资源竞争加剧，诸多因素交织下，TTF天然气期货价格在29～30欧元/兆瓦时区间震荡。
5月下旬，奥地利石油天然气集团（OMV）称，在法院裁决禁止向俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）付款后，Gazprom可能会停止向奥地利供应天然气。此外，俄罗斯天然气通过邻国过境的重要五年协议将于2024年年底到期。挪威管道依旧处于季节性检修高峰期，挪威管道气输送量持续受到影响，叠加欧洲整体库存水平已低于去年同期水平，上述问题引发了市场对于供应缩减的担忧，欧洲天然气价格大幅上涨，5月23日，TTF天然气期货价格涨至35欧元/兆瓦时，创下1月以来的最高值。
截至5月30日，TTF天然气期货主力合约收于35.192欧元/兆瓦时，月环比上涨20.85%，相较2023年同期的24.681欧元/兆瓦时，下降42.59%。
图4 欧洲TTF天然气价格走势
5月，东北亚天然气价格继续呈现上涨态势。5月上中旬，供应端问题频现，澳大利亚Gorgon项目的一条生产线停运，澳大利亚North West Shelf（NWS）LNG项目的一条生产线停运、马来西亚Bintulu项目的生产设施出现故障。虽然澳洲出口项目故障以及LNG出货量减少引发了东南亚部分采买需求增长，但由于中日韩各国库存较为充裕，无法支撑东北亚天然气价格，普氏日韩LNG（JKM）期货价格在10美元/百万英热单位左右徘徊。
5月下旬，东北亚主要消费国开始为夏季备货，但澳大利亚Gorgon项目的一条生产线仍在停运，原定出港的LNG被迫推迟，同时印度用气需求不断增加，叠加西北欧市场价格上涨的影响，多重因素共同推动JKM期货价格突破12美元/百万英热单位的关口。5月23日，JKM期货达到12.255美元/百万英热单位，创下1月以来的最高值。
截至5月30日，普氏日韩LNG（JKM）期货价格收于11.96美元/百万英热单位，月环比上涨15.72%，相较2023年同期的9.365美元/百万英热单位，上涨27.71%。
图5 普氏日韩LNG（JKM）价格走势
（二）
国内天然气生产稳定增长，进口保持较快增长
4月，规模以上工业天然气产量198亿立方米，同比增长3.2%，增速比3月份放缓1.3个百分点；日均产量6.6亿立方米。进口天然气1030万吨，同比增长15.1%。1—4月份，规模以上工业天然气产量830亿立方米，同比增长5.0%。进口天然气4300万吨，同比增长20.7%。
据国家发展改革委快报统计，2024年4月，全国天然气表观消费量354.6亿立方米，同比增长11.8%。1—4月，全国天然气表观消费量1437.3亿立方米，同比增长11.9%。
（数据来源：国家统计局）
图6 全国天然气市场价格变化情况
三
煤炭市场
（一）
全球煤炭市场价格整体小幅上涨
4月下旬以来，热浪席卷亚洲多国，高温天气推动电力需求飙升，印度、越南、菲律宾等国的煤炭需求急剧上升，加之国际海运费继续上涨，推动澳大利亚纽卡斯尔煤炭价格上调，5月2日，纽卡斯尔煤炭期货价格上涨至147.75美元/吨，为今年以来最高值。受到亚太地区和欧洲地区煤炭需求增加的提振，以及俄罗斯取消动力煤出口关税的影响，叠加欧洲地区气温升高、煤炭库存减少，5月上旬南非理查兹港和欧洲三港的煤炭期货价格呈现小幅上涨态势，均达到108美元/吨以上。
5月下旬，亚太地区终端用户需求疲软，但受7月用煤旺季需求预期的支撑，加之海运费仍维持高位，澳大利亚纽卡斯尔港高卡动力煤价格小幅下调，但维持在142美元/吨的高位。随着可再生能源发电量增加以及中东地区冲突引发的担忧有所缓和，欧洲三港煤炭期货价格止涨下行。与之相对，由于东南亚地区煤炭需求增加，叠加南非当地运往港口的煤炭运输仍受限，供应略有收窄，南非理查兹港动力煤价格呈现小幅上涨态势。
截至5月30日，澳大利亚纽卡斯尔港煤炭期货价格报收于142.4美元/吨，月环比上涨0.11%，相较2023年同期的135.1美元/吨，上涨5.40%；南非理查兹港煤炭期货价格报收于107.5美元/吨，月环比上涨2.87%，相较2023年同期的100.15美元/吨，上涨7.34%；欧洲三港煤炭期货价格报收于105.5美元/吨，月环比上涨2.28%，相较2023年同期的93.25美元/吨，上涨13.14%。
图7 国际煤炭期货价格走势
俄罗斯联邦统计局数据显示，2024年4月份，俄罗斯煤及褐煤产量为3600万吨，同比下降3.1%，环比下降6.2%。1—4月，俄罗斯煤及褐煤产量累计为1.44亿吨，比上年同期增长0.3%。2024年以来，俄罗斯煤炭出口出现较大幅度的下降。大宗商品市场数据分析机构开普勒（Kpler）船舶追踪数据显示，2024年3月，俄罗斯海运煤炭出口量1086.5万吨，同比减少29.8%，环比下降8.1%。1—3月份，俄罗斯海运煤炭出口量累计为3322万吨，同比下降21.6%。全球煤炭市场价格整体回落，欧美对俄罗斯主要煤炭公司（苏克和梅克尔）实施制裁，以及俄罗斯从3月1日起恢复实行煤炭出口关税等因素，是俄罗斯煤炭出口量下降的主要原因。此外，海运成本的增加更是消减了煤炭商的出口意愿。俄罗斯联邦海事与河运局和俄罗斯商业海港协会新闻中心发布的统计数据显示，2024年1—3月，俄罗斯海港煤炭转运量累计为4340万吨，同比下降15.2%。尤其是俄罗斯南方港口方向煤炭出口减量明显。今年一季度发往俄罗斯南方港口的煤炭总运输量下降至290万吨，比上年同期减少490万吨，同比下降63%。为了支持俄罗斯煤炭工业企业，应对一季度煤炭出口下滑，俄罗斯政府决定在5月1日至8月31日期间，取消动力煤和无烟煤出口关税。此举有望在短期内提振俄煤的竞争力和出口量，至于出口能否大幅增长，尚待观察。
美国能源信息署数据显示，2024年4月份美国煤炭产量大幅下降，当月产量为3306.7万短吨，同比减少29.6%，环比下降18.6%。2024年1—4月，美国煤炭产量累计为1.59亿短吨（合1.45亿吨），比上年同期下降18.5%。2024年一季度美国煤炭出口同比增长。美国统计局数据显示，2024年3月，美国煤炭出口总量（包括冶金煤和动力煤）达到840万吨，环比增长1.7%，同比下降2.2%。其中，冶金煤和动力煤分别占58.8%和41.2%。2024年1—3月，美国冶金煤和动力煤合计出口总量为2430万吨，比2023年同期增长8.9%。3月份，印度、摩洛哥和日本分别占据美国动力煤出口的前三大目的地，其中印度是美国烟煤出口的最大目的地，美国对印度的出口量从2月份的130万吨增加到3月份的160万吨。总体上，美国煤炭贸易流通继续从欧洲向亚洲转移。
印度煤炭部数据显示，2024年4月，印度煤炭（包括褐煤）总产量为8266万吨，同比增长8.1%，不含褐煤的煤炭产量为7869万吨，同比增长7.42%。2024年1—4月，印度全国煤炭总产量（包括褐煤）累计为4.083亿吨，比上年同期增长9.2%。在产量增长的同时，印度煤炭进口量也延续增长势头。2024年1—3月，印度煤炭进口量累计为6438.97万吨，比上年同期增长24.3%。其中，3月份印度煤炭进口量为2201.21万吨，同比增加11.9%，环比增长3.0%。印度大部分地区持续的热浪，导致今年一季度印度燃煤发电创新高。根据智库Ember的分析数据，2024年一季度印度燃煤发电量达到338太瓦时，比2023年同期增长9.6%。同时电力部门排放量也攀升至创纪录的3.16亿吨二氧化碳当量。印度长期以来一直强调并捍卫煤炭的使用，2023年印度新增燃煤发电容量4吉瓦，为2019年以来增幅最大的一年。预计2024年印度还将有总装机容量为13.9吉瓦的新增燃煤发电厂投入运营。
南非海关统计数据显示，2024年3月，南非煤炭出口量为622.39万吨，同比增长2.0%，环比增长15.5%。2024年1—3月，南非煤炭出口量累计为1772.1万吨，比上年同期增长1.4%。
印度尼西亚国家统计局数据显示，2024年3月，印尼煤炭出口量为4610.23万吨，同比下降7.1%，环比增长4.76%。2024年1—3月，印尼煤炭出口量累计为13104.02万吨，比上年同期增加613.99万吨，同比增长4.92%。由于亚洲主要煤炭消费国越来越依赖充足的国内产量和库存，进口需求不温不火，一季度印尼煤炭出口增速大幅回落。
（二）
国内煤炭生产降幅收窄，进口明显回升
4月份，规模以上工业原煤产量3.7亿吨，同比下降2.9%，降幅比3月份收窄1.3个百分点；日均产量1239万吨。进口煤炭4525万吨，同比增长11.3%。1—4月份，规模以上工业原煤产量14.8亿吨，同比下降3.5%。进口煤炭1.6亿吨，同比增长13.1%。
（数据来源：国家统计局）
图8 全国煤炭市场价格变化情况
