全球能源价格走势分析报告（2024年4月）

全球能源价格走势分析报告（2024年4月）

（来源：中能传媒研究院 作者：赵君陶）

核心提示

✦国际原油市场：4月，地缘政治局势再度升温；“欧佩克+”坚持减产到6月底；乌克兰频繁袭击俄罗斯炼油厂；墨西哥计划减少原油出口；美国制造业PMI好于预期，且美国夏季驾驶季节将至。在供应端疲软和消费需求提升的双重推动下，全球原油市场价格表现强劲。截至4月25日，WTI、布伦特原油期货价格分别收于83.57美元/桶、89.01美元/桶，月环比分别上涨1.98%、2.61%。

✦国际天然气市场：4月，地缘政治紧张局势、航运限制加剧、LNG项目延误，天然气主要供应地美国以及主要消费地亚洲、欧洲天然气价格均出现了不同程度上涨。截至4月25日，美国Henry Hub天然气主力合约收于1.99美元/百万英热单位，月环比上涨11.17%；TTF天然气期货主力合约收于29.77欧元/兆瓦时，月环比上涨4.49%；普氏日韩LNG（JKM）期货价格收于10.43美元/百万英热单位，月环比上涨7.36%。

✦国际煤炭市场：4月，中东地缘政治局势再次升温，地缘冲突支撑能源市场情绪，国际原油、天然气价格表现强劲，叠加可再生能源发电占比有所缩窄以及未来煤炭需求潜力依然充沛，国际煤炭期货价格呈现宽幅震荡态势。截至4月24日，澳大利亚纽卡斯尔港煤炭期货价格报收于129美元/吨，月环比上涨0.04%；南非理查兹港煤炭期货价格报收于106.2美元/吨，月环比上涨7.71%；欧洲三港煤炭期货价格报收于118.35美元/吨，月环比上涨4.04%。

一 原油市场

（一）全球原油市场价格表现强劲

地缘政治局势再度升温；“欧佩克+”坚持减产到6月底；乌克兰频繁袭击俄罗斯炼油厂；墨西哥计划减少原油出口；美国制造业PMI好于预期，且美国夏季驾驶季节将至。在供应端疲软和消费需求提升的双重推动下，4月，全球原油市场价格表现强劲。

3月底，乌克兰与俄罗斯频繁袭击对方的能源装置及炼油厂，导致俄罗斯每日近100万桶的原油加工能力停产。4月1日，以色列对伊朗驻叙利亚大使馆领事处发动袭击，伊朗誓言将对以色列的“犯罪行为”进行惩罚，中东地区的地缘政治风险再度升级，原油供应担忧加剧。4月3日，“欧佩克+”网站上发布声明称，“欧佩克+”联合部长级监督委员会（JMMC）在当天举行的在线审查会议上不建议改变石油政策。这意味着每天约200万桶的产量限制将持续到6月底。尽管“欧佩克+”中伊拉克和哈萨克斯坦等主要产油国并未履行商定的减产协议，但供应削减已成功收紧了市场。除了“欧佩克+”之外，其他产油国也有供应短缺的风险。墨西哥国家石油公司计划在5月将原油出口量减少至少33万桶/日，这将导致对美国、欧洲和亚洲的原油供应量减少三分之一。上述因素共同推动欧美原油期货价格连续上涨，WTI、布伦特原油期货结算价格更是自去年10月27日以来首次分别突破85美元/桶、90美元/桶。截至4月5日收盘，WTI涨至86.91美元/桶，布伦特原油涨至91.17美元/桶。

此后，随着以色列减少在加沙的驻军，传言巴以双方在停火协商方面可能有进展，中东局势紧张导致的原油溢价有所缓解，叠加美国原油库存大幅度增加、市场对美国通胀担忧加剧，4月8日欧美原油期货价格回跌。然而美国评估伊朗将袭击以色列，市场担心中东原油供应中断，支撑布伦特原油期货价格在90美元/桶左右窄幅波动。

14日凌晨，伊朗伊斯兰革命卫队宣布向以色列目标发射了数十枚导弹和无人机。基于对伊朗打击以色列结果的初步预测，以及此次打击以色列的实际效果有限，事件发生后国际油价并未上涨反而小幅回调，截至4月15日收盘，WTI跌至85.41美元/桶，跌幅0.29%；布伦特原油跌至90.10美元/桶，跌幅0.39%。19日，以色列对伊朗进行了导弹袭击，但是“克制”的互相袭击未能对石油供应造成较大影响，由地缘局势紧张带来的溢价缓解，WTI、布伦特原油期货价格分别回调至83美元/桶、87美元/桶左右。

地缘政治形势持续恶化使全球原油供应更加脆弱。俄罗斯是仅次于美国的全球第二大产油国，伊朗原油产量在欧佩克成员国中仅次于沙特阿拉伯和伊拉克。此外，伊朗还掌握着中东地区石油出口的重要通道——霍尔木兹海峡，通过该海峡运输的石油约占全球供应量的20%。一旦冲突加剧到影响霍尔木兹海峡的正常通行，将造成全球原油供应的严重短缺，届时国际油价可能会大幅飙升至每桶100美元以上。

相较于一些大型能源贸易商和欧佩克对原油需求增长的乐观预期，国际能源署（IEA）对原油需求增长持悲观态度。IEA最新月报显示，2024年一季度，世界石油需求增长160万桶/日，比之前的预测低12万桶/日，增长势头继续减弱。IEA指出，由于一季度经济合作与发展组织国家的消费低于预期，且工厂活动低迷，全球石油需求增长目前正处于放缓之中，预计2024年将降至120万桶/日，2025年将降至110万桶/日，低于维托尔集团等主要贸易商的190万桶/日预期，仅为欧佩克约220万桶/日增长预期的一半。虽然对需求增长抱有悲观预期，但IEA仍预计，如果“欧佩克+”维持当前减产力度，今年大部分时间原油库存将出现下滑，三季度或将迎来最大降幅。IEA预计2025年下半年全球能源需求将首次突破1.05亿桶/日，主要增长动力来自中国和印度。

截至4月25日，WTI、布伦特原油期货价格分别收于83.57美元/桶、89.01美元/桶，月环比分别上涨1.98%、2.61%，相较于2023年同期的77.07美元/桶、80.77美元/桶，分别上涨8.43%、10.20%。

图1 WTI和布伦特原油价格走势

（二）国内原油生产平稳增长，进口由增转降

3月，规模以上工业原油产量1837万吨，同比增长1.2%，增速比1—2月份放缓1.7个百分点；日均产量59.3万吨。进口原油4905万吨，同比下降6.2%。1—3月，规模以上工业原油产量5348万吨，同比增长2.3%。进口原油13736万吨，同比增长0.7%。

（数据来源：国家统计局）

图2 全国石油市场价格变化情况

二 天然气市场

（一）全球天然气市场价格整体呈现上行态势

4月，地缘政治紧张局势、航运限制加剧、LNG项目延误和部分地区陆续开启新一年度注采周期导致天然气市场紧张和价格波动，天然气主要供应地美国以及主要消费地亚洲、欧洲天然气价格均出现了不同程度上涨。

4月，美国Henry Hub天然气期货价格宽幅震荡。供应端，由于天然气价格持续低迷，美国天然气生产商纷纷削减产量。美国天然气日产量继续下滑至1000亿立方英尺以下。美国最大的天然气生产商EQT能源表示，将削减近10亿立方英尺／日的天然气产量。第二大生产商萨皮克能源也计划将其2024年的燃料产量削减约30%。需求端，由于美国多州气温有所升高，美国本土居民、商业用气量大幅降低，发电用气量继续保持平稳，使得天然气总消费量下跌。出口方面，Freeport LNG出口终端自1月中旬以来一直以较低水平运行，Sabine Pass以及其他LNG出口终端的LNG产量也出现了不同程度下降，全美LNG加工量降至120亿立方英尺/日左右，低于3月的130亿立方英尺/日。叠加3月CPI和核心CPI均超预期增长，市场对美国降息的预期推迟至三季度，美元指数持续走强，对天然气价格形成压制，4月15日，美国天然气期货价格下跌至1.7美元/百万英热单位。4月下旬，美国大部地区天气预期上升，制冷需求预计小幅攀升，带动总消费量上行，且美国天然气库存增长不及预期，推动美国天然气价格小幅上涨。

截至4月25日，美国Henry Hub天然气主力合约收于1.99美元/百万英热单位，月环比上涨11.17%，相较于2023年同期的2.44美元/百万英热单位，下降18.44%。

图3 美国Henry Hub天然气价格走势

4月，欧洲天然气价格小幅上行。需求端，欧洲多数地区天气较为温和，采暖用气需求处于季节性低位，制冷需求未有明显提振，风力继续保持强劲，住宅和商业部门天然气消费量继续大幅下降，工业和电厂对天然气的需求小幅增长。供应端，欧洲地区管道气进口量基本稳定，虽然挪威气田进行计划外检修，天然气价格有所反弹，但因检修持续时长较短，价格反弹力度有限；LNG进口量继续保持高位，但受红海地区局势影响，亚洲流向欧洲LNG资源被迫绕道好望角，库存方面，欧洲天然气基础设施信息平台（GIE）的数据显示，当前欧洲地区整体库存为62.01%，近期注库速率有所放缓，甚至出现短暂数日的提库状况，当前库存总量较去年同期上涨约8.01%。乌克兰与俄罗斯频繁袭击对方的能源装置，导致供应风险的不确定性加强。4月11日，俄罗斯轰炸了乌克兰的多处能源基础设施，包括基辅地区最大的发电厂和一个储量达1.7亿立方米、占欧洲总储量20%的地下储存设施。当日TTF天然气期货收盘价格上涨了8.39%。叠加中东紧张的政治局势、美国Freeport LNG出口终端仍处于故障状态，引发了市场对供应的紧张情绪，TTF天然气期货价格持续上涨。随着中东地缘政治局势升级，伊朗威胁关闭霍尔木兹海峡，市场对供应中断的担忧情绪加剧，TTF天然气期货4月16日涨至33.14欧元/兆瓦时，创下1月6日以来的最高值。

截至4月25日，TTF天然气期货主力合约收于29.77欧元/兆瓦时，月环比上涨4.49%，相较2023年同期的39.835欧元/兆瓦时，下降25.27%。

图4 欧洲TTF天然气价格走势

4月，东北亚天然气价格呈现先平后升态势。4月初，由于东北亚地区气候温和，消费需求趋于疲软。此外，东北亚天然气库存维持在较高水平，且9美元/百万英热以上的价格抑制了中国、日本和韩国的采购需求，市场整体较为低迷。但是LNG运输船舶短缺、俄罗斯最大LNG生产商诺瓦泰克暂停北极2号项目的生产，一定程度上支撑东北亚市场价格，普氏日韩LNG（JKM）期货价格在9.5美元/百万英热单位左右徘徊。4月中旬，中东地缘政治局势升级，伊朗威胁关闭霍尔木兹海峡，东北亚市场对卡塔尔和阿联酋LNG供应中断的担忧加剧，东北亚天然气价格大幅上涨，4月16日，普氏日韩LNG（JKM）期货价格上涨16.24%，至11.26美元/百万英热单位。

截至4月25日，普氏日韩LNG（JKM）期货价格收于10.43美元/百万英热单位，月环比上涨7.36%，相较2023年同期的11.845美元/百万英热单位，下降11.95%。

图5 普氏日韩LNG（JKM）价格走势

（二）国内天然气生产创新高，进口保持较快增长

3月，规模以上工业天然气产量216亿立方米，同比增长4.5%，增速比1—2月份放缓1.4个百分点；日均产量7.0亿立方米。进口天然气1076万吨，同比增长22.0%。1—3月，规模以上工业天然气产量632亿立方米，同比增长5.2%。进口天然气3279万吨，同比增长22.8%。

据国家发展改革委快报统计，2024年1—2月，全国天然气表观消费量725.1亿立方米，同比增长14.8%。2024年一季度，国内气温偏暖，天然气需求弱势，加之供暖季之前对于天然气以及LNG的库存储备较为充裕，2024年一季度国内市场对于LNG的调峰需求有所减弱，价格支撑力度不够，LNG价格同比明显下滑。

（数据来源：国家统计局）

图6 全国天然气市场价格变化情况

三 煤炭市场

（一）全球煤炭市场价格整体呈现宽幅震荡态势

4月，中东地缘政治局势再次升温，地缘冲突支撑能源市场情绪，国际原油、天然气价格表现强劲，叠加可再生能源发电占比有所缩窄以及未来煤炭需求潜力依然充沛，国际煤炭期货价格呈现宽幅震荡态势。

4月1日，以色列对伊朗驻叙利亚大使馆领事处发动袭击，伊朗誓言报复，中东地区的地缘政治风险再度升级。事件发生后，纽卡斯尔、南非、欧洲三港煤炭期货价格出现不同程度的上涨。其中，南非煤炭期货价格涨幅高达10.33%，涨至108.45美元/吨，是去年12月下旬以来的最高值。欧洲煤炭期货价格也再次上涨至120美元/吨以上，随后一直在116～120美元/吨左右宽幅震荡。

4月14日凌晨，伊朗对以色列发动空袭。19日，以色列对伊朗回以导弹袭击。地缘政治紧张局势的外溢推动国际原油天然气价格走强，同时推动国际煤炭价格呈现趋势一致的变化，纽卡斯尔、南非、欧洲三港煤炭期货价格分别突破130美元/吨、111美元/吨、120美元/吨。由于双方的互相袭击都较为“克制”，未能对能源供应造成较大影响，随着地缘局势紧张带来的溢价缓解，国际煤炭期货价格小幅下行。

截至4月24日，澳大利亚纽卡斯尔港煤炭期货价格报收于129美元/吨，月环比上涨0.04%，相较2023年同期的189.05美元/吨，下降31.76%；南非理查兹港煤炭期货价格报收于106.2美元/吨，月环比上涨7.71%，相较2023年同期的128.35美元/吨，下降17.26%；欧洲三港煤炭期货价格报收于118.35美元/吨，月环比上涨4.04%，相较2023年同期的140美元/吨，下降15.46%。

图7 国际煤炭期货价格走势

俄罗斯联邦统计局数据显示，2024年2月，俄罗斯煤及褐煤产量为3460万吨，同比减少0.7%，环比下降1.8%。2024年1—2月，俄罗斯煤及褐煤产量累计为6990万吨，比上年增长0.5%。受俄罗斯恢复实行煤炭出口关税、塔曼港高昂的转运费率以及铁路基础设施运输能力有限等因素影响，2024年前两个月俄罗斯煤炭铁路运输和港口转运量全都下降。据俄罗斯铁路公司（RZD）消息，2024年1—2月，俄罗斯铁路运输煤炭5690万吨，比上年同期下降4.3%。开普勒（Kpler）船舶追踪数据显示，1—2月份，俄罗斯海运煤出口量累计为2269.7万吨，同比下降15.6%。其中，2月份俄罗斯海运煤出口量为1204.33万吨，同比下降6.6%，环比增长13.0%，从而结束了俄罗斯海运煤炭出口量连续六个月的下降态势。然而，由于美国对俄罗斯主要煤炭公司（苏克和梅克尔）实施制裁，买家对俄罗斯煤炭的购买兴趣也受到一定限制，这可能会对2024年俄罗斯煤炭产量及其向全球市场的供应量产生负面影响。

美国能源信息署数据显示，2024年2月，美国煤炭产量为4283.7万短吨，同比减少6.3%，环比下降0.3%。2024年1—2月，美国煤炭产量累计为8578.7万短吨（合7782万吨），比上年同期下降11.3%。美国商务部的初步统计数据显示，2月份，美国动力煤和无烟煤的出口总量约为420万短吨（合380万吨），高于去年同期的387万短吨，同比增长8.5%。印度和日本是美国动力煤出口的前两大目的地，美国面向两国分别出口了144万短吨和52.1283万短吨，出口量均高于2023年同期水平。总体上，美国煤炭贸易流通继续从欧洲向其他地区转移，对欧洲的出口量从上年同期的98.2511万短吨下降到57.8828万短吨。与此同时，美国对亚洲和非洲的动力煤出口量持续增长，连续五个月超过了对欧洲的出口量。

印度煤炭部数据显示，2024年3月，印度煤炭（包括褐煤）总产量为12155万吨，同比增长8.0%；不含褐煤的煤炭产量为11663万吨，同比增长8.19%。2024年1—3月，印度全国煤炭总产量（包括褐煤）累计为32566万吨，比上年同期增长9.5%。近两年来，印度推进商业煤矿拍卖，将煤炭开采区块进行商业拍卖，吸引并鼓励私企、外企进入印度煤炭开采业，加大煤炭开采产能。印度煤炭部发布公告显示，自2020年启动商业煤矿竞拍以来，印度已累计拍卖煤矿104座，合计产能2.26亿吨。这些煤矿全部投产后，将显著提高国内煤炭产量，助力印度实现煤炭自给自足的目标。与此同时，印度煤炭进口量大幅增长。印度商业和工业部发布的商品进出口统计数据显示，2024年2月，煤炭及焦炭进口量为2178.3万吨，同比增加20.2%，环比增长1.8%。2024年1—2月，印度煤炭及焦炭进口量累计为4318.32万吨，比上年同期增长31.9%。

南非海关统计数据显示，2024年2月，南非煤炭出口量为539.51万吨，同比增长2.6%，环比下降11.8%。2024年1—2月，南非煤炭出口量累计为1150.0万吨，比上年同期增长1.2%。

印度尼西亚国家统计局数据显示，2024年2月，印尼煤炭出口量为4400.93万吨，同比增长14.2%，环比上升7.5%。2024年1—2月，印尼煤炭出口量累计为8493.8万吨，比上年同期增加966.4万吨，同比增长12.8%。由于亚洲国家的需求增长，印尼动力煤出口继续大幅增加。据BigMint发布的信息，2024年2月，印尼动力煤出口量达到3204万吨，环比1月份的2999万吨增长7%，相较于2023年2月的2802万吨增长13%。

（二）国内煤炭生产基本稳定，进口同比增长

3月，规模以上工业原煤产量4.0亿吨，同比下降4.2%，增速与1—2月份持平；日均产量1288万吨，仍处较高水平。进口煤炭4138万吨，同比增长0.5%。1—3月，规模以上工业原煤产量11.1亿吨，同比下降4.1%。进口煤炭1.2亿吨，同比增长13.9%。

（数据来源：国家统计局）

图8 全国煤炭市场价格变化情况