互联网+清洁能源助推 微电网上升至国家层面
近日，有关新能源微电网建设的热议不断。业内人士认为，这是“互联网+”在能源领域的创新应用，有望为全球新能源产业创造巨大的发展空间，尤其是中国市场。不谋而合的是，据市场研究机构SBI Energy预测，到2020年，北美的市场份额将会从74%下降到62%，而亚洲和欧洲的市场份额将分别上升到17%和11%。亚洲市场的增幅最大，而亚洲市场的增长主要来自中国市场。
日前微电网项目建设也正式被提升至国家层面。7月22日，国家能源局下发《关于推进新能源微电网示范项目建设的指导意见(国能新能〔2015〕265号)》(以下简称《意见》)，对新能源微电网示范项目建设提出了具体要求。
微电网上升至国家层面
新能源微电网是基于局部配电网建设的，风、光、天然气等各类分布式能源多能互补，具备较高新能源电力接入比例，通过能量存储和优化配置实现本地能源生产与用能负荷基本平衡，可根据需要与公共电网灵活互动，且相对独立运行的智慧型能源综合利用局域网。
根据能源局此次下发的《意见》表示，新能源微电网项目可依托已有配电网建设，也可结合新建配电网建设;可以是单个新能源微电网，也可以是某一区域内多个新能源微电网构成的微电网群。鼓励在新能源微电网建设中，按照能源互联网的理念，采用先进的互联网及信息技术，实现能源生产和使用的智能化匹配及协同运行，以新业态方式参与电力市场，形成高效清洁的能源利用新载体。
《意见》指出，联网型新能源微电网优先选择在分布式可再生能源渗透率较高或具备多能互补条件的地区建设;独立型(或弱联型)新能源微电网主要用于电网未覆盖的偏远地区、海岛等以及仅靠小水电供电的地区，也可以是对送电到乡或无电地区电力建设已经建成但供电能力不足的村级独立光伏电站的改造。
而在光伏产业分布式发电微电网建设方面，晶科能源CEO陈康平则早在2014年的两会上提交了一份名为《应建分布式发电局域性微电网》的提案。此后，晶科能源为此成立了专门的设计院和研究所，并积极探索微电网项目的建设，在新疆、西藏等偏远无电村、哨所、离岛以及一些城市的居民小区内建设示范项目。
晶科能源全球新闻发言人钱晶向媒体记者透露，今年“八一”建军节前后，晶科电力就为台州离岛岛屿某驻岛部队捐赠并负责实施了一套微网储能光伏电站项目，项目包括50KW光伏发电系统、相应配套的储能系统、微电网运行控制系统、能量管理系统、微电网保护及安稳系统等多个子系统。此前，这支驻岛部队基本上依赖于较为昂贵的柴油发电，但这对近海环境存在着一定不利的影响。
“我们借此感谢驻岛部队官兵的辛勤守卫，同时该微电网示范项目也有助于让更多的人了解、认识并体验新能源微电网。”钱晶补充道。
微电网项目前景大好
当前，微电网项目发展前景大好，然而在实际操作中仍然存在着不小的困难。国家发改委研究院一位专家曾经表示，目前微电网建设的关键是经济性问题，微电网需要有强大的电源来支撑，这必然导致成本增加。钱晶对此也有着类似的见解。她认为，我国发展微电网尚需满足三大条件，其一是关键设备，包括储能系统，能源管理系统，运行控制系统，微电网保护系统等;其二则是前述发改委专家所说，微电网建设成本仍然较高，只有进一步降低成本才能提升其经济性，并最终推动微电网大规模发展;最后，微网建设的运营模式有待建立，从而激发投资人的热情。
此外有业内人士指出，微电网示范项目指导意见的出台旨在倒逼电力改革。钱晶对此分析称：“微电网作为配电网和分布式电源的纽带，使得配电网不必直接面对种类不同、归属不同、数量庞大、分散接入的(甚至是间歇性的)分布式电源，降低间歇性分布式电源给配电网带来的冲击和影响，因此倒逼电改的说法并不成立。”(证券日报)
智慧能源(600869):供应链金融蓄势待发
垂直B2B符合行业发展潮流,在打造供应链金融等衍生增值服务方面优势突出。B2B 电商占电子商务主体地位,发展迅猛且增长空间大。
综合B2B 电商“大而全”的特点难以深入到任何行业,垂直类B2B电商深耕单一行业,提供最专业的资讯,建立最合适的交易和结算模式,在打造O2O 闭环和供应链金融上优势突出。电缆行业产能过剩的局面倒逼企业触网,推动贸易方式的B2B 电商化,且行业市场空间大及产品标准化利于电商推行,“马太效应”下,龙头电商将坐享贸易电商化的大部分红利。
公司电商平台架构完善,发展迅猛。垂直电商发展路径为“资讯平台-在线交易平台-供应链金融”,公司竞争对手均处于最初级阶段,转型升级无用户基础和资本支撑。公司电商垄断行业绝大部分用户,资讯平台行业影响力远超竞争对手;原材料交易平台降低中小企业采购成本,解决卖方账期痛点和坏账风险,发展迅猛且垄断地位有政策支持,交易量还有十倍增长空间;电缆买卖宝重点在调剂短段电缆的供和中小电缆企业库存,并有望以此为切入口,进一步打造万亿市场的电工电器电商平台,旨在成为输配电一站式解决方案供应商。
供应链金融蓄势待发,有望独占千亿级市场。供应链金融有效解决中小企业融资难的顽疾,极具发展前景。在互联网金融时代,供应链金融主体呈现多样化。垂直电商深耕行业,专业知识强,形成O2O 闭环的电商对供应链有绝对掌控力,大数据的积累为终极模式:在线无抵押融资打下基础,占据垄断地位的龙头电商平台将成为供应链金融最佳端口,另外资金对该端口的争抢提升电商盈利空间。电缆网复制钢联模式旨在进军供应链金融等衍生服务领域,电缆市场空间约8000亿元,企业融资需求超千亿级,公司暂无竞争对手,有望充分收益。东北证券
新天科技(300259):智能仪表行业领先者，2014年产能释放迎接高增长
投资要点:
公司为国内智能表行业领先者，智能仪表产品覆盖全面
公司是品种覆盖齐全的智能仪表生产商，主要产品包括非接触IC卡表和远传表(含水表、热量表、燃气表、电表)公司是行业较早进入者之一，也是行业技术优势者之一。
受益节能减排、智慧城市等政策智能表行业需求将进入高景气周期
随着国家一户一表工程、供热计量改革、节能减排、新型城镇化建设、智慧城市、家居智能化、阶梯水电气价的推进、物联网的应用和新竣工住宅面积的增加，智能表及系统的需求将进入高景气周期。预计2013-2015年智能水表行业空间130亿元，复合增速35%;预计2013-2015年热量表需求125亿元，年均复合增速25%;预计2013-2015智能燃气表需求110亿元，复合增速26%。
2014年产能开始释放，各项业务将迎来高增长
根据公司募投项目计划，预计2014年新增产能350万只，较2013年产能增长超过3倍。受制于产能瓶颈，公司2013年收入增速低于行业增速，但未来几年公司产品高景气度将持续，随着公司产能的逐步释放和加速经销网络扩张，预计2014年开始公司各项产品将有望迎来高增长，业绩有望超预期。预计2013-2015年公司智能水表、智能热量表、智能燃气表业务收入复合增速分别为13%、56%、20%。
2013-2015年净利润复合增速达31%，给予“推荐”评级
预计2013-2015年公司EPS分别为0.58、0.77、1.02元，对应PE分别为34/26/20倍、给予“推荐”评级。
金卡股份(300349):行业景气，业绩稳定增长
2013年6月25日，公司发布公告，决定使用超募资金7800万元收购石嘴山市华辰投资有限公司60%的股权，深度介入天然气产业链。10月14日，公司发布对外投资公告，拟使用自有资金，在杭州设立全资子公司-华辰能源有限公司，主要从事天然气产业和城市管道燃气业务。12月26日，公司发布公告称，公司子公司华辰能源拟使用自有资金3213万元收购克孜勒苏柯尔克孜自治州鼎盛热能有限公司51%的股权、克州盛安 车用天然气有限公司51%的股权。
公司的这一系列投资，表明公司全面进军天然气产业链的决心。我们认为，通过收购和投资设立子公司，将使得公司在天然气产业链上的布局更加全面，有利于提高公司的综合竞争力，为公司的长远发展打下了良好的基础。
一季报预增20%-40%。
同时，公司公布2014年一季度业绩预告，预计一季度实现归母净利润为2316.64万元-2701.58万元，同比增20%-40%。
估值和投资建议
我们预计公司2014-2015年摊薄后的每股收益为:1.90元和2.44元，对应目前股价的PE分别为:29.7倍、23.1倍。鉴于公司在行业内的市场占有率稳步提升，且未来几年仍能维持较高的增速，同时公司还积极布局天然气产业链，我们维持公司“买入”评级。
长高集团(002452)：经营稳健，新产品推动高成长
公司隔离开关中标排名保持第一，份额稳定。2013年底公司开关类产品在手订单3.67亿元，同比增长约20%。预计2014年公司开关产品保持稳定增长。2013年公司8个±800kV直流隔离开关项目已全部完成，今年有收获订单的可能性。
系统外市场开拓初见成效
2013年公司在电网系统外取得订单约5100万元，同时积极布局海外市场，市场开拓初见成效。未来系统外市场是公司的拓展重点，由于其市场空间更大，未来公司系统外市场可能达到与系统内市场规模相当的格局。
组合电器和成套设备是未来增长点
2013年公司组合电器和断路器实现收入5278万元，成套设备实现收入962万元。2013年公司成套设备已通过全套型式试验，并获得国网投标资质。随着今年商务分提升条件成熟，预计今年公司组合电器和成套设备在国网招标中可实现放量。系统外市场的开拓也将提升其需求。
盈利预测与估值
不考虑转增及并购影响，我们预计2014年-2016年EPS分别为0.81、1.13和1.58元，当前股价对应PE分别为22.51倍、16.03倍和11.50倍，考虑到公司的高成长性，维持"增持"评级。方正证券
航天动力(600343):业绩略低预期，13年增长可期
“市场增长+业务升级”助力泵及泵系列业务进一步成长。12年公司的泵及泵系统产品已经成为最主要营收来源，其贡献营收合计4.06亿元，占12年营收总额的33%，同比增长8.52%。主要产品包括消防泵、加油泵和工业泵及系统集成等。其中，消防泵类产品主要应用于民用消防及林业消防等方面;随着经济的发展，石油化工、危险品的存放等工业消防的需求日益提高，为消防设备市场带来了新的动力;此外，随着城市化程度的进一步提高，以及我国环境保护压力的增大，国家对城市、林业等消防安全的重视有望进一步提升，因此我们看好消防行业未来发展前景。公司的特种泵产品已经成为目前我国现役主力消防车的标准装备，拥有广阔的市场基础，也有利于消防公司成功升级为消防设施工程专业承包一级资质后，承揽各类消防工程，利用公司在产品技术、工程设计方面的协同优势，完成由产品导向型向服务导向型的转变，以此提高此类业务的盈利水平，对公司业绩做出更大贡献。
氧化反应和结晶技术装备龙头，开启进口替代市场之门。公司是国内最大的以氧化反应和结晶技术为主营业务的综合性工程承包商，在苯酐、丙烯酸以及结晶设备的设计和制造方面具有丰富的技术储备和设计施工经验，在国内市场上已有实力与BASF、三菱化工、DSSE等国际行业巨头展开竞争。12年公司加大了市场开拓力度，突出自身优势，根据市场情况调整产品结构，使化工装备营收获得了同比15.6%的增长，而技术升级也给毛利率带来了小幅提升。随着我国经济发展，国内生物化工、石油化工产品市场保持高速增长，市场需求旺盛，特别是在替代能源、生物医药、石化产品深加工、粮食深加工等领域，关键技术、关键设备还需进口，目前公司已经具备了整套系统工程设计能力和制造能力，有望凭借更高的性价比以及更优良的售后服务进一步扩大高端化工生物装备的进口替代市场。
大连电瓷(002606):业绩符合预期
成本改善卓有成效:2012 年开始大连地区快速上涨的液化气价格给公司的生产成本带来了极大压力,下半年开始公司将液化气生产工艺改造为天然气生产工艺,每年降低成本1200 万元,相当于提升毛利率2%。公司仍然有部分产能没有接受天然气改造,我们判断后续仍有成本下降空间。
在手特高压订单充足:公司2012 年下半年和2013 年初签订了“淮南-上海”、“哈密-郑州”、“溪洛渡-浙西”三条特高压线路的绝缘子订单超过3 亿元,目前“溪洛渡-浙西”和部分“淮南-上海”的绝缘子仍然未确认收入,将极大的支撑2013 年的净利润,募投项目即将扩产:由于交流特高压建设进度有所耽搁,公司上市后募集资金用于扩大盘型悬式绝缘子的产能一直未启动,仅仅开工了复合绝缘子的生产项目。2013 年交流特高压的进度越来越明朗,公司2013 年将择机启动瓷绝缘子产能扩大项目,迎接特高压的建设。
投资建议:预计 2013-2015 年EPS 为0.44 元、0.7 元和0.9 元。
我们认为当前股价合理,考虑到交流特高压线路对公司的业绩弹性,我们给予公司“增持-B”的投资评级,目标价14 元,对应2014 年20 倍。安信证券
骆驼股份(601311):汽车启动铅酸电池龙头
铅酸电池行业的增长来源于汽车销量+保有量，预计未来行业增长率在15%左右。铅酸蓄电池是汽车使用中的消耗品，虽然汽车销量增速有可能下滑，但保有量的不断增长，将使铅酸电池的需求年增长15%左右。
未来两三年公司产能将接近翻倍。目前公司产能1700 万KVAH，其中，骆驼襄阳1000 万KVAH，骆驼华中400 万KVAH，骆驼华南200万KVAH，骆驼海峡70 万KVAH。预计2014 年年底产能达到2200万KVAH，不包含拟收购的扬州阿波罗公司(200 万KVAH 左右)，2016 年最终达到3100 万KVAH。
未来两三年存在毛利率上升的预期。公司在2013 年通过了大众的认证，高端配套渠道进一步拓宽，高毛利率产品AGM 启停电池销量将不断增加，毛利率将有所提升。
盈利与估值。我们对公司2014-2016 年的全面摊薄EPS 预测为0.80 元、1.03 元和1.27 元，平均增长率为26%。考虑到估值水平偏低、公司在汽车铅酸电池的龙头地位、锂电概念以及未来行业集中度的进一步集中将有利于龙头企业的预期，我们首次给与“买入”评级。世纪证券
北京科锐(002350):市占率显著增加，毛利率逐季提升
未来预判。(1)根据国家电网、南方电网规划，预计2014年配电网投资1614亿元，同比增长100%。其中，国家电网配电网投资1580亿元，同比增长80%。预计公司订单将跟随行业同比高增长。(2)公司市占率显著提升。2013年公司新市场开拓取得突破，新签合同大幅提升，市占率由5.3%提升至17.8%。未来配网改造将以智能化为主，公司为智能配电设备优势企业之一，预计市场份额有再提升可能。
盈利预测与投资建议。预计公司2014-2016年净利润分别同比增长46.25%、23.07%、23.92%，每股收益分别达到0.41元、0.51元、0.63元，略高于公司的盈利指引，主要原因在于我们认为2014年配电网行业投资将出现大幅度反弹。考虑到行业基本面发生反转，给予公司2014年25-30倍市盈率，合理估值为10.25-12.30元，维持公司“增持”的投资评级。海通证券
晶盛机电(300316):主业需求有望持续复苏，蓝宝石布局顺利推进
下游需求低迷影响全年收入规模，净利润同比下滑75%。2013年光伏行业复苏初期，下游企业扩产动力不足，设备需求持续低迷，公司产销量明显下降，其中单晶生长炉销售81台同比下降69.32%;多晶铸锭炉销售13台同比下降68.29%。销量下降导致收入下降65.17%，在费用相对刚性的情况下，净利润同比下滑75%。报告期内公司深化与重点客户合作，对第一大客户内蒙古中环实现销售收入1.11亿元，同比仅下降14.5%，收入占比上升至63.21%。
1季度订单复苏迹象明显，盈利环比增长91.45%。随着下游景气度持续提升，公司订单情况逐步好转，一季度实现同比增长，且客户对设备验收配合度亦逐步上升。报告期内公司签订两项多晶炉重大合同，收入合计达1.79亿元，已超过2013年整体收入规模。从财务数据来看，1季度收入同比增长4.56%，环比增长197.31%，净利润同比下降14.67%，降幅明显下降，环比则增91.45%，均验证公司景气复苏的趋势。
区熔炉研制已获突破，静待大单带动业绩增长。2013年公司成功研制直拉区熔单晶炉，拉晶速度较传统设备提高30%，晶棒成本下降40%以上。公司区熔炉潜在订单主要为中环股份募投项目，目前中环股份增发已获证监会发审委核准，后期项目实质推进带来的大订单将带动公司区熔炉业绩快速释放。
蓝宝石项目实质推进，下半年将逐步贡献业绩。公司蓝宝石晶体生长炉研制成功，35KG、65KG已具备量产水平。考虑到设备与技术关联性，公司计划自身生产，目前已完成与中环股份合资的“年产2500万mm蓝宝石晶棒项目”出资，一期100台蓝宝石炉项目预计下半年投产，是后期业绩重要增量之一。
维持推荐评级。我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.36、0.65、0.99元，对应PE为68、38、25倍，维持推荐评级。 长江证券
积成电子(002339):双轮驱动未来业绩稳步增长
公用事业自动化业务继续保持较快增长。公司公用事业自动化业务全年签订合同额突破2亿元，同比增长33%。毛利率39.97%，比12年减少1.56个百分点。光电直读水表的品种在国内最齐全，继续处于直读抄表行业的领先地位。智能燃气自动化系统成功进入昆仑燃气、华润燃气区域市场。水务信息化业务以上海为根据地，拓展了长三角、珠三角和成渝等市场。
期间费用率略有上升。公司13年销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为7.97%、15.56%、-0.02%，比去年变动-0.57、1.88和-0.17个百分点，期间费用率23.51%，同比增长1.14个百分点。
电力自动化和公用事业自动化业务依然有齐头并进的发展空间。配电网由于在降低配网线损率、提高智能化程度、改善供电质量、优化电网综合能效等方面的突出作用，日益受到政策重视，并逐步带来大量投资机会。城镇化建设和智慧城市建设都将持续推动公用事业业务发展，后续有望保持高增速。
盈利预测与估值。预计公司2014、2015年的EPS为0.4、0.5，对应当前股价PE为24X、20X，下调至“增持”评级。 宏源证券
经纬电材(300120):业绩高增长兑现
公司上半年为哈密-郑州、溪洛渡-浙西两条特高压直流线路提供换位铝导线产品,销量持续增长,在该领域保持绝对的龙头地位,溢价能力强,毛利率较去年同期增加了4.58%。此外公司承担了“±1100千伏换流变压器用电磁线研制项目”的研制工作,是国家电网该项目组唯一从事电磁线研发、生产的企业。
换位铜导线快速增长
公司打造的高电压等级换位铜导线、铜组合线,继去年在特高压换流变成功应用后,今年又与天威保变、特变电工签订了哈密--郑州的±800KV特高压直流换流变6台。换位铜导线定位高端,竞争企业较少,应用范围较铝导线更加广阔,交流线路的订单开拓将带动营收快速增长。
优化产品结构毛利率稳定
公司上半年综合毛利率16.68%,与去年同期基本持平。报告期毛利率相对较低的铜芯电磁线占比提高,随着这一趋势延续,未来公司整体毛利率存在下行可能,但换位铜导线的市场广阔,对公司营收的带动作用强,此外随着市场口碑逐渐建立,换位铜导线毛利率有望提升。
盈利预测与投资建议
特高压每年1-2条交流,2-3条直流的审批进度将为公司业绩提供将有力保障,新产品换位铜导线市场空间逐步打开,换位铝导线保持强势,公司于上半年实行股权激励计划,释放业绩意愿强烈。预计13-15年EPS为0.23、0.35、0.61元/股,维持推荐评级。渤海证券
科陆电子(002121)：显著受益于智能电网建设第一阶段
公司业绩符合预期，近两年收入增速放缓： 2009年公司全年实现营业收入43,473.77万元，比上年度增长10.19%;实现净利润7859.17万元，比去年同期增长41.41%。从收入增速看公司经历了前几年的高速增长后，2008-2009年收入增速放缓，主要原因由于公司传统业务收入增速放缓，甚至出现负增长。而电子式电能表近两年出现了高速增长，这也是带动公司收入增长的核心动力。
智能电表，显著受益于智能电网建设第一阶段，持续高成长可期。公司智能电表自2007年开始进入高速成长期，2008-2009年连续两年增速超过80%，已成为公司的第一大业务。智能电表统一招标工作已经开始，公司在第一次招标中市场份额提升到9%，智能电表作为我国电网智能化改造的切入口，仍将保持高增长。国家电网计划未来三年内投资800亿元用于下属27个省网公司的用电信息采集系统建设，其中用于电表约400亿元，其中载波表为270亿元左右。
用电管理系统龙头，显著受益于智能电网建设第一阶段，再次高成长可期。科陆电子在用电管理系统领域的市场份额居行业第二，仅次于长沙威胜集团，近几年该业务增长出现了停滞。随着智能电网建设规划的推车，电网信息化管理又面临一次更新换代，将有一次进入投资高峰期，公司作为行业龙头该业务将再次进入高成长通道。
高压变频的成长性不容忽视：2009年公司变频产品取得合同5004万(2008年仅取得合同757万元)，同比增长561.45%，占公司2009年取得合同比例的约8%，合同数量超过了电力操作电源业务，预计将成为公司的第四大业务。受规模和拓展市场影响该业务的盈利能力仍未体现，随着规模的快速提升盈利能力有望提升到行业平均水平。国家提出到2020年单位GDP能耗比2005年下降40%-50%的目标，国内高压电动机应用高压变频器节电可达30%，中国变频器市场目前正处于一个高速增长的时期。预计2009年至2012年每年的市场增长率将保持在40%以上，公司作为新进入者基数较低，未来几年的增速可能远高于行业平均。
订单目标体现了公司对业绩再次进入高速增长的信息心： 09年公司实现合同6.39亿元，同比增长22.33%，保证了2010年公司业绩的持续增长。2010 年度公司的目标是新增销售合同额10 亿元，同比增长56%，增速又上一个新台阶，体现了公司对未来业绩再次进入高速增长通道的信心。
投资建议：我们预计公司2010-2011年每股收益分别为0.44元、0.83元，对应目前股价的市盈率分别为48倍和25倍，目前看公司的估值水平相对较高，但由于2010-2015年是智能电网建设的高峰期(投资预计2万亿左右)，而公司作为智能电表和用电管理系统的龙头将显著受益于智能电网建设第一阶段，公司业绩有望再次保持5年的高成长，因此给予公司“增持”的投资评级。(山西证券)
原标题：微电网升级国家战略 12股价值严重低估
