1. 新电改后投资热点分析
沉寂了12年之后，新电改进入了破题之年。近期随着深圳、内蒙古电改试点的确定，以“竞价上网”为核心的电力市场化改革步步推进。根据国家发改委安排，深圳已率先开展输配电价改革试点，以摸清输配电成本，改变电网公司“吃价差”的盈利模式，实行网售分开，培育多种售电主体。
在2013年召开的能源工作会议上，国家能源局表示积极支持在内蒙古、云南等省开展电力体制改革综合试点。内蒙古传统电网能源结构以火电为主，并加快发展风电、太阳能发电装机和并网建设，其平均上网电价0.25元/千瓦时，远低于南方的火电上网电价。内蒙古电改试点可以弥补深圳电网能源结构以水电为主，辅业少、工业和居民用电交叉补贴不明显的弊端，使试点更具备典型意义。如果未来随着特高压建设内蒙古电力实现外送，则内蒙华电等本地电力企业直接受益。
12月25日召开的2015全国能源工作会议透露，我国将明年能源发展方向定调为，“积极发展水电、安全发展核电，大力发展风电、光伏、生物质等新能源”。因此，优质水电类企业有望在政府的支持下拥有更多机遇。目前水电类发电企业有国投电力、文山电力、乐山电力、岷江水电、长江电力、川投能源、和三峡水利等。
而发电效率高、能耗较低的火电企业，尤其是在拥有较低煤炭成本的内蒙古、山西等地，火电企业将直接从中受益。
在新电改的政策利好刺激下，中信证券建议关注以下投资主线：一是“低电价、低成本及高股息率”的发电公司;第二，随着“放两头、管中间”政策的明确，发、售一体的地方能源综合供应商有望出现，地方电企有望成为综合能源服务商。
除了发电公司受益外，新电改之后带来的电价下降将直接利好其他几类行业，比如电解铝行业最为受益，电力成本占其生产成本的40%，吨铝盈利对电价下调非常敏感，相关公司有中国铝业、云铝股份等。与此同时，直供电模式有利于基础化工品比如黄磷、氯碱公司减少成本，而高耗电的水泥行业也有望从电价下降中受益。
2. 国网公司专项治理配网“低电压” 提升用电质量
为改善配网供电能力和供电质量，有重点、有步骤解决配电网“低电压”问题，国家电网公司近期组织开展了配网“低电压”专项治理工作。
经全面调研排查，并利用用电信息采集系统，国网运检部对2014年5个典型月份配变低压侧三相电压、电流、负荷、功率因数等数据进行采集分析，供区配网“低电压”客户数总计945.6万户，涉及台区20.8万个，主要集中在农村地区。其中，长期“低电压”客户和季节性客户基本上各占一半，以低压线路末端“低电压”为主，主要分布在华中和华北地区的四川、湖北、山西、湖南等省。
下一步，国网公司将依据用电信息采集系统，采取基层单位自查、省公司间互查、总部抽查等多种督察方式开展配网“低电压”治理储备项目的核查工作，确保改造资金估算准确、各项措施落实到位、专项治理取得实效。同时，开展配变分接头和低压三相不平衡排查治理，确保在“低电压”专项治理工程开展前，基本消灭管理“低电压”情况。
3. 福建首座全户内配送式智能变电站建成投运
12月27日，福建首座全户内配送式智能变电站——罗源东区110千伏变电站建成投运。该工程在推进基建标准化设计、探索和实践全户内配送式智能变电站建设方面起到引领和示范作用。
罗源东区110千伏变电站创新性采用全户内配送式智能变电站建设，采用标准化设计、工厂化加工、装配式建设，安全可靠、技术先进、节能环保、成本最优。
该工程实际建设工期历时8个月，建设50兆伏安主变压器2台，110千伏出1回，10千伏出线24回，比常规变电站建设工期节约4个月，占地面积比常规站节约10%，人工成本比常规变电站节约30%，机械成本增加20%，材料成本增加15%。罗源东区110千伏变电站的成功投运，提高了罗源县电网的供电能力和供电可靠性，为罗源滨海新城加快发展提供了更加优质的电力保障，同时也为福建推广全户内配送式智能变电站，积累、提供了宝贵的施工经验。
4. 国网重庆电力打造信息通信“云终端”
电力信息通信‘云终端’是将电力信息通信存储、计算资源集中于后台软硬件资源池，进行集中管理分配，用户前台应用界面仅保留显示器和网络连接器，用户通过网络(无需PC服务器)对电力信息通信资源进行访问，系统内部任意显示器即可登录用户个人桌面的一种全新‘绿色办公’新方式。
国网重庆市电力公司打造电力信息通信‘云终端’，搭建存储、计算软硬件资源池，对系统服务器瘦身，实现“绿色办公”。同时，提升企业信息安全管理，防止个体用户关键信息丢失，和对企业信息内外访问人员的全面监控，确保了国网电力企业信息的安全。
预计，2014年底国网重庆信通公司将完成200个“云终端”用户点建设，2015年将提升至2000个，全力打造电力“绿色办公”新方式，支撑保障电网安全稳定运行。
5. 2015年电力需求增速预计有反弹
结合多种方法预测，2015年我国全社会用电量将达到5.89万亿度，同比增长6%左右，增速比2014年回升2个百分点。其中，三大产业和居民生活用电量分别同比增长2.5%、4.5%、11.4%和10.1%，增速分别比2014年回升3.1、0.6、5.6和6.8个百分点。
2014年以来，宏观经济表现出经济增速换挡、产业结构优化、增长动力转换的“新常态”，电力供需也呈现出一些新特点。
全社会用电增长明显放缓。1～11月，我国全社会用电量为5.01万亿度，同比增长3.7%，增速同比回落3.8个百分点。预计2014年全年我国全社会用电量为5.56万亿度，同比增长4.0%，增速同比回落3.6个百分点。四个季度增速分别为5.4%、5.2%、1.4%和4.4%，由于夏季气温偏低和经济增长放缓，第三季度用电增速同比大幅下降9.5个百分点。全国电力供需总体平衡，部分地区部分时段供需偏紧。由于用电增速处于较低水平，加之水电出力和电煤供应状况较好，全国经营区域电力供需总体平衡。受天气、机组环保改造、局部断面受限等因素影响，天津、冀北、河北南、山东、江苏、安徽、福建、河南、陕西、西藏、海南电网电力供需偏紧，全国日最大错避峰电力为540万千瓦。
2015年是“十二五”的最后一年，也是检验国家规划目标能否顺利实现的关键一年，宏观政策仍将保持积极的财政政策和稳健的货币政策，但以调整经济结构和促进体制改革为主。国际经济稳步复苏，外贸将实现恢复性增长;投资方面，基础设施建设投资保持较快增长，制造业和房地产仍然增长乏力;消费方面，消费基础设施逐渐完备，信息消费将成为拉动消费的主力。综合分析，预计2015年我国GDP增长7.2%左右。
根据经济增长走势，同时考虑2014年夏季全国大部分地区天气比较凉爽造成电量低基数的影响，预计2015年电力需求增速将有所反弹。结合多种方法预测，2015年我国全社会用电量将达到5.89万亿度，同比增长6%左右，增速比2014年回升2个百分点。其中，三大产业和居民生活用电量分别同比增长2.5%、4.5%、11.4%和10.1%，增速分别比2014年回升3.1、0.6、5.6和6.8个百分点。
从装机增长来看，预计2015年全国新增发电装机约9140万千瓦，其中水电1370万千瓦，火电4260万千瓦，核电660万千瓦，风电1800万千瓦，光伏990万千瓦。2015年年底全国装机容量将达到14.4亿千瓦，比2014年年底增长6.8%。其中，水电3.14亿千瓦，火电9.57亿千瓦，核电2561万千瓦，风电1.11亿千瓦，太阳能发电3200万千瓦，非化石能源装机比重达到33.6%,比2014年提高1.3个百分点。
2015年，由于电力需求中速增长，加之装机投产规模保持稳定、电煤供应状况较好，预计全国电力供需总体平衡，华北电网电力供需紧张，最大电力缺口超过800万千瓦;华东、华中、南方电网电力供需平衡;东北、西北富余电力继续保持较大规模。
从区域角度来看，我们预测，2015年各区域电力供需形势如下：
华北电网电力供需紧张。其中，京津唐电网电力供需偏紧，夏季电力缺口约180万千瓦，冬季供需基本平衡;河北南网电力供需紧张，夏、冬季电力缺口分别为220万、350万千瓦;山东电网全年电力供应持续紧张，最大电力缺口将突破700万千瓦;山西、蒙西电网电力供需富余。
华东电网电力供需平衡。其中，迎峰度夏期间，上海、浙江电网电力供需平衡有余;江苏电网如不考虑应急顶峰机组发电，电力供需偏紧;安徽电网如不考虑应急机组并网发电，夏季高峰期间存在时段性电力缺口约180万千瓦;福建电网电力供应富余约600万千瓦。
华中电网电力供需平衡。其中，河南电网考虑三峡及哈郑直流送电等区外来电，电力供需平衡有余;湖北、湖南、江西电网电力供需平衡;四川电网由于大量水电集中投产、负荷发展低于预期，电力供应富余，即便是在火电最小开机、最大能力外送情况下，预计仍将有约150亿度以上的富余电量需要消纳;重庆电网由于新增装机投产，电力供需总体平衡。
东北电网电力供应富余。其中，辽宁电网电力供应富余约500万千瓦;吉林电网电力供应富余约500万千瓦;黑龙江电力供应富余约300万千瓦;蒙东电网电力供应富余约400万千瓦。
西北电网电力供应富余。其中，陕西电网电力供需基本平衡;甘肃、宁夏和新疆电力供应分别富余500万、240万和750万千瓦;青海电网枯水期电量有缺口，其它时段平衡有余，全年富余电力300万千瓦;西藏电网如不考虑燃油机组发电，电力供应存在缺口。
南方电网电力供需平衡。其中，广东电网电力供需基本平衡，局部时段电力供应偏紧;广西、贵州电网电力供需平衡;云南电网丰水期电力盈余较多;海南电网由于负荷增长较快，电力供需依然偏紧，最大缺口70万千瓦左右。
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