5月煤炭跑赢大盘,6月关注补库需求和进口煤冲击
5月由于政府连续出台微刺激政策,上证指数上涨0.6%。而煤炭板块本月上涨2.5%,分别跑赢上证综指1.8个百分点和沪深300指数2.6个百分点。6月煤炭基本面关注:(1)以往6月各地进入“迎风度夏”阶段,电厂存煤意愿提升,不过由于今年来水充足,电厂港口库存已位于高位,预计补库存需求低于往年;(2)5月以来伴随国际煤炭价格的持续下行,进口煤优势有所增加,目前澳洲与印尼优质动力煤运抵广州港较秦港5800卡动力煤价格分别便宜11元和便宜35元,预计6月进口煤冲击或将有所增长。
5月:煤炭市场回顾:港口煤价小幅回落,产地价格普遍下行
各煤种稳中有降:动力煤方面,秦港5500大卡最新平仓价为525元/吨,较4月末下跌10元/吨,三西地区主要煤种累计平均下跌约30元/吨。炼焦煤方面,山西、山东等地主要焦煤品种普遍下跌10-60元/吨。
进口量环比大幅回落:4月全国煤炭进口量(含褐煤)2710万吨,同比下跌5.5%,环比上涨7.2%。
6月:预计6月煤价维持弱势,各煤种仍有下行压力
动力煤价格维持弱势:5月由于南方雨水较多导致水电出力大幅增加,电厂日耗减少,煤企、电厂和港口库存上升也较快,其中秦港存煤5月30日已达到630万吨,较4月低点上升约40%,而重点电厂存煤5月25日达到23天,较月初增加2天,由于库存高位短期煤价压力仍较大,而后将进入7,8月用煤高峰期,预计煤价跌势或缓解。
炼焦煤价格或有下行压力:近期钢材市场继续弱势下行,焦煤企业和钢厂库存煤炭库存也位于高位,下游采购积极性不高。尽管近期焦煤企业挺价意愿较强,但进入6月后各地煤炭企业可能为完成半年度销售计划,继续打压市场价,加上夏季炎热天气来临,钢焦市场需求可能回落,预计各煤种价格均以弱势为主,下跌可能性较大。
6月行业观点:煤价弱势下行,关注业绩稳健,估值较低的公司
近期煤炭市场维持疲软,各煤种价格下跌明显,其中动力煤和炼焦煤自年初以来降幅分别达到约15%和20%。进入5月,尽管政府连续出台微刺激政策,但经济是否筑底回升仍需观察,煤价仍以弱势下跌为主。6月受制于高位库存、水电出力充足、钢焦进入淡季,预计煤价仍有下跌压力。板块方面,近期市场对政策底预期加强,山西等省份陆续出台煤炭救市政策,但对市场实际影响有限,需求和盈利难有改善,近期上涨更多为估值修复和短期的博弈,后续上涨依赖业绩提升预期的支持,维持行业“持有”评级。公司方面,关注公司估值优势明显,具备长期投资价值的中国神华。
风险提示:宏观经济疲软,下游需求低于预期;各煤种价格继续下跌。
原标题：煤炭行业月度分析报告:6月高位库存仍将压制煤价
