报告摘要:
一、 行业观点
关注风电行业投资机会:
1)国内强力政策推动。预计《促进风电产业健康发展若干意见》以及《可再生能源配额制度》或将年底出台。
2)风场盈利提升,弃风问题逐步得到解决。西北电网建设输送能力增强,并网补贴由拖欠到逐步落实。
3)预计风电设备企业业绩在3季度迎来拐点。上半年风场已经迎来盈利拐点,传导到设备厂商约一季度左右,看好风电设备板块四季度表现。
二、 分析与判断
后续配套政策陆续出台
预计《促进风电产业健康发展若干意见》以及《可再生能源配额制度》或将年底出台。其中政策扶持力度应该与现已出炉的光伏扶持政策保持一致,体现了国家对于解决风电弃风问题的重视。
可再生能源补贴增加解决风电补贴不足问题,可再生能源配额制度出台将极大改善风电弃风问题。
风场盈利提升,设备厂商逐步受益
我们认为:1)弃风率逐年降低,根据中电联数据上半年弃风率降到10%,同比下降2个百分点。2)风电弃风严重问题随着国家对西北能源的统筹规划将逐步得到解决,如哈郑直流若2014年投运,将增加8GW输送能力。3)我们看好风电运营得到改善,需求逐步增加,而设备厂商迎来出货量明显增长。
关注行业龙头
1)行业迎来拐点,关注龙头公司,金风科技市场占有率逐步提升,初步统计上半年公司市场占有率从去年的19.5%提高至23.3%。2)公司在手订单大幅增加,订单总量截止到上半年达8GW。3)风机毛利率缓慢回升,预计三季报能够体现季度环比提升,加上风场开发与转让的逐步推进,盈利能力逐步提升。
三、 风险提示
政策落实不及预期