近几年，新能源技术创新和产能增长推动了市场的快速扩大，但随着政策的深入，价格下探、并网消纳、电价入市等市场环境的变化，也带来了新能源发展底层逻辑的改变。
01/
消纳为王
曾几何时，“跑马圈地”、“资源换市场”等诸多商业行为将“资源”这一产业发展的必要因素置于唯一“核心”的位置上。
“十四五”期间，不止五大六小等能源电力集团在既定转型目标下大力投建风电项目，地方能源企业、民企也纷纷投身新能源建设大潮。同时，鉴于新能源电站的对形成稳定现金流的帮助，以及彼时保障电量与电价的优势，风电设备企业也成为投建风电项目的重要力量之一。
截至2024年10月，我国风电总装机48617万千瓦，风光总装机达到12.79亿千瓦。海量装机下，新能源电站产品化趋势愈加明显，风光资产交易也愈加活跃。
然而，市场规律的核心在于供需关系。当风电项目即作为提高清洁资产占比的绿色发电工具，又作为新能源资产在市面上流通时，投资人就会更加关注其绿色价值和资产收益。从当下的风光电站投资情况来看，单一的新能源电站正在受到政策、市场变化带来的电价下降、限电率增高等风险，导致了近期新能源资产“贬值”的报道屡见不鲜。
“贬值”一说也并非空穴来风。以今年6月获准注册的国内首单陆上风电公募REITs为例，上交所根据当时最新政策和项目未来市场化交易的比例及电价情况进行了问询，并根据两项影响因素，将项目估值从13.25亿元下调至12.32亿元，降幅7%。
资料来源：关于《关于对中信建投明阳智能新能源封闭式基础设施证券投资基金上市及中信建投-明阳智能新能源发电1期资产支持专项计划资产支持证券挂牌转让申请受理反馈意见》的回复
另一个值得注意的现象是，2024年下半以来，作为全球清洁能源装机规模最大的某央企集团陆续出售、转让旗下10多个光伏项目公司股权。比较典型的一例交易称：“山东那仁太公司2023年净资产收益率为1.8%，属低效资产”。该光伏电站的转让也正是处置低效资产、提升资产质量之举。
短短5年，新能源电站从优先收购、补贴电价到补贴退坡、平价上网，再到电力现货市场，电价下行趋势明显。据北极星风力发电网不完全统计，2024年风电场站的交易量也有所下降，且绝大部分标的位于三北地区。
从全国新能源消纳监测预警中心披露的数据来看，全国2024年1-9月的风电利用率为96.4%，这个数据在2023年为97.1%。在个别省份如河北、山东、辽宁、吉林、湖北、陕西、青海、新疆、西藏，风电利用率均有不同程度的下降，这也侧面说明了上述省区市的限电情况较往年有所增加。
今年8月，党的二十届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》提出，“加快规划建设新型能源体系，完善新能源消纳和调控政策措施”。结合当下的产业现状，中央再提“新能源消纳”一则体现出新能源消纳的重要性，二则反映出解决消纳问题已迫在眉睫。
很明显，无论从产业稳健发展，还是从吸纳投资的角度来看，“消纳”再次成为新能源的“命门”。
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多元发展
行业发展的每一个阶段都会面临不同的难题，如果说成本降低所导致的新能源资产“贬值”是影响投资决策的因素之一，那么除却该因素，我们还可以从两个案例上看出新能源在绿色金融市场的蓬勃发展态势。
2023年3月，中信建投国家电投新能源REIT和中航京能光伏REIT同步上市，底层资产分别为海上风电项目和光伏发电项目，作为国内首批上市的两只新能源基础设施公募REITs，上市首日的不俗表现（上市日收盘价较发行价分别上涨1.94%、12.37%），以及提前结束募集、超额认购等多个指标显示出资本市场对于新能源资产的认可和青睐。
而且，东方财富数据显示，2024年上半年，国家电投新能源REIT、中航京能光伏REIT分别上涨12.74%和12.18%，新能源基础设施公募REITs在二级市场的表现也在一定程度上缓解了业内关于“新能源资产贬值”的隐忧。
在笔者看来，新能源成本下降既是新型电力系统下多电源品种竞争的必然结果，也是行业喜闻乐见大势所趋。以风电为例，当前4000元上下单位千瓦造价必然比5年前8000元的单价要香得多。而且，投资成本降低、叠加20-25年的超长运营期，在数智化加持下风电场提质增效，也会带来稳定的收益和现金流。
而且，在接下来的“消纳为王”时代，新能源建设也会催生出投资的新业态。业内也逐渐探索分布式能源、风光储一体化、负荷侧资源挖掘、源网荷储一体化、风光制氢等不同的应用场景来消解部分未来发展的不确定性。
今年以来，内蒙古、青海、宁夏、新疆等三北省区市陆续下发市场化规模指标，并再三提示将负荷消纳作为新项目获批的前置条件。比较典型的是，2024年3月新疆发布的《关于进一步发挥风光资源优势促进特色产业高质量发展政策措施的通知》，投资商可以通过氢能、绿色算力、用能替代、低碳产业园五大路径来配套风光电站。对于能新增负荷的产业，可以优先享有风光资源指标的分配。
可以说，最早面临消纳问题的三北地区，正在加大政策引导投资方向和力度，将负荷与消纳摆在首要位置。
一方面找负荷，另一方面业内也在电价策略上进行创新，这一点在探索新能源向灵活调节电源的转化上表现得尤为突出。
自平价后，新能源配储就成为各省区市投建新项目的前置条件。事实上，新能源配储不但提升新能源消纳能力，也可以一定程度上优化市场交易策略。
去年6月，国投海上风电依托山东电力交易平台完成配建储能充放电曲线申报出清，成为全国首家配建储能与其风电发电主体联合入市的新能源场站，提高了储能利用率和新能源场站的盈利能力。同时，在日前某集团海上风电项目EPC总承包招标中也明确，项目将通过租赁的方式配置30MW/60MWh的储能。即降低了投资成本，又预留了市场化交易的定价主动性。
面对电量、电价的不确定，风电唯有多元发展、落实负荷消纳才可构建确定性未来。
原标题：风电“消纳为王”时代！
