甘肃的日滚动盘面，从2月开始一直保持着谷段地板价的水平，一方面是因为日前市场阻塞水平确实不高，经常出清统一结算点4分钱地板价，另一方面开放卖出窗口后，谷段供给更多，并不会出现买不到电量的问题。3月份的甘肃日前市场延续2月低价，无论是大风大光，大风小光还是小风小光，日前市场的阻塞一去不复返，交易员在日滚动上看到4分钱地板价的情况下，都要好好斟酌是否需要大量买入进行套利，生怕平进平出降低基准价导致亏损。
（来源：兰木达电力现货，作者：黄熠哲）
3月份伴随着这样的低价就结束了，中长期确实因为留出较大的策略敞口带来了不错的收益，但是日滚动相比之下就显得平平无奇，没有谷段阻塞带来的价差，无法从日滚动上套到较多的利；但是这样的瓶颈在交易日3.31号这一天被打破了，从D+3上观察风光等边界条件，并无明显变化，但是到了4.3号出清的时候，谷段统一结算价格最低362，最高17点冲到了592。那这时候让人不禁好奇，31号的盘面价格是多少呢，请看下图。
单从日前和盘面价差来看，价差均在三毛钱以上，而在17时段，甚至有5毛的价差，这是近2个月以来日前价格最高的一天，同时也是四月份价格走高，阻塞出现的强烈信号。
一、近期无阻塞原因分析
首先从相关性对四月出清的三天统一结算点价格进行观察，如下图，可以发现1号、3号两天的阻塞与河东联络线水平相关性最高，3号这天更是高达0.91。
相对应的，与新能源的相关系数反而不高，而风和光一直是我们在D+3时关注的重点，也是交易员判断日前价格走势的主要依据。3号这天的风和光与之前整个月份的出力水平几乎一致，这部分非常容易迷惑交易员，因为在连续一个月谷段无阻塞的情况下，盘面5分钱的价格并不值得大量买入，因为存在亏1分钱的风险在里面，尤其是在风和光几乎没变化的情况下，更容易裸着风险敞口，进入日前。
那么这天的联络线水平又如何？拿谷段的头尾进行观察，如下图，可以看到17时段的河东联络线水平增长了21%，由于17时段本身连接着晚峰段，所以日前价格更容易走高，也是最容易出现阻塞的点，这21%的增长导致了阻塞水平增长了3毛左右，并且呈现连续性趋势；4号的河东联络线水平同样高于3月平均水平，且阻塞同样存在。根据月初趋势决定全月趋势这一规律，我们应该及时在日滚动上进行调整，观察风光出力的规律可能无法适用在4月，策略也应从只抢地板价调整为调高监盘价。
二、市场用户是否拥有更多现货信息
纵使4月3日这一天的可观察边界条件并未发生改变，但是市场的盘面依然出现了变化，3月份的日滚动盘面几乎每天都是谷段40-41左右的价格，而偏偏在31号标的日的时候，谷段卖方集体抬价，他们是否已经预知4.3号的出清价格走高？我们不妨从历史的盘面里找出反转较大的天数进行观察，看看发电侧是否掌握更多边界条件信息。
（交易日2.21）
这是过年后的第一次出现高价的日期，可以看到在日滚动当时的限价还未发生更改，谷段价格均在4分钱以下，平峰段价格也都在4分上下浮动；相对应的日前出清均价在384.4，平均价差在340左右，河西发电侧在这一天会承担发不出来的风险，面临中长期合同阻塞费用以及阻塞风险对冲费用，所以他们并没有预知到出现阻塞的可能。
（交易日3.26）
这是三月末的一天出现了轻微的阻塞，其中10时段和17时段的日前出清走到了4毛以上，反馈到盘面上却发现17时段依然是5分左右的价格，并且12-16时段4分的价格对标日前同样有3毛以上的价差，由于地板价的买入，所以并不用考虑亏损的可能性，最多也只是平进平出，对于用电侧来说正面收益远大于负面；但是对于发电侧来说损失较大。
因此，发电侧并不一定掌握更多的市场信息和边界条件，他们也无法百分百判断出阻塞的出现，时刻在高价日的日滚动上抬高价格；但是作为交易员在观察到市场价格出现预料之外的变化时，应该及时调整策略，有时候在盘面上随波逐流也不失为一种策略。
三、四月日滚动盘面价格对比中长期限价
随着四月份全天阻塞的出现，整体中长期价格被拉高，那么在除了日滚动以外的中长期窗口上，我们是否应该及时减少风险敞口，防止日滚动上买不到低价电从而亏损。以下是4月标的日截止到12号的市场成交情况，可以看到各时段成交均价和中位数价格均在火电中长期价格以下，其中平段价格这两天有超过369的趋势，而峰段和谷段均在新能源中长期价格之下，整体偏低。因此在月度和周交易策略上我们可以适当考虑对平段进行一个保风险，尽可能降低风险敞口。
总结
4月份的日滚动吹起了阻塞出现的号角，从平段的2毛到现在的4毛，从谷段的4分到现在的2毛，巨大的差距迫使着买卖双方调整策略，尤其是在开放卖出窗口之后，又出现了在D+4的买入或卖出再到D+3上卖出或买入，跨期套利与跨市套利并存的情况，所以阻塞的分析与持仓的把控变成了四月份的重心。市场对手和发电侧可能会比我们掌握更多的边界条件信息，但是他们也一定会反馈在盘面上，因此在新的交易规则和市场规律下，适当地跟随盘面价格进行买卖，可以减少对标日前高价带来的损失。
