能源价格走势分析报告（2022年9月）赵君陶（中能传媒能源安全新战略研究院）
核心提示
1国际原油市场
8月下旬，对原油供应紧缺的忧虑抵消了对全球经济衰退担忧，欧美原油期货价格反弹，布伦特原油期货更是重返每桶100美元以上。进入9月，国际原油市场对经济增长和石油需求的担忧加剧，原油价格震荡下行。截至9月15日，WTI、布伦特原油期货价格分别收于85.1美元/桶、90.84美元/桶，相较于2021年同期分别上涨17.20%、20.38%。
2国际天然气市场
8月下旬以来，全球天然气市场供应整体趋紧，价格呈现冲高后回落态势。强劲的用气、出口需求以及低于五年平均水平的天然气库存使得美国天然气价格一路上行。自由港LNG设施恢复生产时间推迟、“北溪-1”号天然气管道停供等因素持续推高欧洲天然气价格。随着欧洲天然气供应紧张加剧，东北亚天然气价格也大幅上涨。进入9月，全球天然气价格大幅回落，但仍维持在高位水平。截至9月15日，美国Henry Hub天然气主力合约收于8.32美元/百万英热单位，同比上涨52.38%；TTF主力合约收于214.285欧元/兆瓦时，同比上涨203.07%；普氏日韩LNG（JKM）期货价格收于53.508美元/百万英热单位，同比上涨181.34%。
3国际煤炭市场
8月下旬以来，全球煤炭市场价格高位震荡。欧洲天然气、电力价格大幅反弹，极端高温干旱天气影响持续加剧，推动欧洲、南非、澳大利亚等煤炭市场价格大幅上行。进入9月，欧洲、南非动力煤价格走弱，但澳大利亚煤炭价格却呈现继续走强态势。截至9月15日，澳大利亚纽卡斯尔港煤炭期货价格报收于445.5美元/吨，同比上涨150.99%；南非理查兹港煤炭期货价格报收于307.5美元/吨，同比上涨99.35%；欧洲三港煤炭期货价格报收于337美元/吨，同比上涨99.00%。
一、原油市场
（一）国际原油供应趋紧，价格呈“V”型走势
8月下旬，国际油价在市场权衡供应紧缺和经济衰退的可能性之中震荡上行。美国原油库存降幅远超预期、OPEC+减产的可能性、利比亚动荡和大西洋飓风活动增强的可能性以及市场对伊核协议再生变故的忧虑抵消了对全球经济衰退担忧，支撑欧美原油期货反弹，布伦特原油期货更是重返每桶100美元以上。
进入9月，虽然OPEC+决定在10月进行小幅减产、俄罗斯多次重申将停止向对俄油限价的国家供应石油及天然气、俄罗斯关闭“北溪-1”管道加剧欧洲能源危机等因素共同支撑油价，但是，欧美央行为应对通胀展现出强硬的加息态度，加剧了全球融资环境恶化、经济衰退的风险，国际原油市场对经济增长和石油需求的担忧加剧，原油价格震荡下行，跌至近八个月以来的最低水平。其中，WTI原油在盘中自1月来首次跌破82美元/桶，达到1月14日以来的新低；布伦特原油也刷新了1月下旬以来的最低纪录。
截至9月15日，WTI、布伦特原油期货价格分别收于85.1美元/桶、90.84美元/桶，相较于2021年同期的72.61元/桶、75.46元/桶，分别上涨17.20%、20.38%。
美国能源信息署（EIA）公布的库存报告显示，截至9月9日当周，美国原油库存增加244.2万桶，至4.2963亿桶，之前预估为增加83.3万桶；库欣地区原油库存减少13.5万桶，至2464.8万桶；汽油库存减少176.8万桶，至2.1304亿桶，之前预估为减少85.8万桶。
图1 2022年WTI和布伦特原油价格走势
IEA公布的最新月度原油市场报告显示，在供应方面，随着利比亚的产量强劲回升，沙特阿拉伯和阿联酋的产量小幅增长，美国等释放紧急储备，以及俄罗斯石油在国际市场中表现出惊人的韧性，全球石油供应总体得到了维持。8月全球石油供应量增加79万桶/日，达到1.013亿桶/日，续创疫情爆发后的最高水平。IEA预计，8-12月，原油产量增长将放缓至28万桶/日，达到1.016亿桶/日。
IEA月报显示，8月俄罗斯石油出口量增加了22万桶/日，达到760万桶/日，但较冲突前水平仍下降了39万桶/日。
IEA还在报告中提及，美国或将取代俄罗斯成为欧洲最大原油供应国。在过去几个月里，欧洲从俄罗斯和美国进口的原油数量差距急剧缩小，从冲突前的130万桶/日缩小到只有4万桶/日，预计在12月美国将取代俄罗斯成为欧洲的第一大供应国。
在库存方面，7月，全球石油库存下降2560万桶。经合组织工业库存增加4310万桶，达到27.05亿桶，但仍比2017-2021年的平均水平低2.749亿桶。
在需求方面，IEA在报告中表示，受疫情反复和不断恶化的经济环境影响，全球石油需求增长将继续放缓，预计今年下半年原油市场供给将过剩100万桶/日。IEA将2022年全球石油需求增长预期下调11万桶/日，至200万桶/日。不过，今明两年石油需求仍将保持增长趋势，预计2022年全球石油需求将增加至9970万桶/日；2023年全球石油需求将继续增长210万桶/日，至1.018亿桶/日。
OPEC关于2022年石油供需结构的展望未有变化。OPEC指出，油价下跌的原因是“期货市场的大规模抛售加剧了市场波动”。8月第三周内，布伦特原油期货和WTI原油期货的主要石油期货市场参与者卖出了约1.04亿桶原油。尽管如此，OPEC仍然维持其对2022年和2023年石油需求的预测不变。预计到2022年，全球石油需求将增长310万桶/日，至1.0003亿桶/日；2023年将再增加270万桶/日，达到1.03亿桶/日。
（二）国内原油生产略有下降，成品油价格小幅上涨
原油生产略有下降，进口保持下降。8月，生产原油1694万吨，同比下降0.2%，上月为增长3.0%，日均产量54.6万吨。进口原油4035万吨，同比下降9.4%，降幅比上月收窄0.1个百分点。1-8月，生产原油13694万吨，同比增长3.2%。进口原油33018万吨，同比下降4.7%。
8月国内成品油价格小幅上涨。8月下旬95号汽油价格环比上涨371.7元/吨，至9623.3元/吨，涨幅4.02%；92号汽油价格上涨343.3元/吨，至9340.6元/吨，涨幅3.82%；柴油价格环比上涨630.7元/吨，至8732.3元/吨，涨幅7.78%。
表12022年8月下旬全国石油市场价格变动情况（数据来源：国家统计局）
二、天然气市场
（一）国际天然气市场供应整体趋紧，价格冲高后回落
8月下旬，美国天然气价格继续高位震荡上行。供应端，美国天然气总产量维持在980亿～990亿立方英尺/日左右，供应增长乏力，虽为往年同期最高值，但仍无法满足强劲的需求。需求端，因天气炎热，发电用气量持续保持高位，LNG出口设施接近满负荷运行，每日出口量接近117亿立方英尺，强劲的用气和出口需求使得美国国内供需状况收紧。库存方面，根据EIA的统计报告，截至8月底，美国天然气库存量为2.7万亿立方英尺，比五年平均水平低12%，为2010年以来的第二低水平。EIA预计，整个注入季节（4月至10月）的库存将超过3.4万亿立方英尺，比五年平均水平低7%。EIA指出，在过去的十年中，天然气库存在冬季的平均降幅为2.18万亿立方英尺（范围从1.5万亿～3.0万亿），而目前的库存总量仅为2.7万亿立方英尺，留给补充天然气库存的时间仅剩约两个月。库存处于如此低位，让外界担忧一旦出现季末飓风，或者主要产区得克萨斯州等地出现寒冬甚至冰暴，届时库存将无力缓冲价格涨势。
在偏紧的基本面影响下，美国天然气价格一路上行，Henry Hub天然气价格一度达到9.68美元/百万英热单位的高位。8月23日，美国自由港LNG出口商表示，其于6月因爆炸而关闭的终端或将在11月才能初步恢复生产，晚于此前预计的10月。受此消息影响，美国天然气期货迅速跳水，日内跌6.5%。此后，Henry Hub天然气价格虽呈下行走势，但基本维持在8美元/百万英热单位以上，是2011-2020年季节性平均价格的两倍多。
截至9月15日，美国Henry Hub天然气主力合约收于8.32美元/百万英热单位，月环比下降4.70%，相较于2021年同期的5.46美元/百万英热单位，上涨52.38%。
图2 2022年美国Henry Hub天然气价格走势
8月下旬，欧洲天然气价格呈现高位震荡上行走势。欧洲遭遇极端高温干旱天气，可再生能源发电量下降，燃气发电需求强劲进一步加剧欧洲供需面紧张。俄罗斯天然气工业股份公司8月19日表示，“北溪-1”天然气管道将于31日起停机检修三天，该管道在此期间停止供气。加之挪威和英国多处气田和设施相继开展年度检修，美国自由港LNG终端设施恢复时间推迟，进一步加剧了欧洲能源危机，进而导致欧洲TTF价格屡创新高，8月26日，TTF期货价格上涨至339.195欧元/兆瓦时，相较2021年同期的45.790欧元/兆瓦时，上涨640.76%。
进入9月，虽然“北溪-1”天然气管道面临无限期停产，但受欧盟电价回落、荷兰德国等国租用的浮式LNG接收站（FSRU）陆续投入使用、天然气需求量下滑10.3%、欧洲地区储气库整体库存量回升至84.23%等因素影响，欧洲天然气价格大幅下跌。截至9月15日，TTF主力合约收于214.285欧元/兆瓦时，月环比下降2.65%，相较2021年同期的70.705欧元/兆瓦时，上涨203.07%。
图3 2022年荷兰TTF天然气价格走势
8月下旬，欧洲能源危机日益恶化，全球天然气争夺战愈演愈烈，东北亚天然气价格一路上行。美国自由港LNG公司预计其LNG出口设施全面恢复运营将在2023年3月。受此影响，与自由港LNG签约的东北亚买家将需要采购额外现货以弥补损失，而运输船舶短缺导致运输成本上升，更是推高了天然气价格。8月25日，东北亚LNG现货价格单日飙升至71.01美元/百万英热单位，单日涨幅达27.2%，同比上涨306.7%，刷新了近五个月最高纪录。进入9月，东北亚天然气价格随着欧洲气价的下行而下跌，但仍维持在52美元/百万英热单位以上的高位。
截至9月15日，普氏日韩LNG（JKM）期货价格收于53.508美元/百万英热单位，月环比上涨17.75%，相较2021年同期的19.019美元/百万英热单位，上涨181.34%。
图4 2022年普氏日韩LNG（JKM）价格走势
（二）国内天然气生产增速放缓，进口降幅扩大
天然气生产增速有所放缓，进口降幅扩大。8月，生产天然气170亿立方米，同比增长6.3%，增速比上月放缓1.9个百分点，日均产量5.5亿立方米。进口天然气885万吨，同比下降15.2%，降幅比上月扩大9.1个百分点。1-8月，生产天然气1437亿立方米，同比增长5.5%。进口天然气7105万吨，同比下降10.2%。
今年以来，因经济放缓、疫情影响、对清洁煤炭提供政策支持等原因，天然气消费量同比下降。1-7月，中国天然气表观消费量2132.9亿立方米，同比下降0.7%。天然气需求下降和进口价格高企，导致中国LNG进口大幅度下滑。预计2022年LNG进口可能出现近年来首次负增长。
8月国内LNG和LPG价格小幅上涨。8月下旬LNG价格环比上涨203.6元/吨，至6705.5元/吨，涨幅3.13%；LPG价格环比上涨71.1元/吨，至5622.0元/吨，涨幅1.28%。
表2 2022年8月下旬全国天然气市场价格变动情况
（数据来源：国家统计局）
三、煤炭市场
（一）国际动力煤市场需求旺盛，动力煤价格高位震荡
8月下旬，欧洲天然气、电力价格大幅反弹，极端高温干旱天气影响持续加剧，国际煤炭市场价格总体呈现上涨态势。“北溪-1”天然气管道停供，以及挪威无法对欧洲天然气增加供应的声明，导致欧洲天然气价格继续上行，并传导至电力市场，在此背景下，欧洲动力煤期货价格上涨至370美元/吨以上。今年上半年，南非对欧洲煤炭出口同比激增了8倍，进一步增强了欧洲与南非两个市场之间的关联性。欧洲煤炭价格的上扬拉动南非煤炭期货价格回升至340美元/吨以上。随着韩国和日本等亚太国家冬季储备工作启动，煤炭进口需求强劲，澳大利亚动力煤期货价格持续上涨至420美元/吨以上。
9月上旬，全球煤炭市场呈现高位波动、涨跌互现态势。尽管俄气9月2日宣布“北溪-1”完全停止供气且具体重启时间难以确定，但却未如7月中旬的断气检修那样导致煤炭价格暴涨，与之相反，欧洲动力煤期货价格大幅度回落至340美元/吨以下。随着欧洲煤炭价格的走弱，南非动力煤价格也大幅下降至310美元/吨以下。与此同时，亚太地区的需求增加以及纽卡斯尔港煤炭运输下降却导致澳大利亚煤炭价格呈现继续走强态势，甚至一度冲高至457.8美元/吨，后期虽有所回落，但仍维持在430美元/吨以上的高位。
截至9月15日，澳大利亚纽卡斯尔港煤炭期货价格报收于445.5美元/吨，相较2021年同期的177.50 美元/吨，上涨150.99%；南非理查兹港煤炭期货价格报收于307.5美元/吨，相较2021年同期的154.25美元/吨，上涨99.35%；欧洲三港煤炭期货价格报收于337美元/吨，相较2021年同期的169.35美元/吨，上涨99.00%。
图5 2022年国际煤炭期货价格走势
俄罗斯联邦统计局数据显示，7月，俄罗斯煤炭产量为3400万吨，同比下降2.8%，环比增长3.0%。1-7月，俄罗斯煤炭产量累计为2.42亿吨，比上年同期下降1.9%。据路孚特数据，2022年前7个月，俄罗斯海运煤炭出口量为1.06亿吨，比上年同期增长0.4%。其中，6、7月，俄罗斯煤炭出口出现大幅增加，每月都达到1850万吨，分别比上年同期增长17.6%和11.6%。8月以后，俄罗斯煤炭出口大幅下滑，尤其是出口欧盟的煤炭几近完全停顿。
EIA数据显示，7月，美国煤炭产量为4897.8万短吨（约合4443万吨），同比增长1.0%，环比增长2.5%。1-7月，美国煤炭产量为3.4亿短吨（折合3.08亿吨），比上年同期增加842.6万短吨，同比增长2.5%。
印度煤炭部数据显示，8月，印度煤炭（包括煤及褐煤）产量为6126万吨，同比增长6.4%，环比下降4.5%；不含褐煤的煤炭产量为5833万吨，同比增长8.27%，环比下降3.5%。1-8月，印度煤炭（包括褐煤）总产量为6.14亿吨，同比增加7540万吨，增长14.0%。
（二）国内煤炭生产保持稳定，煤炭价格小幅上涨
原煤生产保持稳定，进口由降转升。8月，生产原煤3.7亿吨，与上月基本持平，同比增长8.1%，增速比上月回落8.0个百分点，日均产量1195万吨。进口煤炭2946万吨，同比增长5.0%，上月为下降21.8%。1-8月，生产原煤29.3亿吨，同比增长11.0%；进口煤炭16798万吨，同比下降14.9%。
8月国内煤炭市场价格以涨为主。8月下旬无烟煤价格环比上涨57.8元/吨，至1646.4元/吨，涨幅3.64%；普通混煤（4500大卡）价格环比上涨16.3元/吨，至943.8元/吨，涨幅1.76%；山西大混（5000大卡）价格环比上涨35元/吨，至1070.0元/吨，涨幅3.38%；焦煤价格环比下降50元/吨，至2142.9元/吨，降幅2.28%；焦炭价格环比上涨232.6元/吨，至2660.7元/吨，涨幅9.58%。
表3 2022年8月下旬全国煤炭市场价格变动情况
（数据来源：国家统计局）
