电价方面，电力市场化交易风险可控，限电虽然造成 12 月份的用电需求紧张，但从部分省份 1 月初开展的月度交易来看，并未明显收紧。电量方面，用电需求从 3 月起呈现回暖迹象，第二产业用电量需求增加成为主要力量。2021 年 1 月份，重点关注新能源发电板块，跟踪 1 月底出台的碳排放权配额分配情况；火电板块，关注冬季极寒天气导致用电需求增加带来的短期投资机会，但需要注意河北疫情导致部分火电上市公司在河北的发电机组受到影响；同时，跟踪龙头企业对经营数据的披露。
建议分电源类型布局电力板块：1）水电板块整体股息率高，配置价值突出，建议关注水电龙头长江电力和低估值的华能水电；2）火电板块受益于低煤价，业绩修复明显，推荐市场化交易电量占比较大且全国性布局的华能国际和华电国际；3）新能源发电板块受益于碳排放权交易管理办法的出台，近期股价已经有所反应，建议跟踪 1 月底的碳排放权配额分配，关注中国广核、福能股份、林洋能源。
