主要观点:
风电设备高景气仍在持续。2015年新增装机容量30500MW,同比增长31.5%;累计装机145000MW,同比增长26.6%。截至2015年底,我国风电总装机量已达1.45亿千瓦,若以2020年2.5亿千瓦的目标来测算,未来5年年均规划的装机量为0.21亿千瓦,这将低于2015年0.30亿千瓦的装机规模,与2014年0.23亿千瓦的装机规模相当。我们认为,在2015年抢装潮后,随着风电补贴的逐级下调,未来风电新增装机容量的增速有望回归平稳态势。
弃风现象依然严重且短期不易解决。2015年上半年全国风电弃风电量175亿千瓦时,同比增加了101亿千瓦时,平均弃风率15.2%,同比上升了6.8个百分点。2015年上半年弃风主要集中在内蒙古的蒙西基地(弃风电量33亿千瓦时,弃风率20%)、甘肃(弃风电量31亿千瓦时,弃风率31%)、新疆(弃风电量29.7亿千瓦时,弃风率28.82%)、吉林(弃风电量22.9亿千瓦时,弃风率43%)这四个地区。
下调标杆上网电价对行业的影响将逐步显现。根据相关统计,目前我国陆地风电的开发成本在0.35-0.50元/KWH之间,再考虑到陆地风电约0.1元/KWH的运行成本,第Ⅰ类地区的标杆电价已经接近风电运营商的成本线。由于风机成本大约占据整个风电开发成本的一半左右,我们认为,只有未来风电机组的价格能够出现一定程度的下降,才能够为新建风电场提供足够的盈利空间。
海上风电是未来行业的发展方向。考虑到陆地风电主要位于我国西北部,当地消纳能力有限,对外输送有赖于特高压输电线路建设的现状,发展海上风电成为当前我国风力发电的方向。对于风电投资方而言,海上风电目前的标杆电价尚未有显著的下调趋势(潮间带0.75元/KWH、近海0.85元/KWH),因此海上风电在未来陆地风电利润率下滑的背景下也成为了风电投资方的次优选择。根据我国风电发展目标,2020年我国近海风电目标规模在3000MW,而截至2014年底我国海上风电的总装机量仅有657.88MW,未来发展空间十分巨大。按照2020年装机目标规模进行估算,未来每年我国近海风电的装机量平均将达到390MW左右,其增速规模十分可观。
投资建议:
风电设备在经历了2015年抢装潮的高增速之后,短期内增速可能将趋于平稳。由于弃风现象短期难以解决,叠加因标杆电价下调对风电投资的负面影响,短期内风电设备价格有一定的下行趋势。但海上风电却有望成为我国风电行业未来的发展方向,尤其是对于近海风电投资的高速增长对相关设备上市公司的业绩拉动作用,投资者需给予重点关注。未来我们还将对相关近海风电上市公司进行进一步跟踪,请投资者关注我们接下来的相关报告。
风险提示:
特高压输电通道建设进度不及预期;海上风电建设进度不及预期;风电标杆电价下调幅度超出预期。
原标题：风电设备行业:抢装潮告一段落,关注海上风电发展
