在电改核心配套文件出台的关键时期，贵州省电改方案先行浮出水面，方案明确有序向社会资本放开售电业务。售电侧的放开引发市场关注。
现在售电公司正成为各路资本追逐的热点。Wind统计显示，过去3个月，拟投资设立售电公司或参股设立售电公司的A股上市公司共计达9家，占目前全国已成立的售电公司总数三分之一。粤电力A、内蒙华电、申能股份、桂东电力、广州发展、科陆电子、比亚迪、孚日股份、四方股份近期相继进入配售电市场。
粤电力A
粤电力公司公告拟全资组建广东粤电电力销售有限公司,注册资本金5个亿;公司拟增资广东粤电花都天然气热电有限公司1950万元,公司占有花都热电65%股权;公司拟非公开发行A股募集资金不超过40亿,主要用于广东粤电大埔电厂“上大压小”新建工程项目、广东粤电信宜贵子风电场项目、广东粤电电白白马风电场项目及补充流动资金。
投资要点:
全资成立售电公司迈出能源互联网第一步。公司拟全资组建广东粤电电力销售有限公司,注册资本金5个亿,首期资本金2个亿。我们认为公司成立售电公司,有利于参与售电侧市场竞争,为公司培育未来的利润新增长点,抓住电力体制改革的机遇。
增资花都热电公司,清洁电源装机容量有望提升。公司与广州国叶坤盛投资管理有限公司共同组建花都热电公司,之前按65%和35%的比例分别出资7800万元和4200万元。花都热电公司主要负责筹建花都天然气热电联供机组项目(2x390MW)和相应的配套设施,并已获得广东省发改委同意开展前期工作的批复。本次按65%比例继续增资1950万元有利于项目推进,促进公司发电装机容量的扩大和清洁电源比例的提高,符合国家产业政策和广东省电源结构调整规划。
内蒙华电
内蒙华电与控股股东北方联合电力合资设立华能内蒙古电力热力销售公司，持股20%。对此，我们的点评如下：
评论：蒙西为国家输配电价改革试点区域，目前国家发改委已批复蒙西电网输配电价改革试点方案。内蒙华电主要电厂均位于蒙西，公司与控股股东成立电力热力销售公司有利于直接面对用户展开营销工作，提高其市场竞争力。值得指出的是，目前合作处于《出资协议书》阶段，后续将进行工商登记，并需取得相关政府相关部门许可或批准(也就是所谓的取得售电牌照)才可开展相关业务。
电改9号文提出多途径培育6类市场售电主体，明确“允许发电企业投资和组建售电公司进入售电市场，进行直接交易的同时从事售电或配售电业务”。我们认为，随着售电侧的放开，发电侧竞争也有望加剧，发电企业在所在区域内介入售电业务，将有利于保证或提高其发电市场竞争力，未来所有发电企业均会考虑成立售电公司介入售电业务。目前，内蒙华电为上市发电企业中首个成立售电的公司，其他上市电企有望陆续跟进。根据英国经验，全国共有约20个售电商，其中前六大电力零售商(TheBigSix)所占市场份额超过90%，同时也是前六大发电商，而且母公司均为欧洲跨国电力巨头(如法国电力、意昂集团等)。就我国整个发电行业而言，在市场化竞争中，销售渠道的把握对于产业链利润分配极为重要，在政策允许下，发电企业或依托电源优势，积极介入并掌握售电的主导地位。
申能股份
公司概览：上海国资背景，电力、油气并举的综合性能源供应商
公司是上海地区综合性能源供应商，提供上海地区1/3左右的电力供应并承担天然气高压输气主干管网的建设和经营。从利润构成来看，电力业务是目前公司利润的核心。
2014年公司电力业务贡献归母净利润合计为14.5亿元，占归母净利总额的70.4%。而其中参股公司贡献归母净利润合计为12.2亿元，占归母净利的59.4%。
电力业务：装机结构优势明显，新能源业务发展提速
截止2014年末，公司已投产和在建权益装机容量分别为727.3万千瓦和186.5万千瓦(以上装机量均尚未统计新能源装机)。目前已投产机组中，燃煤和燃气机组权益装机占比分别为61%和22%，其中60万千瓦及以上机组占燃煤权益装机的79%，成本优势较为明显。
目前新能源公司已经建成权益装机约26万千瓦，在建权益装机约40万千瓦。2014年新能源公司实现净利润约4200万元，而伴随未来2年新建机组的陆续投产，新能源业务有望成为公司新的利润增长点。
桂东电力
广西桂东电力股份有限公司
关于拟投资设立售电公司的公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
重要内容提示:
本议案不需提交公司股东大会审议通过;
本次投资不构成关联交易,不构成重大资产重组。
一、本次投资概述
为适应电力体制改革的需要,公司拟自筹资金人民币5,000万元出资设立售电公司。
售电公司注册资本拟定为人民币5,000万元,为公司全资子公司。
广州发展
广州发展7月22日晚间公告，公司全资子公司广州发展电力集团有限公司拟出资设立全资子公司广州发展电力销售有限公司，公司注册资本2.2亿元。经营范围包括电力、热力生产和供应。
广州发展表示，公司全资子公司发展电力集团出资设立电力销售公司，以该公司为主体申请售电牌照，通过电力购销、配售电投资、在成熟的工业园区开展微电网业务等方式，积极参与售电侧市场竞争，分享电力体制改革红利，为公司培育新的利润增长点。
根据2015 年3 月印发的中共中央、国务院《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》，我国将“稳步推进售电侧改革，有序向社会资本放开配售电业务”。民生证券研报认为，售电侧改革等电改配套文件即将出台，电力可自由交易，看好能够提供差异化售电服务的企业，重点关注能够获得区域首批售电牌照的公司。
此前，已经有多家上市公司公告设立售电公司。桂东电力拟以自筹资金5000 万元设立售电公司，四方股份以自有资金250万元与宁夏晟晏等设立宁夏售电有限公司。
科陆电子
科陆电子公告:公司受让自然人皇甫涵、唐睿及谢旭新持有的深圳市深电能售电有限公司总计20%的股权。
评论:
新电改靴落售电侧开放成定局
本月21日,以中共中央、国务院名义下发的《进一步深化电力体制改革的若干意见》(9号文)被媒体报道引起广泛关注,这是继02年电力体制改革的5号文后电力行业最重要的改革性文件。文件强调“三放开、一独立、三加强”,售电侧放开成为本次改革最重要的内容。售电侧电价和准入门槛向社会资本开放,将导致民营资本的大量涌入。售电领域目前的市场规模估计约为5.5万亿。
比亚迪
随着新电改“9号文”对售电侧市场的逐步放开，售电公司或将大规模成立。3月26日，科陆电子(002121，SZ)发布公告，使国内首家民营售电公司浮出水面。
公告显示，科陆电子于近期受让自然人皇甫涵、唐睿及谢旭新持有的深圳市深电能售电有限公司(以下简称深电能售电)总计20%的股权。有业内人士向《每日经济新闻》记者表示，深圳或将更多的售电公司出现。
资料显示，深电能售电成立于今年1月30日，注册资本为1亿元人民币，经营范围包括电力工程设计、施工(凭资质证书经营)，电力设备的上门维修;新能源的技术开发、技术咨询、技术转让等，许可经营项目为售电业务。
深电能售电在股权结构为：深圳市国电能投资合伙企业(有限合伙)出资6000万元，占比60%，比亚迪和科陆电子分别出资2000万元，分别占比20%。知情人士告诉记者，国电能的合伙人士都是深圳电力行业的资深人士。
孚日股份
孚日股份6月24日晚间公告称，公司决定拟全资投资设立独立的售电公司，售电公司注册资本拟定为3000万元，名称暂定为“山东孚日售电有限公司”，公司占拟设立售电公司注册资本的100%。
孚日股份表示，根据中央的文件精神，公司拟积极参与电力体制改革。公司拥有自备热电公司的优势，以及公司与其他大型热电公司良好合作关系的优势，公司投资设立售电公司，市场前景广阔，可以为当地为数众多的中小企业、公司上下游客户及关联企业提供优质便利的售电服务，利用公司的灵活优势，实现与其他中小企业的共赢。
四方股份
参股宁夏售电公司，契合“电改”政策导向根据2015 年3 月印发的中共中央、国务院《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》，我国将“稳步推进售电侧改革，有序向社会资本放开配售电业务”。此次公告设立的宁夏售电公司主营电力销售、风力发电、电力网络增量配电网投资建设，等等。我们认为，参股设立宁夏售电公司，一方面顺应我国加快发展清洁能源的趋势，另一方面契合“电改”政策导向。
频频投资新业务，利好业务长期发展
今年以来，公司积极拓展与电力自动化、电力电子等原有主业具有一定相关性的业务，曾于2015 年3 月3 日公告设立两家子公司：1)设立“四方创能光电”，公司持股72%，主营铜铟镓硒(CIGS)薄膜太阳能电池组件大规模产线设备等业务;2)设立“四方开关”，公司持股85%，主营35kV 及以下电压等级的配电(开关)设备与配电自动化智能成套设备。加之此次公告的事项，我们认为，如发展顺利，则有助公司优化业务结构，培育新的业绩增长点，且具有一定协同效应，利好业务长期发展。
公司司启动向能源服务转型,以优秀产品为支撑的模式具有优势:公司是地道的电力行业专家,在能源服务、电力电子等领域的技术与战略储备较早;设立售电公司是公司在服务领域的实质性探索,预计未来在电力能源服务领域的转型可能加快。公司长期在电力行业深耕细作,电力保护与监控等信息化产品竞争力领先,电力电子产品竞争力不断加强,公司围绕自身核心产品与客户优势的转型和扩张,更具有竞争优势。
