深圳启动输配电价改革多地参与 六个股暴涨能量蓄满
深圳启动输配电价改革
国家发改委15日发布消息称，近日批复深圳市输配电价改革试点方案，核定其首个监管周期(2015—2017)电网输配电准许收入和输配电价。此举标志我国输配电价改革试点迈出实质性的步伐，对进一步深化电力体制改革有着重要意义。
此次核定的2015—2017年深圳市电网输配电价水平分别为每千瓦时0.1435元、0.1433元和0.1428元，比2014年的每千瓦时0.1558元下降1分多钱。国家发改委表示，输配电价改革成果要惠及广大电力用户，要求广东省发改委根据2015年输配电价水平降低情况，相应下调深圳市销售电价。
据国家发改委价格司负责人介绍，深圳市输配电价改革试点对进一步深化电力体制改革有五方面的意义。一是转变监管模式。对电网企业监管由现行核定购电售电两头价格、电网企业获得差价收入的间接监管，改变为以电网资产为基础对输配电收入、成本和价格全方位直接监管。二是改进定价方法。首次按“准许成本加合理收益”方法测算制定独立、明晰的电网输配电价。三是建立成本约束机制。对输配电成本进行了严格成本监审，从严核定折旧年限，逐年核减新增运行维护费用，核减了与输配电业务无关、无偿接收的固定资产，以及部分新增不符合规划的投资和超前投资，输配电价逐年有所降低，强化了对电网企业的成本约束。四是推进销售电价改革。建立独立输配电价体系，有利于增加销售电价调整的透明度。五是促进电力市场化。公布分电压等级输配电价后，电力用户或市场化售电主体可按其接入电网的电压等级支付输配电价，有利于电网无歧视向所有用户开放，促进发电侧与销售侧电力市场建设和市场主体培育。
据了解，继深圳市电网后，国家发改委已批复内蒙古西部电网启动输配电价改革试点。2015年将在此基础上，不断积累经验，完善政策，进一步扩大试点范围，为全面推进输配电价改革创造条件。(人民日报)
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平高电气:特高压弹性居行业首位,受益一带一路及国企改革
平高电气 600312
研究机构：国海证券 分析师：谭倩 撰写日期：2015-01-13
我们于2015年1月7日调研了上市公司,与公司董秘进行了详细交流。
1、国网规划2015年力争开工“五交八直”特高压工程,我们认为今年至少核准7条特高压 2014年以来,特高压首次获得国家主席、国务院、能源局、地方政府、电网公司共同推动。根据国网总体规划,2015年力争开工“五交八直”特高压工程,分别为雅安-武汉、蒙西-长沙、张北-南昌、陇彬-豫北、榆衡-潍坊五条交流特高压线路,以及酒泉-湖南、呼盟-山东、蒙西-湖北、陕北-江西、准东-四川、上海庙-山东、山西-江苏和锡盟-江苏等八条直流特高压工程。同时,能源局十二条治霾项目中有9条特高压,我们认为即使国网规划的五交八直不能全部在2015年获批。但是电网公司和能源局规划中同时覆盖的9条将有较大概率在今年获批、开工。目前9条特高压项目中,尚有6条未核准。同时,加上已获环保部认可的酒泉-湖南工程,我们预计2015年至少核准7条特高压。此外,“十三五”能源规划提出,2020年我国将基本形成“五基两带”能源开发布局,重点建设山西、鄂尔多斯盆地、蒙东、西南、新疆五个重点能源基地和东部核电带、近海油气开发带,其中,五大能源基地的电力,均需要特高压进行运输,预计特高压投资在2015-2020年将保持高速增长。
2、预计近期10个特高压工程有望给公司带来约87亿元中标金额,并于2015-2016年完成,为2013年总收入的229%,为2013年特高压收入的830%,弹性居行业首位 在国网公司最近完成的两交两直四条特高压工程中,平高电气在每个工程均取得大额订单。我们假定上市公司在每个交流特高压工程中标金额,等于淮上交流工程和浙福交流工程的平均值;假定在每个直流特高压工程中标金额,等于哈郑特高压工程和溪浙特高压工程平均值。2014年核准3条特高压,2015年保守核准7条特高压。预计今明两年正在和将要建设的10条特高压将为平高电气带来约87亿中标金额,并于2015-2016年完成,为2013年公司总收入的229%,为2013年特高压收入的830%,弹性居行业首位。而且,特高压产品技术含量高,技术及业绩壁垒高,毛利率高,特高压产品将大幅提升公司的利润。
3、直流特高压订单创历史新高,将持续受益直流特高压的推进 在过去的特高压工程中,平高电气是当之无愧的交流特高压龙头。而在最近完成的“灵州-绍兴±800kV特高压直流输电工程换流站设备招标”活动中,公司中标GIS、隔离开关项目共56,412.61万元;公司控股子公司河南平芝高压开关有限公司(公司持有75%的股权)中标隔离开关,共12,560.10万元。累计68,972.71万元,创历史新高。主要原因是公司现在可以使用母公司和子公司两个主体参与招标,预计未来每条直流特高压中标额将维持高位。
4、我国的特高压交、直流技术已达到了世界领先水平,公司受益“一带一路”和国网海外规划 哈密南-郑州、溪洛渡左岸-浙江金华等特高压直流输电工程的核心设备,已基本由国内厂家供货。2014年7月2日,国网公司在电气与电子工程师学会标准协会(IEEE-SA)发起并主导制定的三项特高压交流国际标准获批发布,填补了特高压交流国际标准的空白。目前,我国的特高压交、直流技术已达到了世界领先水平。当前国家大力鼓励基建项目向海外发展。APEC会上,国网公司总经理舒印彪明确国家电网公司将依托远距离、大容量、低损耗的特高压技术来打造“一带一路”经济带输电走廊,实现与中亚5国的电网相联,共享哈萨克斯坦大型能源基地和中亚丰富的风能和太阳能资源,远期或将实现和蒙古、俄罗斯等国联网。同时,国家电网公司在国外的电网建设中不断取得突破,成功中标巴西特高压直流工程,将带动我国电力设备出口。此前主要是由平高集团参与海外工程业务,集团已中标波兰等地区多个总包项目,带动上市公司的设备出口。随着国网走出去的战略,平高电气正在计划加大在南非、巴西、俄罗斯、印度的投入,海外业务有望逐步增长。
5、天津中压开关厂建成投产,公司后续成长力逐步形成 天津中压开关厂目前已部分投产,预计2015年年中有望全面投产。目前我国中压开关市场处于较为分散,集中度不高,龙头企业优势不明显状态。公司进入中压领域,有望体现技术和品牌优势,逐步获取市场。我们预计2015年中压开关厂带来6-10亿元左右的收入,0.5-1亿元的利润。预计2017年将带来20-25亿元左右的收入,1.6-2亿元左右的利润。
6、响应国企改革战略,集团整体上市存在预期 国务院有关国企改革的顶层设计有望于2015年落地,国网作为核心单位,有望积极响应,以旗下南瑞、许继、平高等上市公司为端口,试点国企改革和混合所有制经营。混改的最佳途径是整体上市,近年来不断有媒体报道国网公司计划推进平高电气整体上市。2014年初,国网在年度工作会议上明确积极推进旗下南瑞集团、许继集团、平高集团等整体上市。我们认为在当前国企改革、混合所有制的大背景下,公司整体上市有望加快推进。
7、盈利预测与评级 公司2014年前三季度收入24.88亿元,同比增长13.79%,利润4.25亿元,同比增长102.09%,利润大增是由于今年确认了浙福、淮上特高压部分GIS的收入,大幅提高了公司净利率。我们预计2015年将确认淮南-南京-上海部分收入、锡盟-山东全部收入、蒙西-天津部分收入、宁东-绍兴全部收入,预计2015年特高压收入比2014年多15亿元,共确认约32亿元;预计增加的15亿特高压收入将带来4亿元的净利润。预计公司2014-2016年EPS分别为0.61元、0.94元、1.36元,对应估值分别为27倍、17倍、12倍。公司正步入特高压收入持续增长、中压开关收入启动、海外业务不断突破的阶段,受益一带一路战略及国企改革,估值将有所提升,维持“买入”评级。
8、风险提示 特高压线路核准及建设进度不达预期,电网反腐进一步加深,中压开关中标低于预期
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奥特迅公司2014年三季报点评报告:顺利达到股权激励行权条件无悬念
奥特迅 002227
研究机构：浙商证券 分析师：史海昇 撰写日期：2014-10-31
2014年1-9月业绩明显增长。
报告期,公司实现营业收入2.56亿元,同比增长36.34%,共实现归属于上市公司股东的净利润1772万元,比上年同期增长30.76%。每股收益0.08元,与我们之前预期基本一致。
根据奥特迅以往的利润分布情况看,公司的交货以及收入确认多集中在第4季度——以2013年为例,公司2013年第四季度净利润3825万元,相当于前3个季度净利润总和的近3倍之多。
在手订单充足 保障2014年度业绩高增长。
公司把主要资源集中在电力自动化电源、电动汽车充电站(桩)、通信电源和轨道交通四大业务领域。以前年度(含2013年度)累计4.19亿元订单将结转至2014年度及以后年度执行,考虑2014年1-9月订单完成以及新增订单情况,我们预计,截至2014年三季末,公司在手订单规模5-5.5亿元,接近2013年营业总收入的1.5倍,有利保障2014年业绩的高速增长。
盈利能力保持较高水平。
2013年,公司实现综合毛利率高达37.97%,较2012年提升2.87个百分点,预计这一盈利能力在2014年上半年得到延续。 我们认为,公司毛利率高于多数竞争对手的原因并不在于售价方面的差异,而在于奥特迅成本控制能力突出,产品创新能力领先,且研发路径走高端路线,新能源汽车充电设备等盈利能力较强的产品收入占比逐步提升。
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光一科技:新业务新突破,小公司大视野
光一科技 300356
研究机构：国金证券 分析师：郑宏达 撰写日期：2014-12-08
事件。
公司发布公告,证监会审核通过公司对索瑞电气的收购。
评论。
公司的“1+3”战略:智能电网业务提供稳定的现金流,向健康医疗、食品溯源和版权管理方向来转移。
公司的健康医疗业务从平台入手,整个系统架构已经搭建完成,依靠广电体系,以电视为入口,基于家庭的健康管理开始在多个省份布局。
跟国家合作建立的互联网版权备案库是一个金矿,公司围绕这个金矿可以发展出众多的商业模式,价值巨大。
食品溯源系统开始布局,采集食品过程中的数据,建设交易平台的第三方数据库,保证食品安全,在交易中分账。
大背景:受益广电体系改革和政策收紧:广电正面临着互联网的巨大冲击,自身在寻求改革,增加众多增值业务。
同时,国家也在对互联网传播内容加大管理力度,比如快播事件、广电对电视盒子的限制。在这样的大背景下,公司与国家合作的音视频版权库、围绕广电的医疗健康业务都将受益。
订单周期延后,全年业绩稳健增长:公司订单的产成品交货期在10月份和11月份,未能归并到第三季度的销售收入,使得第三季度单季收入和利润分别下降了27%和85%,因此导致前三季度的收入和净利润略有下降,也因此导致公司的存货增长84.78%,另外公司仍有一批正在执行的订单。我们预计到第四季度,业绩将会得到释放。
如何认识光一科技的投资价值:1、基于公司的大数据采集处理和分析技术,转型进入健康管理、食品安全、音像版权市场,在技术上具有延伸性;2、大数据的价值在于应用,公司依托这几个垂直领域,同时公司以建设+运营的模式,业绩体现性好且具有可持续性;3、公司价值属于主业高增长高弹性+转型空间大,具有明显的估值优势投资建议。
维持“买入”评级,维持预测公司14-15年EPS为0.47元和1.00元。通过收购,公司继续夯实了业务能力,安全边际增强,因此上调目标价至50元。
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大连电瓷事件点评:大订单又要来了
大连电瓷 002606
研究机构：渤海证券 分析师：伊晓奕 撰写日期：2014-12-17
大连电瓷(002606)昨日上涨9.99%,我们做异动点评。
金子总会发光
前期大盘蓝筹股备受资金青睐,公司股价出现一定调整,但公司的向好的基本面没有发生变化,淮南—上海中标形式喜人,上涨逻辑逐步被印证。一旦大盘风格逐步转换,公司作为特高压行业的高弹性标的,高成长的确定性强,资金果断逢低介入属意料之中,在前期的报告中我们也提醒了投资者大连电瓷的逢低吸纳机会。
15年13条特高压线蓄势待发
从行业层面,国网规划2015年建设“五交八直”,共13条特高压线路,其中包括蒙西-长沙、榆衡-潍坊等特高压交流以及锡盟-江苏、山西-江苏、上海庙-山东、蒙西-湖北等特高压直流线路。相较于2014年“2交一直”的审批量有着数倍的增长。且直流线路的确定性强,推进速度快,该规划的完成预期大大加强。
宁东-山东线路中标结果公布在即
宁东-山东的特高压直流绝缘子已经开标,预计近期将有望公布中标结果。按照历史的业绩测算,公司的直流市场占有率在60%左右,加上直流线路绝缘子的毛利率较高,对业绩拉动作用更明显。我们认为,公司凭借良好的运行业绩和稳固的市场占有率有望获得可观的订单量。此外,锡盟——山东一次设备招标已经完成,绝缘子招标在即,可以看出国网特高压的招标进程大大提速。
维持买入评级
鉴于国网特高压规划目标和招标建设进度超预期,我们调高公司15-16年的盈利预测,预14-16年的EPS为0.14、0.71、1.29元,维持买入评级。
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许继电气:特高压最核心一二次设备供应商,受益一带一路及国企改革
许继电气 000400
研究机构：国海证券 分析师：谭倩 撰写日期：2015-01-16
事件:我们于2015年1月7日调研了上市公司,与公司董秘进行了详细交流。
1、 国网规划2015年力争开工“五交八直”特高压工程,我们认为今年至少核准7条特高压 2014年以来,特高压首次获得国家主席、国务院、能源局、地方政府、电网公司共同推动。根据国网总体规划,2015年力争开工“五交八直”特高压工程,分别为雅安-武汉、蒙西-长沙、张北-南昌、陇彬-豫北、榆衡-潍坊五条交流特高压线路,以及酒泉-湖南、呼盟-山东、蒙西-湖北、陕北-江西、准东-四川、上海庙-山东、山西-江苏和锡盟-江苏等八条直流特高压工程。同时,能源局十二条治霾项目中有9条特高压,我们认为即使国网规划的五交八直不能全部在2015年获批。
但是电网公司和能源局规划中同时覆盖的9条将有较大概率在今年获批、开工。目前9条特高压项目中,尚有6条未核准。同时,加上已获环保部认可的酒泉-湖南工程,我们预计2015年至少核准7条特高压。此外,“十三五”能源规划提出,2020年我国将基本形成“五基两带”能源开发布局,重点建设山西、鄂尔多斯盆地、蒙东、西南、新疆五个重点能源基地和东部核电带、近海油气开发带,其中,五大能源基地的电力,均需要特高压进行运输,预计特高压投资在2015-2020年将保持高速增长。
2、 国内唯一同时生产特高压最核心一次和二次设备的公司,预计2014-2015年核准10个工程,预计有望中标50亿,预计2015-2016年确认收入,大幅提升公司利润。 当前国内仅中国西电、中电普瑞、许继电气具备特高压换流阀供货业绩,在最近完成的宁东-绍兴特高压直流输电工程中,许继电气拿到了换流阀一半的订单,约7.9亿元,预计后期继续保持较高市场占有率;同时,当前国内仅国电南瑞、许继电气具备特高压直流控制保护供货业绩,在2014年完成的特高压直流工程中,许继电气和南瑞继保分别供应了一个特高压直流工程的直流控制保护,在最近完成招标的宁东-绍兴特高压直流输电工程中,控制保护设备由南瑞继保供货,我们预计下个直流特高压工程将由许继电气供货。
在国家电网公司最近完成的两交两直四条特高压工程中,许继电气稳定中标。我们假定上市公司在每个交流特高压工程中标金额,等于淮上交流工程和浙福交流工程的平均值;假定在每个直流特高压工程中标金额,等于哈郑特高压工程和溪浙特高压工程平均值。2014年核准了3条特高压,我们判断2015年至少7条特高压将核准,两年四交六直,共10条特高压预计有望中标约50亿,预计2015-2016年确认收入。由于特高压产品技术含量高,技术及业绩壁垒高,毛利率高,特高压产品将大幅提升公司的利润。
3、 我国的特高压交、直流技术已达到了世界领先水平,公司受益“一带一路”和国网海外规划 哈密南—郑州、溪洛渡左岸—浙江金华等特高压直流输电工程的核心设备,已基本由国内厂家供货。2014年7月2日,国网公司在电气与电子工程师学会标准协会(IEEE-SA)发起并主导制定的三项特高压交流国际标准获批发布,填补了特高压交流国际标准的空白。目前,我国的特高压交、直流技术已达到了世界领先水平。当前国家大力鼓励基建项目向海外发展。APEC会上,国网公司总经理舒印彪明确国家电网公司将依托远距离、大容量、低损耗的特高压技术来打造“一带一路”经济带输电走廊,实现与中亚5国的电网相联,共享哈萨克斯坦大型能源基地和中亚丰富的风能和太阳能资源,远期或将实现和蒙古、俄罗斯等国联网。同时,国家电网公司在国外的电网建设中不断取得突破,成功中标巴西特高压直流工程,将带动我国电力设备出口。
4、 公司作为配网龙头,受益国网加大配网建设,受益社会资本进入配网市场,配网收入将平稳增长 配网领域是国务院、国网公司认可的电网建设的薄弱环节,国网公司在各类重要会议中均明确加强配网建设。国网公司在2014年初明确,2014年配网投资达到1580亿元;但是,由于审计、电网反腐的重点是电网建设和物资采购,而且新的电改方案对配网建设的主体不够明朗,导致国网对配网建设的积极性下降,2014年配网投资进度低于预期。我们预计,随着电网反腐走近尾声、随着电改明确新增配网允许社会资本进入,配网建设将在2015-2016年提速。许继电气在配网领域产品齐全,从配网业务的技术、业绩、市场占有率等方面看,公司是当之无愧的配网龙头,公司配网收入将平稳增长。
5、 公司是配网自动化龙头,将受益配网自动化大发展 国务院、能源局、国网公司均明确推进电网智能化。截至2013年底,我国仅完成了29个城市的配网自动化试点,且仅限于试点城市的核心区域,按此估计,我国配网自动化率远不足10%,而发达国家的配电自动化水平普遍在50%以上。我国配网自动化基数小,未来将迎来巨大的增长,分布式电源接入和智能电网建设也将推动配网自动化的建设。许继电气在国网配网自动化招标中,中标量排名行业前两名,配网自动化的发展,将持续推动公司发展。
6、 智能电表收入增速较快,充换电网络前景广阔,工业领域不断突破 近年来公司智能电表收入保持20%的增速,公司智能电表业务占收入比例逐步提升,市场占有率处于国内前五名。公司近期发布中标公告,在国家电网公司电能表及用电信息采集设备招标采购中,中标金额合计约为1.92亿元。预计智能电表业务继续保持较快增长。公司充换电技术国内领先,在国网已经完成的4批次充换电设备、高速公路城际快充网络建设招标中,公司中标量行业前两名,随着新能源汽车的发展和充电桩的建设,公司未来就持续受益。公司在石化、矿山、轨道交通等工业领域取得突破,且取得多个大型企业注入资质,预计后期保持稳定增长。
7、 响应国企改革战略,集团整体上市存在预期 国务院有关国企改革的顶层设计有望于2015年落地,国网作为核心单位,有望积极响应,以旗下南瑞、许继、平高等上市公司为端口,试点国企改革和混合所有制经营。混改的最佳途径是整体上市,近年来不断有媒体报道国网公司计划推进平高电气整体上市。2014年初,国网在年度工作会议上明确积极推进旗下南瑞集团、许继集团、平高集团等整体上市。我们认为在当前国企改革、混合所有制的大背景下,公司整体上市有望加快推进。
8、 盈利预测与评级 公司2014年前三季度营业收入50.15亿元,同比增长14.36%,净利润5.93亿元,同比增长58.31%,利润大增是由于今年新增了柔性输电公司、许继电源注入资产的收入,以及公司费用下降。我们预计2015年将确认宁东-绍兴特高压收入,2016年将确认3-5条直流特高压的收入;同时,常规电网投资也将稳定增加。预计公司2014-2016年EPS分别为1.07元、1.26元、1.86元,对应估值分别为20倍、17倍、12倍。公司正步入特高压收入高速增长、配网收入稳定增长、智能电表工业收入不断突破、海外业务不断拓展的阶段,同时受益一带一路战略及国企改革,估值将有所提升,给予“买入”评级。
9、 风险提示 特高压线路核准及建设进度不达预期,电网反腐进一步加深,配网建设低于预期,公司整体上市进展低于预期
深圳启动输配电价改革多地参与 六个股暴涨能量蓄满
智慧能源电商平台调研报告
智慧能源 600869
研究机构：东北证券 分析师：杜长春 撰写日期：2015-01-15
事件摘要:近期我们赴无锡宜兴,与公司高管和电商负责人就公司电商平台的发展战略、路径等问题做了详细交流。
平台目标一站式输配电工业解决方案提供商:平台采用一网双平台的架构,由电缆网、中国电缆材料交易所、电缆买卖宝三部分组成。
电缆网致力于提升行业信息透明度,改善行业低质低价竞争环境,原材料交易所致力于行业内铜、铝的现货交易需求,电缆买卖宝短期致力于电缆垂直电商平台的构建,长期致力于解决电工电器行业的平台交易。整体构架的目标是一站式输配电工业解决方案提供商。
打造闭环的交易平台和交易系统:原材料交易平台通过解决铜铝等原材料商的账期问题和中小电缆厂的库存和资金成本问题来导入用户。产成品交易平台通过解决短端电缆、零头电缆的供需平衡,提供专业服务来降低用户购买壁垒,解决企业的库存等方式导入用户流量,目标是打造一个闭环的交易平台。
供应链金融的终极盈利模式:电缆市场规模大概8000多亿元,交易额抽佣只是暂时的收入来源,平台的终极盈利模式是为整条供应链提供金融等增值服务,来拓展自己的盈利来源。未来可能的盈利来源有客户大数据的增值收入、供应链信贷服务收入、保证金投资增值收入等。风控措施借助平台的大数据和闭环生态系统。
风险提示:平台用户导入不及预期;专业互联网电商的介入
原标题：深圳启动输配电价改革多地参与 六个股暴涨能量蓄满
