眼见长江经济带概念股近期炒得风生水起，但皖江物流的投资者只能作壁上观，而且还要担心复牌后会大幅补跌。
11月18日，皖江物流发布重大资产重组进展情况公告称，公司与控股股东淮南矿业(集团)有限责任公司正在抓紧推进本次资产重组有关工作，为避免公司股价异常波动，公司股票将继续停牌。
《华夏时报》记者发现，在坏账事件曝出前一周，皖江物流新设立了中安信，用以承接淮矿物流旗下业务，那么这是不是皖江物流早已先知先觉，采用“金蝉脱壳”之法呢?
淮矿集团当初入主芜湖港时，已经将最赚钱的物流和铁运资产注入，现如今还有什么值钱的资产可以注入呢?
一夜退回4年前
从10月8日开始，皖江物流开始停牌处理子公司淮矿物流坏账事件的后事，10月28日和31日，公司陆续公告称，淮南市中级法院已经受理淮矿物流债务重整申请，并指定北京大成(宁波)律师事务所、天职国际会计师事务所担任淮矿物流管理人。
根据公司披露，淮矿物流进入法定重整程序后，物流公司的债权债务将从上市公司剥离，上市公司总计损失高达 29 亿，其中包括上市公司全部出资及应收款项等。
2009年底淮矿集团重组芜湖港时，向后者注入了物流业务和铁运业务，此后淮矿物流便取代原有的港口业务成为上市公司最大的一块，截至2013年，淮矿物流营收为330.73亿元，占上市公司总营收的96%。
而一旦剥离，皖江物流的资产规模也因淮矿物流的剥离而失去大半江山。2014年三季报显示，公司三季末总资产仅剩74.36亿元，较上年同期大幅缩水71.32%，已退回到2010年以前的规模。而经过计提大额损失后，皖江物流三季报归属于母公司净利润大幅亏损27.5亿元，上年同期净利润则为2.42亿元。
突然曝出的巨额坏账震惊市场，但对于如此大的变故，公司保密工作不能不说相当出色，但实际上却是起到了相反的作用。
首先，在9月8日停牌前，公司股价依然在相对高位，突然的停牌使得买入皖江物流的投资者前途未卜，复牌后的大幅波动将是大概率事件。
另一方面，皖江物流的“保密”有可能涉嫌信息披露违规。公司称，对淮矿物流原董事长汪晓秀的调查从5月就已开始，但直到9月初被民生银行(600016,股吧)起诉后才被迫公布此事，其信息披露的迟缓和模糊饱受投资者质疑。
而此事件也引起了监管部门的密切关注，上交所分别在9月26日、10月29日、10月31日三次向皖江物流发出问询和监管函件，要求对其子公司决策过程和坏账情况、原因详细说明。而公司在回复中均称，坏账问题没有披露是因为审计保密的需要，并且强调，淮矿物流贸易业务合同均履行了业务路径审批程序。
但公司的解释显然不能完全撇清责任。10月9日，中国证监会正式对皖江物流涉嫌信息披露违法违规问题进行立案调查。一位长期为上市公司担任法律顾问的证券律师告诉记者，由证监会稽查总队直接调查，说明对此案非常重视。
“安徽证监局只是做配合协助，但具体办案均由证监会实施，他们的人手、技术配备也更强。”安徽证监局一位官员表示，一般比较大的案件都是由证监会指定管辖，皖江物流案件具体情况安徽证监局也并未掌握。
那么皖江物流是否真的像其所说不了解淮矿物流的坏账情况吗?《华夏时报》记者发现，有迹象表明，在坏账事件曝光前，皖江物流已经未雨绸缪对淮矿物流资产进行了部分隔离，以降低负面影响。
对于设立中安信的原因，公司公告只是模糊地表示，是为了保障大宗商品电商物流业务的独立性、权威性，实现电商业务与传统商贸业务的风险隔离。
记者查询资料得知，中安信成立于今年8月22日，注册地为上海市，注册资本为2亿元，董事长为刘益彪。但是在设立后不久，淮矿物流就被民生银行起诉，部分账户也被冻结。截至目前，仓储公司、联运公司的股权收购已经完成，斯迪尔公司、信息技术公司股权尚未完成过户。
皖江物流的大宗商品电商物流业务主要依托就是淮矿物流下属的四家公司，那么皖江物流为何要在8月份再重新设立中安信，并由其收购这四家公司呢?如果中安信完成了四家公司收购，那么淮矿物流即便被隔离，公司的物流业务也可以通过前者继续运营，而且公司损失也可以降到最低，而更重要的是达到公司所称的“风险隔离”目的。记者就这一问题向皖江物流发送了电子邮件，但截至发稿日仍没有收到回复。
等待大股东救助
由于物流业务是当年淮矿集团注入的最主要的资产，所以淮矿物流坏账事件曝光也让大股东淮矿集团陷入尴尬境地，投资者最关心的莫过于淮矿集团是否会有新的资产注入上市公司。
“淮矿集团正在和上市公司筹划重大资产重组，重组方案还在商讨论证，还要经过审计评估和尽职调查，包括和相关政府部门的协调沟通。”对于大股东的资产注入可能性，皖江物流证券部人士表示，“重大资产重组细化完善，但是目前还不清楚会注入什么资产。”
皖江物流在10月1日的公告中也称，将采取诸如重大资产重组等方式，弥补上市公司投资及应收款项等损失，最大限度保护上市公司全体股东及债权人的利益，实现上市公司平稳过渡。
事实上，由于近年煤炭市场持续低迷，淮矿集团虽然体量巨大，但自身也是困难重重，能够拿得出手且又适合注入的资产并不多。
记者查阅淮矿集团财务报表获悉，今年三季度末，集团营收为453亿元，亏损额却达到40.2亿元。
除去已经注入上市公司的物流贸易和铁运业务，目前淮矿集团的主要收入来源于煤炭、电力、房地产等业务，其中煤炭生产规模2013年达到8600万吨，产量6375万吨，营业收入230亿元，居安徽省首位，但是集团的亏损也几乎全部来自煤炭业务，因此注入上市公司几乎没有可能。
但是淮矿集团的电力和房地产业务盈利却较为可观。
安徽是产煤大省，由于有淮河水道，因此是华东地区发电厂的主要煤炭供应地。一直以来安徽煤炭企业都是以煤为主，自用发电占比很小，但是从2002年开始，淮矿集团提出“建大矿、办大电、做资本”发展战略，分别与上海电力(600021,股吧)股份公司、浙江能源集团均股建成淮沪、淮浙两个煤电公司，并在当地自建了多座电厂实施“皖电东送”，成为安徽首家建立“煤电一体化”的煤企。
数据显示，淮矿集团2008年电力收入为37亿元，而到2013年已经达到77亿元，到2012年电力业务首次实现盈利6亿元。
“最近国家电网宣布‘两交一直’特高压工程开工，其中1000千伏淮南-南京-上海是迄今规模最大的特高压交流工程，将来淮南会成为华东地区最大的电力输出地，淮矿的煤炭库存会快速消耗，电力收入盈利会越来越多。”淮安集团电力公司一位内部人士表示。
淮矿集团房地产业务主要集中于子公司淮矿地产，2013年营收也达到32.6亿元，近年盈利能力有较大提升。
业内人士认为，电力业务虽具备注入标准，但是程序比较复杂，因为要避免同业竞争就要整体注入，不是短期内能完成的。
原标题：皖江物流重组真相 物流坏账退出期盼电力资产
