核电设备及原材料公司业绩
海陆重工：产能释放略低预期，二季度有望加速
4月24日晚间公司发布2013年一季报，实现营收2。55亿元，增长-4。24%，归属于上市公司股东净利润2569万元，增长7。06%，扣非净利润2519万元，增长6。67%，综合毛利率提升3。3个百分点达到27。76%，期间费用率上升2。74个百分点达到14。97%，实现EPS0。1元，同比下降47。37%。
产能释放略低预期，但一季度历来是淡季，参考意义不大。2010-2012年1季度营收占全年比例各是21。10%、18。92%和18。99%，大幅低于平均水平，业绩主要贡献是在四季度。2013年1季度净利润正增长主要受综合毛利率提升影响。
预付款较起初增长87。91%，预收款较期初增长28。28%，预示二季度业绩将加速。报告期末公司预付款1。32亿元，增长87。91%，而同期钢铁价格上涨幅度在10%以内，季报显示预付款增长是本期项目增加所致，预收款4。76亿元，增长28。28%，以及经营活动产生的现金流量净额比去年同期减少2，051。34万元，主要是本期购买商品、接受劳务支付的现金增加所致，上述均预示公司2季度将进入生产旺盛期，业绩有望加速。
继续看好订单锁定下的募投产能释放业绩能力，2013年高增长可期。年报显示公司2012年初在手订单仅8。7亿元，而到2012年末在手订单猛增至20。31亿元。同时2009年增发投资3。49亿元的项目尚处于建设阶段，一直未投产贡献收入，到2012年底募投项目之一“大型及特种材质压力容器制造技术改造项目”竣工投产，导致2012年底公司固定资产达到5。04亿元，增长83。30%，根据可行性报告分析达产年新增产值4。32亿元，贡献净利润9000万元，可增厚EPS0。35元，仅此项比2012年增长59。32%，饱满的订单锁定下2013年高速增长可期。
维持公司“买入”评级。预计2013-2014年EPS各是0。95元、1。29元，对应当前PE15。75倍、11。60倍。我们认为公司2013年订单饱满业绩高增长可期，未来在煤化工+环保+天然气+核电多重业务发展支撑下具备很强的持续高速发展能力，维持公司“买入”评级。
风险提示：煤化工项目审批缓慢；核电建设低于预期。(国海证券)
久立特材：业绩略超预期，高端钢管放量有望助推业绩高增长
2013Q1业绩略高于预期，毛利率提高和期间费用率降低是主因。
2013Q1公司实现营业收入66564。87万元，同比增加4。42%；归属于上市公司股东的净利润4302。52万元，同比增长39。65%；EPS为0。14元，略高于预期。(1)管理费用率和财务费用率同比小幅降低使得期间费用率小幅回落(2)原材料价格同比明显下跌而钢管相对稳定，使得盈利能力同比明显提高(3)销售情况良好使得应收账款、预付账款和应付账款均大幅增加。
中大口径油气输送管：再获阿曼订单，有利于进一步打开国际市场。
2013年1月4日公司公告称，阿曼公司向公司采购双相不锈钢管线管管道约80公里，交易金额1389。51万美元，2013年供货并确认收入。阿曼公司连续两年向公司采购高端不锈钢油气管，表明对公司产品品质的高度认可提高公司的国际知名度，尽管第二期采购的管道长度仅为第一期的28。47%。
镍基油井管：寡头垄断地位稳固，市场空间有效保障订单。
“十二五”天然气产量预计同比增长84。78%，开采环境更加恶劣推动高端油井管需求量和比例大幅增加，镍基油井管国内供不应求，仅宝钢和公司能够生产，公司的工艺技术(成材率比宝钢高10个百分点)和客户资源优势突出，寡头垄断地位稳固。公司已与壳牌公司签订了为期5年《全球框架协议》，向其提供不锈钢、双相钢、镍基合金和防腐管道管等产品。
超超临界用管：关键设备国产化和反倾销政策有望推动国产化进程。
商务部决定对原产于欧盟和日本的进口相关高性能不锈钢无缝钢管征收9。2%-14。4%的反倾销税，期限自2012年11月9日起5年，此举将大幅提高进口产品成本，有望推进国产化进程。“十二五”期间，国家大力推动电站材料国产化，公司作为龙头企业将优先受益，Super304和HR3C需求空间有望进一步增加，超超临界用管盈利增长空间依然可期。
核电用管：国内市场将显著受益于核电投资重启
公司AP1000项目镍基合金管已经获得国家核安全局批准，正加大力度研制690TT合金U形传热管。《核电安全规划(2011-2020年)》和《核电中长期发展规划(2011-2020年)》已经于2012年通过，标示着核电投资正式重启。公司核电用管产能500吨，单价高达100万元/吨，成材率有望达到50%，而国内仅宝银有产能750吨(成材率较低)，公司将显著受益于核电投资重启盈利预测与投资建议。
预计公司2013-2015年EPS分别为0。68元、0。88元、1。15元，按照最新收盘价计算，对应2013-2015年的PE分别为21。87X、16。78X和12。81X，我们给予公司30X的PE，合理价值20元，维持“买入”评级。
风险提示：石化、电力行业投资增速低于预期；新投产项目产能释放程度低于预期；高端产品竞争激烈，订单量和产品毛利率低于预期。(广发证券)
攀钢钒钛：矿价上涨动力不足，期待卡拉拉放量增长
攀钢钒钛今日发布2012年年报，报告期内实现营业收入156。03亿元，营业成本114。27亿元；实现归属母公司净利润5。93亿元；实现EPS为0。07元。其中4季度实现营业收入37。50亿元，营业成本28。51亿元；实现归属母公司净利润为-1。67亿元；4季度EPS为-0。02元，3季度为0。03元。
公司同时发布1季报，报告期内实现营业收入36。31亿元，同比下降0。96%；营业成本26。41亿元，同比增长3。92%；实现归属母公司净利润为2。79亿元，同比下降47。06%；1季度EPS为0。03元。
事件评论
2012年下半年矿价下跌制约全年盈利：作为资源型公司，公司盈利与产品价格直接相关，在主要产品价格下跌的2012年下半年，公司综合毛利率由上半年的27。56%下降至25。86%，导致盈利明显下滑：1、上半年鞍千矿业实现利润总额4。94亿元，全年净利润6。02亿元，预计下半年净利润明显回落；2、上半年攀钢矿业利润总额2。32亿元，全年净利润0。65亿元，预计下半年出现亏损；3、钛业公司上半年利润总额2。68亿元，全年净利润3。43亿元，预计下半年业绩有所回落；钒业公司上半年利润总额0。02亿元，全年净利润0。13亿元。
鞍千矿业结算方式影响4季度盈利恢复，费用上升侵蚀利润：4季度国内矿价季度均价小幅上涨，预计白马矿盈利环比小幅改善。不过受制于与集团关联交易定价模式，利润贡献相对较大的鞍千矿业销售价格上涨滞后，预计4季度盈利有所下降。钛精矿、钛白粉等产品价格均有所下跌，预计钛业务盈利环比下降。钒产品价格有所上涨，盈利有所恢复，但贡献较小。综合来看，鞍千矿业结算方式与钛业务影响了公司4季度盈利恢复，导致主营环比下降，而管理费用导致的费用上升进一步侵蚀利润，净利润最终出现亏损。
1季度矿价上涨带动盈利改善，投资收益提供正贡献：1季度国内矿石价格明显上涨，推动鞍千矿业与集团关联交易结算价格基准上升，带动1季度矿石业绩盈利明显恢复。钛业务方面，主要钛产品价格延续了前期低迷的态势，预计1季度钛业务盈利环比基本持平。不过，1季度钒制品价格季度均价有所上涨，钒业务盈利有望改善。综合来看，矿石及钒业务改善是公司1季度主营改善的主要原因，而费用下降进一步加大了利润改善幅度。此外，随着卡拉拉产能逐步释放，投资收益由负转正，同样提供了部分增量。
预计2013、2014年公司实现EPS为0。11元和0。21元，维持“推荐”评级。（长江证券）
东方锆业：中核入主引发的猜想
公司拥有国内唯一的年产150吨核级海绵锆生产线，并正在新建年产1000吨核级海绵锆生产线；而中核集团是我国唯一的核燃料元件供应商，正在建设完整配套的核级锆产业体系。中核入主后，公司可以充分参与到中核集团核级锆产业体系建设，进一步提高行业地位。
中核集团成为实际控制人
3月28日，中核集团与陈潮钿、王木红夫妇签署《股份置换协议书》：中国核工业集团公司向陈潮钿、王木红夫妇转让所持35，643，967股中核科技股份，同时受让陈潮钿、王木红夫妇所持64，807，212股东方锆业股份；其中不涉及现金交易。
股权置换意义：公司参与“一流”核级锆产业体系建设，行业地位得到提升。中核集团此次受让东方锆业部分股份，有利于协调自身锆合金研发、核级锆材加工能力与东方锆业核级海绵锆业务的协同发展。
东方锆业拥有国内唯一的年产150吨核级海绵锆生产线，并正在新建1000吨/年核级海绵锆生产线，行业地位突出。中核集团是我国唯一的核燃料元件供应商，正在建设完整配套的核级锆产业体系。本次权益变动完成之后，中核集团将成为东方锆业第一大股东，公司可以充分参与到中核集团核级锆产业体系的建设当中，进一步提高在行业中的地位和影响力。
锆价展望：成本支撑，需求稳定好转
从2012年10月后，锆英砂价格大幅下跌，从1。65万/吨下跌至近期的0。9万/吨，跌幅超过40%。
究其原因，2012年基建疲弱导致下游需求疲弱是价格下跌的主因。此外，临近春节前，下游厂商和贸易商为了资金回笼，囤积库存的意愿不强，因此在供应方面，“抛库存”因素也加剧了锆英砂价格的下跌。
锆下游需求最主要为陶瓷领域，而终端需求在于基建。2012年我国固定资产投资投资同比增速明显下滑至20%左右水平，在年底同比增速有所回升，显示下游平稳复苏。综合而言，在锆英砂价格接近成本的背景下，下游需求稳定回升将刺激锆价上涨。
投资建议
公司未来利润增长点在于2013年复合氧化锆的扩产、2013年澳大利亚锆矿逐渐投产以及2014年核级锆产业线的投产，假设2013-15年锆英砂价格(含税)分别为1。2、1。3和1。4万元/吨，我们预计公司2013-15年EPS分别为0。37、0。42和0。47元。
估值方面，公司历史平均市盈率(TTM)70倍；而在2011年底，受到经济疲弱影响，最低估值达到61倍。锆矿资源的稀缺性及国内核工业地位享受高估值，给予2013年PE50倍估值，目标价18。5元，买入评级。（证券导刊）
奥特迅：订单足，毛利高，增长可期
2013年一季度业绩同比实现较快增长。
2013年一季度，公司营业总收入52，443，971。32元，较上年同期增长59。65%；营业利润2，993，463。63元，比上年同期增长235。26%；利润总额3，113，463。63元，比上年同期增长38。88%；归属于母公司所有者的净利润2，495，979。57元，比上年同期增长19。45%。每股收益0。023元。
在手订单充足，保障2013年业绩高增长。
公司把主要资源集中在(1)电力自动化电源、(2)电动汽车充电站(桩)、(3)通信电源、(4)轨道交通四大业务领域，公司进行了营销体系改革，引进激励策略，采用年初制定销售目标，年末实行末位淘汰制的销售模式，取得了显着成效。
2012年，公司新增订单3。93亿元，同比上升29。49%，以前年度(含2012年度)累计4。04亿元订单结转至2013年度及以后年度执行。我们预计截至2013年一季度末，公司在手订单规模约4。5亿元，相当于2012年营业总收入的1。8倍，且大多数将在本年度执行。
盈利能力保持较高水平。
报告期内，公司综合毛利率高达39。86%，较2012年全年值提升4。76个百分点，在行业内保持了较强的盈利能力。尤其是电力用直流和交流一体化不间断电源设备和核电厂1E级(核安全级)高频开关直流充电装置毛利率较高。我们认为随着一体化电源在电力系统内的推广以及核电建设的恢复，公司以上产品的销售规模将呈持续扩大的趋势。（浙商证券）
烟台冰轮：收入下滑收窄，费用上升侵蚀利润
公司2013年1季度实现营业收入3。5亿元，同比下滑4。46%，实现归属于母公司所有者净利润2，920万元，同比下滑28。23%，对应每股收益0。07元，略低于我们预期。公司制冷机组销售较为平稳，收入的小幅下滑主要源自工程服务板块的下滑，但较去年已有所收窄。然而销售费用和管理费用不降反升，大幅侵蚀利润。我们估计联营企业顿汉布什、烟台荏原利润增速较去年同期明显下滑致使公司主要利润来源的投资收益增速放缓，我们下调2013-2015年每股收益预测分别至0。39、0。44、0。49元，基于19倍13年市盈率，下调目标价至7。33元，下调评级至持有。（中银国际证券）
中钢天源：短期利空或出尽全年业绩可期
中钢天源20日发布年报及一季报。2012年度，公司实现营业收入36797万元，较上年同期下降40。09%；归属于上市股东的净利润为-3451。56万元，同比下降424。52%。
2013年第一季度，公司实现营业收入7009。45万元，同比下降18。28%；归属于上市公司股东的净利润226。61万元，同比下降6。39%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润38。5万元，增长119。53%。公司同时预计2013年1-6月实现净利润300万元-600万元，同比增长177。95%-455。9%。这或许标志着，公司短期利空出尽，今年业绩可期。
公司表示，今年以来增速提升的主要原因是各项业务稳健发展，高压辊磨机产品的市场开拓情况较好，成为公司新的盈利增长点。另外，公司定增于去年5月完成，财务费用同期相比有较大幅度下降。
值得关注的是，公司2012年度计提对净利润的影响数是其2011年净利的2倍，主要是其全资子公司中钢天源（马鞍山）贸易有限公司（下称“贸易公司”）价值约2093万元的钢材存在风险。马鞍山市中级人民法院已判令被告上海兴扬仓储有限公司于2013年2月5日前向贸易公司交付仓储的热卷1599。962吨、1873。322吨，螺纹钢1510。5吨，但暂时无法执行。
公司表示，由于涉案原告方较多，被告上海兴扬仓储有限公司执行困难。但由于该损失已于2012年度计提，今年只要实现执行，即为公司增加收益。
由于公司已于2月28日发布业绩快报，去年的亏损已在意料之中。所谓“阳光总在风雨后”，市场更看重的是今年的业绩，而上半年预计增长177。95%-455。9%给投资者以信心，上周五股价上涨3。6%即是明证。
另外，公司定增将于5月解禁，未来有做高股价的动力。（中国证券网）
中钢吉炭：产品售价下跌致业绩亏损
吉林省上市公司中钢吉炭(000928)是国内最大的综合性炭素制品生产企业，然而就是这样一个行业龙头企业却不得不面临着2012年、2013年一季度经营业绩双双下滑的尴尬局面。
昨日，中钢吉炭公布的2012年年报和2013年一季报双双曝出亏损。其中，2012年实现净利润-1。7997亿元，每股收益-0。6362元；2013年实现每股收益-0。2396元，净利润-6778。38万元。对于业绩亏损的原因，中钢吉炭方面称，受宏观经济形势和下游钢铁行业持续低迷影响，导致了产品销量和价格的同比下滑。此外，燃料动力价格上涨，也导致了公司的经营成本不断上升。
“中钢吉炭所生产的行业主要销售给钢铁行业，但是由于受到国内钢铁行业持续低迷影响，中钢吉炭的产品销量和价格均同比下滑。由于国内钢铁行业的景气度仍然在低位运行，因此中钢吉炭今年半年报业绩也难言乐观。”东方证券的投资顾问徐佳超表示。
有证券分析师表示，相较亏损的业绩而言，中钢吉炭目前的业绩并不便宜，未来上涨的空间应该较为有限，因此投资者一定要注意控制投资风险，防止系统性风险发生。（新文化网）
中核科技：一季度预喜
面对股份置换消息发后的股价大跌，中核科技3日祭出靓丽的一季报预期。公司预计一季度盈利约566。82-633。52万元，同比增长约70%-90%，公司称，业绩的增长有赖于上年同期业绩指标绝对值相对较低，且公司报告期内公司承接的国内外阀门销售订单按合同交货较上年同期增加较多，以及营业收入和营业利润与上年同期相比有较大幅度增长。
4月1日东方锆业(002167，股吧)与中核科技双双公布股权置方案，中核集团以每0。55股中核科技换1股东方锆业，从而控股东方锆业，换股后其持股占比15。66%，稍微高于原控制人陈潮钿夫妇。而陈潮钿夫妇合计持股占中核科技总股本的16。73%，中核集团仍为中核科技的实际控制人。
对于此次股权置换，市场大多认为有利于东方锆业和中核科技长期发展。因为，锆是国家战略性储备资源，核级锆是制造核燃料元件的重要材料，中核集团作为我国唯一的核燃料元件供应商，正在建设完整的核级锆产业体系。东方锆业表示，中核集团此次受让公司部分股份，是其核燃料元件业务的延伸发展，公司由此可以充分参与到中核集团核级锆产业体系的建设当中。
谁知4月1日复牌后，两公司双双跌停。4月2日，东方锆业继续以跌停收盘，中核科技亦是下跌5%。从4月1日两公司交易的龙虎榜看，“机构专有”席占卖出首位。到了4月2日，卖出东方锆业的前五席中“机构专用”再占3席，累计卖出金额达8206。43万元。
对于东方锆业的大跌，分析人士认为，直接原因或是陈潮钿夫妇折价转让所致。东方锆业2013年2月28日收盘价为每股15。46元，中核科技当天的收盘价为每股20。21元。按此计算，陈潮钿夫妇所持有的东方锆业每股作价11。12元置换中核科技股份，而截至4月2日收盘，东方锆业的股价也为12。53元/股，仍高于陈潮钿的换股价。
另一方面中核科技作为中核集团旗下唯一的上市公司，承载着对其作为中核集团整体上市平台的希望。此次中核集团通过换股的方式转出中核科技部分股权，分析人士指出，这意味着上述希望破灭。与此同时，中核集团正在酝酿积极上市，一旦上市，其与中核科技将构成关联交易，也会对中核科技未来股价有所牵制。（中国证券报）
科新机电：打“核概念”风光上市业绩下滑三级跳
有这样一只核电概念股，至今未获得任何核电订单，却借助核电概念圈走3。46亿元，2012年业绩骤降八成。
截至2013年3月22日，科新机电总市值9。9亿，比三年前的17。6亿元，蒸发7。7亿元。市值蒸发的根本原因是糟糕的业绩呈现，2013年2月26日，科新机电发布2012年业绩快报，预测2012年实现净利润541。7万，同比下降79。63%。
这对于创业板的投资人来说，无疑又是一个灾难，不同的是，这一次以核电概念的名义。
打“核概念”风光上市
如果不是招股书中“含核级”三字，或许科新机电IPO不会超募1亿。
2010年7月8日9：30，科新机电开盘价20。51元，对比16元的发行价上涨28。19%。科新机电，地处四川省什邡市，因其募投项目当中的“含核级”三个字，仿佛瞬间跃入公众视野。
根据招股书，公司IPO计划募集资金2。43亿元用于投资“重型压力容器（含核级）制造基地建设项目”以及用于其他与主营业务相关的营运资金。投资者对公司上市的追捧超过公司预期，与初始预计相比，公司实际募集资金3。46亿元，超募1。03亿元。
上市前夕几乎所有证券研究机构，都将注意力放在了公司未来进军核设备生产和销售领域上面。2010年6月，天相投顾发布研报称核电设备行业拥有无限想象空间，并认为核电装备制造业是科新机电的未来发展方向。“公司目前涉核设备订单约4000万，拿到民用核安全设备制造资格许可证后，公司有望实现华丽转身。”研报称。
除了当地政府的关注，2011年9月21日科新机电终于拿到期盼已久的《民用核安全机械设备制造许可证》。在2012年三季报中，科新机电称公司募投项目“重型压力容器（含核级）制造基地项目”的各项建设工作于2012年7月底基本建设完毕并试生产，下半年将逐步开始投产运营。
“民用核资质很难拿，是稀缺资源。”一位国家研究机构的研究员告诉记者，“不过如果产品是与火电通用的，市场竞争还是比较激烈。”据统计，截至2009年3月3日，国家核安全局共向110家单位颁发了民用核安全设备设计／制造／安装／无损检验许可证。到2010年5月底，这一数字增长至147家。
然而，2013年3月15日，有投资者在深交所互动平台向科新机电咨询核电重启对公司的影响，3月18日下午5点25分公司回复称：“核电重启对公司是机遇，也是挑战。但公司取得民用核安全机械设备制造许可的时间相对较晚，因此，公司进入核电设备制造领域将有一个过程，目前尚未获得核电设备制造的订单。”
3月19日，公司股价大幅下挫，当日跌幅6。99%。
画饼三年，仍然在核电领域一无所获。核级产品久唤不出，科新机电还是没能逃脱低附加值产品的红海竞争。
科新机电是什邡市地震后第一家上市的民营企业，也是什邡市第一家登陆创业板上市公司。公司上市时，四川省、德阳市、什邡市多位领导专程赶赴深圳出席其上市仪式。足见当地政府对其重视、支持程度之重，科新机电多年来一直享受政府补贴和税收减免。以去年为例，公司2012年10月11日公告称，公司及控股子公司当年累计获得政府各类补助资金2039万元。
即便是如此扶持，科新机电又拿出了什么样的一份业绩呢？
业绩大变脸
科新机电上市初期，各方寄予厚望，其披露的过往业绩也的确非常亮丽，2007年归属上市公司股东净利润2504。68万元，2008年更是达到3573。06万元。
有多家券商发布研报，给出高增长预期。比如2010年6月28日天相投顾在研报中称：“公司亟须突破产能瓶颈。公司是西部压力容器技术领先企业，下游多是优质大型企业，与东方 电气集团合作多年，关系密切。受产能瓶颈限制，订单已排至2011年。一旦募投项目达产，突破瓶颈，有望实现爆发式增长。”
上海证券在2010年7月7日科新机电登陆创业板的前一天发布研报，预测公司2010年业绩同比增长将达到30%以上。
当投资者期望科新机电带来好的业绩回报时，它无情地变脸了：
2010年归属母公司净利润同比下滑超过11。71%；
2011年归属母公司净利润同比下滑18。54%；
2012年归属母公司净利润下滑79。63%。
对于2010年科新机电上市后的第一份成绩单，公司在2010年年报中也一再强调，营收增速下滑是受公司产能规模限制。而利润下滑主要是员工福利提升和IPO相关费用的计入。
天相投顾2011年3月在研报中表示理解，称倾向于认为是公司受制于产能瓶颈，调整产品结构导致增速低于预期，虽然业绩增长低于预期，但天相投顾认为公司毛利率在成本上涨背景下的提升，体现了公司产品的竞争力。
但是，2011年科新机电又交出一张“负增长”答卷，归属上市公司股东净利润同比下滑近两成。这一次公司的解释是研发投入增加、人工成本提升，以及所得税暂按15%预交所致。
2012年，业绩锐减八成，归属上市公司股东净利只有541。7万元，科新机电这一次的解释是宏观经济不景气导致销售收入下降，且由于竞争加剧导致产品订货价格同比下降，毛利率随之下降。科新机电上市之初就一直宣称，产能瓶颈限制了公司发展。如今产能扩大了，科新机电又遭遇了市场竞争激烈、订单价格压低。“做1类2类压力容器的厂家多得是。”一位压力容器销售人员告诉本报。
与东方 电气集团的业务关系，是科新机电一直以来的骄傲。东方 电气集团东方汽轮机有限公司和东方电机控制设备有限公司，是东方 电气集团的下属公司，两家公司都位于四川德阳。科新机电基于地域优势，与东方 电气集团保持长期业务往来。
不过，东方 电气集团的利润也呈下滑态势，科新机电傍上的央企大款，自身难保。东方 电气集团下属的上市公司东方 电气，2012年半年报显示，公司营业收入较上一年同期增加1。28%，但营业利润下降了17。09%，归属上市公司股东净利润下滑达到19。11%。到三季度，利润下滑加剧，其中发电设备制造业营业收入也一改涨势，同比下滑0。98%。
核电项目前景
上市前业绩亮丽，上市后迅速变脸，科新机电怎么了？
“我的观点是，他们几个头儿，头脑发热。”一位与林氏兄弟相熟的业内专家谈起科新机电的上市时这样说科新机电的实际控制人林祯荣、林祯华、林祯富三兄弟。据林家一位旧友所述，1997年前后三兄弟的老二林祯华承包了当时大队的一所小学，修建了一个车间，做加工配件的生意，后来慢慢搞起容器。
目前，科新机电在什邡市城南经济开发区的新厂区已经基本完工并投入生产。
如今产能瓶颈已突破，科新机电又不得不面临行业性产能过剩。
2011年3月16日，日本福岛核电站发生核泄漏后，我国暂停了新建核电项目的审批工作。虽然核电发展步伐的放缓，对科新机电而言是不可预测的风险，但是有观点认为科新机电募投项目2012年7月刚刚完工，目前尚没有核设备订单，核政策的变化对科新机电的业绩影响不会太显著。
此外，无论公司或是投资者，当前对于“核概念”也需要重新审视。
“《核电中长期发展规划（2011~2020年）》这一政策的出台，实际上是放缓了核电发展速度。据我看，核电这个行业未来发展速度肯定没有以前的那么乐观。”前述国家研究机构的研究员对本报称，“下游需求减缓的话，供货商也难过。”
和君咨询合伙人王益民对本报表示，核电设备行业属于政策性行业，最近因国家审批重启，现在正在恢复中，但没有恢复到以前的规模。“现在有复苏的迹象，但很难说到底好没好起来。”
2013年7月8日，科新机电将上市满3年，公司将迎来最大规模限售股解禁。（第一财经日报）
中科英华：稀土业务或成新利润增长点
在2013年上半年的疲弱的A股市场里，中科英华6个强势涨停板，成为投资者和舆论的焦点。早在2012年四季度，公司就开始披露，将筹划重大资产收购事项，并从2012年11月19日起连续停牌。2013年3月11日公司复牌，并且披露向稀土行业进军的具体方案：公司拟以3。5元/股的价格，向8名特定对象增发不超过6。5亿股，募资约23。73亿元，其中不超过16。88亿元的资金将用于收购厚地稀土100%的股权。
中科英华收购德昌厚地稀土矿业，是公司实施“实体+投资”的发展战略上重要一步。之前公司的主营业务范围主要分布在石油开采、热缩材料、电解铜箔业务上。
根据公司发布的年报看，公司在2012年实现营业收入15。3亿元，同比增加24%，实现利润总额1351万元，较上年同期-4545万元增加5896万元。从利润率上看，公司三大支柱产品：铜箔产品、电线电缆及附件，石油产品分别为公司贡献了8。43亿元、4。11亿元、1。27亿元营业收入，毛利率分别为13。39%、11。36%，46。92%。石油产品的毛利率较高，但是2012年公司石油产品收入下滑近40%。公司要实现业绩的稳定持续增长，必须培育起新的高利润增长业务。公司收购收购德昌厚地稀土矿业，正是培养新利润增长点的重要一步。
稀土作为战略性新兴产业发展中诸多行业所必需的重要材料。德昌厚地稀土的全资子公司西昌志能实业有限责任公司持有四川省国土资源厅核发的《采矿许可证》，开采德昌县大陆槽稀土矿，其矿种为轻稀土矿，开采方式为露天开采。矿区面积0。3163平方公里，生产规模为20万吨/年。
从行业龙头包钢稀土的业绩报表上看，稀土原料以及稀土产品的毛利率均在50%左右。从公司的公告看，稀土厚底目前正在对原有设备进行计划检修，预计今年4月底完成调试并且启动生产。稀土项目的启动，有望成为公司另外一个高利润产出点。公司乐观预期2013年营业收入将达到19亿元。
另外，更加值得关注的是，勘探显示西昌志能所拥有的矿权区内的稀土矿储量有望大幅增加，厚底稀土子公司西昌志能正在准备申请新增储量备案。那么到底该矿区的储量增幅有多大，是否会给公司的业绩带来超预期的结果，我们拭目以待。（华讯财经）
西部材料：稀有金属复合材料龙头，盈利能力逐步回升
事件：东兴证券对公司进行了实地调研，并对公司业务的发展情况和经营的重点与公司相关人员进行了交流。
观点：
1。稀有金属复合材料龙头钛材业务发力中高端领域
公司是国内稀有金属复合材料龙头企业，目前主营业务为稀有金属复合材料及制品、钛产品、金属纤维及其制品、难熔金属材料和贵金属材料。由于钛材市场不景气，产能过剩，海绵钛价格已经从2012年3月份的9。2万元/吨下跌至6。4万元/吨，公司钛材业务占收入比重较大(46%)，但是钛业务处于盈亏边缘，目前盈利能力最强仍是稀有金属复合材料。公司5000吨钛材技改项目已正式建成投产，公司目前拥有钛锭产能8000吨、管材1000吨、棒材1000吨和板材3000吨。
钛材产品的主要应用领域包括：民用和军用两大类，其中民用又分为：民用常规、民用中高端，军用钛材基本都是中高端应用。钛材产品在常规民用领域，竞争激烈，产能过剩，毛利率较低，为此公司积极转向钛材中高端领域的应用，目前公司已经积极参与国产大飞机、国产大型运输机等钛材产品的设计和试验生产。军用方面，公司第二大股东西安航天科技工业公司在航天和军工领域实力强劲，为公司在航空航天和军工行业的发展提供有力的支持。未来国产三代机J10、J11将逐步配套国产核心零配件，航空用的钛材也会逐步国产化，公司将有机会参与国产航空用钛材产品的设计和生产。
2。钛/钢复合板盈利能力强，但未来增长有限
钛/钢复合板产品是公司主要的利润来源，2012年为公司贡献营业利润1。01亿元，占公司利润的59%。公司钛钢复合板主要用于火电厂的脱硫设备、化工设备防腐、冶金设备等，其中电厂烟气脱硫设备占比约30%~40%。随着国家和民众对环保的重视程度越来越高，电厂脱硫设备对钛钢复合板的需求也将保持稳定的增长。目前公司拥有钛钢复合板材产能1。5万吨，未来将逐步增长至2。0万吨。虽然钛钢复合板毛利率较高，但由于钛钢复合板耐腐蚀，一旦安装使用，寿命长达8~10年，再次更换的时间周期非常长，因此公司钛钢复合板主要应用于电厂脱硫装置的存量改造，未来随着国内电厂脱硫装置的逐步使用，市场空间将逐渐缩小。公司正积极开拓钛钢复合板在化工设备防腐、核电冷凝器等其他领域的应用，目前其他领域的应用已经占到70%左右。
公司铁铬铝纤维毡主要用于柴油车尾气颗粒捕集器(过滤器)，目前全球仅有少数几家企业掌握这种过滤器的生产工艺，公司的主要竞争对手是比利时的bekaert公司，该公司是全球钢丝变形和镀膜市场领域的领先企业，2012年销售额达到44亿欧元。随着国内环保政策的加强，汽车环保标准的不断提升，中国以及全球庞大的的汽车尾气处理市场需求为铁铬铝纤维提供了巨大的市场空间。目前公司铁铬铝纤维的产能在500吨左右，该产品毛利率在40%左右，一旦汽车尾气市场的开拓取得突破性进展，将成为公司又一重要的利润增长点。
3。核级银合金控制棒贡献有限，核电需求尚待爆发
公司难熔金属制品业务收入占比仅为6%左右，难熔金属业务上游原材料全部外购，产品定价按照来料加工的模式，产品毛利率变动较大。另外，由于产品下游应用领域较窄，产销量一直稳定在60吨左右，对公司业绩的贡献有限。
公司贵金属业务处境与难熔金属制品业务较为相似，均采用来料加工的模式定价，公司仅赚取产品加工费，贵金属业务最大看点在核级银-铟-镉控制棒，公司核电用银合金控制棒材料已经获得中国广东核电集团有限公司组织的技术鉴定、产品鉴定和合格供应商评定，是国内唯一一家合格核电用银合金控制棒生产单位。公司产品已经完全具备进口替代的实力，目前每年有2~3台100兆瓦级的核电装置使用公司生产的银合金控制棒。一台100兆瓦级的核反应堆，需要使用1300根左右的银合金控制棒。公司产品相比于国外进口控制棒，质量性能相同，价格低10%~15%，产品定价按照：控制棒中银的含量*银价+加工费。随着国家不断推动核电关键部件国产化，公司银合金棒有望迎来高速增长。
结论：
公司在稀有金属复材料、金属纤维制品以及贵金属新材料等领域具备较强的竞争优势，公司目前主要的利润来源是钛钢复合板产品，但随着国内电厂脱硫改造的逐步推进，未来钛钢复合板产品的市场空间将逐步下降，同时公司铁铬铝纤维在汽车尾气装置领域应用的开拓尚需时间。因此公司的业绩的大幅增长还需等待钛行业景气度回升，预计公司2013年~2015年的EPS分别为：0。21元、0。37元、0。56元，对应的动态PE分别为51、29和19倍，维持公司“推荐”投资评级。（东兴证券）
方大炭素：受益钢铁行业回暖，1季度同比、环比均改善
报告要点
事件描述
方大炭素今日发布1季报业绩预告，预计2013年1季度归属母公司净利润同比增长50%以上。据此推算，1季度公司实现归属母公司净利润1。06亿元以上，环比增长18。84%以上。按最新股本计算，1季度EPS在0。07元以上，去年4季度为0。06元。
事件评论
下游钢铁行业复苏带动1季度净利润同比、环比均改善：公司主要产品炭素制品和铁精粉下游均为钢铁行业。受益1季度钢铁行业复苏和粗钢产量同比增幅逐步扩大，公司炭素制品及铁矿石销量同比上升也在情理之中。此外，根据公司公告，公司1季度费用同比有所下降，进一步扩大了净利润增长幅度。因此，销量增长与费用下降是1季度净利润同比增长50%以上的主要原因。
环比方面，由于公司2012年年末产成品存货相比年中出现较为明显上升，我们预计部分订单在可能在1季度确认为收入带来一定的增量。同样，受益钢铁行业持续上升的景气度，1季度毛利率环比有望触底回升，进而带动净利润环比改善。1季度钢铁产业链的回暖的确给公司带来了净利润的环比恢复，不过18。84%(以上)的环比增幅明显小于矿价的涨幅，这可能与公司矿石生产受气温等季节性因素影响有关。综合考虑2季度矿石产销逐步恢复但销售均价环比上涨概率不大，我们预计公司2季度业绩环比出现大幅改善的可能性较小。
传统主业相对稳定，耐心等待募投产能释放带来品种结构调整：公司传统石墨制品与矿石业务业绩较为稳定，未来业绩增量主要依赖于非公开增发募投项目“3万吨/年特种石墨制造与加工项目”和“10万吨/年油系针状焦工程”。
考虑到募投项目2014年底投产短期尚难贡献业绩增量，按最新股本测算，预计公司2013、2014年EPS分别为0。39元和0。42元，维持“推荐”评级。（长江证券）
上海电气：一季度净利润9。36亿同比增13%
上海电气27日晚间公布2012年第一季度报告。公司一季度归属于上市公司股东的净利润9。36亿元，同比增长13。4%；基本每股收益0。0730元。（中国网）
东方 电气：订单有所复苏，毛利率水平下滑明显
公司于2013年4月26日发布2013年一季报。2013年1-3月实现营业收入83。46亿元，同比下降13。34%；实现营业利润5。28亿元，同比下降36。28%；实现归属于上市公司股东的净利润4。74亿元，同比增长36。47%；每股收益0。24元，略低于预期。
盈利预测与投资建议。未来一段时间，行业需求下降、新增订单放缓将压制公司的收入增长，我们预计2013-2014年EPS分别为1。26元、1。44元，综合考虑公司燃机市场的领先地位以及核电新项目开闸的影响，按照2013年10倍PE，对应目标价12。60元，维持“增持”评级。
风险提示。火电、风电业务的持续下滑；海外市场开拓低于预期；核电新项目招标进展。（海通证券）
太原重工：行业低迷一季度亏损1865万元
4月24日晚间，太原重工发布一季报。报告期，公司实现营业收入18。87亿元，同比基本持平；归属于上市公司股东的净利润亏损1865万元，而去年同期盈利1915万元；基本每股收益-0。008元。
公司称，一季度净利润下降主要受市场需求下降、行业竞争激烈、产品价格下滑、费用上升等因素的影响。（证券时报网）
盾安环境：一季度业绩下滑15%再度低于预期
公司2013年一季度实现营业收入12。39亿元，较上年同期下滑3。22%，实现归属于母公司所有者净利润0。62亿元，较上年同期下滑14。96%，低于市场预期。我们预计再生能源项目收入增长将趋于平缓，加之因内蒙古光伏项目转固大幅增加折旧费用，我们认为公司2013年业绩较去年将维持基本持平略有增长，我们下调公司2013-2015年每股收益预测至0。375、0。433、0。498元，按照26倍13年PE我们下调目标价9。75元，维持持有评级。
支撑评级的要点
公司2013年一季度实现营业收入12。39亿元，较上年同期下滑3。22%。根据会计准则，公司将可再生能源项目计入收入，而太原炬能可再生能源业务建设因天气寒冷速度有所下降，导致收入下滑。
一季度公司实现归属于母公司所有者净利润0。62亿元，同比下滑14。96%。利润下滑主要源于：(1)内蒙古光伏多晶硅项目建设完成转固产生高额折旧费用；(2)公司债券发行致使财务费用增至0。5亿元，同比增长48。41%。公司在原平、莱阳、鹤壁、武安、永济、霍州等地的可再生能源项目已经贡献实际收入。但由于项目投资产生巨额资金压力，公司今年建设速度将有所放缓。
一季度内蒙古光伏科技公司多晶硅项目由在建工程转入固定资产，结转额16亿左右。由此公司每年将增加7-8千万折旧费用。按照月产多晶硅150-200吨计算，预计年亏损额4千万左右。
公司披露1-6月业绩变化在-20%-10%之间，我们预计上半年业绩下滑程度较一季度将有所收窄。
评级面临的主要风险
多晶硅价格持续下跌
估值
我们下调公司2013-2015年每股收益预测至0。375、0。433、0。498元，按照26倍13年PE我们下调目标价9。75元，维持持有评级。（中银国际证券）
天威保变：Q1有喜有愁输变电复苏新能源亏损
去年亏损15亿元的天威保变上市公司股东的净利润为-1。4亿元，基本每股收益为0。1元，公司表示因受宏观经济形势及新能源产业形势影响，公司新能源产业在今年上半年内仍将对公司利润造成冲击，预计今年上半年的累计净利润仍为亏损。
尽管未能实现扭亏，但公司经营方面仍有亮点，公司今年一季度营收约10亿元，较去年同期大幅上升6成，公司解释称是今年以来输变电产品销量增加所致。
据公司人士介绍，今年以来公司在输变电产业方面增长势头强劲，新增市场订货比去年同期大幅增长，其中仅前两个月即实现输变电销售收入4亿元，较去年同期增长了1倍。（中国证券网）
柳工欧维姆：一季度项目突破喜创佳绩
柳工4月27日公布2013年一季报，公司实现营业收入312042。88万元，同比增长-8。9%；实现归属于上市公司股东的净利润9222。50万元，同比增长-37。51%。基本每股收益0。0800元；净资产收益率0。99%。（东方财富网）
4月12日，“柳工欧维姆2013年第一季度项目突破佳绩庆典暨大战二季度动员会”在欧维姆公司阳和生产基地举行。该公司全体中高级经理、员工代表近300人参加了振奋人心的庆典活动。
今年一季度，市场尚待回暖，欧维姆公司紧抓市场机遇逆势而上，取得市场新突破。其中，该公司与国家天文台索网1。18亿元项目签约，刷新欧维姆公司单项订单金额纪录；国内营销中心单月订货突破2亿创历史新高；工程公司中标四川雅安邹家坝大桥6000万元项目，成为该公司第一座全桥总包施工项目；橡胶公司顺利中标港珠澳大桥橡胶支座7656万元项目等，为欧维姆公司实现全年经营目标开了个好头。
集团公司副总裁兼欧维姆公司董事长郑津对该公司一季度取得的成绩表示祝贺。他号召广大员工时刻保持危机感、紧迫感和责任感，承接一季度的好态势，大战二季度，以高水平、高价值地实现双过半任务。
庆典仪式上，该公司向全体员工发出了大战第二季度的倡议书。（慧聪网）
核电运营公司业绩
九龙电力：明显增长，脱硝业务值得期待
剥离非环保资产，2013Q1营业收入自然下滑。公司2013Q1营业收入5。04亿，同比减少49。2%，主要原因是在2012年，公司开展了非环保资产剥离的重大资产重组，公司向中国电力投资集团公司出售了重庆白鹤电力有限责任公司60。00%股权、重庆九龙电力燃料有限责任公司80。00%股权、重庆中电自能科技有限公司72。78%股权、重庆江口水电有限责任公司20。00%股权和重庆天弘矿业有限责任公司40。00%股权。
前期订单收入确认以及环保工程服务毛利率提升促使公司净利润同比明显增长。公司2013Q1净利润同比增长41。9%，主要原因在于：1)公司之前签订的大量脱硫以及脱硝订单进入结算期；2)公司近年来环保工程服务毛利率稳定在15%~18%之间，剥离非环保资产后，2013Q1公司毛利率提升至20。7%，毛利率提升带动公司净利润明显增长。
脱硝业务全面启动，有效推动公司脱硝业务进入快速成长期。脱硝全面启动，工程量增使得催化剂热销，公司脱硫脱硝技术领先，有利于公司获得大量订单，同时背靠大股东中电投有望获得项目支持。随着《国家环境保护"十二五"规划》、《"十二五"节能环保产业发展规划》等一系列政策、文件出台，使节能环保产业迎来新的战略机遇。
业绩预测与评级
我们预计公司2013-2015年业绩分别为0。49、0。61和0。70元/股，考虑近2年脱硝业务的集中释放、以及公司充裕的现金承接集团外的环保业务等，以及大股东对远达环保的支持，我们认为公司前景良好，维持“推荐”评级。（长江证券）
国投电力：Q1净利润超预期，因火电盈利能力大幅改善、水电新机组投产
事件：国投电力公布1季报，实现营业收入60亿元，同比增长3。6%，归属母公司股东净利润4。7亿元，同比增长2522%，综合毛利率32%，同比上升18个百分点，基本每股收益0。13元。未披露中期业绩预告。
此前，公司于4月16日披露预盈公告，预计1季度归属净利润4亿元以上，季报情况好于市场预期。
点评：13Q1公司归属净利润4。7亿元，参考雅砻江Q1实现净利润约4亿元(公司持股52%)，则公司其他水电、及火电利润贡献合计约2。6亿元。考虑到目前煤炭价格总体平稳，预计火电业务利润率总体稳定，年度贡献在10亿元左右。根据雅砻江流域今年的开发进度，预计13年实现净利润在17-18亿元，对应公司52%的股权可贡献9亿元归属利润。由此，估计公司13年归属净利润合计在19亿元左右，14年受雅砻江新机组投产，则归属净利润可提升至25亿元左右。
作为电力公司中少数未来3年具备确定持续成长的企业之一，即使考虑到债转股所带来的最大的股本摊薄冲击(摊薄现有股本18%)，目前其估值水平对应14年不到15倍PE。假定可转债全部转股，则13~14年摊薄EPS为0。45元、0。58元，雅砻江水电开发正值高峰，为公司带来成长空间，给予2014年目标动态PE12倍，目标价7元，买入评级。
提示在可转债的强制转股价6。2元附近，可能会有较大的压力。
收入：营业收入同比增长3。6%，环比降低1%，与发电量变化情况一致对比12Q1，火电发电量下滑10%，因无装机容量变化，主要为机组利用小时下降的关系；水电发电量增长117%，主要为雅砻江水电新机组投产所致(同比多发37亿度)，若剔除雅砻江机组，其余水电机组发电量同比增长13%。对比12Q4，火电发电量环比增长3%，水电由于季节性因素环比下降12%。
盈利：毛利率大幅上升，水电占比提升、火电盈利改善13年1季度综合毛利率32%，同比上升18个百分点，主要为火电燃料成本下降、同时毛利率较高的水电业务占比提升所致(12年1季度雅砻江水电新机组投产初期)。1季度毛利润同比增长11亿元，增幅134%。
期间费用：财务费用同比增长37%(绝对额增加2。5亿元)，费用率上升4个百分点，主要为雅砻江机组投产，利息停止资本化所致。其他收益：投资收益同比增长208%，主要为新收购江苏利港、江阴利港贡献利润及其他参股企业盈利增加所致。营业外收入同比增长326%，但绝对数额相对较小；所得税同比增长196%。投资收益、营业外收入、所得税变化对业绩的合计影响为，同比增长0。6亿元。
整体来看，火电业务盈利能力大幅改善、水电新机组投产为业绩增长的主要原因。（海通证券）
桂冠电力：水电发电量上升提升业绩
业绩同比上升：公司2013年一季度实现营业收入12。1亿元，同比上升21。9%，实现归属于母公司所有者净利润1。0亿元，同比增加2。5亿元，实现基本每股收益0。046元，基本符合预期。
水电发电量上升提升公司业绩：一季度业绩大幅上升的原因在于水电电量增长和火电子公司煤价下降。2012年一季度由于红水河地区干旱，水电发电量偏低，今年一季度公司在红水河地区电厂发电量同比上升149%，四川地区水电发电量同比上升19%，水电发电量总体上升126%。由于下游电量需求趋缓，合山发电量同比大幅下降18%，但考虑到煤价下降，猜测其盈利仍有所提升。从利润率方面来看，公司毛利率同比大幅提升28个百分点，环比上升4个百分点，是影响业绩的主要原因。
维持“中性-A”投资评级：公司已经披露方案定向增发收购龙滩水电85%的股权，但由于拟收购价较高，虽然收购后可快速提升公司规模，有利于后续发展，但对公司业绩提升较小，暂不考虑龙滩注入，正常来水情况下，预计公司2013年-2015年EPS分别为0。23元、0。24元和0。26元，对应PE为15。4倍、14。6倍和13。7倍，公司估值仍偏高，暂维持“中性-A”投资评级，6个月目标价4元。
风险提示：来水不好、煤炭价格下降幅度低于预期、火电发电量下降幅度低于预期等。（安信证券）
皖能电力：首季净利增长221%
皖能电力公布一季报显示，实现营业收入20。40亿元，同比增长30。06%，营业收入增长主要是上网电量较去年同期增加33。24%所致；实现净利润1。55亿元，同比增长221。08%；用定向增发后最新股本计算的每股收益为0。15元。（证券时报）
华银电力一季亏损6212万同比有所减亏
华银电力发布季报，2013年1-3月，公司亏损6212。08万元，每股亏损0。0873元。上年同期，公司亏损9491万元。
1-3月，公司营业收入18。3亿元，同比下降23。31%。（全景网）
