3月30日，华泰证券发布电力行业二季度投资策略报告。报告对于未来三年电力需求增速预计较为悲观，原因在于经济增长方式的改变将较大的影响高耗能行业的产能，从而影响能源需求。 2008-2009年电力需求增速迅速回落就是很好的证明。
根据中电联数据，五大发电集团平均到场标煤单价(含税)仍然比上年同期上涨42元/吨， 2011年底全国电价上调2.6分，能够覆盖标煤单价上涨60-70元/吨，因此，报告预计1季度电力行业利润将明显好于去年同期，增长幅度增长100%可能性较大。但随着工业生产的逐步恢复，电厂耗煤量将持续回升，估计后几个月电煤价格回升的可能性较大。从往年情况看，由于需求以及运力限制因素，4-7月为传统的涨价周期，2010、2011年均涨价70元，今年煤价能否在控制线以下，还有待观察。
报告以2011年平均上网电价和平均入炉标煤单价为基础测算了2012年火电行业税前利润对燃料成本、上网电价的敏感程度，认为2012年电价再次上调的可能性较小，煤价上涨幅度在5%以内，火电行业整体税前利润在450-955亿元之间，较2011年明显改善。
2011年12月29日至2012年3月28日间，上证指数上涨5.12%，而同期申万火电行业指数下跌2.25%，跑输上证7.37个百分点;水电行业指数上涨了6.81%，略好于上证指数。 火电行业因煤价回落带来盈利改善并未吸引市场关注，而水电的盈利能力因来水偏枯尚无好转迹象，但市场变现不错，业绩变化趋势与市场变现相悖。
报告认为出现这种情况的原因在于，对目前合同煤签量不签价的环境下，市场对于全年综合煤价还是持谨慎态度，其次， 电价改革总是雷声大，雨点小，难有超预期表现。
