盾安环境核电业务助推2011年业绩

2010年盾安环境先后投资了煤矿、多晶硅、污水源热泵、冷链等业务，开拓新业务费用支出较大，导致公司净利润增速慢于收入增速。短期虽然对公司业绩有一定影响，但有利于长期发展。 

从1月27公司发布的2010年业绩快报来看，2010年营业收入37.01亿元，同比增长62.21%，归属于母公司的净利润2.18亿元，同比增长36.14%。 

自1月26日公司触及20.83元近期底部以来，公司股价在年前出现小幅反弹，截止2月9日收盘公司股价报22.91元，较1月份低点上涨9.98%。 

2010年业绩同比增长36.14% 

受益于空调行业的快速发展及公司产能扩张，以及前次非公开发行股票募集资金投资项目逐步投产，盾安环境2010年营业收入增长迅速。1月27日，公司发布的2010年业绩快报，2010年公司实现营业收入37.01亿元，同比增长62.21%。 

而由于公司先后投资了煤矿、多晶硅、污水源热泵、冷链等业务，开拓新业务费用支出较大，导致公司净利润增速慢于收入增速。快报显示，2010年公司归属于母公司的净利润2.18亿元，同比增长仅为36.14%。 

虽然2010年全年公司净利润增幅不及营业收入，但四季度，公司业绩增速出现改观，数据显示，2010年四季度公司实现营业收入10.19亿元，同比增长47.45%，净利润5821万元，同比增长150%。 

从2008年底打入核电空调主机市场以来，盾安环境在核电空调主机领域已经占据一定的市场地位。2010年7月1日盾安环境公告核电中标情况，公司中标宁德3-4、阳江3-6、防城港1-2号机组LOT12B核岛制冷机项目LOT15Bb标段等项目，合计金额4022.63万元。 

核电暖通系统由空调主机、风机、风阀和末端四部分构成，盾安环境具有核电制冷主机和末端的生产资质，并具有风阀的生产能力，另外公司控股大通风机，拓展核电风机领域。目前公司正在申请核电风机和风阀的生产资质。公司董秘喻波向浙商网记者透露，具体时间可能会在2011年6-7月份取得。 

此外，2010年公司制冷配件销量增速很高，但由于配件售价与铜价挂钩，目前来看铜价同比有一定的上升，截止2月9日收盘，上海期铜下跌40元人民币至75,540元，稍早一度高见76440元的近四年高点，因此公司配件业务的销售毛利率或将在2011年有所下滑。 

进军核电、节能环保领域助推2011年业绩 

2010年盾安环境加快了核电领域产业布局的步伐。4月27日，为了实现核电风机的生产，盾安环境斥资8880万元收购了江苏大通风机67%的股权，核电HVAC系统整体生产能力超过70%，具备了核电空调总包资质的条件。

目前，核电站暖通系统设备采购模式正逐渐由单一设备采购发展为系统集成采购，即由单一厂家为核电站提供暖通系统的所有产品、材料和全套的服务。这将大大提高公司核电业务的毛利率水平。 

11月20日，盾安环境发布了非公开增发预案，拟募集不超过10.5亿元，其中4亿元将被用于核电站暖通系统集成项目。项目建设期为1年，达产后将具备每年为两个新建百万千瓦级核电站项目提供暖通系统集成服务。 

根据盾安环境的定向增发预案显示，核电站暖通系统集成项目达产后有望每年为公司贡献收入4.08亿元，利润总额1.87亿元。 

除了核电业务外，盾安环境近几年多元化经营的污水源热泵、光伏产业都将迎来爆发期。 

2011年1月14日公司公告称，在山西省平定县获得价值10亿元的可再生能源供热合同。工程建设总规模为建筑面积1,080万平方米的平定县城镇建筑供暖，建设施工周期为2011年-2015年共5年。 

根据进度规划暂定为2011年完成建筑供热面积200万平方米，2011年供热收费标准按照使用面积，民用建筑为4.2元/月/平方米，商用建筑为7元/月/平方米。 

本合同从2011年度开始形成收入，根据浙商网记者粗略估算该项目2011年将新增营业收入5600万元，利润3148万元。 

自2008年太原炬能成立以来，已建、在建和已签合同工程项目10多个，协议供热面积近1,600多万平米，累计合同额已超过12亿元，具有非常强的社会资源优势和经验优势。 

根据申银万国研究报告预测，2011年盾安环境有望实现净利润3.42亿元，同比增长65%。