南 京 科 远公司主要从事火电厂热工自动化和电厂信息化产品研发、生产、销售和服务。主要产品包括：主厂房控制系统、辅助车间控制系统、电厂厂级信息监控系统(SIS)和管控一体化信息系统。公司的产品在江苏以及华东地区的市场占有率高。
行业与公司竞争分析：未来几年DCS行业增速约13-15%，主要厂商为ABB、艾默生、霍尼韦尔、横河电机、浙大中控、西门子、Invensys、GE新华、国电智深、Metso和新华集团。
电力仍是DCS应用最大的市场，在23亿元以上。化工和石化的市场份额逐步提高。近年国家对于火电行业的政策，导致火电整体市场缩水。但是核电项目作为新的增长点，仍在拉动着电力行业DCS市场规模的增加。公司在整个热工自动化市场占有率5%左右。
NT6000系统2009年8月2日通过了中电联的验收，截至2009年12月5个月时间里，公司已签订订单超过3000万元。从目前产品的影响力和客户的认可程度来看，预计该产品2010年将实现销售收入6000万元。公司同时向智能阀门控制和水务处理自动化市场延伸。ODM业务将成为公司又一个新增长点，也说明了公司的技术实力。
风险分析：我们认为南京科远公司的风险主要体现为控制人风险、产品区域集中的风险、应收账款风险、募集资金项目产业化风险和营销风险。
募集资金项目分析：公司本次拟向社会公众公开发行人民币普通股1,700万股，拟募集资金1.5亿元。募集资金投向NT6000系统、火力发电厂辅助车间集中控制、电厂管控一体化信息系统等三个项目。前两项目已经开发完成，有了订单；信息化系统在开发中。NT6000系统是公司未来主打DCS市场产品，针对节能减排推出相应的9大应用；火力发电厂辅助车间集中控制和NT6000系统一起丰富公司成套能力；电厂管控一体化信息系统将SIS和MIS结合在一起，提高电厂信息化水平，与国外产品比有价格上优势。
盈利预测与公司估值：我们预测公司2010-2012年EPS分别为1.03元、1.33元、1.71元，按照2010年37-40倍市盈率估值，估值区间为38.11元-41.2元。
询价建议：目前中小板发行市盈率高，按照2010年35-38倍市盈率询价，询价区间36.05元-39.14元，相对2009年EPS0.74元，市盈率为48.7-52.9倍。
