能源价格走势分析报告（2022年8月）
（来源：微信公众号“中能传媒研究院”作者：赵君陶 中能传媒能源安全新战略研究院）
核心提示
1国际原油市场
7月以来，国际原油价格随着市场对供应紧张的担忧和需求前景的忧虑而震荡。8月上旬，由全球经济衰退引发的需求担忧压倒了供应担忧，国际原油价格回落至俄乌冲突前的水平。截至8月15日，WTI、布伦特原油期货价格分别收于89.41美元/桶、95.10美元/桶，相较于2021年同期分别上涨32.87%、36.81%。
2国际天然气市场
7月以来，全球天然气价格大幅上涨。强劲的用气和出口需求使得美国国内供需状况收紧，自由港LNG生产线将于10月初全面恢复的消息更是大幅提振美国天然气价格。“北溪-1”号天然气管道供气量的大幅下降持续推高欧洲天然气价格。随着欧洲天然气供应紧张局势升级，东北亚天然气价格也大幅上涨至往年同期低点价格的近10倍。截至8月15日，美国Henry Hub天然气主力合约收于8.73美元/百万英热单位，月环比上涨24.36%，同比上涨121.01%；TTF主力合约收于220.11欧元/兆瓦时，月环比上涨37.94%，同比上涨358.66%；普氏日韩LNG（JKM）期货价格收于45.443美元/百万英热单位，月环比上涨16.28%，同比上涨152.60%。
3国际煤炭市场
7月以来，全球煤炭市场价格再次走强。欧洲天然气供应紧张情况愈演愈烈，天然气和电力价格的大幅上涨，推动欧洲、南非、澳大利亚等煤炭市场价格大幅反弹。截至8月15日，澳大利亚纽卡斯尔港煤炭期货价格报收于407.5美元/吨，同比上涨135.01%；南非理查兹港煤炭期货价格报收于321.35美元/吨，同比上涨132.86%；欧洲三港煤炭期货价格报收于353.35美元/吨，同比上涨132.77%。
一、原油市场
（一）国际原油供应趋紧，价格呈现震荡回落走势
7月以来，国际原油市场在供应紧张担忧和需求前景忧虑之间寻找平衡。7月初，利比亚供应中断以及挪威可能停产、市场担忧OPEC+增产能力等因素的影响超过了经济放缓可能抑制需求的推测，美国股市上涨也增强了石油期货市场气氛，国际油价收涨2%以上。然而，随着对全球经济衰退和能源需求下降的担忧增强，全球新冠肺炎疫情封控抑制石油需求以及美元汇率上涨，欧美原油价格下跌。7月12日，布伦特原油期货价格收于99.49美元/桶，自4月以来首次下跌至100美元/桶以下。7月下旬，OPEC+大幅增产的空间受到质疑、美国汽油需求反弹且原油库存下降、俄罗斯输往欧洲的天然气减少、美国股市上涨，多因素支撑国际油价明显反弹，但利比亚原油供应恢复、国际货币基金组织进一步下调全球经济增长预测、美国第二季度GDP萎缩，限制油价涨幅。
进入8月，国际原油价格整体呈现回落态势。全球主要经济体的经济数据疲软加剧市场对经济衰退的担忧，叠加OPEC+创历史的最小幅增产、伊核协议谈判取得新进展等因素影响，国际原油价格继续回落。截至8月15日，WTI、布伦特原油期货价格分别收于89.41美元/桶、95.10美元/桶，相较于2021年同期的67.29元/桶、69.51元/桶，分别上涨32.87%、36.81%。可以说，由全球经济衰退引发的需求担忧压倒了供应担忧，国际原油价格回落至俄乌冲突前的水平。
美国能源信息署（EIA）公布的库存报告显示，截至8月5日当周，美国原油库存增加545.7万桶，至4.3201亿桶，之前预估为增加7.3万桶；库欣地区原油库存增加72.3万桶，至2518.9万桶；汽油库存减少497.8万桶，至2.2032亿桶，之前预估为增加63.3万桶
各机构对于下半年原油价格走势存在分歧，但多数机构认为油价仍将维持在每桶100美元左右。CMC Markets指出，全球能源市场仍面临供应短缺。WTI原油价格可能在每桶90美元至100美元之间波动。摩根大通预计，2022年下半年布伦特原油价格低点将稳定在每桶100美元，2023年的高点则在每桶90美元。高盛将今年三、四季度布伦特原油价格预测，分别从原先的每桶140美元和130美元下调至110美元和125美元，但维持对2023年125美元/桶的预测。作为看空油价的机构代表，花旗8月尚未更新对油价的预测。该机构在7月预测，今年三、四季度布伦特原油均价分别为每桶99美元、85美元，WTI原油均价分别为每桶94美元、81美元。
图1 2022年WTI和布伦特原油价格走势
IEA公布的最新月度原油市场报告显示，在供应方面，受到俄罗斯产量高于预期的提振，7月全球石油供应量突破疫情前的高点，达到1.005亿桶/日。预计2022年全球石油供应将增加480万桶/日，至1亿桶/日。IEA预计，8月全球原油日产量将增加290万桶，至8180万桶；到2022年，全球日产量将增加260万桶，至8070万桶；到2023年将增至8210万桶。预计到2023年，得益于新增160万桶/日的炼油产能，炼油产品市场基本上将呈现总体平衡态势。
与此同时，IEA指出，由于闲置产能有限，OPEC+不太可能在未来几个月增加产量。考虑到欧盟对俄罗斯石油的进口禁令，俄罗斯的石油产量可能从本月开始逐步下降，并随着禁令的生效而加速下降。IEA预计，到2023年初，俄罗斯将关闭近200万桶/日的石油产能，尽管近几个月的产量有所恢复。
在库存方面，6月，全球石油库存小幅下降500万桶，经合组织和非经合组织库存的减少部分被海上石油库存的增加所抵消。经合组织行业总库存增加620万桶，达到26.81亿桶，但仍比2017-2021年的平均水平低2.921亿桶。6月经合组织向市场释放的政府紧急储备总量为3380万桶，为3月份以来的最大释放量。
在需求方面，IEA在报告中表示，天然气和电力价格飙升至新纪录，促使一些国家寻求石油替代，推动石油需求量飙升。欧盟承诺从2022年8月至2023年3月将成员国的天然气消费量减少15%，这将使未来6个季度的石油需求增加约30万桶/日。IEA预计8月全球炼油厂产量将升至2020年1月以来的最高水平。与此同时，IEA将2022年全球石油日需求增速预期上调38万桶，增幅约为2%，这将推动2022年石油需求增加210万桶/日，至9970万桶/日；并在2023年进一步增加210万桶/日，至1.018亿桶/日。
然而，OPEC公布的最新油市月报中反映的悲观情绪与IEA形成鲜明的对比。OPEC指出，二季度石油供需接近平衡，预计三季度全球石油市场将进入供应过剩状态，下半年精炼产品市场可能会看到运输燃料的季节性支持，燃料销售可能会受益于产品价格的放缓。
OPEC认为，全球经济普遍存在显著的下行风险，受此影响，OPEC下调全球石油需求预期，将今年全球原油需求增速预测调整为310万桶/日，较之前的预测下降26万桶/日，2023年的需求增速预测为270万桶/日，与此前预测一致。
OPEC同时将今年三季度自身所需产油预期下调124万桶，至2827万桶/日，比OPEC 13个成员国7月日产量少了约57万桶；将当季全球原油需求预期下调72万桶/日，并将非OPEC供应预期上调52万桶/日；预计本季度原油消费均值为9993万桶/日。
（二）国内原油生产稳定，成品油价格小幅下跌
原油生产稳定增长，进口降幅略有收窄。7月，生产原油1713万吨，同比增长3.0%，增速比上月放缓0.6个百分点，日均产量55.2万吨。进口原油3733万吨，同比下降9.5%，降幅比上月收窄1.1个百分点。1-7月份，生产原油12000万吨，同比增长3.7%。进口原油28984万吨，同比下降4.0%。
7月国内成品油价格小幅下跌。7月下旬95号汽油价格环比下降581元/吨，至9251.6元/吨，降幅5.91%；92号汽油价格下降580.9元/吨，至8997.3元/吨，降幅6.06%；柴油价格环比下降608.9元/吨，至8101.6元/吨，跌幅6.99%。
表1 2022年7月下旬全国石油市场价格变动情况
（数据来源：国家统计局）
二、天然气市场
（一）国际天然气市场整体供应趋紧，价格震荡上行
7月以来，美国天然气价格大幅上涨。供应端，美国天然气总产量维持在960亿立方英尺/日左右，供应增长乏力。需求端，持续高温导致发电用气量保持高位，除自由港生产线继续停产外，其余LNG出口设施接近满负荷运行，强劲的用气需求使得美国国内供需状况收紧。库存方面，自由港关闭导致更多的天然气出现在美国国内市场，7月美国天然气库存量为2.5万亿立方英尺，但仍然比五年平均水平低12%。在偏紧的基本面影响下，美国天然气价格一路上行。截至7月底，美国Henry Hub天然气价格达到8.23美元/百万英热单位，月涨幅超过50%。
8月3日，自由港LNG公司宣布，6月因爆炸而关闭的生产线将在10月初以几乎满负荷的状态重新开始运营。这一消息大幅提振天然气市场，当天美国天然气价格一度暴涨10%。预计自由港LNG生产线恢复后，美国天然气出口量将增加近20亿立方英尺/日，大约相当于美国国内产量的2%。EIA称，今年上半年美国LNG平均出口量为112亿立方英尺/日，较去年同期增长了12%，成为全球最大LNG出口国。EIA表示，今年上半年美国LNG出口持续增长的原因包括，LNG出口能力增加、国际天然气和LNG价格上涨，以及全球需求的增加，尤其是欧洲地区。今年前5个月，美国出口的LNG中，71%流向了欧盟和英国。
截至8月15日，美国Henry Hub天然气主力合约收于8.73美元/百万英热单位，月环比上涨24.36%，相较于2021年同期的3.95美元/百万英热单位，上涨121.01%。
图2 2022年美国Henry Hub天然气价格走势
7月以来，欧洲天然气价格呈现宽幅震荡上行态势。“北溪-1”号天然气管道因设备问题导致输气量大幅下降的影响持续，挪威气田检修后产量恢复，欧洲整体管道气进口量从低位小幅回升。欧洲LNG进口设施继续高位运行，用气需求量与往年同期持平。库存方面，根据欧洲天然气基础设施信息平台（GIE）的数据，随着累库速度加快，目前欧洲地区储气库整体库存量已回升至64.72%。7月11-21日，俄罗斯“北溪-1”号天然气管道进行断气年度维护，欧洲各国政府担心维护工作完成后，可能会由于政治原因天然气供应无法再恢复，供应短供的担忧对高企的欧洲天然气价格形成支撑。21日，“北溪-1”号恢复维修前的水平，即最大输气量的40%，欧洲天然气价格下跌6.5%。然而，趋于缓和的天然气市场，紧接着就又起了波澜。7月25日，俄罗斯天然气工业股份公司宣布，由于制裁问题，“北溪-1”号天然气管道又一台西门子涡轮机将被迫停止运行，通过该管道的天然气供应量将于27日降至3300万立方米/日，相当于满负荷的20%左右。受此消息影响，欧洲天然气期货价格当日跳升12%，27日继续攀升至205.225欧元/兆瓦时，为3月9日以来最高。7月30日，俄罗斯天然气工业股份公司宣布，由于拉脱维亚违反天然气供应相关条款，俄方已停止向该国供气。拉脱维亚成为继波兰、保加利亚、芬兰、丹麦和荷兰之后，第六个被俄罗斯断供天然气的欧洲国家。
8月9日，欧盟各成员国削减15%天然气用量的协议正式生效。目前这一削减量仍以各国自愿为基础，但在供应短缺严重的情况下，削减可以升级为强制措施。协议生效后，欧洲天然气价格并未显露出下降的势头。8月9日，荷兰TTF天然气期货近月合约价格较8日收盘价跌幅不足1欧元，10日已开启反弹。截至8月15日，TTF主力合约收于220.11欧元/兆瓦时，月环比上涨37.94%，相较2021年同期的47.99欧元/兆瓦时，上涨358.66%。
俄罗斯天然气工业股份公司表示，欧盟的反俄制裁引发了关于“北溪-1”号天然气管道设备的争端，欧洲天然气价格在今年冬季可能飙升60%，达到4000美元/千立方米（约400欧元/兆瓦时）以上。
图3 2022年荷兰TTF天然气价格走势
7月以来，受欧洲天然气价格高企影响，东北亚天然气价格呈现震荡上行走势。随着欧洲天然气危机升级，全球第二、第三大LNG进口国日本和韩国也加入了天然气争夺战。天然气贸易公司Trident LNG此前表示，日本和韩国公司正签订大规模的长期LNG采购合同（买卖双方能够在特定时间范围内锁定价格），价格锁定期预计将持续到11月、12月和1月三个月。此外，日韩还加紧在长期合同之外购买更多LNG，这一举动加剧了国际上对现货LNG的争相采购，推高LNG价格。据悉，直至新冠肺炎疫情暴发前的2019年，在亚洲，夏季的LNG现货平均价格为5美元/百万英热单位左右，如今的价格已经接近价格低点时的近10倍。
截至8月15日，普氏日韩LNG（JKM）期货价格收于45.443美元/百万英热单位，月环比上涨16.28%，相较2021年同期的17.99美元/百万英热单位，上涨152.60%。
图4 2022年普氏日韩LNG（JKM）价格走势
（二）国内天然气生产增速加快，价格一升一降
天然气生产增速加快，进口降幅收窄。7月，生产天然气171亿立方米，同比增长8.2%，增速比上月加快7.8个百分点，日均产量5.5亿立方米。进口天然气870万吨，同比下降6.9%，降幅比上月收窄6.0个百分点。1-7月，生产天然气1267亿立方米，同比增长5.4%。进口天然气6221万吨，同比下降9.6%。
7月国内LNG和LPG价格一升一降。7月下旬LNG价格环比上涨237.5元/吨，至6501.9元/吨，涨幅3.79%；LPG价格环比下降344.9元/吨，至5550.9元/吨，降幅5.85%。
表2 2022年7月下旬全国天然气市场价格变动情况
（数据来源：国家统计局）
三、煤炭市场
（一）国际动力煤市场需求旺盛，动力煤价格高位震荡
7月，国际煤炭价格再次走强。在欧洲天然气价格暴涨和澳大利亚煤炭矿区遭受暴雨洪水袭击的影响下，纽卡斯尔动力煤期货价格于7月7日又一次突破400美元/吨的关口，并于7月13日达到430美元/吨的高位。“北溪-1”号天然气管道年度检修带来的担忧持续发酵，天然气和电力价格的大幅上涨，推动欧洲三港煤炭期货价格上涨至390美元/吨以上。南非煤炭价格受欧洲市场的拉动，也攀升至350美元/吨以上。7月下旬，随着“北溪-1”号管道结束年度维护并恢复供气，欧洲、南非、澳大利亚动力煤价格均出现回落。然而，就在几天后，“北溪-1”号管道输气量降至满负荷的20%，导致欧盟国家天然气、电力价格随即暴涨，也拉动动力煤价格再次大幅上涨。欧盟能源供应日趋紧张的影响不断向外扩散，推动南非、澳大利亚动力煤价格均出现大幅度上涨。
8月初，天然气、石油和电力市场价格回落，南非、澳大利亚、欧洲动力煤价格均有所下降。然而，在欧盟对俄煤炭禁运正式生效、欧洲遭遇极端高温、俄罗斯减少供气加剧欧盟天然气危机、全球煤炭消费需求持续上升、澳大利亚煤炭出口下降等多种因素影响下，全球煤炭价格持续高位盘桓。
截至8月15日，澳大利亚纽卡斯尔港煤炭期货价格报收于407.5美元/吨，相较2021年同期的173.40美元/吨，上涨135.01%；南非理查兹港煤炭期货价格报收于321.35美元/吨，相较2021年同期的138.00美元/吨，上涨132.86%；欧洲三港煤炭期货价格报收于353.35美元/吨，相较2021年同期的151.80美元/吨，上涨132.77%。
图5 2022年国际煤炭期货价格走势
据俄罗斯煤炭工业部门的统计数据，1-6月，俄罗斯最大的煤炭生产基地——库兹巴斯盆地生产煤炭1.098亿吨，比上年同期减少750万吨，同比下降6.4%。其中，动力煤产量7770万吨，比去年同期减少550万吨，同比下降6.6%；炼焦煤产量为3210万吨，比去年同期减少200万吨，同比下降5.9%。
6月，美国煤炭产量为4780.1万短吨（约合4336万吨），同比减少2.0%，环比下降1.3%。1-6月，美国煤炭产量为2.91亿短吨（折合2.64亿吨），比上年同期增加792.3万短吨，同比增长2.8%。EIA发布最新《短期能源展望》报告预计，2022年美国煤炭产量为5.989亿短吨（约合5.43亿吨），较上年同期增加2080万短吨，增幅3.6%。其中，今年上半年美国煤炭产量为2.9亿短吨，下半年煤炭产量预计将达到3.08亿短吨。
7月，印度煤炭（包括煤及褐煤）产量为6415万吨，同比增长10.3%，环比下降11.1%；不含褐煤的煤炭产量为6042万吨，同比增长11.37%。1-7月，印度煤炭（包括褐煤）总产量为5.53亿吨，同比增加7174万吨，增长14.9%。
（二）国内煤炭生产增速加快，煤炭价格下降
原煤生产增速加快，进口降幅收窄。7月，生产原煤3.7亿吨，同比增长16.1%，增速比上月加快0.8个百分点，日均产量1202万吨。进口煤炭2352万吨，同比下降22.1%，降幅比上月收窄10.9个百分点。1-7月，生产原煤25.6亿吨，同比增长11.5%。进口煤炭13852万吨，同比下降18.2%。
7月国内煤炭市场价格下跌。7月下旬无烟煤价格环比下降401.4元/吨，至1588.6元/吨，降幅20.17%；普通混煤（4500大卡）价格环比下降13.9元/吨，至927.5元/吨，降幅1.48%；山西大混（5000大卡）价格环比下降26.4元/吨，至1035.0元/吨，降幅2.49%；焦煤价格环比下降618.5元/吨，至2192.9元/吨，降幅22.00%；焦炭价格环比下降632.6元/吨，至2428.1元/吨，降幅20.67%。
表3 2022年7月下旬全国煤炭市场价格变动情况
