在近期IPO审核趋严，上会率与通过率都出现大幅下降的情况下，新三板挂牌企业扬州市曙光电缆股份有限公司（简称：曙光电缆）依然选择接受上市辅导，向IPO发起冲击，并将公司股票由做市转让变更为协议转让。
业绩持续大幅下滑
曙光电缆成立于2012年11月，注册资本2.25亿元，主营业务为生产和销售电力电缆、电气装备电缆以及特种电缆等电缆产品。
根据曙光电缆2015年年报显示，报告期内公司实现营收13.51亿元，同比增长3.86%，实现利润总额3741.73万元，同比下降33.01%，归属于挂牌公司股东的净利润为3456.36万元，同比下降29.85%。报告期末，公司总资产为13.12亿元，净资产为7.81亿元。
对此，曙光电缆表示，收入增长原因主要是由于本期销售量增长所致。而利润出现下滑原因则是多方面的。一方面是因为全球经济呈下行趋势，受此影响，我国宏观经济增速放缓，报告期内销售毛利率下降，致使收入产生的毛利较上年同期减少851.51万元；另一方面，因部分货款回笼周期拉长以及其他应收款中担保款项全额计提坏账准备而导致计提资产减值损失较去年增加1253.42万元。
然而，这不仅仅是曙光电缆第一次出现大规模的净利润下滑。
记者查看其2014年年报显示，公司2014年净利润为5586万元，同比下降29.66%，总营业收入为13亿元。而这一次曙光电缆在年报中给出的回应则是由于铜材、铝材和电缆料等价格下跌，销售价格也相应下降所致。
面对业绩连续两年以30%的速度出现下滑，曙光电缆也显得很着急。公司相关人士对记者表示，面对严峻的形势，公司如果不采取积极措施，将会处于被动地位。
“一方面我国电线电缆行业由于门槛较低，企业众多，进而形成了充分竞争，如遇宏观经济下行、行业景气度下降或者国家宏观调控，导致行业经营环境出现不利变化，将加剧行业竞争，挤压行业利润空间，进而对行业公司生产经营带来不利影响。另一方面，行业虽然总体产能过剩，但技术含量较高的特种线缆和新型高档线缆产品供应仍然不足，对进口有所依赖，结构性矛盾较为突出。”该内部人士这样对记者说。
记者注意到，在过去一年里，生产电缆所需的铜材和电缆料基本上处于震荡下行状态。由于铜材是电缆制造过程中的主要原材料，而原材料价格的不稳定也给曙光电缆的业绩增长带来了许多不确定性因素。
对此，曙光电缆表示，由于电线电缆企业普遍采用“以销定产”的生产经营模式，在投标过程中采取“锁铜策略”锁定原材料成本，因此，在投标和中标过程中存在风险敞口。
此外，曙光电缆还面临铜材单一供应商依赖风险。据其2015年年报显示，公司80%的原材料来自同一家公司提供。
九鼎的对赌协议
2015年4月22日，曙光股份以做市转让的方式登陆新三板。但记者通过其年报注意到，公司在挂牌的这一年中未进行过一次股票的发行，也未开展过任何的债券融资。
记者查看和曙光电缆同样主营电线电缆的新三板挂牌企业华通股份2015年年报时发现，华通股份自去年10月挂牌至今也未取得过任何融资。
靠贷款过日子已成为电缆企业的常态。据年报显示，曙光电缆在报告期内先后进行过多达42次的银行贷款，贷款金额共计3.95亿元。华通股份共计进行过10次银行贷款，共计金额7750万元。
“目前在新三板像曙光电缆和华通股份这样零融资的企业还是比较多的，很多企业上市就是为了进行融资，但来了后却发现并不是这样，这里面存在制度的问题，同时也反映出公司在吸引力方面还有差距，所以一些公司为了发展，不得不向银行进行贷款，进行股权质押，支付高额利息，加重了企业的负担。”国务院新闻办、文化中国基金主任陈智强这样对记者表述。
截至2016年4月28日，公司董事长郑连元为公司第一大股东，持股比例为28.88%。在前十大股东中，非个人股东有两个，为晋文九鼎和楚庄九鼎，持股比例分别为4.80%和3.60%。晋文九鼎和楚庄九鼎构成关联方，为九鼎集团旗下控股公司。资料显示，九鼎集团主业是私营股权投资管理。
2012年3月15日，晋文九鼎、楚庄九鼎（甲方）与曙光电缆（乙方）和郑连元（丙方）签署了《增资扩股协议》和《增资扩股补充协议》，约定了对赌条款。2014年11月14日双方再次签署了《关于扬州曙光电缆有限公司增资扩股补充协议之补充协议》，根据补充协议规定，如果曙光电缆2015年12月31日前没有完成国内A股挂牌上市，甲方有权选择要求丙方购买甲方持有的全部或部分乙方股权。如果甲方要求回购的，丙方应当向甲方支付相应的受让价款。目前双方协议正在进行中。
记者致电九鼎高层询问有关情况，对此事不做回复。记者又致电九鼎集团下属的公关部门，也对此事不回应。
监管层政策趋严
虽然曙光电缆向IPO迈出了实质性的一步，但想要成功登陆主板市场恐还有很长的路要走。
记者注意到，今年前3月，IPO审核进程加速，每周都有6家或6家以上的IPO企业上会。但进入4月后，每周的上会企业数已从6家缩减至4家，上会节奏出现放缓迹象。近期监管层对IPO（首次公开发行）审核更是趋严。中油恒燃、西点药业、科龙节能等3家企业IPO被否，至此，今年已有5家公司IPO被否。此前首发申请被否的2家公司分别是锦和商业和汉光科技。
从上述3家未过会企业的财务数据来看，基本上在市场主流的企业IPO净利门槛红线左右徘徊（创业板3000万元、主板5000万元）。同时，持续经营能力的审核意见重出江湖，并且贯穿始终。
北京一家私募基金合伙人对记者表示，今年是监管年。加强监管是大主题。现在监管更严了，感受也更深了。
“上会节奏背后透露出IPO审核的风向正在转变，即重资讯披露、重监管，而防止‘带病上市’依然是监管重点。由此可见，在当下股市投资热情稍显不足的大环境下，监管机构从严监管、全面监管的思路，却显得愈发明显，这对股市长远性发展构成积极性的影响。”券商人士如是表示。
从曙光电缆近两年的净利润来看，虽然勉强能够保持在市场主流的企业IPO净利门槛红线左右，但净利润的持续下滑势必会给IPO之路增添不小的障碍。
截至5月20日，据证监会公布的首次公开发行股票审核企业情况来看，目前排队的IPO企业共计754家，其中，上交所企业346家，深交所中小板企业140家，创业板企业268家。
原标题：九鼎对赌曙光电缆IPO 后者挂牌一年未有融资
