新能源汽车
事件：11月11日，工信部发布2015年10月我国新能源汽车产量，10月共生产5.07万辆，同比增长8倍，环比增长54.6%。 2015年1-10月，新能源汽车累计生产20.69万辆，同比增长3倍，我们预计全年产量将达到35万辆。
投资建议：随着政策持续加码，行业景气丌断提升，继续给予行业“领先大市-A”的评级，重点推荐产业链上下游优质标的：天齐锂业，国轩高科，先导股份，中能电气，万马股份，多氟多，比亚迪，方正电机;建议关注：赣锋锂业，赢合科技，大洋电机，奥特迅，特锐德，科泰电源，宇通客车，上海普天。
重点10牛股
先导股份：中报业绩符合预期,锂电池设备业绩高弹性可期
内生增长稳健,锂电池投资大幅提升直接受益者。锂电池生产设备贡献营业收入1.17亿元,同比增速235%;光伏设备期内贡献6127万元,同比增长10%。全球锂电池生产重心向中国转移趋势明显,2014年中国占据全球锂电池产业27%的市场份额。我们预计,锂电池需求在2020年有望达到72GWh,行业投资规模未来将维持高位。此外,国内锂电池生产低自动化率导致了在国际同行前缺乏规模优势及成本优势。随着国内锂电池市场竞争加剧,提升自动化率具有迫切性和现实性。公司作为国内行业领导者有望率先受益,未来业绩弹性空间巨大。
外延稳步推进,在手待执行订单增速显著。上半年期末,公司在执行订单为7.62亿元,同比高增速为下半年业绩弹性提供了坚实保障。此外,公司长期发展思路清晰,通过与IBM合作建立“先导云”布局“工业4.0”产业链。未来有望与现有业务形成协同效应同时进一步打开发展空间。
盈利预测与投资评级。公司外延发展稳步推进,现已形成薄膜电容、光伏、锂电池生产设备领域的良好布局。国内锂电池需求进入爆发期,锂电池生产设备具有巨大进口替代需求,公司作为国内行业龙头有望从中受益。我们预测公司2015-17年EPS分别为2.03/3.79/6.17,对应PE为85.55/45.89/28.22倍。看好公司长期发展逻辑,给予“买入”评级。国海证券
欣旺达：成长势头强劲的锂电模组厂商
锂电池产业景气佳 产业转移趋势明显
智能手机、平板电脑市场需求持续高增长，特斯拉掀起动力锂电池应用热潮，促使国内锂电池产业景气持续高涨。经过多年的发展，国内锂电池产业链配套已经逐渐成熟，竞争力不断增强，在手机数码领域已经具备国际竞争力，同时正在向笔记本电脑、平板电脑、电动汽车市场快速渗透，全球锂电产业向国内转移趋势明显。作为国内领先的锂电模组厂商，欣旺达(300207)面临良好的市场发展机遇。
产品结构优化及大客户驱动公司高成长
公司正在从单一的手机数码市场向笔记本电脑、平板电脑、BMS 市场、动力电池市场拓展，不断优化的产品结构将大幅提升公司的盈利能力和持续成长能力。同时，公司拥有亚马孙、联想、华为、小米等多个优质大客户，大客户战略为市场份额不断提升奠定了坚实的基础。
产能大幅增长 规模经济效应将显现
公司在宝安本厂之外，还有光明新区厂房、惠州生产基地等一系列扩产动作。
产能的快速扩张，不但解决了公司之前存在的产能瓶颈问题，有利于获得更大的客户订单，以实现跨越式发展，而且也会促使规模经济效应逐渐显现。
盈利预测
在公司强大的整体制造及客户拓展能力保障之下，伴随着新增产能的逐步释放以及业务结构的不断优化，公司的收入规模将持续高速增长，盈利能力有望得到明显改善，研报预计公司2013-2014 年EPS为0.56 元、0.79 元，维持对公司的“推荐”评级。长江证券
九九久
公司计划在江苏省如东沿海经济开发区投资年产1320万平方米锂电池隔膜项目。其中，第一条生产线设计产能为660万平方米，目前已试车，但尚处于送样试验期，预计2014年起会逐步给公司贡献业绩。
沧州明珠
公司锂电隔膜项目2011年10月试验性批量生产，今年5月产能为2000万平米的新线投产。加上原有锂电隔膜老线产能600万平米，预计今年沧州明珠(002108)锂电隔膜产量可达1300-1400万平米。
雅化集团：锂资源价值有所低估,行业低迷下并购整合仍是未来主线
锂资源价值被低估,炸药龙头并购整合仍可期 从公司入股四川国理后的市场反应来看,我们认为公司锂资源价值被市场所低估,作为整个锂电池产业链的最上游,受益于新能源汽车的大发展,未来锂资源应用前景看好。公司参股国理
公司,拥有37.25%的股权,国理公司下属德鑫矿业和安泰矿业,分别拥有锂资源储量(折氧化锂)51.21万吨和0.86万吨。我们选取可比上市公司路翔股份,拥有锂资源储量(折氧化锂)41.18万吨,按其锂矿资源部分市值来推算雅化集团(002497)锂资源市值,测算其权益锂资源储量对应市值约为5.54亿元,而公司当前市值水平并没有反应出这部分市值。因此,仅考虑公司锂资源价值,未来股价还得有1~2元的上升空间。中信建投
天赐材料:卡波姆树脂与六氟磷酸锂是最大看点
质地优越,建议参与网上发行:公司拥有个人护理品材料、锂离子电池材料及有机硅材料三大主业,其中个人护理品材料占收入和毛利的半壁江山,跨国客户开拓顺利,竞争优势明显。个人护理品中卡波姆树脂打破国外垄断,产能居世界第二,产品供不应求,随着募投项目的逐步投产,将成为业绩增长的亮点;公司拥有锂离子电池核心原材料六氟磷酸锂的研发和生产能力,是A 股中唯一一家具备六氟磷酸锂--锂离子电池材料一体化生产的公司,拥有成本竞争优势。同时,随着六氟磷酸锂对外销售增加,将带动业绩增长。我们预计公司2013-2015 年的EPS 分别为0.61 元、0.66 元、0.74 元,13.66 元的发行价对应PE 分别为22.31 倍、20.79 倍、18.35 倍,参考可比公司估值情况及公司未来的增长性,我们认为给予公司2013 年21-24 倍的估值是合理的, 对应合理估值区间12.81-14.64 元,建议投资者参与申购。 大力开拓跨国公司客户,奠定个人护理品材料稳定增长。中国个人护理品行业增长速度高于全球平均水平,同时,跨国个人护理品企业在中国拥有60% 左右的市场份额,且呈现逐步增加趋势。公司积极开拓跨国公司客户,逐步进入国际市场认证体系,已与宝洁、RITA、拜尔斯道夫(BDF)、高露洁等跨国公司建立了合作关系,成为其材料供应商,奠定个人护理品材料稳定增长。
锂离子电池材料市场空间巨大。传统消费领域手机、电脑、电动工具和自行车销量保持稳定增长,特别是智能手机和平板电脑增长较快;新能源汽车和储能设备是锂离子电池材料快速增长的新动力(310328,基金吧);同时,锂电池替代铅酸电池也是行业发展的趋势,推动锂离子电池需求增长。
募投项目:围绕锂电及日化扩建产能,公司战略发展定位清晰。公司本次发行募集资金投资项目包括“6,000t/a 锂电池和动力电池材料项目”、“1,000t/a 锂离子电池电解质材料项目”、“3,000t/a 水溶性聚合物树脂材料项目”及研发中心的建设,项目全部围绕主营业务和发展战略展开,用于扩大锂离子电池、锂离子电解液及卡波姆树脂等个人护理品材料的产能,完善原材料供应,增强研发实力。西南证券
大东南
公司2011年通过非公开发行股份募集资金3.66亿元，投资年产6000万平方米的锂电池离子隔离膜项目。公司近日表示，锂电池隔膜生产线目前处于调试阶段。
四方股份:业务平稳发展,盈利增长进入调整期
2014年电网投资规模继续扩大,有利于公司电网业务平稳发展。2014年两网投资增速超过12%,远距离输电和配电网是投资重点,公司在输电网二次设备市场地位稳固,在国家电网前两批集中招标总量下降的背景下,公司中标金额仍然增长,配电网自动化集中招标,公司是非电网所属企业唯一中标主站的企业,终端中标比例达到限额上限,表明公司在配电网自动化领域具有较强竞争实力,全年展望电网业务仍将保持稳定增长的局面。
电厂业务快速发展,产品竞争力不断提升。公司依托原有ECS产品的竞争优势,加大对电厂客户新产品的推广,在励磁、综合保护、DCS、主控系统、大功率高压变频业务领域寻求发展。煤炭价格的下跌,使得发电企业盈利状况改善,企业进行技术升级的意愿增强,外部环境改善使得公司电厂业务发展保持较快增速。
工业市场需求放缓。受宏观经济整体放缓的影响,公司原有煤炭、钢铁、冶金、石化企业的需求不振,工业市场业务发展增速低于公司整体增速。电力电子业务发展尚可,保定三伊电子电源类产品的仍然保持两位数的增速。
直流输电业务值得关注。公司传统高压直流输电相关业务位于ABB四方合资公司,今年上半年ABB四方获得南方电网金中直流换流阀订单,同时+800kV产品通过行业鉴定,为后期项目订单获得铺平道路,西电东输通道建设公司将持续受益。
维持“审慎推荐-A”投资评级。今年公司北方生产基地将搬迁至保定,技术研发投入也将加大,公司盈利增长将慢于收入增速,预估每股收益2014年1.01元、2015年1.27元,对应当前股价的PE分别为14x、11x,维持 “审慎推荐-A”投资评级;风险提示:电力行业投资进度不达预期。 招商证券
深圳惠程：聚酰亚胺服用方面或先发力
由于当前市场低压类产品竞争激烈导致毛利率下滑以及政府补助确认的递延收益大幅减少，公司上半年业绩同比略有下滑。
公司送样的DC3.7V8.5Ah 型聚酰亚胺(PI)隔膜镍钴锰锂离子单体电池，聚酰亚胺( PI )隔膜将4C 循环提升到750%，超过7500 次，且容量保持在70%以上，研报认为高能量密度和高功率密度的电池是人类寻找的一个方向，这种隔膜将使电池行业发生根本性变化将是一种必然，但能否产业化，时间仍然不能确定，未来在动力电池及储能电站方面将会有广泛的应用。
聚酰亚胺纤维主要在滤料方面的使用仍然没有明显的变化，主要原因还是研报之前分析的，环保政策力度偏弱与应用行业的盈利状况不佳等原因，对于这一块只能期待环保政策加码。
聚酰亚胺服用方面，由于这种材料本身的特性具有阻燃、保暖、不吸潮和原生性远红外功能(该功能得到相关机构验证并出具检测证明)，研报认为在民用服饰方面仍有广泛的应用，包括保健产品(如护膝、袜子等)、户外装备(冲锋衣裤等)、家居用品(床上的毛毯，主打保暖+阻燃，在高端酒店、高层用户有需求)等。研报最看好保健产品的广泛应用，一是因为价格市场可以接受，二是因为我国冬季大部地区比较寒冷和潮湿，三是因为我国老龄化逐年加重，发挥远红外，改善微循环的功能将是老年人的福音。西南证券
江海股份：枯木逢春犹再发，江海迎来新契机
日本厂商虽然在全球铝电解电容市场处于领导地位，但统治力正在日渐衰弱，随着技术差距日益缩小，国内的龙头厂商江海股份(002484)凭借服务及快速响应优势正在获得更多日韩欧美国际客户的认可，市占率提升空间很大。
产品结构优化+垂直整合，毛利率持续改善
一方面，高毛利的工业类电解电容收入比重不断提升，促使综合毛利率明显改善;另一方面，公司拥有54 条中高端化成箔生产线，工业电价下滑使其盈利能力大幅提高，而关键材料自制明显降低了电容的生产成本，后续不排除公司向更上游的腐蚀箔领域拓展，垂直整合加深将提升公司市场竞争力。
固体高分子电容及薄膜电容即将贡献业绩
经过多年的技术研发和储备，公司的新产品-固体高分子电容及薄膜电容规模量产的条件已基本成熟，2014 年开始将成为公司一个新的利润来源。
超级电容在新能源领域极具应用前景
公司下半年将组建活性炭超级电容器生产线，收购日本 ACT 公司全部的锂离子超级电容将进一步强化公司在该领域的领先优势。超级电容在太阳能光伏、风能、新能源汽车等节能环保领域拥有广阔的应用前景和市场潜力。超级电容业务将明显提升公司的成长性及盈利前景。长江证券
电力装备板块
日前，有媒体报道，《中国制造2025》重点领域技术路线图已经明确，到2020年我国先进发电装备产业规模达到每年1亿千瓦，总体自主化率达到90%;输变电行业产值达到2.2万亿元，装备关键零部件自主化率达到80%以上。昨日，输配电气板块逆市上涨，森源电气(002358)、万马股份(002276)、特锐德(300001)等多家个股涨停，板块指数涨幅达2.32%。
A股市场上，电力改革概念股有宝新能源(000690)(000690)、彬电国际(600969)、内蒙华电(600863)(600863)、岷江水电(600131)(600131)、漳泽电力(000767)(000767)、闽东电力(000993)(000993)、京能电力(600578)(600578)、大唐发电(601991)、中材节能(603126)(603126)、吉电股份(000875)(000875)等。
财富证券邹建军从优中选优的角度，建议按中标分布情况揭示受益标的：结合 2015年最新开标的4条特高压中标的分布情况，中国西电(601179)产品覆盖直流特高压和交流特高压一次设备领域，特变电工(600089)和保变电气(600550)分别在变压器、电抗器领域获最大市占率，平高电气(600312)在组合电器领域占有最大份额，长高集团(002452)在隔离开关和接地开关领域中标数量最多。
华泰证券(601688)分析师弓永峰指出，考虑到宏观经济下行时电力建设投资拉动效果明显，2万亿元投资必将实打实落地。其中，配网自动化装备制造企业，尤其是具有配网主站、子站系统成套解决方案能力的企业都将受益未来电力体制改革，如许继电气(000400)、四方股份(601126)、国电南瑞(600406)。同时，特高压交直流主设备生产商如中国西电、特变电工、平高电气等也值得关注。
西南证券(600369)分析师庞琳琳认为在光伏、风电、智能坚强电网、节能减排等方面都有投资机遇，相关个股将从中受益，重点推荐以下个股：阳光电源(300274)、节能风电(601016)、平高电气、和顺电气(300141)以及安科瑞(300286)。
电力板块重点牛股
黔源电力(002039)
黔源电力三季报显示，公司今年前三季度实现营业收入9.08亿元，较上年同比增长11.58%，归属于上市公司股东的净利润1.69亿元，较上年同比减少7%。基本每股收益0.5543元/股。公司预计2015年全年净利润变动幅度为-15%至15%，净利润预计实现2.5亿元至3.38亿元。公司称，若后期来水严重偏枯，则经营业绩同比下降15%，若后期来水正常，则经营业绩同比上升15%。
财报还显示，截止9月底，由于公司结算电力大于上年末结算电量，公司应收账款达6.68亿元，较期初大幅增长774.57%。
截止9月底，公司前十大股东名单中，中央汇金投资公司首次“现身”，持有黔源电力326.37万股，持股比例1.07%。另有公司第二大股东贵州乌江水电开发公司持股微增至12.4%，持股数量增至3786.75万股。以及陈帆首次上榜公司前十大股东名单，持有黔源电力股份1254万股，持股比例达4.11%。
国电南自(600268)
作为一家国有电网企业，国电南自充分受益于电改带来的投资机遇。新电改方案明确储能技术、信息技术与微电网、智能电网融合，允许多种售电主体成立。分析认为，公司智能电网技术行业领先，有望为售电公司提供运行、检修、故障处理、微电网解决方案等业务，并从设备销售向电力服务转型。
安信证券指出，电力设备新能源的国企改革应首先关注国家电网改革，电网改革和电力体制改革相结合将产生非常大的机会。国电南自是电力二次设备龙头公司，股价会极具爆发力。
业绩方面，国电南自前三季亏损1.01亿元，同比亏损减少。期内，公司实现营业收入27.62亿元，同比下降5.58%。国电南自表示，利润回升主要原因是本期销售毛利较上年同期有所增加及本期控股子公司向母公司出售资产所发生的未实现内部交易损益较年初有所增加所致。
桂东电力(600310)
桂东电力三季报显示，公司前三季度实现净利润4.03亿元，较上年同期增长672.57%;每股收益0.4870元。扣非后公司亏损9088.65万元，与上年盈利2573.78万元的业绩相比，同比盈转亏。1-9月，公司实现营业收入26.75亿元，同比增长99.85%，主要是全资子公司钦州永盛销售规模扩大，销售收入增加。桂东电力表示，期内公司出售部分国海股票，投资收益同比增加2178.75%，利好业绩。期末证金公司持有公司股份353.79万股，占比0.43%。
此外，桂东电力1.1亿元坏账有望转回。公司11月10日晚间公告称，公司全资子公司钦州永盛石油化工有限公司拟受让柳州正菱集团及自然人叶贻俊、叶贻崇(此二人为柳州正菱集团一致行动人)持有的桂林正菱第二机床有限责任公司股权，并以其对柳州正菱集团享有的债权抵销相应的股权转让款，受让股权比例具体数额将根据正菱二机公司经重新评估后的净资产值确定。若正菱二机公司资产未能抵偿的债务余额，柳州正菱集团及其相关公司仍需予以偿还。
广州发展(600098)
广州发展日前披露，公司将以12.08元/股的价格认购长江电力(600900)募集配套资金非公开发行的股份不超过1.00亿股，认购总金额不超过12.08亿元。
资料显示，长江电力拟以12.08元/股的价格向中国长江三峡集团、四川省能源投资集团有限责任公司及云南省能源投资集团有限公司发行合计35亿股股份，并支付374.24亿元，购买上述三家单位持有的三峡金沙江川云水电开发有限公司(以下简称“川云公司”)100%股权(预估值约797.04亿元)。同时长江电力拟采用锁价发行的方式、以每股12.08元的价格向包括广州发展在内的7名投资者非公开发行股票不超过20亿股、募集不超过241.6亿元的配套资金，用于支付本次重组的部分现金对价。
广州发展指出，参与长江电力此次募集配套资金，符合公司发展战略，进一步强化双方发展的协同效应，有利于公司的长远发展。
浙能电力(600023)
浙能电力11月4日发布公告，公司全资子公司浙江浙能核能发展有限公司(简称“核能发展公司”)拟引入国家核电技术有限公司(简称“国核技”)作为新股东，由后者认缴该公司新增注册资本5000万元。增资完成后核能发展公司名称变更为“国核浙能核能有限公司”(暂定名)，浙能电力和国核技分别持有50%股份。此次浙能电力牵手核电巨头国核技，是继浙能集团与中核电合作后在核电领域的又一重大战略布局，核电项目的推进将使得浙能电力清洁能源比重稳步提升。
浙能电力以“清洁化能源”发展作为重要的战略布局，公司积极布局核电，参股了一批优质的核电企业。主要包括核电秦山联营有限公司20%的股权、秦山第三核电有限公司10%的股权、三门核电有限公司20%的股权、中核辽宁核电有限公司10%的股权以及秦山核电有限公司28%的股权。核电高盈利性有利于确保浙能电力处于行业领先地位，未来公司将参与投资更多新的核电项目。
