6月26日大盘暴跌，电力设备新能源板块近乎全线跌停之后，央行6月27日下午发布公告称，自6月28日起金融机构存贷款利率下调25个基点，对“三农”贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行降低存款准备金率0.5个百分点。对此次央行超预期的货币宽松政策，市场有望企稳的大环境下，我们重新梳理了后市投资逻辑如下。
评论：
我们分析了前段时间调整过程中，本板块的主要分化表现。在大浪淘尽泥沙之后，发现一些金股价值凸显，主要分为以下三类：
1.主线一：寻找进入估值洼地、增速确定的白马股。上半年新能源与电力设备板块中战略转型、改变盈利模式等带来业绩大幅增长的个股颇受追捧，但板块中一些龙头公司已经实现了实质性的飞跃，但股价涨幅却并不相符。1)这其中金风科技无疑是典型的例子，该公司2014年归母净利润增幅328%，2015年一季度同比再增390%，而股价年初至今只上涨了26.5%，2015年估值不到15倍。且最近发布的定增过会、与福州市政府及三峡集团签订框架协议的重大利好，也被市场情绪淹没。2)特高压作为我国的能源国策，去年底定下了“五交八直”的年度目标，新增特高压电网投资将达到4500亿元。而今年又陆续开工核准了“蒙西-天津南”、“榆横-潍坊”等线路，下半年核准开工剩余四条直流的可能性非常大。特直项目中主要的供应商中，业绩弹性最大的当属许继电气、思源电气，其估值均在20倍左右，也属于增长确定，大跌错杀的品种。
2.主线二：收益风险比有优势、催化剂充足的成长股。我国继电保护行业的龙头四方股份，其生产的继电保护及变电站自动化系统掌握着大量实时的电力数据，并能起到监控、预警、控制的作用，是能源互联网中不可或缺的一环。周末公司发布设立售电公司的公告，并将其建立在新能源资源丰富、特高压已畅通的宁夏，极具战略眼光。公司目前15年估值仅25倍，我们看好其后期在互联网大潮下的发展，强烈推荐。工业4.0核心标的卧龙电气，致力于打造电机与工控领域的国际龙头。在收购德国电机百年老店ATB之后，有可能再次出海并购技术领先的工控公司，从而打造我国“走出去”装备库中的又一国际品牌。公司并购的南阳防爆的防爆电机产品市占率第一，2014年净利润1.84亿元，在核电、军工等核心下游行业迎来爆发性增长的情况下，市值仍被低估。继续坚定推荐。
3.主线三：细分领域龙头，充分享受行业趋势红利。年初能源局光伏指标定于17.8GW，而我们预估今年实际装机量超出这一目标的可能性仍然很大。我们看好处在该产业链利润最丰厚的环节的龙头公司。彩虹精化转型光伏行业之后，自身定位为运营分布式电站的龙头，提出了3年1GW的目标和金融创新的模式，并公告了一系列“农光互补”、“渔光互补”、“林光互补”的项目。公司近期还与华为签订了战略协议，二者将在电站智能运维、储能、“一带一路”项目等领域合作，顺应互联网化的行业发展趋势。在其他细分领域，建议关注阳光电源、众业达等质地优、诉求高的公司。
中信一级行业电力设备及新能源板块今年涨幅92%，属于牛市中强于大市的板块之一。
在电力改革、能源互联网、新能源汽车板块的拉动下，行业处于各项利好政策的风口浪尖，我们判断，上半年重题材，提估值，而在巨大风险的警示下，下半年行业投资风格将趋于谨慎。因此在央行出手救市，风险释放仍须观察的情况下，我们强烈建议提前布局以上在大盘调整时错杀，后期受益相对确定的品种。
风险因素：
新能源装机低于预期;相关能源互联网文件内容低于预期，或时间晚于预期;电力改革实施落实低于预期。
投资建议：
综上所述，我们推荐关注：1)错杀后跌入价值洼地的金风科技、思源电气;2)价值被低估后期有强烈催化剂的四方股份、卧龙电气;3)转型电站运营商、打造生态能源互联网的彩虹精化。
原标题：电力设备及新能源行业重大事项点评：大浪淘沙，金股俱显
