一带一路是“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的简称，2013年9月和10月由中国国家主席习近平分别提出建设“新丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的战略构想。发展至今，已推动了国企合并的浪潮，并对电网特高压及电力出海的发展起到了深度的拉动作用。今日，让北极星配售电网带您走进一带一路，看看他又带来哪些投资机遇？投资需要注意什么？
【影响篇】
“一带一路”推动了国企合并浪潮
记者：国企合并并不是今年才有的，为什么频率突然加快?
杨立强：国资委目前共有112家央企，旗下共有277家A股上市公司。截至目前，总市值超过10万亿元。实际上，央企的兼并重组并非一个新话题。早在2003年，国资委原主任李荣融就表示，要培育30户到50户具有国际竞争力的大企业。在2003~2014年的11年间，国资委的央企重组工作一直在稳步推进。期间，共有80多家央企被重组兼并。因此，随着国企改革的深入展开，由此带来的央企兼并重组将是未来市场上非常重要的主题性投资机会。
整体来看，推进“一带一路”战略和参与国际竞争是目前央企并购重组的主要推手。从中长期来看，除涉及“一带一路”战略的公司外，央企的兼并整合可能主要发生在竞争类企业、对于经济增长提升明显的装备制造业和存在同类恶性竞争的企业之间。
李克强总理对本轮整合的定位也非常明确，“促进强强联合，优化资源配置，有效解决重复建设、过度竞争等问题”，这意味着中央目前最为重视的央企整合方式为“强强联合”。
从客观上看，这也是新常态下的必然选择。目前国内面临严重的产能过剩，必须依靠出口和产能输出来化解，而在国际市场萎缩的背景下，只有通过提升企业的国际竞争力才能实现出口的高增长。而强强联合的方式短期内可以避免内部的恶性竞争，打造国家品牌，对“走出去”效果最为明显。
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重组的逻辑是做强，也要避免产生新的垄断。
记者：那么在更多的国企合并中，业内有声音说也许会产生新的行业垄断，您赞同这个说法吗?
杨立强：此轮央企重组的用意既然是打造能够航行于国际市场的、具有国际竞争水准的央企，且着重解决央企在国际竞争中的问题，则首要考虑的是哪些行业和央企能够参与国际竞争，将竞争对手定位于国际巨头而非国内同行的这类公司。
央企的兼并重组要考虑到是否有利于以下六点需求：一是国力增强，二是国际竞争，三是国际安全，四是国家活力，五是国家稳定，六是国资增值。在这些重组逻辑下，此轮央企重组的推进，实际上拥有非常清晰的逻辑线，并未像目前市场所呈现的那么混乱。此轮央企重组可能性最大的就是国家重点鼓励走出去、高附加值、有一定国际竞争力、业内竞争比较需要国家品牌、非生活性领域的行业，将这些行业内的央企按照合并同类项进行整合。
另外，现在的市场日渐趋近自由竞争，单个企业垄断市场是很难的。而且，从某些行业来看，垄断也未必带来效率低下。比如西方公司，如BP等，都是遵循着“自然垄断”，在海外竞争立场却是一致的。就中国企业来说，国资委的112家央企下面，每一家都有多如牛毛的二三级央企，总共有5万家这样的企业。就算集团与集团合并了，也无法避免同行业的二三级央企在国内外的互相竞争。而通过“一带一路”等带动的国企兼并重组，有望将竞争一致对外，逐步解决国企一直以来存在的内耗和管理不善，从而推动我国海外市场更上一层楼。
拉动电网特高压
“一丝一路”战略能强力拉动投资、消费和出口“三驾马车”，给能源电力工程领域带来重大利好。通过建设“一带一路”和区域经济走廊，构成我国对外开放格局和周边外交新框架，利用资本输出将中国的特高压产能、技术、装备推向世界，能为我国相关企业“走出去”提供发展机遇。读罢这则消息，笔者生出许多感慨来。
我们知道，“一带一路”是指“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的简称。“一带一路”战略基本涵盖了交通建设、贸易与投资、能源与资源、金融安全、双边与区域合作等领域，因此基础设施、交通运输、能源等领域市场机遇大。国家电网公司将结合我国能源资源条件和电力外送需求，特别是依托远距离、大容量、低损耗的特高压技术，打造“一带一路”经济带输电走廊，实现与周边国家的电网互联互通。在新兴经济体中，除俄罗斯人均装机超过全球人均水平外，其他国家均低于世界平均水平。
其中发展中大国，如印度、印尼、尼日利亚、巴基斯坦等国的装机总量和人均水平与中国有较大差距。如果要达到我国目前的水平，预计还需新增装机16亿千瓦，涉及投资约6.2亿美元，电力建设市场需求很大。再从国内来看，按照国家电网的长期规划，到2020年将建成“五纵五横”，合计27条特高压线路。
目前已经投运特高压线路有6条，在建特高压4条，还有规划建设的13条，再加上大气污染治理的4条线路，总共27条，特高压项目建设无疑将为电力装备企业带来大量订单。特别是，大范围的特高压电网建设对中国电力装备优化升级作用非常明显，在已经建成的特高压的研究与建设过程中，我国特高压装备制造企业已掌握特高压设备制造的核心技术，大幅提升了我国在国际电工领域的影响力和话语权，实现了“中国创造”和“中国引领”。
总之，通过我国独有的“特高压技术”，我们实现与中亚五国的电网相联，可共享哈萨克斯坦大型能源基地和中亚丰富的风能和太阳能资源，让智能电网承载并推动经三次工业革命，为我国特高压走出国门带来新一轮机遇，对于推动能源生产和消费革命，实现中华民族伟大复兴中国梦，具有重大的现实意义。
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“一带一路”引领出海新航线
面对国内基础建设市场增速放缓的情况，两大建设集团在成立之初就不约而同地将重心移向海外市场，明确提出优先发展国际业务的目标和战略。2014年，在“一带一路”热潮席卷整个资本市场的同时，借助这一国家战略带来的机遇，电建企业海外拓展硕果累累。
“一带一路”的核心是国家间互联互通，即从交通、电网、基础设施连通到投资便利化，这与电建企业以电力项目和基础设施为核心的业务高度契合，而且“一带一路”主要覆盖的中亚五国和东盟十国是我国电建企业 “走出去”的传统市场。
在这一战略引领下，去年，中国电建集团先后中标斯里兰卡塔皮特嘎勒水库项目、签订孟加拉国最大规模污水处理项目EPC合同、首次进军特立尼达和多巴哥签订大型污水处理项目合同，击败多家国际知名油气工程专业公司，以近13亿美元的合同价签订沙特MGS燃气增压站项目EPC合同。中国能建集团陆续签订约旦阿塔拉特55.4万千瓦燃油页岩电站EPC项目总承包合同，中标波黑图兹拉火电站45万千瓦火电机组设计、采购和施工总承包(EPC)合同，签署加纳凯蓬供水扩建工程二期项目EPC合同等。
在“走出去”的过程中，电力建设企业将传统的水电、火电业务，拓展到水利、风电、核电、公路、铁路、桥梁、码头、港口、市政等众多领域，将基建版图由亚洲、拉美、非洲等传统的重点市场向中东欧扩展，使中国建造在全球的品牌价值和影响力不断提升。
分分合合：全凭市场说了算
2014年，两大电力建设集团深化改革的意志更坚定、思路更清晰、路径也更为多元。“一帮一”、“大并小”的同质化整合方式继续上演，云南火电整体并入浙江火电，福建电建划入上海电建。与此同时，区域性的大规模重组也成为集团优化资源配置的重要抓手。中国能建集团在合并山西区域三家火电施工企业的基础上，成立山西电力建设有限公司。中国电建集团将其湖北区域的设计、施工企业进行一体化重组整合，成立了中国电建湖北工程有限公司。
不难发现，参与重组的企业主要集中在火电建设板块，这也是两大建设集团面对我国严峻的火电建设市场作出的现实选择。调查显示，我国火电施工能力过剩已达三分之一，而且火电施工企业的资产负债率也一直居高不下。“僧多粥少”让企业感到了严冬的寒冷，而“抱团取暖”则成为它们实现可持续发展的强大动力。
中国能建集团董事长汪建平在2014年度工作会上就明确提出：“以更大决心和勇气推动改革，从有利于企业发展、有利于加强管理、有利于维护广大职工根本利益的原则出发，基本完成电建板块企业重组整合。”实践证明，加强内部资源整合不仅是中央企业自身改革发展的需要，也是加快转变发展方式，做强做优、加快培育世界一流企业的迫切要求。今后，同质化整合、区域化整合、一体化整合的力度还将加大，站在新的历史起点，我们似乎能够洞见电建企业未来发展的一种全新可能。
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【机遇篇】
中国产业海外发展协会秘书长胡卫平、北京大学国际关系学院教授道炯两位专家，分别就“一带一路”框架下我国能源企业海外投资、发展所面临的机遇与风险展开讨论，并提出应对之策，以期对相关企业决策有所启迪。
在“一带一路”规划中，“丝绸之路经济带”贯通东南亚、东北亚国家及地区，并最终联通欧洲。“21世纪海上丝绸之路”通过海路联通欧亚非大陆，并最终与前者形成闭环。
“一带一路”规划沿线国家和地区间的能源、资源和经济社会需求、发展现状等因素，以及中国的能源产业现状，都为中国企业提供了良好的对外投资合作机遇。
相关国家/地区的能源供应格局
和“一带一路”相关的国家和地区，都有着各自的能源及资源结构特点。
俄罗斯是世界主要能源供应商及出口商之一。截至2013年，俄罗斯原油日开采能力达到
1078万桶/天，其中出口原油占到了约1/2;天然气产量18.3亿立方米/天，出口约占30%受到俄罗斯和乌克兰危机的影响，以及国际油价的下滑和部分地区页岩油气的发展，俄罗斯以能源出口主导型为特征的经济受到重大冲击，这在客观上提升了俄罗斯开拓中国市场的意愿。
此外，俄罗斯远东地区人口密度很低，仅为该国平均值的1/7。这一地区的铁路运营里程仅占俄罗斯铁路运营总里程的13.8%，公路里程占9.5%，内河通航里程占28.7%。由于这些因素，加之道路、交通设施和车辆陈旧等因素，目前该地区尚难以形成有效的物流系统。
哈萨克斯坦、土库曼斯坦等国家是中国在中亚地区重要的能源合作伙伴。这一地区相对落后的公路、输配管网及其他相关基础设施阻碍着其进入中国能源市场;同时，加大基础设施建设力度也为其在“一带一路”战略下吸纳中资企业进入其市场创造了机会。
巴基斯坦是中国在南亚次大陆重要的经济、政治与能源合作伙伴。其中，中巴经济走廊从中国新疆喀什一路向南绵延3000公里，直至巴基斯坦南部的印度洋出海口瓜达尔港。“一带一路”远景规划中的中巴油气管道即将通过此路线铺设。瓜达尔港是印度洋沿岸的一座深水港，临近霍尔木兹海峡，扼守着红海及波斯湾两大贸易和石油通道。参与瓜达尔港开发和使用，将对中国通过海陆获得中东及东南亚油气资源提供巨大便利。
然而，巴电力、公路及港口设施的缺乏正成为阻碍中巴双方推动在上述领域内进行合作的主要障碍。巴基斯坦全国电力装机容量为2100万千瓦，仍存在300万~500万千瓦的电力缺口，主要城市拉闸限电情况较为严重。
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对中国能源产业的重大意义
中国经济发展与能源需求与“一带一路”战略所涵盖国家、地区需求间存在很多契合点。
一方面，中国电力、钢铁及基建等领域均存在产能剩余问题。2014年，全国火电平均发电小时数为4706小时，低于5500小时的火电设计基线。同年前9个月，钢铁、水泥及电解铝固定资产投资分别下降5%、14.4%和36%。而上述剩余产能，或许正是基础设施不足、电力缺乏地区所需要的。
另一方面，中国对原油及天然气等资源需求在不断攀升。根据英国石油公司(BP)预测，到2035年中国原油进口量将达到 1300万桶/天，约占总供应量的 75%。同时，天然气进口量将达到7.07亿立方米/天，约占总供应量的40%。对周边一路一带范围内国家而言，中国旺盛的油气需求将具有巨大的市场吸引力。
因此，“一带一路”对中国能源产业意义重大。
首先，“一带一路”将为中国能源企业海外合作提供更多的机会，这在一定程度上能够帮助我国释放剩余产能，平衡地区经济发展与能源供应。在“一带一路”框架下，要同沿线国家和地区建立牢固的合作关系，为沿线国家提供所需的电力、基础设施、交通方面投资，并助其解决当地就业;同时，我国亦可释放剩余产能、优势互补并获得经济发展急需能源。
其次，“一带一路”还能够通过促进中观环节发展，推动我国能源体系改革。在“一带一路”框架下，以亚洲基础设施投资银行为基础，民营企业及金融创新区将在能源、基建、跨境融资等方面发挥更大作用;在国家推进行政审批制度改革，精简、下放权力背景下，以行业协会、咨询机构为代表的中观环节将在“一带一路”投资框架中扮演“润滑剂”作用。为国有和民营机构提供投资所在国法律、法规、政策及金融避险等方面的专业支持。
未来能源投资的发展机遇
就中国企业在能源领域未来的海外投资合作机遇而言，一方面中国能源企业能够获得巴基斯坦电力投资机会以及以此为契机进入中东、东南亚能源市场的通路;另一方面，则是以新疆为基地向中亚及俄罗斯市场发展。
2015年4月，中国和巴基斯坦两国领导人在伊斯兰堡会晤，双方签订了多项合作协议和备忘录，很多涉及中巴经济走廊。
“中巴经济走廊”位于丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路交汇处，以中巴经济走廊建设为中心，瓜达尔港、能源、基础设施建设、产业合作为四大重点，是落实“一带一路”项目的核心，也是中国迄今为止最大的海外投资计划。
“中巴经济走廊”项目涉及液化天然气接收站及管道、火力发电、水利发电及输配电等领域，在帮助巴方解决电力短缺问题同时，中方一批企业亦将获得进入巴基斯坦油气管网、发电及输配电领域的机会。
在本土，中国能源企业则可以新疆为基地进入中亚及俄罗斯市场。拟建的“中亚天然气管道D线”及“中俄天然气管道(东线)”为突破口，通过与俄方及中亚国家共同努力，建设中亚及远东地区基础设施，则有望达成与该地区多赢局面，以此获得稳定的油气资源。同时，以新疆为基地，将部分跨境输送原油在新疆自治区及周边地区进行炼化、销售。通过与中亚及俄罗斯市场合作构建油气生产全产业链，对我国逐步探索油气市场改革路径，也将产生积极示范意义。
中国经济发展和能源需求与“一带一路”战略所涵盖国家存在契合点，而作为“一带一路”框架中的重点行业之一，能源合作将迎来战略机遇期。这一领域的合作正在从单边走向多边，由走向区域向纵深发展，延伸到整个产业链。“能源打头，多措并举”的局面在“一带一路”战略构想下变得愈发明朗。围绕能源合作这一中心，基础设施建设、融资、科技等合作将陆续展开，中国的能源主动权有望得以增强。
【谨慎篇】
“一带一路”战略由于涉及国家众多、投资周期长、投入资本量大，其实施过程中面临的复杂性和挑战不一而足。对投资者来说，最大的风险莫过于对沿线国家基本国情的“不熟悉”。
近日，由中诚信国际与对外经贸大学联合发布的《“一带一路”沿线国家主权信用风险报告》，从国家主权信用风险评估的视角，根据“一带一路”的线路规划，选择沿途27个重点国家，覆盖中亚、东盟、欧洲以及中东、南亚和非洲等“一带一路”必经区域，对相关国家的经济、金融、债务以及政治等风险进行梳理，为投资者及公众呈现相对清晰的风险线路图。
战略和规划多，风险评估少
“一带一路”战略将引领全球及中国经济新格局。2008年国际金融危机爆发后，世界格局多极化趋势逐步显现，以中国为代表的新兴经济体，正努力推动世界经济格局再平衡。
中诚信国际分析指出，“一带一路”沿线国家占据世界人口63%及GDP的29%，在全球经济中占有重要地位。在过去5年中，“一带一路”沿线国家GDP平均增速为4.7%，而同期欧盟增长为-0.5%，美国的经济增长率一直在2%左右。2014年我国与“一带一路”沿线国家进出口贸易值接近7万亿元人民币，增长7%，占同期我国外贸进出口总值的25%。“一带一路”战略将成为全球化产业和产能配置的新路径，为沿线国家带来巨大的发展机遇，在为发展中国家提供发展机遇的同时，也将为发达国家创造出口市场，有利于国际经济的稳定和复苏。与此同时，“一带一路”战略也将推动国内产业结构升级，为中国企业“走出去”创造有利契机，并将加速人民币国际化进程。
不过，尽管“一带一路”战略蕴含巨大的发展机遇，但真正推动战略落地和执行仍将面临各方面挑战。
在该主权风险报告发布仪式上，中国人民大学国家发展研究院执行院长刘元春表示，目前全国已推出的“一带一路”研究众多——据有关方面统计，全国围绕“一带一路”研究的智库多达80多家，但其中谈战略与规划居多，基于具体国家的国情及综合风险评估仍然较少。在刘元春看来，“风险评估”才是真正落地的研究。
“世界棋局，重在落实。”外交学院院长助理高飞也指出，任何一个战略都需要落地。当前国内对于“一带一路”的研究中，有关风险评估研究并不多，真正落地的研究还较少。
高飞认为，在“一带一路”战略推进过程中，应推行“一国一策”，对相关国家进行个案分析。“一带一路”沿线的相关国家有着不同的经济发展状况，并都制定了各自的发展计划，我们应考虑如何与之契合。
高飞强调，我们在关注经济风险的同时，也应关注国际关系变化所带来的隐患。高飞认为，在“一带一路”沿线，既有大国，也有小国。在国际关系领域，企业“走出去”所面临的来自小国的风险主要包括自信不足、政治复杂、融资困难以及大国干扰。而来自大国的风险则主要包括战略猜忌及利益竞争等。
投资擦亮眼 看清信用级别
对“一带一路”沿线国家主权风险评级的动态跟踪，成为推动“一带一路”战略实施的重要前提。从中诚信国际全球主权评级结果来看，“一带一路”沿线国家主权信用水平存在巨大差异。
根据中诚信国际的评级结果，“一带一路”沿线国家主权信用级别具有以下特征：
一是主权信用级差跨度大。“一带一路”沿线既有新加坡这样的主权信用评级为AAAg级的国家，也有主权信用在投资级BBBg-以下的国家，其中大部分沿线国家的主权信用处于CCCg-Bg级;中亚除哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦外，其余3国主权信用均在BBBg-以下;东盟近半数国家主权信用处于Bg级以下;中东、南亚和非洲6国除印度为BBBg级以外，其他5国大部分为Bg+以下级。
总体来看，主要欧元区国家(除希腊主权信用为CCC，展望负面)由于自身的经济实力和国际货币地位，决定了其主权信用级别普遍较高。部分中亚和东盟国家凭借丰富的资源及相对成熟的经济财政体系，主权信用级别也较高。而“一带一路”沿线其他大多数国家，由于内部面临政治稳定及经济转型的压力，外部面临经济再平衡和资本外逃的风险，信用水平表现相对较弱。
二是部分国家主权信用评级中次级因素评分差异明显。欧洲国家经济风险较低，但财政风险相对突出;中亚、东盟等国财政风险较低，但经济及债务风险两极分化严重;除荷兰等欧洲4国及东盟新加坡、马来西亚等国家外，整体沿线国家政治风险都较为突出。
具体来看，欧洲国家负债率普遍较高，经过欧债危机的洗礼，目前债务风险有所下降，但希腊的债务违约风险依然存在。中亚五国外债负担普遍偏低，债务风险较小，但该地区极易受到国际环境和资源价格的影响。东盟九国中，老挝外债比例最高，财政实力偏弱，债务违约风险较大。中东与非洲国家政治与安全风险相对较高，会对债务违约风险产生持续影响。
尤其值得关注的是，部分国家事件敏感性和政治风险对主权评级影响突出。除欧洲外，绝大多数“一带一路”沿线国家处于经济转轨过程中，内部政局不稳，民主进程相对缓慢，政治体制矛盾重重。同时由于大多数国家资源丰富、地理位置显要，是大国拼抢和施加影响的核心区域，地缘政治问题和宗教冲突突出，政治风险成为影响国内经济表现的核心因素。
三是部分国家存在主权信用级别下调风险。2014年以来，中诚信国际先后对希腊、俄罗斯、泰国、土耳其等国进行了评级和展望下调。今年初，中诚信国际将俄罗斯主权评级由Ag下调至Ag-，评级展望负面。目前欧元区内部主权债务危机还在持续，尤其是希腊面临严峻的财政和债务局面，主权债务危机和银行危机之间可能会形成恶性循环。中诚信国际目前维持希腊CCCg主权评级，评级展望负面，将其列入降级观察名单。欧元区在应对债务危机方面，现有的调整政策是单一的，在要求外围国家降低支出的同时，中心国家并未相应采取扩张政策，欧洲整体支出过小加剧了财政整顿与经济复苏之间的矛盾。欧元区解决债务问题同时还面临着极其复杂的政治因素，具有很大的不确定性。
闫衍指出，基于以上的主权信用特征，在“一带一路”沿线，按照目前构建的“新亚欧大陆桥”、“中巴”、“孟中印缅”、“中国-中亚-西亚”、“21世纪海上丝绸之路”等经济走廊，中诚信将27个国家进行了大致归类，其各自的风险特征如下：
新亚欧大陆桥涵盖主要欧洲国家，整体风险较低，财政风险相对突出。中亚-西亚经济走廊涵盖中亚五国及伊朗，总体政治风险较高，财政风险相对最小。“21世纪海上丝绸之路”经济带主要指海上贸易航线，包括东南亚及非洲等国，经济风险相对最小，但政治风险值得关注。孟中缅印、中巴经济走廊主要辐射南亚及东南亚邻国，政治风险是主要的不稳定因素。
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