去年年末在做联信永益的案例分析的时候，赛为智能其实已经在我的股票池里面，但鉴于当时已经停牌谋划重组，并没有罗列它的相关信息，而今年二月份重组方案出来以后，一看是吞并金宏威，再看出来连扳的情况，基本上是没有低吸可能了。
金宏威为深圳本地公司，也曾耳闻过其在智能电网项目上的实力，背靠华为起家，地道的华为概念股。是华为很多电力产品的一级经销商，华为电力市场的核心渠道合作伙伴，华为技术公司南方电网唯一授权服务商，这几年做的风生水起，也曾打算IPO，不想因为发行时间上的一拖再拖，再结合目前智能电网行业基本进入垫资建设期，从财务角度上而言，公司对于资金的苛求是非常紧迫的。而之前一起撤销IPO的诸如长城影视也都纷纷借壳江苏宏宝。金宏威借道赛为智能，市场之前给了7个连扳，异动核查后终于停下了上涨的脚步，紧接着是两个跌停板，我琢磨着，是剖析这个公司的时候了。
说赛为，还是回到智慧城市建设这个大主题，我们已经先后配置了000555，联信永益等个股，无疑，赛为也将成为我们接下来关注的标的。
其实论从业务规模上而言，前面说的000555和千方科技(联信永益)都是比较实在的标的。当然，赛为与前者也都有业务上的不同，000555偏重的是信息系统集成建设，千方科技大项目在高速公路机电和信息化，赛为业务侧重在建筑智能和轨道交通，业务架构上则布局了智慧水利，收购金宏威则跨进了智慧电网的业务范畴。
具体的我们又可以拿延华智能和汉鼎股份来做一个横向对比。
首先从估值上，单纯从目前业务估值上的比较。
金宏威的具体财务审计情况：
不难发现，赛为智能如果仅从公布的数据来看，一旦合并金宏威，营收将是目前的3倍，营业净利润也同步达到目前的3倍有余。于此，媒体上说的，小吃大，不无道理。(上述合并数据，股本增发以后按照3.3亿计算)
而且，不难发现，赛为其实把13年至少2000万的利润拿到了14年一季度，14年营业净利润大增，预计2014年1月-3月归属于上市公司股东的净利润盈利1,968.29万元—2,126.80万元，同比增长270%–300%。如果这部分利润回算进13年，可以更准确的估算到，合并后13年的净利润其实达到了1.2亿左右。
不管从营收规模还是从净利润净值来看，重组完成后按照最近一个交易日的市值，赛为智能都算是低估的品种。
假设，按照汉鼎的市销率来估值，几乎接近10倍，赛为的市值要达到至少140亿，按照净利润估值，则为70倍，找这个模型粗略计算，赛为的市值应该达到78.4亿。
如果是按照延华智能，市销率为4倍，赛为的市值将达到57亿，如果按净利润来计算，则为83倍，市值将达到93亿。
于此，按照上述最低估值，赛为的估值区间应该不低于57亿(每股17元)，乐观看高到100亿(每股30元)，低于14元的赛为智能，都具备守候价值，业务这些都是13年数据作为推导而来的，都是静态的估值。
智慧城市建设14年将进入密集招标期，相关市政规划也将在两会之后开始进入落实期，今年从业务招标规模和业绩预期而言，都将是很多智慧城市个股再度起跳的一个开始。
如果，我们仅仅只是按照券商给予的估值体系来核算，预测公司2014~2016年净利润分别为1.34亿元、1.75亿元与2.27亿元，对应2014、2015、2016每股收益分别为0.44元、0.57元、0.78元。对应估值取40倍，那么股价跨度14~16年分别为17.6元、22.8元、31.2元，也符合上述估值跨度。而因为金宏威对业绩的保底承诺，基本上确定性还是比较大的。对于目前智能业务板块个股，市盈率都普遍在70~80的区间的情况，我认为上述估值都是市场可以发回出来的区间。
而从金宏威，珠海项目的建设开工，也都为后续业绩再度发力铺垫了有力的基础。
至于其它的加分因素，诸如金宏威的充电桩业务，诸如赛为的脸部识别等等概念性质的所在，此文就不多加讨论了。
同样的估值逻辑，大家也可以继续用在联信永益和000555身上，因为这两个重组基本敲定，就是等市场价值的回归。
