中国社会科学院、中国气象局联合发布《气候变化绿皮书：应对气候变化报告》(以下简称《绿皮书》)称，雾霾天气会提高死亡率、使慢性病加剧、使呼吸系统及心脏系统疾病恶化，影响生殖能力、改变免疫结构等，对环保股构成正面提振。近日污染重地河北省启动雾霾健康影响监测，有望对近期活跃的环保股将进一步起到刺激作用，相关股票如彩虹精化、创元科技、三维丝、三聚环保等值得继续关注。
河北启动雾霾健康影响检测
雾霾天气容易引发呼吸系统疾病，诱发心血管疾病急性发作，使传染病增多，并导致婴儿佝偻病，使人情绪低落，抑制免疫功能等。雾霾的严重程度与呼吸系统和心血管疾病的发病率、死亡率存在着正相关效应，特别是在易感人群如儿童和老人中尤为明显。
为此，今年全国在雾霾高发的16个省(直辖市)、19个城市，选择了43个监测点，开展雾霾健康影响监测工作，每个城市在空气污染相对重的区域和污染相对轻的区域各1个社区设立监测点。另外，选择6个省(直辖市)的农村地区各1个乡镇设立监测点。
河北省也被列入监测范围。根据国家监测工作方案要求，河北省选择在三个城市和一个农村地区设立监测点。而据相关媒体报道，目前河北省正在制定具体监测方案，本月底将在石家庄、唐山、保定三个城市设置六个城市监测点，在辛集市设置一个农村监测点。月底前，七个监测点将启动。省疾控中心将通过七个监测点，对空气PM2.5进行现场采样，监测PM2.5质量浓度，重点对影响人群健康的成分进行分析。
此外，监测内容还包括环保、气象、人口、死因等资料收集，以社区为基础的雾霾特征污染物及成分监测、敏感人群健康监测、人群健康风险评估危险因素及人群活动模式监测，以及以医院为基础的疾病监测。
在七个监测点定点监测之外，疾控中心还将组织人员到社区、学校进行问卷调查，为中老年人等敏感人群配备心电监护设备。
双罚制进新环保法 违法成本提高
9月26日，北京市环保局副局长、新闻发言人方力在“北京市清洁空气行动计划”新闻发布会上表示，在未来五年全社会为治理大气需要投入的资金估计可能近5万亿元。具体到政府，估计政府要投入千亿元以上，大概两千亿到三千亿。
大气治理的快速发展，亟待法律层面的完善。而12日举行的2013年全国钛白粉行业年会传出消息，环保法正在修订，有望明年出台。该法将加大环境违法行为的处罚力度，提高企业违法成本。该法有望纳入双罚制，违法企业及其负责人都将受到处罚。正在进行三审的环保法修正草案中，加入环境污染责任保险(放心保)制度无疑呼声最高。
目前距离二次审议稿公开征求意见截止时间已经过去一个月，为期5天的三审也将在本周五结束。业内人士认为，从目前情况来看，环保法的修订会涉及到跨区域跨部门等问题，其中涉及很多利益博弈纠葛，短期内在立法方面不可能形成共识，本次审议通过的可能性不太大，还可能进行四审。目前环境形势非常不乐观，但这也成为一个好时机，有助于尽快推动修改环保法并投入运行。
具体来看，一方面应明确政府责任，增加环境保护财政投入，并采取有力措施支持环保产业发展;另一方面，要大力提高企业环境污染成本，不能再让企业把公共环境作为免费的资源，污染环境危害着群众健康，却受不到应该承担的处罚。
雾霾治理或继续引发资金关注
此前中国社会科学院、中国气象局联合发布的《绿皮书》指出雾霾的严重危害，对环保股形成正面推动;近日污染重地河北省启动雾霾影响健康的监测，对近期活跃的环保股将进一步起到刺激作用，雾霾治理相关股票彩虹精化、创元科技、三维丝、三聚环保等有望继续走强。
彩虹精化：2013年10月公司在深交所互动平台披露，公司针对雾霾天引发的空气污染提供了一系列产品与服务。公司在空气污染治理行业中具有较高的专业性和知名度，拥有多项专利技术，并经多年市场实践考验，能有效净化室内空气污染源(包括PM2.5、甲醛、苯、二甲苯、氨、氡、菌类、及Tvoc等有害物质)和汽车尾气。
创元科技：公司2012年年报指出，公司控股91.93%的江苏苏净通过“扩张性升级搬迁，建设中国洁净环保设备产业基地”的重大技术改造，在苏州工业园区投资新建生产厂房6.8万平方米，新建经营管理大楼，新建6个实验室，增添一批国内外先进的仪器、设备。目前已发展成为国内最大的空气净化、气体纯化和节能环保领域技术创新、装备制造和工程整体解决方案的高新技术企业，主要经济指标连续30年保持全国同行业第一。
三维丝：公司专注于从事大气粉尘污染整治，致力于袋式除尘器的核心部件高性能高温滤料的研发、生产、销售与服务。公司产品均为自主研发生产，拥有自主知识产权，技术水平和产品性能处于国内领先水平。主要产品为各类高温滤料，包括滤毡系列和滤袋系列，主要应用于火力发电燃煤锅炉尾气、水泥窑头窑尾烟尘、垃圾焚烧烟气、钢铁高炉煤气、沥青搅拌烟气、化工烟气等高温烟气治理领域。
三聚环保：汽车尾气是雾霾天气的重要元凶，提高油品质量、净化汽车尾气迫在眉睫。公司主要从事炼油过程中的脱硫催化剂、脱硫净化剂、特种催化剂等，提升燃料质量，从源头控制尾气污染。公司是中石油和中石化一级生产供应商与A类供应商，未来1-2年内，公司将针对石油化工、煤化工、气体净化等领域开发适用的工程技术解决方案，根据公司科研成果进行工业化示范，并作为成套技术和工程提供方在特定行业客户中推广。
环保行业：中央财政拨款50亿，大气板块业绩兑现加速
研究机构：民生证券
一、事件概述
10 月14 日据财政部消息，近日中央财政将安排50 亿元资金用于治理京津冀及周边地区(具体包括京津冀蒙晋鲁六个省份)大气污染治理工作，重点向治理任务重的河北省倾斜。
该资金以“以奖代补”的方式，按上述地区预期污染物减排量、污染治理投入、PM2.5浓度下降比例三项因素分配。本年度结束后，中央财政将对上述地区大气污染防治工作成效进行考核，根据实际考核结果再进行奖励资金清算，突出绩效导向作用。
二、分析与判断
中央财政资金释放两大信号，大气板块业绩兑现将加速
中央财政补贴落实，释放出两点强烈信号：一是京津冀示范效应之下，各地方政府或将陆续出台类似行政命令或补贴手段，加速大气治理的工作落实，相关环保企业前景乐观;二是政策由前期的强制性法令法规为主转到补贴落实，标志大气板块由“概念”逐步转为业绩兑现。业绩逻辑将使标的公司市场表现逐步产生分化，未来业绩好、成长稳定的龙头公司表现将更加突出。
中央财政整合资金确保花出实效，运营厂商等有望受益
今年以来为贯彻落实国务院《大气污染防治计划》，中央财政整合专项资金用于大气污染防治，更加强调资金的利用效率，花钱从“花出去”逐步转变为“花出实效”。
运营维护相对于工程总包的模式有利于环保设施的长期稳定运行，更加符合当前考核模式的转变。研报预计A 股脱硫脱硝特许经营龙头厂商中电远达及国电清新将成最大受益方。国产环保设备性价比较为突出，在政府采购中的优势也将逐渐体现，推荐关注国产监测设备重点厂商先河环保、雪迪龙。其中位于河北的先河环保还具有一定的区位优势。
秋冬雾霾发生概率上升，大气板块有望再现季节性行情
进入秋冬季节，传统上雾霾天气易多发，预期推动大气板块进入年度炒作时间节点。
适逢三中全会召开，往年“事件+政策”双轮驱动的行情或将再次出现。市场情绪下，今年四季度大气板块有望再现季节性行情。
三、推荐标的
中电远达：短期催化剂产销两旺贡献业绩超预期，中期资产注入扩张前景确定性高;国电清新：短期已购及在建项目并表不断增厚业绩，中长期第二主业具体化有助估值提升;先河环保：产品性价比高竞争力强，在中后期政府采购中优势逐渐体现，未来潜在兼并收购亦将成为看点。
四、风险提示：
财政资金到位不及时。
三维工程 ：前三季业绩高增长，将受益于大气治理及油品升级
研究机构：中信证券
投资要点
前三季度盈利增长47%，全年业绩预增30-50%。公司前三季度实现营业收入4.34 亿元，同比增长58.5%;实现归属于上市公司股东的净利润8934万元，同比增长46.8%;每股收益0.35 元，符合预期。公司盈利高增长主要得益于泉州项目稳步推进及青岛联信经营趋势较好。公司前三季度毛利率同比大幅提升5.7 个百分点至40.4%，主要得益于泉州项目逐渐进入到高毛利部分结算期以及青岛联信毛利率较高的催化剂业务快速增长。市场开拓带来费用增加以及收购青岛联信并表导致期间费用率同比高5.6个百分点。此外并表因素还导致少数股东权益大幅增加。公司对全年业绩预增30-50%。
泉州项目稳步推进，青岛联信业务开展趋势好。截至三季度末，公司中化泉州项目已累计实现收入5.58 亿元，其中今年前三季度分别实现收入0.67、1.50、0.77 亿元，目前仍结余2.17 亿元未完合同额。公司去年收购60%股权的青岛联信业务开展较好，仅上半年就公告大单超6000 万元，上半年实现收入4075 万元，实现净利润约1000 万元，公司在收购后对其资金、市场开拓上的有力支持促其业务快速增长。
大力开拓煤化工及海外市场，在手订单充足。除泉州项目结余的2.17 亿元订单外，公司紧密跟踪国内大型煤化工项目不断取得成果，自年中以来已连续获得神华宁煤400 万吨/年煤炭间接液化项目和神华新疆68 万吨/年煤基新材料项目硫回收工程订单，金额分别为1.48 和1.12 亿元，当前在手订单充足。公司还持续开拓海外市场，未来有望成为其重要增长点。
环保政策预期提升，硫回收龙头将充分受益于大气治理及油品升级。持续升温的大气污染报道促市场对生态环保相关政策预期持续提升。此前发改委于9 月已出台成品油加价方案以推动油品升级。公司作为我国硫磺回收工程市场的龙头公司，将充分受益于大气治理和油品升级趋势所推动的相关工程市场快速增长。
风险提示。新签订单进度慢于预期风险;单一业主依赖风险。
盈利预测及估值。根据公司最新情况，研报预测公司2013/14/15 年EPS分别为0.54/0.71/0.90 元(原预测为0.65/0.80/1.04 元)，目前股价17.70元，对应2013/14/15 年市盈率分别为33/25/19 倍。考虑到公司业务受国家政策支持、具有环保属性，研报认为公司股价可享受2013 年40 倍市盈率，目标价21.60 元，维持“买入”评级。
迪森股份：大气治理驱动未来业绩高增长
研究机构：中信证券
投资要点
2013 年前三季度EPS 为0.27-0.29 元，基本符合预期。公司预计2013 年1-9 月份归属上市公司股东净利润为5650-6000 万元， 同比增长20.1-27.7%，对应EPS 为0.27-0.29 元，基本符合预期。受益于部分新增项目投入运营，公司营收和净利润平稳增长，毛利率水平基本稳定。
受益于大气治理加码，行业持续景气。今年9 月，国务院发布《大气污染防治行动计划》，要求到2017 年，全国地级及以上城市PM2.5 浓度比2012年下降10%以上。除珠三角外，长三角和京津冀鲁等区域大气行动计划陆续出台，持续推动中小型燃煤燃重油工业锅炉的快速退出。同时，区域内工业天然气价格持续上涨，从而使BMF 锅炉经济性不断突出。公司作为行业的龙头企业，业务将从珠三角向长三角稳步延伸，看好其持续成长。
“大型化”和“精品化”战略扎实推进。年初以来，公司陆续新签徐记食品、联业织染(珠海)、广西荔森纸业和田林荔森纸业等BMF 锅炉项目以及肇庆工业园和权盛陶瓷等BGF 项目，分别对应BMF 供应量41 万吨和19.2-34.2 万吨，累计资金投入1.33 亿元。公司部分小型项目剥离对业绩增速有一定抑制，但符合公司坚定推进“大型化”和“精品化”的战略，未来高增长态势确立。研报认为，公司所处行业仍处于快速成长期，持续拿单能力将不断强化，跨区域发展将为增长再添引擎。
BMF 成型燃料市场化供应有保障。2009 年我国BMF 实际产量仅为76.6万吨，2012 年达到约120 万吨。“十二五”规划2015 年BMF 利用量达到1000 万吨，对应100 亿/年市场规模。目前BMF 原料95%来自锯末和刨花等林下废弃物。目前，我国林下废弃物目前仍主要以直燃和人造板使用为主，其中2011 年两广两江地区人造板原料消耗量在5000 万吨以上。可见，BMF 目前占比仍处于较低水平，但其较好的盈利能力将支撑其发展。
祥云飞龙估值63亿借壳圣莱达 发力节能环保
10月17日，停牌5个月的圣莱达重组谜底揭开，云南祥云飞龙再生科技股份有限公司将通过此次重组借壳上市。
根据重组预案，圣莱达拟向现控股股东宁波圣利达投资咨询有限公司出售除1.4亿元货币资金以外的全部资产和负债，预估值为3.1亿元;同时，拟注入的祥云飞龙100%的股份估值为63亿元，圣莱达将按照8.3元/股的价格，向云南祥云飞龙再生科技股份有限公司的全体股东发行7.59亿股股份购买。
公告显示，祥云飞龙最核心的技术是锌萃取，是行业内唯一一家能够对二次物料进行规模化处理的公司，现拥有10项发明专利，通过综合回收生产锌、铅、铟等有色金属的厂商，在循环经济领域具有较高的知名度与影响力。2011年和2012年，祥云飞龙归属于母公司所有者的净利润分别为1.7亿元和2.6亿元。
此次交易完成后，圣莱达将成为一家利用自有研发技术，以二次物料作为主要冶炼原料，以电锌、电铅以及铟、银、金、铜等伴生金属为主要产品，以资源的高效清洁利用和循环经济为核心的具有较强发展优势的再生资源综合回收利用企业。
此次交易前，圣利达持有公司6120万股股份，占公司股份总数的38.25%，为公司的控股股东。若交易顺利完成，祥云县腾龙投资有限公司将持有公司约4.16亿股股份，占公司发行后总股本的45.24%，成为公司控股股东，而杨龙持有腾龙投资90%的股权，将成为公司实际控制人。
圣莱达表示，此次交易符合市场经济导向需求，可以迅速帮助圣莱达在新技术环保科技产业开拓新的市场，有效改变公司盈利能力及可持续发展能力。
同日，圣莱达发布三季报，公司1-9月营业收入1.22亿元，同比降17.8%，净利润211.75元，同比降82.89%，基本每股收益0.01元/股。
先河环保 新业务或有惊喜
平安证券近日发布先河环保的研究报告称，2012年是国内大范围进行PM2.5监测能力建设的元年，公司凭借先发优势，在与外资企业的竞争中占据一席之地。进入2013年，国内一线城市监测建设基本完成，产品进入二三线城市，公司的市场优势开始显现，预计今年公司市场占有率有望提升至30%。未来国内空气质量监测密度将继续增加，公司产品具有良好的使用记录，占有率有望持续提升。
判断空气质量监测产品将为公司未来2-3年业绩增长提供保障。今年8月，公司与美国CES达成收购意向，后者在重金属监测领域是全球领先企业，市场认可度极高。当前国内重金属污染严重，存在巨大的监测需求。重金属监测将成为公司业务新增长点。
公司上半年实现运维服务收入837万，同比增长200%以上，已经初具规模。公司运维服务不是简单的售后服务，而是能够对多家产品进行运营，减轻环境监测中心的负担，同时最大程度保证数据的准确有效。目前公司资金充足，未来不排除开发带资运营的业务模式，从单一的监测设备供应商向第三方环境监测数据供应商转型。
环境税是必经之路，行业潜在空间巨大。环境税是把环境污染和生态破坏的社会成本内化到生产成本和市场价格中去，再通过市场机制来分配环境资源的一种经济手段，在发达国家起到了较好的效果。当前国内迎来开征环境税征的好时机：地方政府治理大气污染的压力大，除了加大环保核查力度外，征收环境税无疑是一个非常有效的方法，可以增加企业成本和环保投入，淘汰环保工作差的企业，减少政府用行政手段强制关停的阻力。环境监测直接关系到排污量的确定和征税数额，是环境税的征收的依据和基础。环境税为监测行业带来超过百倍的潜在空间。
上半年公司营业收入同比增长38.98%;净利润同比下降7.21%，主要是因为公司加强市场投入，销售费用、管理费用同比增加。公司发布三季度业绩预告，净利润同比增长10%-25%，与此前判断一致，全年有望实现快速增长。预计公司2013-14年EPS分别为0.37和0.55元，对应当前股价市盈率为53倍和36倍。外延式收购和行业内生增长为公司带来巨大发展空间，维持推荐评级。
科林环保：受益大气污染治理，火电除尘改造空间大
机构：民生证券
国内最大的袋式除尘设备专业制造企业之一，受益大气污染治理。公司是国内最大的袋式除尘设备专业制造企业之一，专业从事袋式除尘器的设计及设备制造业务，市场份额约为5%。根据国家“十二五”节能环保产业发展规划，十二五期间节能环保产业产值年均增速15%以上，至2015年总产值达到4.5万亿;根据国家重点区域大气污染防治“十二五”规划，十二五重点工程新增颗粒物减排能力约148万吨/年，工业烟粉尘治理项目投资需求约470亿元。公司在冶理PM2.5方面拥有技术优势，未来将充分受益于上述等大气污染治理相关政策法规。
公司产能达到105万平方米，利用率较低，增长空间大。公司原有过滤面积产能为65万平方米，募投项目40万平方米产能于2012年12月投产，目前公司总产能达到105万平方米。研报测算由于募投项目投产、国内经济形势下滑，公司目前产能利用率在50%左右。在国内外经济形势回暖、国家加强大气污染治理的背景下，公司有望走出低谷，迎来产能利用的不断提升。公司市场份额按5%测算，根据重点区域大气污染防治“十二五”规划，仅重点工程这一块，公司年销量增加7.5万平方米，十二五销售额有望增加23.5亿元，是公司2010年销售额的7.3倍，公司增长空间巨大。
冶金行业低迷，受益于淘汰落后产能。近年公司传统的销售领域冶金行业持续低迷，随着大气污染治理日趋严格，市场需求扩大，但是毛利率下降趋势明显。冶金行业除尘基本全部为袋式除尘，随着钢铁等冶金行业淘汰落后产能的深入、公司必将受益于产能置换带来的对袋式除尘的需求。
火电行业除尘器销售有望迎来快速增长期。目前公司为上海外高桥电厂30万机组制造的袋式除尘器已得到成功应用，公司在火电除尘领域获得突破，未来增长空间巨大。2013年公司火电行业除尘器销售占比继续提升，预计全年销售占除尘器销售额的30%以上。预计十二五期间电厂袋式除尘市场规模在400亿元以上，随着国家新的烟气排放标准以及除尘电价补贴的出台，必将带动火电企业新建及改造除尘项目的积极性，公司火电行业除尘器销售进入快速增长期。
布局节能设备，期待环保产业纵横向发展取得突破。公司从2012年开始布局冶金行业节能设备的销售，有望成为公司新的利润增长点，未来公司节能设备销售将逐步向电力等其他领域扩展。公司致力于环保产业链的多元发展，公司将加大脱硫、脱氮、二恶英处理、催化剂再生等新型技术的研发，在合适的时机进行兼并收购以实现公司的外延式扩张。
风险提示：公司除尘设备销售不及预期
盈利预测及投资建议
预计公司13~15年每股收益为0.09元、0.28元、0.28元;对应13~15年PE为257倍、110倍、79倍。公司在火电除尘领域空间巨大，给予“强烈推荐”的投资评级。
龙净环保：三季报预增，业绩进入释放期
机构：上海证券
公司动态事项
公司9月27日晚间公告，预计2013年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比将增长70%-100%，折合每股收益0.71-0.84元。
事项点评
投资性收益激增，三季报大幅预喜公司三季报业绩高于研报预期，事实上今年以来，尽管国家对大气污染治理的重视及环保政策法规的不断出台，使得大气污染治理改造提效项目增多，但公司上半年环保设备制造收入增速仅1.23%，低于此前市场普遍预期。
研报认为，尽管本次三季报业绩预增部分原因来自于出售兴业银行股票的投资性收益(税前投资收益约为1.2亿)，但在剔除该部分非经常性损益后，大致估算公司三季度税后利润可能仍超过9000万，较去年三季度增长近四成，业绩释放出现加速迹象。研报推测，地产业务的结算以及公司环保业务的部分收入确认是三季报主营利润增长的主要推动力。
除尘电价首次出台，未来业绩有保证
公司电袋除尘、余热利用低低温电除尘、湿式电除尘等技术获得客户及环保部门的认可和重视，是国内除尘领域内获得专利最多、技术及产品类型最全的环保企业，在300MV以上大机组项目处于绝对优势地位。
此前，国家发改委已经发布通知，自9月25日起，将除居民生活和农业生产用电之外的其他用电可再生能源电价附加标准由每千瓦时0.8分钱提高到1.5分钱，其中对烟尘排放浓度低于30毫克/立方米(重点地区20毫克/立方米)的燃煤发电企业实行每千瓦时0.2分钱的电价补偿。
研报认为除尘电价的首次出台是落实《大气污染防治行动》的配套政策，此举将增加电力企业主动减排的积极性。事实上，目前国内不少燃煤机组的烟尘排放浓度均高于3030毫克/立方米，并没有达到电价补偿的排放标准，因此如果想获得补贴，必须通过对电除尘改造，这对公司的环保设备业务产生积极的影响。此外，除尘电价也使得除尘特许经营成为可能，对公司BOT模式形成利好。综合来看，除尘电价政策的出炉，将为公司未来的业绩增长提供了政策面的保障。
投资建议
未来六个月内，给予“谨慎增持”评级
研报预计公司2013年、2014年每股收益0.95和0.94，当前对应的动态市盈率分别为28.7倍和28.9倍。研报认为，公司在手订单情况较好，即使剔除非经常性损益，其估值水平仍低于大气治理行业的平均水平，综合考虑后首次给予“谨慎增持”评级。
