近日,国家发展改革委发出通知,决定在保持现有销售电价总水平不变的情况下,主要利用电煤价格下降腾出的电价空间,适当提高可再生能源电价附加、脱硝电价标准,新增除尘电价,以支持可再生能源发展,鼓励燃煤发电企业进行脱硝、除尘改造,改善大气质量。
可再生能源电价附加标准提高:自今年9月25日起,将除居民生活和农业生产用电之外的其他用电可再生能源电价附加标准由每千瓦时0.8分钱提高到1.5分钱;
脱硝电价上调:将燃煤发电企业脱硝电价补偿标准由每千瓦时0.8分钱提高到1分钱;
增加除尘改造补贴电价:对烟尘排放浓度低于30毫克/立方米(重点地区20毫克/立方米)的燃煤发电企业实行每千瓦时0.2分钱的电价补偿。
通知要求,各省级价格主管部门要结合本地实际,抓紧提出具体方案,把可再生能源和环保电价政策落实到位。
国家发展改革委表示,此次价格调整,既着力保护环境,又注重不增加电力用户负担。一方面,通过适当优化电价结构,支持可再生能源发展,提高燃煤发电企业脱硝、除尘的积极性,促进节能减排目标的实现;另一方面,现行销售电价总水平不变,不增加用电企业和居民负担,有利于保持价格总水平基本稳定。
为加强对脱硫、脱硝、除尘电价的监管,国家将配套出台严格的环保电价考核管理办法,明确环保电价执行的方式、方法、标准、程序和考核措施。各级价格、环保部门要在日常监管的基础上,定期开展专项环保电价检查,对不落实环保电价政策、不按规定运行环保设施或偷工减料、弄虚作假的行为,发现一起,查处一起,并公开曝光。
环保电价政策完善,体现治理决心,推动环保设施建设
环保电价的政策完善市场期待已久,但对于能够真正落地时间一直存有疑虑。此次政策正式落地、尤其是除尘补贴电价的增加,时间上还是略超市场预期的,也体现了中央治理雾霾、改善大气环境质量的决心。而补贴电价的调整,对于脱硝设施的建设、除尘改造项目的实施都具有重要推动作用。
脱硝电价上调,运营企业直接受益,工程企业间接获得推动
此次脱硝电价由0.8分上调至1分钱,增加0.2分将大部分转化为脱硝运营期间的利润,对于拥有脱硝运营资产的企业直接利好。
中电环保运营受益最大:目前A股上市公司中,拥有最多脱硝运营资产的是中电远达,公司此次定增收购资产及在建项目完成后,脱硝运营资产量将达到1064万千瓦,也是最受益于脱硝电价调整的环保企业。根据测算,1064万千瓦脱硝资产全部达产运营后,全年可上网发电量约为480亿度,0.2分脱硝电价将带来9600万元收入增加,扣税后预计可增厚净利润8160万元,影响公司EPS约0.13元(按增发后股本计算)。按照公司脱硝资产投产进度,我们测算预计影响公司2014、2015年EPS分别为0.11元、0.13元。中电远达2014、2015年EPS有望由原来的0.63、0.76元分别上调至0.74、0.89元,利润增厚17%。
国电清新也有少量脱硝运营资产受益:除了中电远达外,国电清新是另一家以运营为主的大气治理企业,但公司运营资产以脱硫项目为主,脱硝项目相对较少。公司目前拥有大唐重庆石柱电厂2×35万千瓦、大唐云冈2×30万+2×20万千瓦、大唐运城2×60万千瓦、武乡西山发电2×60万千瓦,累计410万千瓦脱硝BOT项目。由于BOT项目模式不同,脱硝电价上调后的收益分配可能有所差异,具体受益程度还需根据不同项目模式(招标时是招电量、还是招电价)确定。若所有项目可100%享受脱硝电价上调,则到2015年全部投运后,将增厚公司净利润3000万元,影响EPS为0.06元,2015年EPS由0.78上调至0.84元,对2015年利润增厚为8%。
此外,脱硝电价的上调除了将直接使运营企业受益外,也将提高企业建设脱硝设施的积极性,对于脱硝工程市场具有推动作用,也将使得脱硝后端工程的相关企业间接受益,除了中电远达、国电清新外,还有龙净环保等工程企业也将受益。
除尘补贴电价增加,促进除尘改造,龙净环保受益良多
除尘补贴电价的增加是这次环保电价政策完善中重要的一点。根据之前我们从市场调研的情况了解,要达到30mg/m3的烟尘排放浓度标准,目前市场上至少有50%除尘设备需要进行改造,一般可使用电袋复合、湿式除尘、低低温电除尘等多种方式,但都必然会带来成本的增加。而除尘补贴电价的增加,将使得电厂进行除尘改造的积极性提高,也将促进除尘改造市场的快速启动。从目前我国除尘市场竞争格局、份额来看,龙净环保、菲达环保两大龙头占据了50%的市场份额,改造市场启动后,两者都将受益。而作为第一大龙头的龙净环保,受益将最多。
大气治理是当前最紧迫环保任务
受2013年初各地持续雾霾天气影响,大气治理工作目前已成为最紧迫的环保任务。除了此次的环保电价政策完善,还有市场一直预期的《大气污染防治行动计划》尚未出台落地,政策的具体内容也将影响大气治理工作推进的进程。
受政策推动,2013-2015年,我国脱硫改造、脱硝、除尘改造等大气治理工程将快速实施,短期工程市场爆发是必然,关键需关注市场竞争格局是否有明显变化,毛利率后续的变化趋势。
从长期来看,大气治理相关公司在工程高峰期过后,也将寻找运营、节能、其他治理市场等新方向。总体来说,此次电价政策完善对于大气治理相关企业将形成实质利好,重点推荐直接受益脱硝电价调整的中电环保、国电清新,以及受益除尘补贴增加的龙净环保。
