2012年5月18日，艾比森宣布公司首发申请获得证监会通过。然而，半年时间过去了，艾比森至今仍未挂牌上市。
事实上，除了艾比森，国内还有一大批计划寻求通过IPO上市融资的企业，其中有些已经在审核中，有些已经申报材料，还有更多的LED企业则是刚刚完成股改。高工LED产业研究所(GLII)不完全统计数据显示，截至2011年底，国内已经完成股改的LED企业有100多家，今年这一数字已经达到150家。
2012年上市话题依旧热度不减，而与往年有所不同的是，今年的行业大环境已今非昔比。从18家LED上市公司近一年的财报数据可以看出，去年LED行业整体业绩变化较快，LED概念股倍受冲击。同创伟业副总裁童子平表示，LED行业的第一轮上市高峰期已经过去，后面计划上市的企业正好赶上不利的经济形势。“不排除明年会有一些已经过会的企业考虑暂缓挂牌上市。”
“无论是大企业还是小企业都赶着上市，似乎成为企业融资扩产、度过低毛利时代的救命稻草。”在近日举办的2012高工LED年度CEO大会期间，高工产业研究院IPO事业部总监田崇亮表示，目前A股IPO上市机会和前两年相比已经大为不同，肯定没有以前多了。
业绩大变脸
今年以来，尤其是第三季度，已上市的18家LED企业业绩表现并不乐观。“盈利出现了负增长、盈利能力恶化严重，而且企业普遍出现增收不增利的现象。”童子平。
高工LED产业研究所(GLII)数据显示，2012年三季度LED行业20家上市公司营业收入为44.5亿元左右，同比上升13.63%左右，而净利润为4.53亿元左右，同比下降29.76%。(如图表1)
LED行业的整体利润从今年的一季度开始整个主营业务收入出现了大幅度的下降，直到三季度整个行业还处于下行行情当中，还没有看到真正的底部出现。
“随着主营业务收入和净利润的双双下滑，上市公司资产负债率不断上升，LED行业库存也在不断地攀升当中，由此造成LED产业的连锁反应。”童子平说。
数据显示，2012年一季度上述20家上市公司库存周转天数平均为162.40，而2011年一季度这个数字为156.74。同时，这些公司的应收账款周转天数也由2011年三季度的81.34天，而到了2012年三季度，这一数字已经达到了111.40天。(如图表2和3)
童子平认为，现在整个LED行业处于一个寻底的过程中，行业优胜劣汰是必然趋势，企业之间的资源整合也将成为普遍现象。
IPO审核放缓
GLII统计数据显示，今年证监会共审核225家企业的IPO申请，其中176家获得通过，占78.22%；37家未通过，占16.44%；12家被取消审核或暂缓表决，占5.33%。而2011年证监会共审核345单IPO申请，通过发审委审核的企业共265家，占76.81%，72家“折戟”，占20.87%，8家企业属于取消审核或未表决等其他情况，占2.32%。今年IPO上会数量较去年下降了三成多，毋庸置疑的是证监会已经放缓了IPO审核和过会企业挂牌上市的速度。
同时数据显示，截至12月底，仍有823家企业处于IPO申报的不同阶段。其中，初审中169家、落实反馈意见中473家、已预披露65家、中止审查22家、终止审查61家、暂缓表决2家。
“创业板排队的企业近500多家，中小板有200多家，从今年情况来看，明年可能会有近300家企业会主动退出IPO申报。”童子平表示，从现在情况来看，这些公司IPO时间肯定要跨一个年度。如果在今年年报披露前，去也还无法上市，则可能会被要求补充2012年年报信息。这无疑又会将上市时间再度推后。
事实上，今年LED行业出现的产能过剩以及上市公司业绩持续下滑状况，让后续企业IPO上市之路添了几分寒意。今年，无论证监会还是投资者，对LED概念股普遍不“感冒”。
未来LED企业再想上市将会面临着两方面的影响，第一，大家对LED企业信任度不会那么高；第二，证监会对LED企业的审核将会更加严格，产能过剩将成为监证会考虑的关键问题。
浪潮华光总经理郑铁民认为，从经济大环境来看，LED企业应该在上市融资这条路上“缓一缓”。首先，目前不是LED企业上市的最佳时机，IPO进度应该缓一缓。第二，现在LED产业各个环节都是产能过剩，从芯片到封装再到应用都是如此。因此，企业需要做更多的准备来应对行业冬天。
而在力合清源创投总裁刘建云看来，越是市场寒冷的时候，企业就越应该轻装上阵。“目标放低一点，做几百万利润没有问题，想想应收账款怎么样？自己还有哪些不足，明年后年市场回暖的时候，你能否站稳脚跟。”
对于那些计划上市的LED企业，刘建云的建议是企业首先要注意财务的规范性，同时还要培养企业的品牌和声誉，重新打造行业品质。“从IPO的角度来讲，这种策略非常有利。”
上市机会何在？
尽管现实非常残酷，但在此次高工LED年度CEO大会上，与会嘉宾依然对于LED企业的上市融资之路寄予希望。
童子平认为，从LED产业链各个环节产值分布来看，今年上游是65亿元，中游是285亿元，下游是1210亿元。作为投资者，更看好下游照明应用，然后是上游的芯片，最后才是中游封装。
首先，上游芯片领域上市公司有三安光电、华灿光电、士兰微、德豪润达、同方股份等，目前来看大家已经遇到产能如何消化的困境。同时，今年上半年整个芯片领域的投资在全行业投资中的占比已经大幅下降。
中游封装领域，目前已上市的企业有瑞丰光电、雷曼光电、鸿利光电、国星光电、聚飞光电等。我们的封装企业数量占到全行业企业数量的20%，产值也仅占全行业总产值的不到20%，封装领域总体仍处于相对分散，企业核心竞争力门槛并不高的阶段。
下游照明应用领域，市场需求和产能都处于快速上升阶段。其中，2011年LED照明应用市场规模增幅达60%，而路灯和商业照明未来三年增速也将超过25%。随着淘汰白炽灯效应持续显现、政府推广LED照明示范工程的积极推动，将催生一大批具有竞争力的LED照明企业。
“下游照明应用企业还是有希望的。”华睿投资董事长宗佩民表示，此外国产高端设备在接下来几年时间里也很有希望替代进口设备，这些企业的上市机会依然存在，比如一些自动化生产设备、检测设备等企业。另外，商业模式比较突出的企业，比如技术服务商、资源整合类型的企业，也是有机会的。
“LED企业的IPO机会还是存在的，但是大家不要过于乐观，也不要彻底失望。”田崇亮表示，对于准备寻求IPO上市融资的企业，一定要在某些细分领域有自己的特色和生存之道，未来还是有上市机会的。
