近期,全球主要央行为抑制通胀加速加息,引发经济衰退预期上升,原油价格自高位回落,6月13日至6月23日期间,上期能源SC原油期货价格和海外布伦特原油期货价格大幅下跌10%左右。SC对布伦特的折价波动维持在约10美元/桶的深度折价水平,与中东基准原油价格之一——迪拜原油价格对布伦特价格的期货转掉期

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加息引发需求担忧 国际油价高位“跳水”

2022-07-01 09:10 来源: 中国能源报 作者: 金晓 安紫薇

近期,全球主要央行为抑制通胀加速加息,引发经济衰退预期上升,原油价格自高位回落,6月13日至6月23日期间,上期能源SC原油期货价格和海外布伦特原油期货价格大幅下跌10%左右。SC对布伦特的折价波动维持在约10美元/桶的深度折价水平,与中东基准原油价格之一——迪拜原油价格对布伦特价格的期货转掉期(EFS)价差水平接近。

自俄乌冲突爆发以来,中东基准原油价格对布伦特原油价格的贴水有所扩大,俄罗斯乌拉尔原油由于极深度的折价受到亚洲买家青睐,向亚洲市场的发货量逐渐上升,与中东原油形成竞争,也拖累中东原油折价加深。未来这一趋势可能延续,主要原因是俄罗斯在面临欧盟制裁的情况下,大量出口原油需要寻找新买家,亚洲市场成为主要目标市场。目前有迹象表明,亚洲主要买家对俄罗斯低价原油的采购意愿较强,因此也将持续影响区域价差,压制中东原油价差水平。

近期,国际油价持续走弱的主要原因在于全球主要央行加速加息,导致市场对需求前景的预期急剧恶化,市场风险偏好回落。从实际消费数据看,通胀的影响在二季度开始体现,但幅度较温和。

此外,伴随着油价的走弱,风险溢价也在回落,欧盟对俄罗斯石油的部分禁运措施已落地,尽管局势依然紧张,但短期内出现更多能源相关制裁的预期偏低。目前俄罗斯原油供应受到的影响较有限,原油发货量维持平稳,市场表现出较强的贸易流调节能力。在半年的制裁过渡期内,俄罗斯原油整体出口量可能维持平稳,但到明年一季度,制裁的影响或进一步体现。宏观预期变化可能成为下半年市场的风险之一,原油市场不确定因素增加,可能导致原油价格在短期内回到高波动的宽幅震荡状态。

(作者均供职于东证期货衍生品研究院)


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