业内人士认为，以智能电网、分布式能源为构架的能源互联网是实现我国能源生产、消费、技术和体制革命的重要手段，将是大势所趋。
为进一步促进我国能源互联网、智能电网产业发展，国务院、发改委和能源局发布了《关于促进智能电网发展的指导意见》，提出到2020年，初步建成安全可靠、开放兼容、双向互动、高效经济、清洁环保的智能电网体系，形成有国际竞争力的智能电网装备体系;
加强移动互联网、云计算、大数据和物联网等技术在智能电网中的融合应用;加快灵活交流输电、柔性直流输电等核心设备的国产化;加紧研制和开发高比例可再生能源电网运行控制技术、主动配电网技术和智能电网大数据应用技术等，实现智能电网关键技术突破，促进智能电网上下游产业链健康快速发展。
另外，为贯彻《加快配电网建设改造的指导意见》，国家能源局印发了《配电网建设改造行动计划（2015-2020年）》，提出2015年至2020年，配电网建设改造投资不低于2万亿元，“十三五”期间累计投资不低于1.7万亿元。
在近日举行的国务院政策例行吹风会上，国家能源局总经济师李冶表示，目前“互联网+”智慧能源标准体系的总体框架和行动路线已经初步形成，而《“互联网+”智慧能源试点示范项目实施方案》也将很快下发，方案明确了建设试点示范工程项目的路线图和时间表。
试点示范重点要推动先进储能、智能电网等一批产品和技术加快实现突破，预计今年将带来超过400亿元的投资。同时，发改委在能源互联网领域也安排了3亿到4亿元的专项建设资金，对首台套设备和重要的研发示范项目给予支持。
未来10年至20年将是我国智能电网建设的主要时期。随着智能电网进入全面建设的重要阶段以及我国城镇化建设的进一步推进，城乡配电网的智能化建设将全面拉开，智能电网及智能成套设备、智能配电、控制系统等三大领域将迎来黄金发展期。
此外，配网是实现智能电网的关键环节。国联证券研报认为，当前我国配电自动化水平覆盖率不到15%，远低于法国、日本的90%和100%。发达国家平均配电自动化水平覆盖率约70%至80%。随着新能源装机规模不断加大、分布式能源的发展、电动汽车的增长以及深化电力体制改革的需要，国内配电网建设具有较大发展潜力。（上海证券报）
智能电网概念相关企业近期发展情况分析：
从业绩表现上来看，Wind数据显示，智能电网板块一季度共39家企业实现净利润同比增长，其中赫美集团和合康变频两家企业一季度净利润同比增长超1000%，另外泰豪科技、平高电器、荣信股份、置信电气、大连电瓷、九洲电气等13家企业净利润同比增长均超100%。
投资方向上，谭倩认为，一是可重点关注在推进较快区域内拥有售电牌照或即将拥有售电牌照的公司;二是选择具有提高用户体量和粘性的商业模式的公司。部分电力设备公司提前布局安装、运维、节能等用电服务，将在所在区域推进市场交易后，快速积累用户，提高售电量。
另外，具体个股方面，国都证券分析师肖世俊认为，储能在方案上可以解决风光发电波动性、受电网企业喜欢，锂电池也将会受关注。从电力设备新能源方面来看可重点关注储能板块相关标的包括阳光电源、中恒电气、南都电源。细分行业配网方向重点关注北京科锐，建议关注智光电气、新联电子、置信电气、许继电气、国电南瑞、合纵科技。
中恒电气:能源综合服务模式落地,能源互联网龙头终打开高速增长新篇章
事件:3月21日,公司公告其控股子公司苏州中恒普瑞不苏州工业园股份有限公司拟共同设立苏州工业园区中鑫能源综合服务有限公司,其中中恒普瑞认缴出资1800万元,占47.37%股份。合资公司将在苏州工业园全面布局售电及相关业务市场。
园区整体售电运营将极大增厚公司业绩,并形成示范效应迅速扩张规模。目前市场对公司合资经营苏州园区售电业务的认识仍停留在提供电力代维服务等简单业务,而我们认为市场明显低估了本次合作的巨大潜力。原因:(1)经营苏州园区的售电业务将极大增厚公司业绩。根据我们草根调研了解,苏州工业园的配用电是独立于电网公司单独经营的,采用电厂直供电模式,所以合资公司在电力交易过程中将具有较强的议价能力并能赚取批发转零差价。本次合资公司除了从亊售电、电力代维业务以外,还将包含节能、电力大数据咨询等增值服务,并能为电厂提供错峰用电的资源优化服务,最终提升合资公司的综合盈利水平。根据我们草根调研结果的另一组数据显示,苏州工业园区保守的年用电视模达到170亿kWh以上,那么我们假设2017年首期接入50亿kWh,每kWh电能的批发转零差额收益约为0.15元,净利润约为70%,则2017年首期客户接入合资公司的售电服务将产生净利润5亿元以上,将极大增厚上市公司业绩,并形成稳定的收益。(2)苏州工业园的供电经营模式将形成示范效应并迅速扩张。能源互联网是我国“十三五”期间一个重要发展战略,是解决当前我国能源环境污染和能源效率问题的关键。如何通过高效的商业模式为能源互联网战略落地提供基础成为一个重要诼题。本次合资公司通过直供电提升电力采购过程的议价能力,并为下游用户提供售电、电力代维、节能、电力大数据咨询等综合服务,为上游电厂提供错峰用电的资源优化配置服务,从而提升公司的盈利水平,是一种现实可行的商业模式。我们预计这次合作形成的示范效应将很快扩张到其它区域,并为公司带来更广阔的市场机会。
科华恒盛:切入混合云市场,IDC向云计算转型
公告概要:(1)公司公告,公司与北京云杉世纪网络科技有限公司签署《战略合作框架协议》,双方开展合作进行混合云服务运营推广。(2)公司孙公司宜阳宏聚光伏电力有限公司在河南投资建设的40MW光伏发电项目实现首期20MW并网发电成功。
联合云杉网络切入混合云,IDC+IAAS提升综合价值,云计算领域打开新的发展空间。云杉网络核心成员来自清华大学、Juniper、华为、百度等,是领先的SDN方案及混合云平台提供商,可为用户业务提供真正按需构建的融合基础设施服务(IaaS2.0),推出一站式交付的2Cloud混合云管理平台。
而科华在IDC领域已初具规模,致力于打造绿色安全的数据中心,我们预计公司2016年底将建成1.5万机柜,2017年将累计完成3万机柜建设。出于安全考虑,企业更愿意将数据存放在私有云中,但是同时又希望获得公有云的计算资源,在这种情况下混合云被越来越多的采用,成为近年来云计算的主要模式和发展方向。此次合作,双方结为战略合作伙伴,利用IT基础设施资源快速实现混合云服务运营推广,有利于提升数据中心业务的发展。我们认为科华恒盛IDC+IAAS的模式将提升互联网基础设施的综合价值,不排除公司向IAAS领域外延式发展的可能性,看好公司在云计算领域的发展空间。
新能源领域从光伏电站向储能、微网布局,完善能源互联网平台。目前在建光伏电站项目100MW,增发募投项目160MW将于2016年底建成,光伏电站正常运营将带来稳定的现金流。公司拥有发电、储能、充电桩、智能电能管理的全套能源互联网技术,在光伏电站基础上打造能源互联网闭环,打造从新能源电站运营,充电桩的销售和新能源汽车运营的闭环系统。
桂冠电力2015年业绩预增公告点评:发电量大幅增长,业绩符合预期
业绩预增公告:经财务部门初步测算,预计2015年度实现归属于上市公司股东的净利润(重述后)与已披露的2014年度归属于上市公司股东的净利润(重述前)相比将增长330%左右;与上年同期的归属于上市公司股东的净利润(重述后)相比增长80%左右。
公司在2015年12月31日之前财务报表合并龙滩公司报表的股权比例,仅为合并中向最终控制方中国大唐集团公司购买的股权比例,即65%。
公司电力资产盈利稳定,随着龙滩的注入后,公司的水电装机约占到整个广西水电装机的60%,装机容量大幅提升,2015年以来水情总体较好,龙滩发电量同比增长32.86%,全年发电量为184.06亿千瓦时,公司主力水电厂发电量同比增长3%,全年发电量为238.99亿千瓦时,预计2015年-2016年公司净利润为25.65亿元,36亿元,对应EPS为0.55元,0.60元,当前股价对应PE11.5X,10.6X,长期看好公司未来的发展,维持强烈推荐评级。
全年业绩 0.55元,符合预期:预计2015年归属于上市公司净利润与2014年归属于上市公司股东的净利润相比将增长330%,为25.65亿元,其中公司主力水电厂归属于上市股东的净利润为8.1亿元,同比增长35%,归因于公司所处广西红水河水情正常,各水电厂发电量同比大幅增长,龙滩公司实现净利润约27亿元(实际归属于上市公司净利润龙滩按65%计算),同比增长100%,主要是因为龙滩公司今年发电量同比大幅增长。
体外资产注入值得期待:大股东旗下优质上市公司,唯一水电运作整合平台,具有稀缺性,广西分公司的其它资产有望未来注入公司,在广西贵州区域约100万千瓦的资产未来有望注入上市公司,公司外延式发展值得期待。
享受政策红利:水电优先调度;增值税返还:装机容量超过100万千瓦的水电站自2013年1月1日至2015年12月31日,对其增值税实际税负超过8%的部分,实行即征即退政策。自2016年1月1日至2017年12月31日,对其增值税实际税负超过12%的部分实行即征即退政策。
国电南瑞:主营业务回暖,资产注入可期
3项传统业务营收稳健。(1)公司主营业务全面回暖,电网自动化持续增长,调度和交易软件向市级电网推广,预计今年会有100家,单项业务可创营收20亿元。(2)新能源订单超预期。新能源EPC与软硬件产品比例7比3,今年一半新能源市场在东南亚,回款痛快,还有出口退税。新能源业务营收不容小觑。(3)国网重新布局充换电领域,国电南瑞是主力。我们认为充换电市场仍会以国网牵头为主流,市场划分国电南瑞地位显赫。
2项新兴业务极具亮点。(1)国家积极推动实施绿色船舶、绿色港口计划,港口岸电市场广阔。公司具备整体解决方案能力,港口岸电是未来一大盈利亮点。(2)轨交自动化实现突破,综合监控系统市场份额40%-50%,以电力系统切入逐步延伸,轨交自动化EPC与信号系统是未来又一大盈利亮点。
重组渐进极具想象空间。公司承诺今年解决中电普瑞、普瑞特高压和南瑞继保的同业竞争问题。三家公司均是优良资产,仅南瑞继保去年营收50亿。我们认为将与中电普瑞和普瑞特高压整体上市、与南瑞继保资产重组。公司受国改电改共同推力,一旦资产注入成功,盈利将翻倍增长,极具想象空间。
广安爱众:大股东放杠杆增持彰显信心看好能源互联网+外延扩张
控股股东爱众集团二级市场增持公司股票。爱众集团自2015年9月14日至2015年11月20日,通过“领瑞投资.安瑞1号”基金增持了本公司股票10,870,756股,爱众集团及其一致行动人持有的公司股份从增持前的18.9736%,提升到增持后的20.4878%。未来12个月内,公司将根据股价决定是否继续增持本公司股票,含本次增持金额在内不超过3个亿。3个亿的交易资金来源为爱众集团以现金出资不超过1.5亿元,领瑞投资控股股东华鑫国际信托有限公司按1:1配资不超过1.5亿元。
大股东现金出资1.5亿,放杠杆增持彰显信心。大股东爱众集团现金出资不超过1.5亿元,华鑫国际信托有限公司按1:1配资不超过1.5亿元,本次增持后大股东及其一致行动人持有的公司股份提升到20.4878%,且在未来12个月内将根据股价决定是否继续增持。我们认为大股东以资管方式对公司股份进行增持,是提振市场信心、维稳公司股价的重要措施,这一举动彰显大股东对于公司未来发展空间的坚定信心。
发供一体的地方电网平台,布局能源互联网受益电改。公司作为区域内发供一体的地方电网平台,拥有多年电力全产业链的运营经验,未来将配合电改积极扩张售电领域。公司在互联网技术以及软件信息系统有多处布局,未来将发展售电增值服务,提高售电业务附加值。
公司拟非公开增发引入战投,增发价格提供安全边际。公司拟以6.67元/股的价格,向四川大耀实业有限责任公司、四川裕嘉阁酒店管理有限公司、新疆天弘旗实业有限公司、广安神龙投资有限公司及自然人杨林、蒋涛非公开增发合计2.5亿股股票,募集资金不超过约16.7亿元,锁定期3年。我们认为目前公司在二级市场的股价靠近增发价格,提供较好的投资安全边际。
上海电气:资产整合+业务转型打开新空间
上海电气是中国最大的装备制造业集团之一,公司业务涉及新能源设备、高效节能设备、工业装备和现代服务业四大领域。2014 年业绩稳健发展,实现营业收入人民币767.85 亿元,较上年同期减少3.1%;归属于母公司股东的净利润为人民币25.54 亿元,较上年同期增加3.7%。总体看,公司新能源业务呈现快速发展态势,现代服务业和工业装备板块稳定增长,高效清洁能源业绩微降。
产业转型升级 盈利能力将提升.
面对新的产业环境和需求,公司将抓住新兴产业的发展契机,把不符合产业发展趋势,盈利能力相对较差的业务逐步剥离。未来重点发展节能环保、工业自动化、机器人、海洋工程、油气设备、高端医疗等领域。新业务的发展将进一步提升公司的综合竞争实力,带来业绩上的腾飞。
集团资产整合拉开序幕.
上海国资国企改革正在加快推进,上海电气改革方向也很明确,就是未来会整体上市,母公司下面的优质资产将会装到上海电气上市公司中。母公司上海电气集团下属有5 家上市公司,领导会根据各个上市公司的具体情况,产业结构情况进行适当调整,总的方向是希望通过整体上市,整个集团的产业结构更加清晰,整个企业发展后劲更足,各个产业板块定位能更合理。我们认为集团层面整合的已经进入实质性阶段,未来将有持续性的资产注入动作。
国投电力:投资海外市场,进军海上风电
公司拟支付1.854 亿英镑收购RNEUK100%股权,进入英国海上风电市场。公司拟支付1.854 亿英镑收购Repsol NuevasS.A.下属全资子公司Repsol Nuevas Energias UK Limited(简称“ RNEUK”)100%的股权,并承诺收购完成后由RNEUK下属的Repsol Beatrice Limited(简称“RBL”)对Beatrice 海上风电项目进行不超过2.5 亿英镑的后续投入。RNEUK 持有位于苏格兰北部东海岸Beatrice 海上风电项目25%股权及Inch Cape 海上风电项目100%股权。此外,公司董事会拟向全资子公司Redrock 提供不超过2.2 亿英镑的信用担保,以支持Redrock 通过境外融资筹集收购RNEUK 资金计划需要的资金。公司董事会拟提供不超过2.5 亿英镑的担保并为RBL 申请开立备用信用证,以支持RNEUK 收购完成后,RBL 履行对Beatrice 海上风电项目25%股权对应的股东后续投入工作。
公司拟向全资子公司Jaderock 提供不超过2.5 亿美元的信用担保。公司在新加坡设立的全资子公司Jaderock 于2016 年2月3 日与Genting Power Holding Limited(云顶集团)签署Lester Listrik Pte. Ltd(简称“LLPL”)42.1%股权的收购协议,通过收购LLPL42.1%股权间接获得印尼万丹火电项目40%的股权。公司拟向Jaderock 提供总额不超过2.5 亿美元的信用担保,担保期拟定为36 个月,由Jaderock 通过境外融资筹集收购资金计划需要的资金。
公司海外资产布局优化,外延收购进入海上风电领域。公司本次交易对象Repsol Nuevas S.A.的实际控制人是REPSOL S.A.
是一家在西班牙马德里上市的石油及天然气公司。标的公司RNEUK 持有位于苏格兰北部东海岸的两个海上风电项目的股权,Beatrice Offshore Windfarm Ltd(BOWL)25%股权,及Inch Cape Offshore Ltd(ICOL)的全部股权。BOWL 项目设计装机容量588MW,于2014 年3 月取得项目核准,同年5 月获得并网发电后首15 年电价补贴0.14 英镑/千瓦时的差价合同,目前尚未开工建设。Inch Cape 项目设计装机容量598MW,项目在2009 年获得独家海域租赁合同,2014 年取得包括风电场建设许可在内的各种海域使用权,尚未获得差价合约,目前尚未开工建设。我们认为英国海上风电市场成熟且投资回收具有吸引力,标的公司的管理团队也将留在公司进行管理,其丰富的欧洲海上风电开发经验将助力公司在欧洲清洁能源电力项目上的后续开发。本次收购帮助公司优化海外资产布局,有利于实现十三五海外发展目标,并积累发达国家海上风电行业经验、学习先进有效的建设运营管理手段,将其引入国内海上风电领域。
联手云顶集团,涉足东南亚火电投资。公司通过收购云顶集团的LLPL42.1%股权,间接获得印尼万丹火电项目40%的股权。
印尼万丹火电项目装机1x660MW,2013 年底开工,计划2017 年年初第一台机组投入商业运行。云顶集团是在马来西亚上市的东南亚知名华商集团,涉足休闲、酒店、游戏、娱乐、地产、开发等多个领域,集团以马来西亚云顶游乐园、新加坡圣淘沙游乐园而名闻世界。本次合作是继湄洲湾一期、二期后公司与云顶集团的又一合作新项目,我们认为双方专业各有所长,合作实现优势互补;而公司的对外担保旨在支持Jaderock 的投资行为,通过内保外贷的方式完成筹资支付,有利于公司减少相关成本支出,符合公司发展的长远利益。
福能股份:年报业绩超预期,风电核电加速布局
公司2015年业绩预告同比大幅增长30%-40%。福能股份今日发布业绩预告,预计公司2015年度实现归属母公司净利润10.24亿元-11.14亿元,同比增长30%-40%,实现EPS为0.67元-0.72元。其中第四季度预计实现归属母公司净利润3.44亿元-4.34亿元,同比增长31%-66%,环比增长24%-28%,实现EPS为0.22元-0.28元。公司15年业绩预报超预期。
燃煤成本下降、风电装机增加、气电补偿兑现,带动公司盈利大幅增长。2015年第四季度,公司各运行电厂按合并报表口径完成发电量32.73亿千瓦时,同比减少9.28%;完成上网电量31.40亿千瓦时,同比减少9.74%;2015年度完成发电量103.47亿千瓦时,同比减少13.67%;完成上网电量99.12亿千瓦时,同比减少13.88%。但电量减少影响最大的气电补偿同步兑现,同时热电燃煤成本的下降和风电装机容量的快速增加,带动公司盈利大幅增长。分业务来看:1)热电业务方面:鸿山热电的热电联产机组2015年上网电量59.52亿千瓦时,与上一年相比略微降低,但受益于燃煤价格下降,发电燃料单位成本下降,盈利同比增长;2)风电业务方面,因新建风电场项目陆续投产,计算装机容量同比增加,发电量同比增加,盈利同比增长:截至2015年底,公司建成并网装机容量超500MW,较上年420.5MW大幅增长。其中2015年底新建成龙海新村48MW风电场,莆田大蚶山48MW风电场已经部分建成投产;3)气电业务方面,虽然受天然气发电新政影响,全年累计上网电量下降37.12%,但因气电新政之配套气量置换、电量替代补偿本期同步兑现,预计降低晋江气电2015年度经营成本约1.08亿元,盈利同比增长。
牵手中陕核工业,共建国内最大核燃料基地:国内核电市场全面复苏,国家提高核电发展目标,按到2020年核电装机58GW,每GW电站年消耗核燃料144吨核算,核燃料资源需求超8400吨,市场空间巨大。
公司已公告与中陕核工业集团签署框架合作协议,合作设立项目公司,对鄂尔多斯彭迪南缘国家铀矿整装勘查区铀矿进行勘察与开发,打造国内最大核燃料开发基地。公司出资40%成为该铀矿项目的投资、运作主体。合作方中陕核前身是核工业西北地质局,坐拥西北地区34个铀矿探矿权,探明铀矿资源量超10万吨,资源优势明显;本次协议签订后,公司将获得投资勘探、开发铀矿资源机会,有望将公司产业结构延伸至核能燃料行业,进一步拓展清洁能源上下游产业链,打造新的利润增长点携手三峡集团强强联合,强势布局配售电与海上风电:电改9号文开启新一轮电改,六项配套文件陆续出台;公司已公告和三峡集团控股子公司长江电力(600900.SH)拟共同投资设立福建省配电售电有限责任公司,极有可能获得福建省首张售电牌照,未来有望分享新一轮电改红利。公司和三峡集团全资子公司三峡新能源拟共同投资设立海峡发电有限责任公司,开发建设1GW海上风电项目,未来再向福建省争取新增2GW以上的海上风电资源;在国内海上风电逐步启动的背景下,公司已经走在了行业前列,在风电发展的新蓝海中已获先机,并有望成为A股海上风电运营的稀缺标的。
热电、气电、风电、光伏、核电、水电全面布局,新项目凸显成长性:公司持有已并网热电装机1200MW(鸿山热电一期项目),筹建储备合计2816MW。公司持有1528MW已并网气电项目晋江气电的75%股权,气价补偿方案已经落地,2015年盈利增长无忧。2015年底已并网的468.5MW风电场(算上部分投产的莆田大蚶山风电场,超500MW)盈利性极佳,在建、筹建531.5MW,储备超过1GW,积极开发1GW海上风电已获先机。晋江气电1.17MW分布式光伏示范项目顺利并网,全资子公司福能新能源获得云南省保山市30MW并网农业光伏示范项目的备案,宣告公司大举进军光伏领域,走出福建、布局全国。福能集团参股宁德核电(一期4台机组合计4356MW)10%的股权,2016年理论具备注入条件,上市公司参股4.6GW华能霞浦核电10%的股权,上市公司参股600MW中核霞浦核电(快中子反应堆四代技术路线)20%的股权,预计未来不排除继续参股新项目的可能性。公司拟参股三峡集团浙江长龙山2.1GW抽水蓄能电站项目约20%股权,首个水电项目落地。公司各项电力业务全面布局,且大部分均有新项目落地,显示出公司强大的资源获取能力与执行力,兼有新能源产业基金实施投资并购,未来成长性十足,不断增强公司的成长股属性。
电力资产注入已做承诺,福能集团资产证券化率不断提升:公司在2014年借壳上市时,福能集团已将大部分电力资产(鸿山热电、福能新能源、晋江气电)注入上市公司,并承诺将剩余电力资产(热电火电并网储备权益装机4077.27MW、宁德核电权益装机435.6MW)注入上市公司,未来有望为上市公司增厚10亿元以上的收益;根据历史经验和行业惯例,我们认为注入资产存在较大的增值空间。福能集团综合实力雄厚,已多年上榜中国企业500强,形成了以煤炭、电力、港口物流、建材、建工房地产、金融为主业,涉及商贸、纺织、化纤、酒店、科研、设计、医院、制药等行业,拥有包括福能股份、福建水泥等上市公司在内的全资或控股企业近40家。福能集团目前资产证券化率约40%,且明确提出“积极推动福能集团整体上市”,较此前的电力资产整体上市更进一步,显示出福建省国资委与福能集团继续提升资产证券化率的雄心。
甘肃电投:“大集团小公司”的甘肃水电龙头
公司控股股东为甘肃电投集团,实际控制人为甘肃省国资委。公司主营水力发电与新能源开发,由于新能源项目收购仍在进行,水电业务贡献公司当前全部营收。受来水影响15H公司实现归母净利-0.68亿元,其中控股电站和参股小三峡水电对归母净利贡献分别为-0.96亿元和2886万元。
水电装机规模稳定,来水和CDM收入决定盈利水平
截止2015年上半年,公司权益装机总容量181.7万千瓦,已发电权益水电装机容量达到17.5万千瓦,装机规模稳定。未来杂木河神树水电站建成投产后,公司水电发电量将主要取决于上游来水情况和CDM收入。2014年公司CDM收入由去年同期的1.44亿元大幅回落至889万元,同比降幅为93.8%,导致2014年度电净利润由0.045元下跌至0.022元。
公司布局风电光伏项目,收购酒汇风电有序推进。
2015年6月公司发布定增预案(二次修订),拟募集资金总额不超过18.1亿元用于收购集团旗下酒汇风电并投资建设下属电厂。15年前5月受限电影响,酒汇风电亏损约900万元,但伴随电改推进,未来限电情况有望得到缓解,根据2013年酒汇风电投产机组盈利情况推算,未来全部机组投产后,酒汇风电每年可实现净利润约1.12亿元,归母净利约1.09亿元。
截至2015年3月末,公司控股股东甘肃电投集团合计拥有在产权益装机631.66万千瓦,权益装机约是上市公司体量的3.6倍,剩余在产权益装机约为上市公司的2.2倍,未来资产注入空间较大。当前,集团共有5个拟建电站,权益装机规模为上市公司体量的3倍,推升注资空间。
文山电力:售电量下滑+购电结构变化,致公司业绩下滑
售电量下滑+购电结构变化,导致公司营收及毛利率下滑。15 年前三季度,公司实现营收15 亿,同比增长0.2%,归属于母公司净利润1.2 亿,同比下滑14.9%;第三季度实现营收4.5 亿,同比下滑8.4%,归属于母公司净利润2182.4 万,同比下降47.2%。公司第三季度营收及毛利率的下滑一方面受到公司售电量下滑的影响(13.08 亿千万时,同比下滑9%),另一方面受到公司购电结构的影响,公司目前购价格昂贵的省网电量比重增加,引起公司毛利率下滑。
用户回款难度加大,公司大幅度计提资产减值准备。公司三季度计提资产减值准备2960.4 万元,同比增长1620.13%。主要是公司客户西畔西畴县莲花塘九股水冶炼厂2015 年以来未能恢复生产,其欠下的2952.2 万元的回收面临较大风险,基于谨慎性,公司大幅集体资产减值准备,给公司造成较大影响。
黔源电力:四季度来水偏丰致业绩好于预期,利率下行通道保障优良业绩仍可持续
装机容量显著提升,来水量较好锁定业绩增长。2015年,公司旗下马马崖水电站和善泥坡水电站相继投产,使公司总装机容量提升74.35万千瓦,同比上升30%。且来水较好,总发电量达到101亿千瓦时,同比增长25.5%,带动公司营收及业绩增长。报告期内,由于营业利润上升及光照电站所得税减半优惠政策到期,公司所得税达9447万元,同比增长267.3%,一定程度上拖累了公司业绩增幅。
厄尔尼诺现象影响来水,2016年业绩或有保障。根据气象预测,2014年5月以来发生的厄尔尼诺现象仍将持续,公司旗下水电站来水或有保障。2016年1-2月,公司累计发电量达到11.61亿千瓦时,同比增长22.59%;其中,三大主力电站光照、马马崖、董箐同比增幅为30.57%、42.04%和25.88%,部分验证2016年丰水预期,可以预计短期内公司业绩将继续保持增长。
申能股份:受益上海地区用电净需求增加,公司业绩快速增长
受益于上海地区用电净需求增加,公司业绩快速增长。15年前三季度,公司实现营收216.82亿,同比增长16.19%,主要源于上海市全社会用电量增长高于区外来电的增长,归属于母公司净利润19.83亿,同比增长39.38%;第三季度实现营收53.15亿,同比增长17.2%,归属于母公司净利润2.99亿同比增长44.7%。收入的增加主要受益于上海地区电力净需求增加,带来公司前三季度完成发电量194.9亿千瓦时, 同比增长12.8%所致。
新能源建设逐步加强,能源结构不断优化。顺应国家发展新能源趋势,公司大力发展风电,优化能源结构。截至目前,公司完成收购申能集团、上海燃气集团所持新能源公司合计70%股权,完成对新能源公司100%的控股;新能源公司于今年4月份投资设立上海申能滩涂风电公司,新增风电装机7万千瓦;7月,新能源公司投资成立天津申能负责北大巷风电项目,全部投产后预计新增规模15万千瓦。
科大智能：工业4.0优质标的，业绩快速增长
公司2015年继续加大研发投入，各项业务稳步推进。公司2015年研发支出总额为7，243.86万元，占营业收入比例为8.44%。不断加大新产品研发和原有产品升级改造力度，增强公司核心竞争力。
公司2015年在原有传统应用领域市场份额稳步增长的同时积极开拓在物流、现代农业、环保等领域内的应用，同时致力于高自动化、高精密度设备应用于汽车焊装、汽车总装、汽车零件、通讯光纤等行业的推广和应用。公司成功与合肥国轩高科动力能源股份公司签署了《战略合作框架协议》。
双方将就新能源领域的智慧工厂和智能制造的技术研究与应用开展长期合作，并就公司参与国轩高科智慧工厂设计规划、智能化生产线工艺布局、智能制造执行系统等长期合作关系达成共识，有效促进了公司在新能源领域内的业务拓展进度;公司自主开发的第一代交直流充电桩在成功研制出后，该产品即中标国家电网充电桩项目，使公司成功迅速切入新能源汽车这一潜力巨大的新市场。
此外，公司加快外延式投资并购，完善产业布局，工业生产智能化板块方面，拟通过发行股份及支付现金的方式收购上海冠致工业自动化有限公司100%股权和华晓精密工业（苏州）有限公司100%股权;通过增资方式参股了在智能制造的视觉识别技术、微小型交流电机、伺服驱动器等领域产品技术研发和市场应用方面具有特色优势的上海博建电子科技有限公司;
通过公司全资子公司上海永乾机电有限公司投资设立了合肥科大智能机器人技术有限公司和合肥永乾智能控制技术有限公司;收购了深圳市宏伟自动化设备有限公司的少数股权。配用电自动化板块方面，通过发行股份购买资产的方式收购了烟台正信电气有限公司49%股权;
收购了科大智能（合肥）科技有限公司的少数股权;通过公司全资子公司科大智能电气技术有限公司增资参股了上海英同电气有限公司。通过实施的一系列外延式投资并购，进一步优化了公司的主营业务体系和产品布局，提升了公司的抗风险能力。
发展战略规划明确，业绩有望进一步提升。公司计划2016年在完成收购此次重组涉及的两家标的公司后，公司将进一步健全公司业务体系，从而纵深贯通工业生产智能化装备领域，实现公司自动化控制及工业机器人业务从“智能移载机械臂（手）——AGV（脚）——柔性生产线（身）”于一体的完整产业链布局;
公司将继续加大研发投入，工业生产智能化方面，进一步健全以市场和客户需求为导向的研发体系，配电用自动化产品重点开展在线监测终端、第二代交直流充电桩及云平台、宽带载波、载波模块、四表合一、一二次设备融合等产品和技术的研发及产业化建设;
公司2016年继续加大市场开拓力度，工业生产智能化业务方面，继续扩大在汽车、机械、新能源、电力等行业领先优势的基础上，进一步拓展如物流、现代农业、环保等行业领域;在开拓国内市场的同时加大对国际市场的开拓力度;
充分了解分析客户需求，提高产品服务质量，增强客户粘性。配用电自动化业务方面，以当前进行的大规模农网升级改造为契机，根据不同产品、不同目标市场采用线上和线下相结合的方式，全面启动电能质量治理类、配电类、充电桩、采集通信产品等重点产品的市场宣传推广工作。
易事特：一季度经营情况良好
经营情况良好，光伏项目推进迅速。
经营情况良好。2016年一季度公司加强货款催收力度，并减少票据结算，应收账款、应收票据同比分别减少22.16%、72.09%，另外应付账款同比减少43.18%，预收账款同比增加322.71%，经营活动现金流同比由负转正。
光伏项目推进迅速。存货从期初的4.98亿元增长到期末的6.36亿元，主要因为光伏电站EPC部件等产品增加;在建工程从期初的4.78亿元增长到期末的8.02亿元，主要因为定增的173MW持有型分布式光伏电站投入。
资产负债率小幅提升。因公司使用自有资金建设定增项目，资金链较为紧张，2016年一季度新增短期借款2.1亿元，增长7倍，新增长期借款0.6亿元（期初为零），负债率由期初的69.51%上升了期末的71.51%，目前定增申请已获证监会审核通过，实施后公司资金情况将明显好转，负债率有望下降。
明确三大业务战略，未来发展可期。
数据中心（含UPS）方面，公司将积极推行产品技术领先和差异化战略，由产品往系统化、整体方案方向发展，努力拓展中高端UPS产品市场份额;
光伏方面，公司将推动业务模式转型升级，进一步开拓建设运营方式，提高产品的附加值;新能源车及充电桩方面，公司将坚定不移的推行成本领先战略，同时加快对新产品的研制及市场拓展，有利于增强公司综合实力，未来发展可期。
三变科技：收购地铁WiFi龙头南方银谷构建地铁场景移动互联网生态圈
一、地铁Wi-Fi填补地铁场景缺乏稳定互联网接入口的空白，目前该领域尚处于起步阶段，南方银谷是行业内起步较早，规模较大的公司，通过解决地铁Wi-Fi刚需从而占据流量入口，具有先发和卡位优势。
二、南方银谷是目前国内唯一一个成功在地铁内全场景完成Wi-Fi覆盖并成功实施运营的企业，技术和市场先发优势明显。南方银谷与地铁公司独家合作，提供地铁场景内Wi-Fi接入并开展地铁移动互联网场景运营，已合作的地铁线路分布在一二线重点城市，人口消费能力较强。
南方银谷已在全国20个开通地铁的城市中取得7个城市地铁Wi-Fi网络建设和运营独家合作权，运营里程合计1，082公里，占2014年底全国2，361公里运营总线路的45.83%。南方银谷地铁Wi-Fi网络已覆盖上海、广州、深圳全国一线城市（各城市年客运量超10亿人次），及武汉、昆明、青岛、贵阳等，目前正与南京、成都、西安、太原等地铁公司洽谈地铁Wi-Fi建设和运营。
三、南方银谷基于与各地地铁公司独家战略合作，基于地铁全场景（包括站厅、站台、车厢）构建的地铁Wi-Fi、地铁iBeacon系统及地铁电视系统（PIDS），为地铁乘客提供免费Wi-Fi服务获取天然流量。
为客户提供移动互联网广告、游戏分发及联运等互联网增值服务，力图创造国内领先的“在地（地铁）、在线（即时在线）、在云（云端）”的地铁场景移动互联网生态圈，致力打造国内领先的数字化媒体平台与互联网互动娱乐平台。
四、南方银谷目前收入仅来自上海地铁部分线路、广州地铁电视商业化，16年下半年到17年将有多地地铁WiFi项目完成建设和调试，未来业绩增量显著。目前南方银谷已签订订单支撑业绩快速增长，2016年主要合同总金额达5.56亿，其中广告合同金额为4.56亿，游戏合同金额为1亿。
五、此次收购完成后公司将成为电力变压器制造与销售与地铁移动互联网的构建及运营并行的双主业公司。未来在业务和资产方面，公司将继续保持南方银谷的业务独立性。
金风科技：签订中车83亿大单未来业绩有保障
截至披露日末，公司与中国中车签订的发电机采购合同累计金额约为人民币82.7亿元，约占本公司15年营业收入的27.52%。截止2016年1季度末，公司在手订单超过12GW，其中2MW机型在手订单超过3GW。此次中标大单将对公司未来业绩有积极影响。
一季度业绩实现高增长，自营风电场容量增加：公司16Q1实现收入39.84亿元（YOY+56.12%），实现净利润3.71亿元（YOY+48.94%），符合预期。业绩大幅增长主要受风电价格上调带来的抢装潮持续，带来供货节奏提前，风机销售容量同比增长，同时公司自有风电场装机容量较去年同期增加，发电量同比增长。
上网电价下调促使公司加速自营风电场建设，15年新增装机1.04GW，新增权益容量1GW，截止15年底公司风电场装机容量3.04GW，累计权益并网装机容量2.53GW，在建的风电场项目容量1.75GW，权益容量1.64GW，根据资产负债表一季度公司固定资产余额较15年底增加43.94%，主要系部分风电项目达到可使用状态，由在建工程转入固定资产。
公司在建风场大多集中在南方、华北等非限电地区，受弃风影响较小。在弃风严重地区，公司提出风电制氢新模式，探索盈利新模式。
毛利率微增，费用控制较好：公司16Q1综合毛利率29.94%，同比微增0.24pct;16Q1综合费用率22.11%，同比下降2.34pct，主要在于利率降低财务费用减少所致，公司有着优秀的费用控制能力，预计后期费用率有望保持平稳。
海外拓展步伐加快：2015年国际项目新增装机容量189.25MW，累计装机容量864.25MW。15年公司成功开拓南非市场，获得120MW机组订单;今年金风科技收购RES公司位于美国德州160MW项目，项目将采用64台金风2.5MW永磁直驱机组，建成后将是迄今为止金风科技在美国建设的最大风电场;
巴基斯坦市场也陆续签订了多个项目，未来几年的累计装机将超过400MW。随着国家大力推行对外开放政策及“一带一路”战略，公司将抓住机遇继续拓展国际市场，提升国际化水平。
在手订单12GW，未来业绩增长有保障：截止2016年3月31日，公司待执行订单总量为7742.5MW，分别为：750kW机组6MW，1.5MW机组3870MW，2.0MW机组2002MW，2.5MW机组1777.5MW，3.0MW机组87MW。除此之外，公司中标未签订单4347MW，包括1.5MW机组1446MW，2.0MW机组1798MW，2.5MW机组905MW，3.0MW机组198MW;在手订单共计12.09GW。公司在手订单丰富，未来业绩增长有保障。
