在近日于呼和浩特举行的“特高压电网与能源互联”高峰论坛上，来自国家电网公司有关人士透露，为落实“一带一路”战略实施，国家电网公司此前提出的4条国际电网互联项目取得新进展，目前已与俄罗斯、哈萨克斯坦签署战略互助协议，这标志着国际互联战略进入本质性推动阶段，洲内互联和跨洲互联的序幕也由此拉开。
据了解，基于特高压对能源互联、“一带一路”战略实施的重要作用，国家电网公司明确提出，“落实国家‘一带一路’战略安排，加快电网互联互通，建设以特高压电网为主干网架、输送干净能源为主导、环球互联互通的刚强智能电网。”并提出与俄罗斯、蒙古、哈萨克斯坦和巴基斯坦等国电网互联互通的项目计划。
“‘一带一路’沿线列国资源天赋各别，经济互补性较强，彼此互助潜力和空间很大。”国网北京经济技巧研究院副院长韩丰说，在电力方面的互助重点是推进跨国输电通道建设，积极开展区域电网升级改造互助，加快与周边国家电网互联互通。她提出亚欧洲际接力输电和直送输电两种规划，她认为，借助特高压技巧优势建设亚欧洲际输电大通道，具有技巧和经济上的可行性。
国家电网公司交流建设部计划处处长王怡萍认为，特高压输电可以实现大型能源基地远距离外送，是助推国家“一带一路”战略实施的重要道路。她说：“特高压输电使环球能源互联网成长成为可能。”
中国电力企业联合会秘书长王志轩在阐发了“一带一路”战略为电力企业带来的机遇和挑战后表示，电力行业企业应加大“走出去”的力度，提高办事质量。他同时呼吁，当局应该给予电力行业宏观筹划引导，完善相关财产政策，保障行业提升整体竞争力。
依据国家电网公司构建的环球能源互联网的雄伟蓝图，到2020年建成国家电网特高压交流主干网架和19回跨区特高压直流工程，形成东北、西北、西南三个送端和“三华”一个受端的刚强国家电网。这意味着，“一带一路”沿线国家和地区都将通过以特高压为主干网架的刚强智能电网实现互联，借助能源互联网介入海内、国际分工，施展各自的对照优势，更好地分享由“一带一路”战略实施带来的盈余，并最终实现本地经济的繁荣成长。
此次“特高压电网与能源互联”高峰论坛，是由英大传媒投资团体提议的“一带一路电力先行”系列主题流传运动的首场运动，旨在探讨“一带一路”在推动绿色成长和低碳转型、推动立异驱动和智慧成长的作用，阐发“一带一路”给环球能源互联和特高压电网成长带来的机遇与挑战，反应中国特高压成长对“一带一路”战略实施起到的重要作用。
平高电气(22.58停牌，咨询)、许继电气(25.48停牌，咨询)、特变电工(14.13停牌，咨询)、中国西电(10.25停牌，咨询)、大连电瓷(19.76停牌，咨询)、金利华电(44.82停牌，咨询)等相关特高压电力设备龙头有望受益。
安信证券：连续聚焦特高压等能源互联网
安信证券最新宣布的电力设备行业研报指出，能源互联网的投资行情将贯穿全年，连续保举聚焦，此中二季度以来连续保举关注充电桩、新能源汽车、特高压和用能办事等能源互联网子版块。
投资建议方面，安信证券在充电桩方面保举特锐德(20.78停牌，咨询)、万马股份(37.67停牌，咨询)、奥特迅(33.21停牌，咨询)、国电南瑞(21.37停牌，咨询);新能源汽车重点保举当升科技(28.58停牌，咨询)、比亚迪(55.79停牌，咨询)、东源电器(25.62停牌，咨询)、信质电机(42.53停牌，咨询)、康盛股份(29.23停牌，咨询)、猛狮科技(29.19停牌，咨询);特高压重点保举平高电气、许继电气，重点关注特变电工、四方股份(30.97停牌，咨询)、大连电瓷;配电网和需求侧治理重点保举积成电子(35.96停牌，咨询)、金智科技(31.12停牌，咨询)，重点关注智光电气(31.32停牌，咨询);新能源重点保举阳光电源(32.25停牌，咨询)、金风科技(17.87停牌，咨询)、湘电股份(22.64停牌，咨询)。特高压10也许念股代价解析
个股点评：
平高电气：特高压龙头风仪尽显
类别：公司研究机构：申万宏源(16.14停牌，咨询)团体股份有限公司研究员：徐超，王静日期：2015-04-21
投资要点：
公司宣布2014年年报，营业总收入46.06亿元，同比增长20.62%，归母净利润6.93亿元，同比增长73.91%，每股收益0.61元。
特高压业务带动收入增长，毛利率上升。2014年公司特高压业务成长迅速，带动了收入整体增长。2014年公司确认了特高压交流17个间隔GIS共计15.45亿元收入，同比增加6个间隔和5亿元收入。受特高压业务毛利率较高、占比上升的影响，公司产品毛利率增加1.95个百分点，达到28.86%。
天津基地投产，产线进一步富厚。天津智能开关基地已于2014年底进入试生产阶段，首批产品已胜利发运。天津基地的投产富厚了公司的产品线，有望使公司成为配网开关范畴的全财产链龙头企业。该基地将于2015年开始放量，未来几年配网投资将连续高增长，天津基地的智能开关等配网产品将成为公司一个重要的增长极。
特高压龙头风仪尽显，业绩仍将高增长。2014年公司特高压业务表现优异，交流项目中标淮南-南京-上海、锡盟-山东两项目27个间隔1100KVGIS，市场份额坚持领先;直流项目中标灵州-绍兴项目灵州换流站750KVGIS16个间隔及4个交/直流隔分开关包共计5.64亿元，实现新突破。目前公司生产交付才能已有效提升，能够较好应对大宗量供货挑战。随着能源局12条大气污染防治输电通道建设推进，再考虑到本年国网“六交八直”特高压的筹划，我们预计本年交、直流特高压招标及开工项目总数将远超2014年。作为特高压范畴毫无疑问的龙头企业，公司业绩高增长已成必定。
盈利预测与评级。公司2014每股收益0.61元，对应PE34.5倍，预测公司15-17年EPS分手为0.95元、1.32元和1.69元，对应PE分手22.2、15.9和12.4倍，维持买入评级。
中国西电：治理改良连续，特高压优势显著
类别：公司研究机构：申万宏源团体股份有限公司研究员：徐超，王静日期：2015-05-04
投资要点：
公司宣布2015年一季报，营业总收入27.75亿元，同比增长7.15%，净利润1.63亿元，同比增长60.34%，每股收益0.03元。
申报摘要：
重大项目交付推动业绩高增长。受益于本期国家重大项目交付，公司一季度利润实现了高增长。公司一季度产品毛利率为25.15%，较去年全年24.13%的毛利率略有提高，较去年一季度同比增长3.44%。受益于治理改良及产品布局调剂，公司盈利才能连续提升。
实施技改项目，强化特高压优势。公司宣布关照布告称董事会已审议通过了关于西电常变“特高压变压器及电抗器技改项目”的议案。此次项目总投资额为51130万元，项目期1.5年，资金来源15903万元通过西电财司以融资租赁方法办理，别的部分通过公司委托贷款办理。项目实施后，可实现年产500-1000kV交流电力变压器、±400-±1100kV直流换流变压器和500-1000kV并联电抗器1，330万kVA(kVar)。项目的实施有利公司生产才能提升，抓住特高压增长机会，牢牢把握领先位置。
继承看好15年公司特高压业务。公司是特高压直流、交流双受益公司，我们测算单条特高压交、直流线路将分手为公司带来17亿元、15亿元左右的订单。考虑到能源局12条大气污染防治输电通道建设推进和本年国网“六交八直”特高压的筹划，预计本年交、直流特高压招标及开工项目总数将较去年大幅增长，因此我们认为本年公司特高压业务将极大带动公司业绩增长。
盈利预测与评级。预测公司15-17年EPS分手为0.20元、0.28元和0.37元，对应PE分手57.2、40.9和30.9倍，维持买入评级。
保变电气(12.65停牌，咨询)：酒泉-湘潭直流特高压二季度开工，京津冀筹划纲要即将宣布
类别：公司研究机构：国金证券(25.52停牌，咨询)股份有限公司研究员：张帅日期：2015-04-02
变乱
4月1日，ChinaPower2015中国干净电力峰会智能电网高峰论坛在京举行，会上国家电网公司新闻谈话人、成长谋划部副主任张正陵表示，国家电网计划本年上半年开工建设第二条以输送新能源为主的跨区特高压工程，甘肃酒泉-湖南±800千伏特高压直流输电工程。
3月31日，蒙西-天津南1000千伏特高压交流输变电工程主变压器、电抗器等一次设备开始招标。
原定于3月底宣布的，经中央财经领导小组第九次会议审议研究的《京津冀协同成长筹划纲要》将于近期宣布。
评论
酒泉-湖南直流特高压线路二季度开工，特高压加速信号明确：在我们3月29日宣布的保变电气深度申报《聚焦主业，特高压、核电变压器龙头归来》中，详细梳理了特高压已建/在建/待建的工程环境。此中预计2015年开工“两交五直”(国网公司年初发布开工“六交八直”)。在这7条线路中，包括2014年5月，国家能源局下发的《国家能源局关于加快推进大气污染防治行动计划12条重点输电通道建设的关照》中尚未开工的“两交四直”以及前期筹备较充分的酒泉-湘潭直流工程，本次明确开工计划的便是能源局筹划外的酒泉-湘潭直流工程。该项目始于甘肃酒泉换流站，止于湖南湘潭(射埠)换流站，路线全长2413公里，建设塔基5122个。工程额定直流电压±800千伏，额定输送功率为800万千瓦，工程静态投资288亿元，建设期计划2年。
直流特高压对保变电气利润进献显著：依据申报中详细测算，预期平均单条直流特高压给保变带来的收入是7.28亿左右，进献毛利2.1亿，约为2014年总毛利的25%。酒泉-湘潭直流工程二季度开工预计将对保变业绩产生积极影响。
蒙西-天津南交流特高压工程一次设备开始招标：蒙西-天津南交流特高压工程2015年1月得到核准，3月27日正式开工建设。该项工程旨在把内蒙古西部和山西北部富厚的煤电和干净的风电资源，输送到河北、北京和天津，对付推动京津冀地区大气污染防治意义重大。该工程变电容量2400万kVA，线路长度608km，总投资201亿元。预计保变将在变压器、高抗产品上得到订单，收入约4亿元左右，进献毛利1亿元，占2014年毛利的12%n《京津冀协同成长筹划纲要》预期宣布带来主题性投资机会：“京津冀协同成长”在宏观上已成为海内成长的顶级战略之一，在本年的当局工作申报中更将其列为与“一带一路”、长江经济带并列的三大经济带战略。保变电气地处保定，位于北京、天津、石家庄三座城市中心，地舆地位异常优越。协同成长纲要预期将有效低落公司运输本钱，并带来主题性投资机会。
关注核电、“一带一路”等对公司业绩产生积极影响：公司作为核电变压器市占率第一企业，将受益核电重启。特高压、核电都是“一带一路”的排头兵项目，未来有望超预期，催化剂赓续。
关注公司自身经营层面的变更：公司3月18日摘失落。ST的帽子，重回主流机构视野。在剥离新能源业务后，主营业务经营业绩改良明显，同时未来存在中国武器装备团体资产注入预期。详细内容可参考我们3月29日的公司深度申报《聚焦主业，特高压、核电变压器龙头归来》。
投资建议
维持“买入”评级，目标价位15-17元。
特变电工：一带一路，共建繁荣
类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：徐伟日期：2015-04-27
四大财产支撑公司主业，输变电设备行业是龙头
颠末多见的连续成长和扩张，公司逐渐形成了输变电财产、新能源财产、新资料财产和能源财产四大财产。公司具有较完整的输变电设备财产链，是行业龙头，变压器年产能居世界前三。
“一带一路”将助力电力设备行打破业天花板
“一带一路”已成为国家历久战略，将推进经济布局战略性调剂，为中国产能过剩的化解和工业才能的连续成长提供前途。海内电力投资已从高速增长转为中速增长，而海外市场还有很大的成长空间，“一带一路”将助力电力设备行业打破天花板。
公司是“一带一路”的焦点标的
公司占据天时(国家鼎力推进“一带一路”战略)、地利(地处新疆，是陆上丝绸之路焦点区)、人和(已与“一带一路”沿线多国建立密切联系)，亚投行和丝路基金的建立将补全公司融资才能方面的短板，海外业务将迎来高速增长。
特高压迎来高速增长
公司是特高压交流变压器/电抗器和特高压换流变压器的主要供应商。本年将有“两交五直”特高压核准开工，“一带一路”和环球能源互联将推动特高压“出海”，坚持连续的增长。
多晶硅业务转许多多少
晶硅市场价格回升趋稳。随着1.2万吨新线的达产，公司多晶硅制造本钱大幅低落，净利率高达18%。
盈利预测与投资建议
预计公司2015、16、17年EPS分手为0.75、1.06、1.31元，PE分手为24、17、14倍，初次给予“买入”评级，目标价25元。
许继电气：能源互联网航母扬帆
类别：公司研究机构：国泰君安(28.38停牌，咨询)证券股份有限公司研究员：洪荣华，谷琦彬，刘骁日期：2015-05-06
投资要点：
初次笼罩，增持评级。我们预计公司2015-2017年EPS为1.30/1.62/1.95元，公司具备财产链集成优势，新业务蓄势待发，我们给予公司电力自动化行业平均的2015年30倍PE，得出39元目标价，初次笼罩给予增持评级。
系统集成才能强的能源互联网龙头。公司财产链笼罩一次和二次，其技巧与财产化才能强于电网外相关企业，具备提供整体办理规划的才能，2014年资产注入后上市公司的盈利才能进一步加强。雾霾管理配景下特高压建设提速，2015年直流建设速度有望超市场预期，将拉动公司高毛利的换流阀/控制掩护产品线大幅增长。公司配网一二次竞争优势明显，过往业绩富厚，2015年国家电网计划完成30个重点城市市区和30个非重点城市焦点区的配电网改造，公司是配网建设提速的最受益标的之一，同时新电改后配网增量投资主体有望出现，中历久来看能源互联网的建设也将对配网提出全新的需求，分外是大数据的应用必然水平上依赖电网所掌握的海量数据，公司作为网内财产化和科研平台将具备重要优势。
充换电设施高技巧巨头。在电网主导时期，公司不停是充换电根基设施的主要设备供应商和总包商，分外在高金额、高壁垒、高附加值的换电站方面优势明显，承担了薛家岛等电网优秀示范工程建设，在2014年的电网充换电设备集采中公司中标份额领先。在后续的充换电设施铺量建设阶段，我们认为公司仍将凭借其技巧和集成优势以及对电力系统的深刻认识在充换电站和快充桩范畴斩获大量份额。
风险提示：配网短期投资的不确定性;新电改后续推进的不确定性。
大连电瓷：受益特高压放量，业绩反转正其时
类别：公司研究机构：安全证券有限责任公司研究员：侯建峰日期：2015-01-21
投资要点
特高压建设2015年有望放量，公司特高压产品弹性大，受益明显
依照国家电网筹划2015年将核准“6交8直”特高压，随着线路核准的陆续兑现，公司将显著受益。从特高压相关公司的业绩弹性来看，公司营收和利润相对付特高压的弹性较大，特高压建设的顺利推进，将使公司盈利增速步入快车道。如果国家电网“5纵5横1环网”特高压交流以及27回特高压直流能够顺利推进，将有望释放100亿左右绝缘子市场空间，特高压对公司业绩的影响将连续，我们断定从2015年开始特高压产品开始放量，2016年提速，2017年进入高峰。
公司“类国企革新”提升效率过程中，2015年后将进入效益兑现期
公司是国有企业改制而来，过重的人员累赘对公司的盈利形成制约。从公司员工的年龄布局来看，能很清晰看出公司员工布局老化，制约了公司效率的提升，然则这种状况正在发生很大变更，41-50岁的员工最近两年大幅减少，人员下降208，而51岁以上员工已经到了正常退休年龄，依照正常退休将推向社会养老，公司不用承担额外累赘。
通过外延扩张优化资源配置，大连工厂专注于特高压、超高压产品生产
公司早年年开始就在积极构造低端产能转移，去年公司在外延扩张上终于开始落地。把低端产能转移到外地，一方面可以包管中低端产品开始成为盈利增长点，不会成为拖后腿因素，另一方面大连工厂定位于高端将能有效包管在特高压建设放量后高端产品的产能不会成为制约因素。
盈利预测、估值与评级
我们认为，在公司热高压产品业绩放量、治理效率提升、外延扩张优化资源配置等多因素共振下，2015年开始公司业绩将步入反转期，2016年业绩开始爆发，成为特高压相关公司中继平高电气、许继电气、中国西电后又一迎来业绩反转确认的公司。综合估算公司2014-2016年EPS分手为0.14、0.35、0.76元，对应的PE分手为112.1倍、45.6倍、20.9，初次给予公司“保举”评级。
风险提示1)特高压低于预期的风险2)收购公司盈利不及预期的风险。
三星电气(14.38停牌，咨询)：智能电网推动主营增长，医疗租赁成新亮点
类别：公司研究机构：海通证券(21.28停牌，咨询)股份有限公司研究员：孔维娜日期：2015-02-10
海内电能表龙头企业，主营业务成长态势稳健。公司主营业务为电能计量及信息采集产品、配电设备的研发、生产和贩卖。电能表年产能2500万只，居环球第一，贩卖继续多年位居全国前列。2008-2013年公司营业收入和归属净利润分手年均复合增长14.51%和29.31%，至2013年各为22.47亿元和2.82亿元;2014年实现营业总收入28.35亿元，同比增长26%;实现归母净利润4.20亿元，同比增长32%。
智能电网推广催生智能电表替代需求。国家电网鼎力推动智能电网建设，在2020年基础建成智能电网。未来将大规模推广使用智能电表，现有电能表产品也将逐步调换为智能电能表。电表每隔6-8年会更新一次，从2015年开始智能电能表将面临一轮更新。国家电网对智能电能表实施集中规模招标采购，公司作为行业龙头公司将继承坚持稳定增速。
环球智能电网建设海潮和“一带一路”实施拉动出口增长。环球智能电网建设热潮正从美国向日本、韩国、欧盟等几十个国家蔓延，“一带一路”的实施也将匆匆进成长中国家智能电网的建设。公司凭借先进技巧优势和环球贩卖网络构造，出口将迎来确定性增长机会。
融资租赁成为新盈利增长点。公司2013年涉足融资租赁业务，目前主要业务板块为医疗东西融资租赁，由前远东租赁优秀团队进行治理。2013年实现2094万营业收入，2014年上半年营收就提升至7363万，增长十分迅速。与美国等国家比较，我国未来几年医疗租赁业务将迎来医疗东西市场快速增长和医疗租赁渗透率稳步提高的阶段，市场潜力宏大。公司优秀治理团队依托上市公司平台，包管了融资租赁的融资才能、杠杆率和风险控制才能，该业务未来增长潜力宏大。
盈利预测及估值。预计2014-16年EPS各为0.92、1.11和1.31元，同比增长32%、21%和19%。考虑到公司主营业务稳定增长，融资租赁业务连续高速发展，将有必然估值溢价，给以35元(对应14-16年PE为38、32、27倍PE)目标价，维持“买入”评级。
主要不确定因素。1)国家电网智能电网构筑低于预期;2)海外市场拓展低于预期。
北京科锐(23.99停牌，咨询)电改电气新时代系列申报11：配网龙头受益于新电改，切入能源互联网
类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：谷琦彬，洪荣华，刘骁日期：2015-04-13
投资要点
初次笼罩，增持评级。我们预计公司2015-2017年EPS为0.50/0.69/0.91元，基于公司在配网一二次设备的优势和对能源互联网的构造，结合PE和PEG估值法，我们给予20.90元目标价，增持评级。
受益于新电改后配网建设提速，产品布局连续优化。新电改破局后配网投资建设迎来增量资金，公司配网业务占比高，其他下游疏散的配电公司相比受益水平更高，且其技巧实力和横跨一二次的产品线优势相符未来高端化、融合化的行业成长趋势。目前公司已度过内部调剂期，重回高增长轨道，我们认为在环网柜、箱变等基底产品稳定增长的根基上，公司配网自动化、电力电子等高利润产品将涌现高增长态势，产品布局重心向二次业务倾斜。
大比例认购增发显信心，切入能源互联网。本次定增预案中公司大股东和治理层的认购比例高达56%，显示其对公司未来成长的充分信心。新电改开启能源互联网时代，公司提前构造卡位：微网是能源互联网的焦点构成细胞单元，将迎来真正的高速成恒久，公司凭借其配网一二次设备财产链优势进入微网范畴，同时联合有实力的互助伙伴切入电力办事市场，未来具备进一步向高端增值办事和售电延展的可能性，此外超级电容充电等新产品也陆续浮出水面。
风险提示：新业务成长、配网短期建设节奏和能源互联网成长的不确定性。
思源电气(18.79停牌，咨询)14年报点评：业绩相符预期，关注海外和特高压进展
类别：公司研究机构：中国民族证券有限责任公司研究员：马光耀日期：2015-03-24
投资要点：
思源电气宣布2014年年度申报，公司14年实现营业收入36.7亿元，同比增长8.44%。实现归属净利润4.56亿元，同比增长31.59%，实现扣非后归属净利润2.97亿元，，同比增长6.03%。
2014年，公司昔时新增贩卖订单50.89亿元，新增订单量低于年初公司订定的58亿元的目标，主要原因是受到宏观经济影响，市场竞争加剧，产品交付放缓，影响了收入确认。市场拓展方面，现有产品在国家电网和南方电网等主要客户的市场占有率进一步提升，积极开拓企业用户，胜利得到了一些特大型企业电力设备投标资质;海外市场取得订单3.2亿元。
2015年国网计划投资4202亿元，公司预计2015年实现新增订单56亿元，同比增长10%，收入40.5亿元，同比增长10%。结转至2015年订单43.94亿元，在手订单确保15年业绩的稳定增长。随着公司海外市场的鼎力开拓和特高压直流产品的放量，我们预计2015年公司订单增速约在20%以上。2015年公司费用管控力度继承加大，将带动公司盈利才能的提升。
一季度业绩预告，公司预计盈利3000-3900万元，同比增长250-350%，业绩增速有所超预期，主要原因是收入确认进度加快，公司严控各项费用，14年第一季度基数较低，仅867万元。投资建议：我们预计公司15-17年净利润分手为4.57，5.33和6.17亿元，对应估值分手为21.4倍，18.37倍和15.86倍。15年海外业务将继承鼎力推进，特高压板块业绩的放量，给予“增持”评级。
风险提示：电网投资不达预期，海外业务开拓低于预期。
风仪股份(11.42停牌，咨询)：特高压铁塔龙头企业，一带一路隐性受益者
类别：公司研究机构：海通证券股份有限公司研究员：牛品，房青日期：2015-01-30
盈利预测
预计公司2014-2016年净利润分手同比增长-5.61%、33.89%、32.99%，每股收益分手达到0.45元、0.60元、0.80元，目2013年度净利润2.15亿元的7.25倍。
前对应2015年动态市盈率为34.05倍。我们认为，公司从一个铁塔制造类企业转型为油气开采、冶炼类企业，不能单从市盈率角度对公司做估值。我们对公司市值做如下估算：预计铁塔业务稳定在2.5亿元以上，特高压需求拉动下，每年增长20%-30%，给予25倍估值，对应62.5亿元市值。梦兰星河项目2017年底投产、2018年有产出，假设公司油气项目获取的投资收益9.62-15.59亿元，给予8倍估值，对应77-125亿元市值。综合考虑以上，预计公司合理市值139-187亿元，对应增发摊薄后价格21.26-28.54元。
目前公司总市值93亿元，公司市值仍有较大提升空间较大。维持“增持”的投资评级。
风险因素
1、刊行审批风险：本次非公开刊行尚需取得公司股东大会及中国证监会的批准或核准。
企业，在与俄罗斯政跨境采购和贩卖，若卢布对人民币汇率发生颠簸，将对综合体
2、俄罗斯能源政策风险：俄罗斯的能源战略是由国家控制战略资源，阿穆尔能源作为一家私营合资府互助进程中，将面临国家能源政策更改风险。
3、汇率颠簸风险：综合体项目建成投产后，项目运营涉及项目的经营业绩产生影响。
