5月28日报道，近日中国电信联合全球6家合作伙伴共同启动了新跨太平洋(601099)国际海底光缆(New Cross Pacific，简称NCP)工程建设。NCP海底光缆总投资超过5亿美元，预计于2017年第四季度建成投产。NCP工程完成后将助力中国打造成为区域信息汇聚和交换中心，进一步打通与“一带一路”沿线国家的信息通道，工程建设有望为相关设备企业带来实质性订单。
据介绍，NCP海底光缆连接直达美国，全长超过13000公里，系统设计容量超过80Tbps，将成为亚洲至北美之间传输容量最大、时延最小的海底光缆。NCP海缆将与现有TPE海缆、CUCN海缆等配合，为多条海缆系统提供保护备份，可极大地提高国际网络，特别是亚太区域整体网络的安全性。
此前，国家发展改革委、外交部、商务部联合发布《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》，推进跨境光缆等通信干线网络建设，提高国际通信互联互通水平等成为重点合作内容。其中，推进通信干线网络建设明确提出要“加快推进双边跨境光缆等建设，规划建设洲际海底光缆项目”，强调了海底光缆在贸易畅通中所发挥的重大作用。
同陆地光缆相比，海底光缆有很多优越性：一是铺设不需要挖坑道或用支架支撑，因而投资少，建设速度快;二是除了登陆地段以外，光缆大多在一定深度的海底，不受风浪等自然环境的破坏和人类生产活动的干扰，所以，光缆安全稳定，抗干扰能力强，保密性能好。
有资料显示，海底光缆作为国际通信的重要手段，承担了90%以上的国际通信业务，是全球信息通信的主要载体，也是我国光纤企业新的高利润增长点。由于海底环境的特殊性，海底光缆必须具备耐磨和耐腐蚀性，铺设时还需要承受数吨的张力，目前国内仅有少数企业能够生产海底光缆。
上市公司方面，亨通光电(600487)此前已成功交付马来西亚石油整根83km海底光缆项目，其研发中心承担的“长距离低损耗海底光缆用光纤预制棒的研发及产业化”项目今年初取得重大技术突破，并成功申报省级科技成果转化项目，打破了国外技术垄断，预计年底将实现量产。中天科技(600522)为国内龙头企业，去年海缆收入达到5.26 亿元，同比增长84%。公司去年7月与中科院沈自所就共同开展海洋观测组网装备与系统研发签署了合作协议，重点是开展海底观测网主、次接驳盒关键技术研究、产品开发及水下机器人(300024)和水密接插件等核心器件产业应用的转移转化。通光线缆(300265)大股东通光集团拥有国内面积最大、生产条件最好的海底光缆生产基地，集团总工程师李万盟是我国第一根军用海底光缆设计者。
亨通光电:收入业绩延续快速增长,新业务布局提供长期发展动力
研究机构：长江证券分析师：胡路 撰写日期：2015-04-14
亨通光电公布了其2014年年报。年报显示,公司2014年全年实现营业收入104.20亿元,较去年同期上升21.35%;实现归属上市公司股东的净利润3.44亿元,同比增长18.25%;基本每股收益为0.868元。
各类产品需求旺盛,收入延续快速增长:2014年公司各板块业务收入规模均有明显提升,确保全年营业收入保持较快增长。其中,光通信、铜缆通信和电力传输板块增长较快,分别同比增长14.97%、26.53%和40.08%。此外,海外业务呈现加速发展态势,收入同比增长61.08%。我们认为,当前通信及电力板块产品还将维持旺盛需求,且公司海外拓展已进入加速期,未来公司收入还将延续较快增长。另一方面,综合毛利率为18.67%,同比下降0.89%。我们判断,未来毛利率较高的通信产品的收入占比有望进一步提升,确保公司综合毛利率保持在较稳定的水平。
分享行业景气态势,宽产品线布局确保持续成长:我们认为,三大运营商的4G建设将会持续拉动接入网、传输网光纤光缆需求快速增长,公司作为光纤光缆行业龙头企业,将会充分受益于4G行业的高景气。近期公司已中标多个中国电信光纤光缆集采项目并取得领先份额,为2015年光通信板块收入持续高增长提供强劲支撑。同时,铜缆通信产品数据缆、软电缆也将继续受益于4G建设而呈现高速增长趋势。此外,公司铁路缆业务有望继续受益于铁路轨道交通行业高景气,而新产品特种导线、高压电缆、海缆等市场开拓进展良好,将推动公司电力传输板块延续高速增长态势。
发展通信服务+移动互联网业务,打造公司全新业绩增长点:公司计划以8.34亿元的交易对价收购电信国脉41%股权和挖金客信息100%股权,加速发展通信网络工程服务和移动互联网业务。具体说来:1、通过收购电信国脉,公司将逐步从硬件制造商升级为系统综合解决方案服务商,参与海内外铁塔、光纤宽带网络接入等建设项目,可与传统业务产生明显的协同效应;2、通过收购挖金客信息,公司将迅速切入移动互联网行业;未来有望发挥其客户资源优势,与运营商在互联网领域寻求更广泛的合作。我们认为,新业务发展前景广阔,将为公司开辟一片全新成长空间。
投资建议:我们看好公司长期发展前景,预计公司2014-2017年EPS为1.15元、1.33和1.53元,给予公司“推荐”评级。
中天科技:整合集团资产,完善产业链布局
研究机构：国泰君安证券 分析师：宋嘉吉,王胜 撰写日期：2015-05-25
维持增持评级 ,上调目标价至 30.8 元。为完善产业链布局,中天科技拟收购三家关联公司,将进一步增长公司的盈利能力和客户协同效应。预期光纤光缆行业竞争将进一步加剧,下修公司2015-2016 年EPS分别至0.88(-5%)/1.0(-8%)元,参考行业估值水平,给予2015 年35 倍PE,目标价30.8 元(+32%),维持“增持”评级。
完善产业链布局,收购三家关联公司。中天科技公告,拟向中天科技集团和南通中昱发行股份购买中天合金100%股权、中天宽带100%股权及江东金具100%股权,发行价格14.69 元/股,合计交易对价22.5 亿元,合计承诺净利润2015-2017 年为1.42 亿、1.56 亿、1.79 亿。三家公司在业务上与中天科技存在上下游关系,同时在客户结构上有协同效应,收购之后将有利于降低整体生产成本、提高市场地位。同时,中天科技拟非公开增发募资6 亿元,用于中天宽带4G 智能电调天线研发及产业化项目、中天合金高精度无氧铜深加工技术改造项目、江东金具绝缘子、避雷器系列产品技改项目,补充三家标的公司的流动资金。
海缆和新能源承载未来增长。我们认为,市场对公司在海缆和新能源领域的布局认知不足:①海缆的增量市场来自海底观测需求,通过海缆+接驳盒+观测器件实现对我国临近海域的海底军用监测,总投资规模约1600 亿,中天科技军品四证齐全,有望成为主要供应商。②公司从2010 年开始培育的新能源业务正逐步起量,分布式光伏方面,已储备屋顶,仓储,沿海滩涂等开发资源,未来以光伏运营为主兼具背板、电池产品的开发能力。
催化剂:海缆订单放量;光伏运营推进超预期。
风险提示:资产重组不成功;公司历史上财务包袱较大的风险。
通光线缆:营收稳定,线缆行业黄金期来临
研究机构：申万宏源(000166) 分析师：王凤华,俞海洋 撰写日期：2015-04-01
公司发布2014年年报,报告期内公司实现营业收入8.57亿元,同比增长11.59%;实现归属于母公司股的净利润3,298万元,同比下降23.85%;扣除非经常性损益后属于母公司股东净利润为2774万元,同比下降9.5%。
经营稳定发展,政府补贴大幅下滑导致利润增速低于预期。报告期内,装备线缆和输电线缆销售增长明显,使得公司营业收入较去年同期增长11.59%;销售毛利率微降0.4个百分点;期间费用率同比下降0.55个百分点;政府补贴金额大幅下降1247万元使得营业外收入同比锐减82.35%,而公司营业外收入的剧降是公司净利润增长不及预期的主要原因(同比下降28.26%)。
一带一路、4G网络建设、国防建设齐飞,线缆行业迎来发展黄金期。
一带一路是我国现阶段的战略高点:区域内国家正处于经济高速发展期,对电力电网基建和电力能源互通需求强烈,这将直接拉动线缆需求。与此同时,发展特高压被纳入我国《能源发展战略行动计划》,“四交四直”特高压工程被纳入《大气污染防治行动计划》,“五交八直”特高压工程有望快速推进,基于此,国家电网2015年电网投资总额再创历史新高,达到4202亿元。随着4G牌照的全面下放,4G网络建设全面铺开,这将推动通信线缆市场的发展。我国国防开支一直保持两位数增长,特种线缆有长期发展基础。总的来讲,线缆行业正迎来黄金发展期,公司势必将受益行业发展大机遇。
盈利预测。预计2015-2017年营业收入分别为9.85亿元、11.62亿元和13.95亿元;归属母公司净利润为5918万元、7164万元和8447万元;EPS分别为0.44,0.53和0.63元;对应PE分别为83X,68X和58X。维持“增持”评级。
特发信息:国企改革黑马,国防信息化新军
研究机构：中信建投证券 分析师：冯福章 撰写日期：2015-05-20
公司简介:蓄势转型的国企改革黑马
特发信息(000070)成立于1997年,于2000年在深交所上市。主营业务为光纤光缆、光传输设备两类。公司所属行业受下游需求影响较大,周期性特征明显;行业产能面临严重过剩,市场格局趋于固化。近年来,公司营收波动较大,盈利能力持续下滑,传统业务瓶颈已现。2015年4月,公司通过“外延收购+股权激励”开启战略转型序幕,积极进军军工信息化领域,未来发展值得高度期待。
传统业务:行业地位稳固,长期前景向好
经历高速增长之后,我国光纤光缆产业已步入成熟期。公司行业地位稳固,是国内最早专注于光纤光缆研发生产的国家级高科技企业,在国内光纤、光缆市场占有率分别达到5%和7%。光纤光缆产业因产能过剩而进行短期调整在所难免,但随着“宽带中国”战略的持续深化,光纤光缆行业有望迎来复苏。2014年公司传统业绩回升已显露复苏迹象,未来有望在多个利好因素推动下持续回暖,为公司战略转型提供有力支撑。
新兴业务:纵横双向外延拓展,“技术”“制造”互为协同
公司拟通过支付现金和发行股份的方式收购深圳东志和成都傅立叶100%股权,交易总额4.4亿元。深圳东志长期专注于电子设备外包业务,拥有强大的产品加工制造能力;成都傅立叶在军工电子领域技术实力雄厚。公司对两者的收购不仅完成了对通信产业链的纵横双向外延拓展,更能实现优势互补,“技术”+“制造”双轮驱动公司战略转型。
国企改革:股权激励树立典型范例,未来发展值得高度期待
公司通过“外延收购+股权激励”开启战略转型,外延拓展同时配套高比例股权激励计划,有望大幅提升公司成长性,业绩增长存在超预期可能。公司作为深圳市新一轮国企改革的排头兵,已在系统内树立了典型范例,后续改革举措或将继续得到政策扶持与资源倾斜,未来发展值得高度期待。
盈利预测与投资建议:首次覆盖,给予“买入”评级
2015年是公司战略转型的开局之年,初步实现了从传统光纤光缆向通信设备制造、军工电子领域的全面扩张。我们判断公司传统业务仍将维持稳定增长,而深圳东志与成都傅立叶将显著提升未来业绩弹性。我们强烈看好公司战略转型前景,预测母公司15-17年EPS分别为0.27、0.34、0.41元;若考虑收购及摊薄,预测公司15-17年备考EPS分别为0.42、0.54、0.65元,PE对应当前股价分别为69.60、54.13、44.97,首次覆盖,给予“买入”评级。
烽火通信:光通讯热潮下受惠股,市场地位明确且积极国际化
研究机构：元大证券 分析师：王登城 撰写日期：2015-05-22
我们决定给予烽火通信初次买入评级,目标价人民币47 元:1)烽火通信受惠海内外光纤市场蓬勃发展,预估今明年营收保持两位数增长,EPS 分别达到人民币0.78 元及0.99 元,同比增长43%及27%;2)中国光通讯大厂,市场地位明确且产业趋势正确,同时努力拉高海外市场比重,目标成为全球性光通讯大厂;3)子公司烽火星空持股拉高至100%,将成为未来盈利金母鸡。我们参考中国同业相关市盈率,建议给予60 倍较高市盈率或人民币47 元做为目标价,建议买入建立基本持股。
中国政府积极推动高速宽带网络建设,三年投资金额超过人民币1万亿元,确保光纤市场欣欣向荣:“中国制造2025”明确强调提高宽带接入能力,宽带网络将在制造强国战略中扮演重要角色,确保“中国制造2025”能顺利实施。国务院办公厅正式印发《加快高速宽带网络建设推进网络提速降费的指导意见》,提出加快高速宽带网络建设/推动电信企业降低网费等十四条意见。
烽火通信简介—中国光通讯设备大厂,市场地位明确:烽火通信海内外市场均佳,努力拉高海外营收比重,成为国际级光通讯厂。子公司南京烽火星空是信息安全行业领导厂商,今年持股比重提高至100%,南京烽火星空承诺2014-16 年度扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润不低于人民币12,810 万元/15,112 万元/17,545 万元 (盈利占比分别为24%/20%/18%)。
2015 年暨2016 年展望—受惠于海内外光纤市场蓬勃发展,预估今明年营收保持两位数增长,EPS 分别达到人民币0.78 元及0.99元:受惠于中国4G 市场蓬勃发展,运营商积极布建FTTH 光纤通信,加上海外市场布局有成效,我们预估今明年营收将呈现两位数同比增长,幅度分别达到17%及14%,营运将保持高度增长。
永鼎股份:收购金亭线束,开启汽车电子转型之路
研究机构：国泰君安证券 分析师：宋嘉吉,王胜 撰写日期：2015-05-11
投资要点:
首次覆盖并给予“增持”评级,目标价21元。公司通过收购金亭线束进入汽车零部件市场,后续有望在汽车后服务市场持续布局;同时海外EPC 工程收入也有望持续增长。我们预计永鼎股份(600105)2015-2017年EPS分别为0.36元、0.38元、0.45元(若成功并购金亭线束则备考EPS 为0.42元、0.48元、0.55元)。参考汽车电子平均估值水平(PE=50),考虑并购金亭线束后将增厚EPS,给予一定的估值溢价即2015年60倍PE,目标价21元,首次覆盖并给予“增持”评级。
传统业务现瓶颈,永鼎转型谋发展。永鼎传统主业为通信光纤光缆制造和海外电力总承包。公司近年来虽通过延伸产业链,光纤拉丝已正式投产,但尚不具备光棒生产能力,无论在“棒-纤-缆”的整体竞争力还是在体制上均与亨通、中天、通鼎等企业拉开了差距,亟待转型。
收购金亭线束,牵手东昌,有望在汽车后服务市场施展拳脚。永鼎此次通过收购金亭线束有望开启转型之路:1)金亭线束具备生产高中低档汽车线束全类型产品的能力,生产技术水平在国内汽车线束生产厂商中处于领先位臵,主要客户包括大众、通用、沃尔沃、康明斯等知名厂商。2)更重要的是,通过此次定增换股,东昌集团有望成为永鼎的第二大股东,而东昌在汽车经销业务上的强大实力,旗下的东昌汽车拥有70余家汽车经销和授权售后服务的4S 店,与汽车整车、汽车配件厂家具备多年的合作关系。通过此次资本联姻,将助永鼎切入广阔的汽车电子及后服务市场。
催化剂:进一步加码汽车电子或汽车后服务领域;受益一带一路,海外EPC 项目超预期l 风险提示:光纤光缆价格进一步下滑;战略规划不清晰
原标题：新太平洋海底光缆开建 光纤设备需求望激增
