一、概述
2014年是我国电网投资建设十二五规划实施的第四年，是机遇与挑战并存的一年。我国电网投资近年来持续保持在较高位，且配电设备投资的占比呈现稳中有升的势态，但同时随着国网分散招标到集中招标、总包业务合同趋增等各种因素的影响，也对单一的设备制造商提出了更高的要求。在经历2013年的短暂低潮后，公司管理层积极进行自省，苦练内功，并深入讨论和分析公司面对的机遇与挑战，在“奋斗不停歇、创新无止境”精神的指引下，营销系统充分发挥了担当意识，事业部强化了利润中心意识，职能系统很好的践行了定位意识，公司及各部在市场开拓、产品技术、内部管理等方面有均取得较好成效，促使公司业绩重回上升轨道，基本完成全年目标。报告期内，公司新签合同15.73亿元，同比增长37.98%;实现营业收入134,777.45万元，同比增长35.67%;实现归属于上市公司股东的净利润7,362.96万元，同比增长19.82%。
公司业务方面：1、箱变业务继续增长，箱变产品结构进一步调整。报告期内，箱变事业部积极扩宽产品线，加强新产品研发，完善产品资质，增加入围产品种类，低压柜、干式变压器、高过载变压器的研发成功与产品线扩充，为收入增长提供了有力支撑，非晶合金变压器和低压柜的销售比例进一步上升，成为箱变业务结构的重要部分，而传统欧式箱变和美式箱变的占比下降;2、开关业务实现快速增长，环网柜依然为主要的销售产品，公司开关业务模式由以前的差异化产品为主积极转型为适应电网的招标需求的标准化产品，扭转被动局面，积极调整永磁机构开关业务，保持业绩增长;3、自动化业务依然保持较高毛利水平，但营业收入规模未达预期。报告期内，公司自动化业务合同下降，对于整个自动化业务经营指标均有较大影响。公司传统的故障指示器和故障定位类产品销量和收入保持增长态势，而自动化装置业务则出现下滑，新增的业务如变电监测、大坝监测等尚未真正见效。市场开拓方面。
报告期内，公司强化营销系统的担当意识，大力提升团队销售能力，并采取多项措施优化销售队伍管理和人员的激励，继续加大市场开发力度。在团队建设上，进一步完善管理模式，优化扩充队伍，严格培训计划，提升培训水平平，推广区域团队建设模式，营造团队范围;在渠道建设方面，建立三级渠道，并且尤其保证基层渠道的扩展，增强基层信心，确保公司招投标业绩稳定增长，从而实现公司全年业绩增长。报告期内，公司继续加大市场开拓，主要表现在以下四个方面：一是在公司传统的优势电网公司的招标项目中，全员努力做好招投标工作的每个环节，保证了中标合同的大幅增长;二是在电网公司招标项目以外的市场拓展中，公司通过增加人员投入、优化激励措施、加强过程管理、强化市场支持和改进产品功能等措施，也取得了较好的成绩。同时，事业部自建的销售队伍也逐步在电网外市场开始发挥作用;三是在稳固优势区域的基础上，继续加大薄弱区域的市场拓展，区域发展整体均衡度有所提升，抵御市场风险能力得到提升;四是完善了一线销售和服务人员的沟通机制，满足客户需求，提高产品的市场认可度，并重整流程，严格执行订单监控表，提升了合同执行效率，这些措施加强了公司产品在市场中的品牌优势，促进了合同的有效获取。报告期内，市场开拓取得积极成效，分部合同上亿元的省市数量同比增加一倍，各大区的合同分布更加均衡，为来年的持续增长打下了基础。技术产品研发方面。报告期内，公司继续完善研发技术管理体系，梳理整个研发内控体系，规范和提升技术研发管理水平;积极推动事业部质量管理和工艺管理;进一步提升仿真计算、试验、验证能力和技术水平;完成PLM系统产品配置功能模块，并在事业部推广应用，实现有效高效运行;适度开展前瞻性研发工作，探索新的技术方向。
报告期内，公司研发投入6,246.70万元，有序开展了“环保型复合绝缘环网柜”、“智能化中置式开关设备”、“油浸式硅钢片卷铁心系列变压器”、“农网高过载能力配电变压器”和“新一代装置平台”等项目的研发，以及开展了“开关柜发热仿真与分析”、“绝缘介质的击穿场强和许用场强”和微电网(上地光伏)等项目的基础性研究工作。公司自主研发的永磁欧式环网柜、永磁固体绝缘环网柜、高海拔固体绝缘环网柜和中置柜已顺利转产并接单，农网高过载变压器目前已进入国网批量推广阶段，动车高阻抗变压器已完成路试，弹操机构充气柜样机已完成验证等。公司“配电网故障自动定位系统”和“RDCU-3A/D保护测控一体化终端”两项技术列入《国家电网公司新技术目录(2014年版)》、《国家电网公司重点推广新技术目录(2014年版)》。
公司自主研发的“油浸式非晶合金配电变压器”、“箱型固定式户内高压交流气体绝缘金属封闭开关设备”两项产品获“中关村国家自主创新示范区新技术新产品”。
报告期内，公司与北京铁路局北京科学技术研究所联合研发的“铁路贯通自闭线路分布式故障自动处理技术”、“ZN□-27.5/D1600-31.5型智能户内高压交流真空断路器”和“接触网线路故障自动定位系统”等三个项目顺利通过北京铁路局的科研验收及技术评审，并带来140万元合同，其中“ZN□-27.5/D1600-31.5型智能户内高压交流真空断路器”获得北京铁路局“2014年度科技进步一等奖”。公司承担的“智能配电网自愈控制技术研究与开发”(“863”计划项目)项目中的智能终端已开始投运，并顺利通过国家科技部组织的技术验收;公司积极推进与陕西省地方电力(集团)有限公司联合研发的泾渭配电自动化项目已顺利通过验收、配电自动化典型设计项目已通过专家评审。公司与云南电网公司基建部、云南电网公司蒙自红河供电局共同合作的“110kV预装式紧凑型变电站”在云南首次应用项目，获云南电网公司技术改进贡献三等奖。
报告期内，公司还积极参与了JB/T8754-2007《高压开关设备和控制设备型号编制办法》行业标准修订第一次工作组工作、GB/T2900.20 《电工术语 高压开关设备》国家标准修订工作组成立暨第一次工作、DL/T402-201X《高压交流断路器》电力部标准修订工作组工作等标准的修订工作。
报告期内，公司及子公司新申请专利28项，其中发明专利9项，实用新型19项;获得专利授权33项，其中发明专利5项，实用新型专利27项，外观设计专利1项。截至本报告期末，公司累计获得专利授权129项，其中发明专利9项，实用新型119项，外观设计专利1项。
二、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司实现营业收入134,777.45万元，同比增长35.67%，营业成本97,482.03万元，同比增长39.14%;毛利率27.67%，同比下降1.81个百分点;期间费用26,791.27万元，同比增长26.17%，其中科技开发费为5,017.48万元，同比增长14.96%，期间费用率19.88%，同比下降1.49个百分点;资产减值损失1,261.74万元，同比增长99.31%;营业利润8,430.21万元，同比增长24.56%;净利润7,697.90万元，同比增长18.59%;归属于母公司所有者的净利润7,362.96万元，同比增长19.82%;经营活动产生的现金流量净额695.51万元，同比下降93.35%。
为了更适合公司产品的特点和匹配于公司组织架构，公司将主要产品分类调整为开关类产品、箱变类产品、自动化类产品、电力电子类产品、附件及其他产品五大类，并相应调整上年度同口径的数据。
2、公司回顾总结前期披露的发展战略和经营计划在报告期内的进展情况
(1)报告期内营业收入134,777.45万元，同比增长35.67%，主要系报告期内新签合同及具备执行条件的合同较上年同期增加所致。
(2)报告期内毛利率27.67%，同比下降1.81个百分点，主要产品毛利率变化如下：
自动化类产品毛利率为44.20%，同比下降7.59个百分点，主要系：a.市场竞争加剧导致售价下降;b.因该类产品合同额降低、产量减少，导致单位成本上升。箱变类产品毛利率为22.27%，同比下降1.33个百分点，主要系报告期内部分低毛利率产品销售比重上升所致。开关类产品毛利率为25.81%，同比上升1.46个百分点，主要系：a.因该类产品合同额增加、产量增加，使得单位成本下
降;b.报告期内加强采购管理使得采购成本下降。
(3)报告期内，公司继续加大研发投入导致科技开发费的增长。
(4)报告期内资产减值损失1,261.74万元，同比增长99.31%，主要系：主要系期末应收账款增加及账龄结构变动导致
计提的坏账准备相应增加所致。
(5)综合以上原因导致公司营业利润、净利润和归属于母公司所有者的净利润分别增长24.56%、18.59%和19.82%。
(6)经营活动产生的现金流量净额695.51万元，同比下降93.35%，主要系：a.报告期内回款增长额度低于公司销售收入的增长额度;b.由于销售规模的增长导致支付的采购款和职工薪酬等经营资金支出增加。
公司前 5 大客户资料
3、成本
行业分类
三、主营业务构成情况
四、核心竞争力分析
1、品牌优势
作为国内配电及控制设备制造品牌企业之一，公司已经积累了二十多年的行业运行经验。优质的产品、快速的客户响应，使公司成长为行业内具有较高知名度和信誉度的品牌，公司户外设备外壳和箱变产品成为APEC会议中心指定产品。随着市场竞争的日趋激烈和电力系统用户普遍采用招投标方式，对企业过往业绩要求严格，形成了一定的行业准入壁垒，但公司的技术、品牌、产品和服务质量优势能够保证公司在未来的市场开拓和竞争中长期占据并保持优势地位。
2、技术产品优势和持续的研发创新能力
公司自成立以来始终坚持技术导向，一直从事配电及控制设备的开发与生产，聚集了多名专业的电力科研人才，使公司 同时拥有开关设备、变压器设备和自动化装置三方面的产品技术，因此具备较强的系统集成能力和自主研发能力。尤其在自动化技术与开关设备技术和变压器技术结合形式的智能化电气研发及开关、变压器、自动化等组合技术构成的变配电方面具有明显优势。公司主营产品都是公司技术创新的成果，故障指示器、自动定位系统、环网柜、箱式变电站、永磁机构真空开关设备及玻璃纤维增强型水泥箱壳(GRC)等产品在行业内具有较高的声誉，技术和产品质量获得全国各地用户的广泛肯定和好评。技术产品优势保证了公司在激烈的市场竞争中能够不断获得较好的经济效益。为了确保公司产品的市场竞争力，近年来公司不断增加研发投入，公司的研发技术人员由2010年的246人增加到2014年的467人，研发投入从2010年的2,720.67万元增加到2014年的6,246.70万元。截至本报告期末，公司累计获得专利授权129项，其中发明专利9项，实用新型119项，外观设计专利1项。研发的高投入促使公司在智能配电设备领域积累了丰富的技术成果和技术储备，有效支撑了公司产品线拓宽的需求，成为未来公司持续发展的动力。
3、营销团队优势
公司拥有一支稳定且高水准的营销团队，他们一直专注于电力系统内的销售工作，深刻理解用户的需求，多年来积累了诸多宝贵和丰富的经验。截至目前，公司销售办事处覆盖全国30多个省区，拥有驻外营销人员近150人，其中工作年限超过5年的占比达80%以上，工作年限超过10年的占比达30%以上;大专以上学历占比达90%以上。这支强大的队伍有力地保障了公司合同的获取，未来他们将继续发挥专长，有效拓展市场，不断提高合同金额。
4、电网市场优势
公司在城市电网、农村电网具有广泛的客户基础。截至目前，公司在巩固电网系统用户的基础上，已加大在铁路和风电等电网外系统的市场拓展，并将逐步扩大产品应用范围。未来公司产品将逐步覆盖更多的行业，市场占有率将得到稳步提升。
5、股东背景优势
中国电力科学研究院为公司第二大股东，其作为国家电网公司直属科研单位，是中国电力行业多学科、综合性的科研机构，其研究范围涵盖电力科学及其相关领域的各个方面。中国电力科学研究院雄厚的科研实力和人才培养能力，能够为公司提供必要的信息、技术和人才支持。
五、公司未来发展的展望
1、行业发展趋势
(1)电网整体投资方面
“十二五”期间，电网投资将继续保持增长。国家电网公司预计投资2.5万亿元，较“十一五”投资增加近8,000亿元;南方电网公司固定资产投资将超过5,000亿元，较“十一五”增加近2,000亿元。2014年，国家电网公司电网投资规模在连续几年不断加大的情况下，再次实现新的突破，达到3855亿元;2015年，国家电网公司电网计划投资4202亿元，比2014年实际投资额增长9%。2014年1~9月，南方电网公司累计完成电网建设投资438亿元，占年度计划的67.6%。其中，主电网、城市配电网、县级电网项目分别完成投资216.7亿元、95.5亿元、119亿元，完成率分别为72%、61.9%、66.1%。
(2)配电网建设方面
国家电网公司配电网规划的纲领性指导文件《配电网规划设计技术导则》于2013年8月2日全面实施，其发布和实施意义深远，是国家电网公司解决电网“两头薄弱”中的配电网薄弱问题的一项重要举措。
国务院《关于加强城市基础设施建设的意见》也于2013年9月6日发布，其中就城市电网建设提出，将配电网发展纳入城乡整体规划，推进城市电网智能化，实现各电压等级协调发展。到2015年，全国中心城市基本形成500(或330)千伏环网网架，大部分城市建成220(或110)千伏环网网架。
配电网建设在2015年也将迎来新高潮。国家电网将完成30个重点城市市区、30个非重点城市核心区配电网建设改造，重点城市市区配电网自动化覆盖率超过50%。用两年时间完成农村“低电压”综合治理。年内解决505万户“低电压”和21个县域电网与主网联系薄弱问题;完成4.5万户、18.8万无电人口通电任务，全面实现大电网范围内“户户通电”。
南方电网公司在《南方电网发展规划(2013～2020年)》中提出，未来8年南方电网公司在加强城乡配电网建设方面的目标是：到2020年，110千伏变电容量超过4.6亿千伏安，线路长度超过13万公里，预计110千伏及以下配电网投资约2,900亿元。到2020年城市配电网自动化覆盖率达到80%。
2014年11月，国家电网公司发布《国家电网公司新技术目录(2014版)》和《国家电网公司重点推广新技术目录(2014版)》，纳入了19项新技术，包括公司的配电网故障自动定位系统和RDCU-3A/D保护测控一体化智能终端。在配电环节，将重点推广以下技术：(1)固体绝缘环网柜技术;(2)节能型配电变压器。(3)配电自动化技术;(4)智能配电区;(5)分布式电源并网设备及系统。
(3)智能电网建设方面
国务院发布《“十二五”国家自主创新能力建设规划》，其中特高压输电与智能电网进入该规划。
科技部在《智能电网重大科技产业化工程“十二五”专项规划》中指出，“十二五”期间，我国将建成 20～30 项智能电网技术专项示范工程和 3～5 项智能电网综合示范工程，建设 5～10 个智能电网示范城市和 50 个智能电网示范园区。
2014 年 3 月，中共中央、国务院印发了《国家新型城镇化规划(2014-2020 年)》，智慧城市纳入新规划之中，智慧城市的建设方向中包括发展智能电网，支持分布式能源的接入、居民和企业用电的智能管理。
按照国家电网年度工作会议规划，在智能电网方面，国家电网 2015 年年内将建成 50 座新一代智能变电站。安装智能电表 6,060 万只，实现 3.16 亿户用电信息自动采集。国家电网还将建成投运厦门柔性直流示范工程，完成 36 套地调系统改造升级;加快“三线一环”高速公路城际互联快充网络建设。
(4)农网改造方面
根据国家电网公司和南方电网公司已披露的电网投资目标，农网改造一直是投资的重点领域，“十二五”期间两大电网公司总计投资将超 5,000 亿元。其中，国家电网公司预计投资近 4,000 亿元，南方电网公司预计投资 1,116 亿元，这意味着每年用于农网改造投资资金将在 1,000 亿元以上。
2014 年 5 月，国务院办公厅印发了《关于改善农村人居环境的指导意见》(国办发〔2014〕25 号)(以下简称《意见》)。《意见》提出大力推进水电新农村电气化县建设，实施新一轮农村电网升级改造工程，促进可再生能源供电，全面解决不通电农村居民用电问题。
2014 年 8 月，国家能源局印发《农村电网改造升级项目可行性研究报告编制和审查指南》(以下简称《指南》)，《指南》对纳入农村电网改造升级中央预算内年度投资计划，享受中央预算内资金支持和国家农网改造贷款偿还政策的农网改造升级项目提出的具体要求中明确，35kV 及以下电压等级配电网项目是农村电网改造升级工程的重点，该等级配电网项目投资安排比例应超过总投资的 70%。
(5)节能变压器推广方面
国务院发布的《节能减排“十二五”规划》明确了“十二五”期间节能减排的具体目标和投资规划，要求“十二五”期间降低电力变压器损耗，其中空载损耗降低 10%～13%，负载损耗降低 17%～19%。财政部、国家发展改革委、工业和信息化部《节能产品惠民工程高效节能配电变压器推广实施细则》则对不同的能效等级、铁芯材料规定了具体的补贴标准这一补贴政策的实施，上述政策为非晶合金变压器推广应用提供了有力的支持。
根据国家电网公司发布《国家电网公司新技术目录(2014 版)》和《国家电网公司重点推广新技术目录(2014 版)》，2014~2016 年，新增配电变压器中，S13 型及非晶变压器节能型变压器不低于 60%，自动调容调压变压器不低于 15%;2017~2019 年，新增配电变压器全部采用节能型变压器。
2、行业竞争格局
配电行业的竞争或更加激烈。一是国家电网公司和南方电网公司的集中招投标政策大大压缩了企业的利润空间;二是国家电网公司的产业集团加强扩张力度，对其它制造企业冲击很大;三是总包类合同趋增，对于单一设备类制造商而言面临更大的挑战。
3、公司发展战略
报告期内，公司的发展战略未发生变化。公司将紧紧抓住智能电网的发展机遇，继续加强市场意识，做好产品结构调整，力争成为“国内一流的配电系统设备供应商”。
4、2015年度经营计划
公司将继续发挥箱变、开关、自动化三大事业部的中心职能，强化利润目标，在市场竞争日趋激烈的环境下，力争公司2015年实现净利润9,000万元，为保证上述净利润目标的完成，公司2015年的主要经营措施如下：营销与市场开拓方面：进一步加强在国网系统内的市场开发力度，合理配置营销资源，兼顾产品结构均衡。将重点精力集中于毛利水平较高的设备招投标方面，要继续巩固和挖掘优势省份、努力开拓薄弱省份、大力改善省内产品分布不均的现状，通过多种方式加强对营销薄弱地区进行增援，培育新的增长点，加大基层渠道的开拓，并借助公司资源维护中高层渠道，确保公司三级渠道的协同发展。同时，除了要巩固和强化电网市场的开拓力度外，要进一步加大非电网市场的开发，同 时充分利用内部市场的机会，使各事业部和子公司直接能产生协同效应。进一步加强招投标工作管理，加强团队建设，优化扩充队伍，完善激励制度。
事业部方面：积极进行产品结构调整，以市场和客户需求为导向，进一步完善系列产品资质，扩充入围产品种类;加强新产品研发，保证新产品与市场需求有效对接;优化内部责权分工，加强合同执行管理;逐步扩大自销队伍，重点开发新能源和轨道交通行业客户，进一步优化公司市场结构和业务布局。职能管理系统方面：完善经营计划体系，深化成本核算，建立可预算费用项目的预算体系，准确及时掌握经营管理动态，监督战略落实和制度执行，协调内部协作，为三大事业部和营销部门提供强有力的后勤保障。
研发方面：研发工作的重点必须要适应用户的要求，跟上用户的节拍。因此，公司研发工作的指导思想就是满足功能、
保证性能、降低成本，以客户需求为导向。保质量、降成本、力所能及满足差异化需求、大部产品快速跟随升级换代将主导公司未来的研发方向，规模化生产、低成本运营、产品质量过硬将成为公司现有业务今后运营管理的新常态，研发将为公司的后续发展继续贡献力量。
5、风险因素及对策
市场竞争日趋激烈的风险：公司主营业务为12kV配电及控制设备的研发、生产与销售。随着我国电力行业投资的快速增加，输配电设备市场需求旺盛，同行业企业数量迅速增加，市场竞争日趋激烈。如果公司在产品创新、销售网络建设、经营管理等方面不能适应市场的变化，将会在竞争中丧失优势，公司盈利能力将受到严重影响。针对此种情况，公司将继续通过加大研发投入、提高产品技术含量、扩大生产规模、丰富营销手段、加强内部成本控制等措施保持市场竞争优势。客户较为集中的风险：公司的主要客户为国家电网公司、南方电网公司及其各级电力公司，客户集中度较高。公司销售对单一省级以下电力公司的业务收入不存在重大依赖的风险。如果国家调整电网投资规模，国家电网公司和南方电网公司调整采购或招投标模式，将可能改变市场竞争格局，进而对公司的经营产生较大影响。针对此种情况，公司将在巩固和提高电网系统市场的基础上，积极开拓电网系统以外的市场、尝试进入新的技术和业务领域，改善目前公司客户较为集中的局面。技术产品更新换代的风险：新技术的应用与新产品的开发是公司保持核心竞争力的关键因素。公司拥有一批配电设备的研发和技术推广人才，在该细分领域内形成了一定的技术优势。但如果公司不能保持持续创新能力，不能及时准确把握技术、产品和市场发展趋势，公司已有的竞争优势将被削弱，从而对公司产品的市场份额、经济效益及发展前景造成不利影响。
为此，公司将不断积极扩充人才队伍，并采取各种措施稳定和激励人才队伍;不断强调创新的企业文化，积极跟踪行业技术的发展动态;坚持逐年梯次开展研发项目，并保证研发费用的落实到位，这些措施的贯彻落实将可有效规避上述风险。电力电子等新业务以及投资并购项目发展不达预期的风险：公司在强化传统配电设备领域的发展优势外，积极推进公司在电力电子技术、电力代维等方面的新业务，为此公司于2013年收购北京博润新能电力科技有限公司(现已更名为北京科锐博润电力电子有限公司)拟增强公司在电力电子技术方面的研发实力，于2014年投资成立了河南科锐电力设备运行维护有限公司，以上业务均为公司的全新业务，是公司在传统电力设备之外的积极尝试，上述业务具有较大的不确定性。未来公司将有可能继续实施收购兼并，以外延式发展辅助并促进公司竞争力的提升。如果某年度因宏观经济环境的恶化导致上述新业务市场开拓或经营出现风险，将对本公司该年度的经营业绩产生一定的影响。公司已充分意识到上述新业务不达预期的风险，未来一方面将不断促进和加强现有子公司的规范运行管理;另一方将从收购源头开始控制风险，做好调查和比较，发挥初期投资或并购试验田的作用，随后再通过分步骤投资或并购的方式来规避项目集中风险，从而最大限度地降低项目实施、运行的风险。
（温馨提示：在未来的几周内，北极星输配电网将及时为大家推出输配电上市企业年报，以供业内人士参考。转载请注明北极星输配电网）
