洁华控股股份有限公司(以下简称“洁华控股”)6月在证监会网站更新预披露招股说明书，拟在上海证券交易所上市，保荐机构是日信证券。
洁华控股的主营业务为袋式除尘器的研发、设计、生产和销售以及烟气脱硫脱硝系统治理工程业务。产品主要用于水泥、机械、化工等高污染、高耗能产业。
业绩连年下滑惨不忍睹
招股说明书显示，2011年至2013年公司实现营业收入分别为4.95亿元、4.58亿元和4.26亿元，对应净利润分别为5448.62万元、4493.84万元、1563.17万元，逐年下滑。2013年净利润比2011年下滑71.3%。
洁华控股解释称，公司业绩下滑主要是因为水泥、钢铁行业景气度下降对公司2012 年、2013 年的经营业绩造成较大不利影响。最近三年，公司来自于水泥行业的收入占同期主营业务收入的比例分别为80.96%、71.90%和49.59%，来自于钢铁行业的收入占同期主营业务收入比分别为14.13%、13.97%和8.31%，公司对水泥、钢铁行业的销售收入逐年下降。
每股收益和净资产收益率双降
招股书显示，最近三年，公司经营产生的每股收益分别为0.97 元、0.68元和0.27 元，加权平均净资产收益率分别为28.38%、15.43%和5.50%。每股收益和加权平均净资产收益率都呈现大幅下降的趋势。
净资产收益率和每股收益都是反映企业获利能力的财务指标。净资产收益率是计算一个股份公司属于股东所有的资产中当期收益所占的百分比率，这个指标越高说明企业的获利能力越强。每股收益反映的是单位股份创造利润的能力。而目前洁华控股的这两项指标均出现大幅的下滑，说明公司的经营业绩已大不如前。
如果未来水泥、钢铁行业持续不景气，将可能导致公司经营业绩继续下滑，每股收益和净资产收益率进一步下降。
政府补助占净利润一半
巨额政府补助不继也是洁华控股业绩下滑的原因之一。招股书显示，2011年-2013年，洁华控股收到的政府补助分别为1273.11万元、1861.38万元和774.56万元。尽管政府补助下滑，但这份补贴对洁华控股的意义却十分重要，撑住了其业绩门脸。近三年来，洁华控股收到的政府补助占同期净利润的比例分别为23%、41%和49%。
洁华控股的现金流进一步恶化也是不容忽视的事实。2011年至2013年，公司的现金流量净额分别为3221.67万元、-3571.71万元和1536.13万元，这也可能阻碍公司的健康发展。
洁华控股发展不利的原因肯定受行业景气度的影响，但是其自身发展的不利因素更应引起投资者关注。笔者对比同行业上市公司中的龙净环保与菲达环保的经营情况，发现这两家公司近年来的业绩稳步上涨，这一点不禁让人深思。对于公司后续的IPO进展，编者将会继续关注。
原标题：洁华控股IPO：业绩下滑惨不忍睹 政府补助占净利润一半
