环保有效需求的释放(政策落地力度,保障环保资金来源和用途)、环保细分产业的生命周期(寻找风口)、业态升级(综合环境服务公司崛起)。
政策落地力度,影响需求释放节奏,决定环保行情的高度和持续性。环保潜在需求毋庸置疑,而多少潜在需求可以转化为有效需求将决定环保发展速度。政策和政策执行力是环保需求转化的保障。我们关注有多少政策可以“落地”,可以明确环保资金的来源,保障环保资金的用途。我们期待环境保护“费改税”、环境监督执法的力度、财政投入的力度、市政环保的市场化进程、投融资模式创新。2014下半年有望陆续呈现的“清洁水行动计划”、“土壤行动计划”、“环保监管风暴”、“PPP模式推广”、“公用事业价改”的实际力度将决定环保行情的高度和持续性。基于对政策落地力度加强的预期,我们对下半年环保行情相对乐观。
寻找风口,投资处于“初创期”和“成长初期”的细分行业,中小市值公司爆发力强。在产业生命周期中,“初创期”和“成长初期”是增速最高的,也是投资的甜蜜期。渗透率快速提升,工程设备订单、营业收入环比大幅增长,成长性的最佳体现,也是估值水平最高的阶段。我们建议关注处于爆发期的子行业:餐厨垃圾处理(维尔利)、污泥处置(中电环保)、VOCs治理(先河环保)、土壤修复、再生水(碧水源)。相对而言,处于“成长初期”的土壤修复、再生水等子行业的潜在市场容量大,有望承载大市值公司。
业态升级,投资产业链一体化、业务平台化的综合环境服务商。产业链一体化,业务平台化是企业向百亿、千亿市值迈进的重要一步,也是强化资金壁垒、争取项目资源壁垒的必要方式。推荐全平台整合的桑德环境、瀚蓝环境;水处理领域的平台型公司碧水源。
原标题：环保行业:投资细分行业“风口”,综合环境服务商崛起
