鹏鹞环保股份有限公司(下称“鹏鹞环保”)近日在证监会网站披露招股说明书，拟在深圳证券交易所上市，保荐机构是华泰联合证券。
鹏鹞环保是一家专业从事环保水处理相关的投资运营、工程承包、设备生产销售以及环境工程的设计咨询等业务的公司。
应收账款余额较大存风险
招股书显示，2011年至2013年，鹏鹞环保的应收账款净额分别为2.91亿元、2.87亿元和3.05亿元，占同期资产总额比例分别为8.79%、7.63%和7.11%，占同期营业收入的比例分别为48.92%、28.37%和27.34%。
鹏鹞环保解释称，造成公司应收账款余额较大的原因主要在于投资运营业务存在1-3 月的结算期，以及工程承包和设备产售业务的质保尾款一般需在1-2 年内收回。
由于公司的应收账款回收期限较长，其回收的风险也较大，公司存在应收账款无法回收的风险。
资产负债率居高
招股书显示，鹏鹞环保2011年至2013年的资产负债率分别为57.72%、58.24%和53.89% ，远高于同行业水平。已上市同行业公司中，碧水源2011年至2013年的资产负债率仅分别为23.18%、23.05%和37.01%，而国中水务的资产负债率分别为35.23%、36.95%和25.06%。鹏鹞环保的资产负债率居高将使鹏鹞环保处于被动地位。
对此公司解释称，由于公司水处理投资运营业务及环境工程承包业务需要大量资金，公司目前主要依靠大量对外借款补充公司所需资金，与同行业上市公司相比融资来源较为单一，导致公司资产负债率偏高，流动比率和速动比率偏低;公司一方面对短期流动资金需求较大，另一方面也不断需要长期资本来扩大经营规模。
但是，应收账款和资产负债率过高将使公司面临流动性及偿债风险，一旦公司在负债和资金管理方面处理不当，将给公司带来极大的财务风险。对于公司后续的IPO进展，编者将会继续关注。
原标题：鹏鹞环保IPO：应收账款和资产负债率过高 上市存风险
