先河环保：空气监测产品销售大幅增长助力业绩提升
先河环保日前公告2013年年报和2014年一季报，主要内容如下：
2013年，实现营业收入33477.92万元，同比增长59.11%;营业成本28812.48万元，同比增长71.54%;净利润6004.18万元，同比增长29.44%;每股收益0.30元;其中四季度营业收入、营业成本和净利润分别为17046.78、14851.5和2425.75万元;单季每股收益0.117元。
2014年第一季度，实现营业收入5222.24万元，同比增长143.98%;营业成本5044.23万元，同比增长100.44%，营业利润178.02万元，同比上升147.33%，归属于母公司净利润295.59万元，同比上升239.68%，实现每股收益0.015元。
2013年利润分配拟每10股转增6股派0.50元(含税)。
业绩提升主要公司空气监测产品销售大幅增长，运营业务有一定的增长;公司毛利率50.78%，基本保持稳定。归属于上市公司股东的净利润同比增长29.24%，高于公司营业利润增长幅度9.94%，主要系公司政府补助较大幅度增长所致。
2014年一季度收入利润大幅提升系订单执行增加。同时完成了美国CES公司51%股权的收购，CES公司对公司贡献了部分业绩。
大气监测需求下沉到地级市，预计市场容量75亿。公司位于京津冀空气污染重点区域，配合京津冀对大气监控政策，公司在河北地区的订单额度将会大幅增长，公司布局全国，未来随着大气监测下沉到地级市，公司有望获取更多的订单。
先河环保立足空气监测，布局水环境，重金属监测，逐步转型数据及运营服务商。公司作为大气监测设备龙头，仍将持续受益于市场扩容和国产化率推进;年收购CES，成立水质事业部，提前布局水环境，重金属监测领域;又成功试水山东TO模式，将逐步转型数据及运营服务商。
聚光科技：业绩低于预期，2014年或有改观
聚光科技发布2013年年报，公司全年实现营业收入9.41亿元，同比增长12.61%;归属于上市公司股东净利润1.59亿元，同比下降10.27%;扣非后归属于上市公司净利润9174万元，同比下降30.01%;EPS为0.36元，同比下降10%。
1.业绩增速低于预期，环境监测仪器收入增长，毛利略有下降。
聚光科技实现主营业务收入9.41亿元，同比增长12.61%，主要因为环境监测仪器收入较上年同期增长31%。公司综合毛利率为49%，去年同期为52%，同比略降3%。公司近4年各个产品毛利率都有轻微持续的下降，我们判断主要原因为仪器仪表行业市场竞争加剧所致，此外系统集成业务比例增加也是环保仪器毛利率下降的原因。公司扣非后归母净利润同比下降30.01%，主要因为坏账减值准备增加1585万和商誉减值准备增加2284万(资产减值合计损失5304万，同比增加210%;其中商誉减值准备来自于并购的北京吉天)，而导致营业利润同比下降47.83%。坏账减值准备主要是因为1-3年账龄应收账款额增加所致，考虑到公司应收账款主要客户是政府部门及大型工业企业，出现坏账的可能性较小，所以假设剔除坏账准备和商誉减值准备的影响，公司的扣非归母净利润降幅仅为1.5%，所以公司主营业务实际上并没有明显恶化。
2.内部调整和管理改善后，公司业务效率和市场竞争力将增强。
2013年公司着力于内部组织结构的调整，打通前后端业务平台，加强研发系统与销售部门的对接管理，进一步提升研发投入的有效性。为了更好地满足客户个性化需求，公司充分利用本土化优势，调整了原有销售事业部，直接为行业用户提供专家式营销服务，满足并提供给客户个性化解决方案。完善、专业的营销服务将为公司进一步增强市场竞争力和提高市场占有率。
3.持续加大研发投入，完善产品线，核心竞争力进一步提升。
报告期内，公司研发投入金额为1.15亿元，同比增长14.81%，占当期营业收入的12.21%。公司研发主要分为老产品改型和新产品研发，其中老产品改型后成本能减少5-10%，而自主研发新产品对进口代理的替代也将大幅提高毛利率。在高端市场，公司已拥有部分与国际接轨的产品，同时具备进口产品无法匹敌的性价比。此外，公司通过自主研发和外延并购不断完善产品线，目前覆盖了空气质量、污染源气、地表水质、污染源水、水利信息化、工业过程分析和实验室仪器等，这些将长远利于核心竞争力的提升。
4.行业前景乐观，市场空间有望持续打开。
新一届政府对环境污染修复、治理、环境在线检测仪器提出了更高、更具体的要求。在环境监测能力建设方面，我国将从单因子监测转向多因子复合监测，在继续监控SO2、COD的基础上，将不断加强对NOx、氨氮、总磷、总氮、VOCs、重金属、温室气体等多因子的监测监控，从而带动相关仪器设备及监测网络的购置需求的增长。同时，环境监测范围将已经由局部的点源监测转向区域监测(大气、水的区域联防)，从满足局部重点城市监测转向覆盖区县级监测。环境监测业务2013年增长30%，就是一个非常积极的信号，也是政策落实逐步打开市场空间的一个起步。此外，随着工业自动化控制水平的提升和国家节能减排以及行业整合的推进，过程分析仪器的市场规模也将保持增长趋势。所以，公司的主营业务发展也将面临更多的机遇，2014年有望开启新一轮增长。
汉威电子：走出低谷的迹象已显露
2013年前三季度，公司实现营业收入1.98亿元，同比增长4.12%，其中第三季度实现营业收入7924万元，单季度同比增长30.41%;实现归属于上市公司股东的净利润2152万元，同比下滑38.33%，其中第三季度实现净利润926万元，单季度同比下降33.77%，单季度环比增长54.33%。从公司收入角度来看，公司已显现走出低谷的迹象。
期间费用大幅增长导致净利润出现下滑
公司主营业务为气体传感器的研发、生产和销售，并有望在高端产品上实现进口替代。公司通过进军产品下游细分应用领域提升产品毛利率，毛利率第三季度相比第二季度提升了3.4个百分点，但是因营销改革，研发投入导致管理费用率相比二季度有5.3个百分点的提升，导致净利润率出现较大幅度的下滑。
多方面投入为公司再起航奠定了基础
传感器是环保监测、安全生产、自动化控制等物联网领域的关键元器件。根据物联网发展规划，2015年物联网产业将实现5000亿元的产值，年均增长达到15%以上。公司自2012年底以来，通过产能投放、营销改革以及大量的研发投入为公司占取更大未来市场奠定了基础。
雪迪龙：受益大气治理，业绩释放提速
雪迪龙日前发布一季报：2014年一季度公司实现营业收入9592万元，同比增长45.9%;归属母公司所有者净利润2009万元，同比增长68.4%;每股收益0.07元。
公司主营业务实现较高增长，毛利率稳中有降：一季度，公司实现了营业收入和净利润双增，扣除非经常性损益后，主营业务实现归属于母公司净利润2012万元，同比增长达到94.47%。业绩增长的原因，一方面是公司紧紧抓住大气治理日趋严格的监管环境，脱硫、脱硝等环境监测产品收入增加，另一方面是公司利用闲置募集资金购买的银行理财产品到期所产生收益，产生投资收益911.53万元。一季度公司销售费用1686.6万元，同比增长20.25%，管理费用1456.3万元，同比增长36.71%，市场开拓和人工成本增加是主要原因。公司销售毛利率45.15%，同比下降4.89%，主要是脱硝工程大量使用进口仪表，使得成本增加所致。
13年年报看公司未来业绩增长动力将来自环境监测和运维服务：
2013年，公司实现营业收入5.89亿元，同比增长55.6%，其中环境监测系统全年营收3.81亿元，同比大增71.6%，系统改造及运维服务继6301万元，稳定增长53.7%。工业过程气体分析系统实现营业收入5900万元，在公司收入中占比继续下降。未来看，国家对环境监测的要求愈发严格，脱硝市场继续保持高位增长，脱硫市场虽然国控污染源脱硫监测的市场有了一定幅度的下滑，但公司在中小发电机组、小锅炉等脱硫市场的拓展值得期待。公司已在国内设立了49处技术服务中心，配备近300名专业服务人员，环保部一旦推行第三方检测，公司的第三方运维服务市场将快速增长。
积极布局多区域、多元业务，强化新产品储备：近期，公司在山西和青海设立分公司，积极布局全国市场。同时，公司拟以3200万元参股思路创新公司，思路创新公司是智慧环保细分市场高端应用的领军企业，从环境质量改善、污染源监管与治理的角度，全方位提供环境信息化综合解决方案。收购完成后，雪迪龙将充分发挥在监测设备及市场资源丰富的优势，思路创新将发挥软件产品及研发创新的优势，。预计2014~2016年思路创新将为雪迪龙带来1220万元以上净利润。同时，公司强化烟气汞和VOCs监测设备研发，VOCs监测设备等系统样机出来后，进行整机测试和现场应用的测试，VOCs重大专项预计全部完成时间是在2017年;另外，水质监测业务也是公司着眼于未来的一个增长点，关注公司与韩国合资的科迪威公司生产的生物毒性监测仪和重金属检测仪的市场拓展。
万华化学：水性涂料新标准将实施，万华市场空间极大拓展空间
近期，国家环境保护部颁发了新的对水性涂料的环境标志产品的技术要求，对《环境标志产品技术要求-水性涂料》(HJ/T201-2005)进行了修订。新标准将于2014年7月1日正式实施。
环保部为贯彻《中华人民共和国环境保护法》，减少涂料在生产和使用过程中对环境和人体健康的影响，保护环境而制定标准。该标准提高了水性涂料中乙二醇醚及脂类物质、挥发性有机化合物及其他部分有机物的限量要求，并强调生产企业污染物的排放标准及清洁生产。国家大力支持环保节能产业的发展，利好环保、安全、节能的水性涂料产业的发展。
万华将在八角工业园内建成水性涂料产业链
公司在烟台八角工业园获批5平方公里土地，其中新建有75万吨/年丙烷脱氢制丙烯(PDH)、30万吨/年的丙烯酸及配套的丙烯酸酯，至2014年三四季度建成投产，公司将形成“LPG-丙烯-丙烯酸/丁辛醇-丙烯酸酯-水性涂料”的产业链，规划建设40万吨/年的水性涂料产能。
万华化学发展多样化的水性涂料，有利于拓展市场空间
随着国家对环保标准的提高，中国水性涂料将在未来3-5年快速发展，市场占比有望达到60%。万华公司计划生产的环保型水性涂料包含有水性木器漆、水性纺织涂料、水性汽车涂料、水性工业涂料等，并且可以在烟台工业园项目建成后实现主要原料的完全自给。万华利用自身优势保障了原料来源稳定，并降低了生产成本。待产能完全发挥，公司业绩将大幅提升。
天龙集团：水性油墨稳步增长，林化工是未来增长点
公司一直专注于水性油墨的研发、生产和销售。公司产品广泛应用于各类包装印刷，特别适合食品、饮料、药品等卫生条件要求严格的包装印刷。依托公司在国内领先的水性油墨研究技术和自主研发的合成树脂技术，形成了集水性油墨研发、生产、销售及售后服务于一体的完整产业链。
水性油墨增长平稳，阅读品印刷时行业发展方向
目前公司水性油墨产能为4万吨，目前开工率6成左右。主要客户为瓦楞纸箱企业，其中秉信集团是公司水性油墨销售中最大的客户。目前水性油墨行业增长稳定。欧美国家水性油墨在阅读品印刷应用广泛，但目前国内尚未推广，未来有较大空间。
环保变严利好于公司
油墨行业淘汰落后产能政策执行力度正在加码，经济发达地区淘汰落后油墨产能的工作陆续展开。根据发改委颁布的2011版《产业结构调整指导目录》，300吨/年以下的油墨生产总装置(利用高新技术、无污染的除外)和含苯类溶剂型油墨生产列入淘汰类项目。环保变严将有利于公司市场份额提升。
溶剂油墨和胶印给客户做配套，增长平稳
溶剂油墨用在软包装上，成本占比比较大。产量提高，规模效应显现，成本控制加强，毛利率提高。溶剂油墨主要给客户做配套，不是公司主要发展方向。胶印主要用在书本上，胶印也是给客户做配套。
林化工是公司未来新的增长点
公司自2011年始通过资本并购进入林产化工行业。截至报告期末，公司旗下有林产化工行业五家子公司。该五家子公司以生产和销售松香、松节油及其深加工产品为主营业务。
康达新材：聚酰亚胺通过军方认证，开拓新增长点
2014年3月17日，公司发布公告称，公司研制的舰艇聚酰亚胺绝热材料通过了军方的研制鉴定审查，该产品综合性能达到国际水平。公司自主研发的工艺自动化程度高、生产效率高，可实现舰艇聚酰亚胺的规模化连续生产。公司预计舰艇聚酰亚胺业务将对公司未来的经营业绩产生积极影响。
1.聚酰亚胺技术壁垒高，市场前景看好
聚酰亚胺是指主链上含有“酰亚胺环”的一类聚合物，它具有优良的物理机械性能，如耐高温，较强的拉伸强度，较低的线性膨胀系数，较小的热收缩率，良好的电气与化学稳定性。由于上述优良的性能，聚酰亚胺被广泛引用于航空航天、电子、机械、环保等领域。
聚酰亚胺对生产工艺和技术要求较高，目前市场主要被美国杜邦、日本宇部、日本钟渊化学等几家公司控制，国内公司深圳惠程(行情，问诊)2010年开始建设聚酰亚胺项目，目前已经有部分产品投放市场。深圳惠程的产品主要包括聚酰亚胺纤维和薄膜，主要在民用领域。2013年聚酰亚胺业务收入规模在1500万元左右。
康达新材研制的舰艇聚酰亚胺通过军方的研制鉴定审查，表明公司已经掌握了相关的技术和工艺。聚酰亚胺不仅适用于舰艇领域，还可以应用于航空航天、电子等领域，同时在电厂尾气除尘领域也有广阔的应用前景。我们认为如果公司能够及时将技术产业化，并应用于下游领域，公司的盈利能力将大幅提升。
2、风电行业回暖，公司胶粘剂业务盈利回升
公司主要产品环氧树脂结构胶主要应用于风电领域，2013年以来国内风电投资恢复增长，带动公司相关产品销量上升。此外公司还积极开发新产品，推出了无溶剂复膜胶等产品。得益于风电行业的回暖和新产品的放量，2013年公司业绩重回增长轨道，扭转了过去两年业绩连续下滑的势头。公司业绩快报显示，2013年公司实现收入3.2亿元，净利润4024万元，分别同比增长30.1%和23.9%。中国国家能源局测算，2013年我国新增风电装机容量约18GW，增速较2012年有所回升。我们预计2014年，我国风电装机容量增速将继续保持在20%-30%左右。公司胶粘剂业务将继续面临较好的需求环境，保持收入、利润的同步增长。
康得新：光学膜持续放量，1季度业绩符合预期
2014年1-3月，公司实现营业收入12.21亿元，同比增长86.25%，归属于上市公司股东的净利润2.09亿元，同比增长61.70%，基本每股收益0.22元。同时预计1-6月净利润同比增长50%-55%。
1.光学膜放量，业绩增速较快。去年11月公司2亿平米光学膜项目全面投产，而未来几年未来顺利消化新增产能，公司组建了七大销售部，两大专业销售公司，一个3D产业发展中心。其中在显示领域，公司开发了包括国际一线，国内一线及国内二、三线计百余家客户;在非显示领域，加大窗膜、装饰膜、3D产业领域的市场开拓。报告期内公司业绩增速较快的主要原因是光学膜销量的快速提升，同时由于产品结构的调整，综合毛利率达到36.65%，同比提高2.74个百分点，环比提高2.52个百分点。目前公司市场开拓较为顺利。随着国内新增液晶面板生产线的投产，公司今年光学膜新增产能有望达产70%。
2.预涂膜仍有发展空间。公司充分发挥全球行业领导地位的优势，面向中高端客户发展中高档产品。同时向非纸塑领域迈进，将原有的预涂膜五大技术和光学膜七大技术整合后进行新产品开发，使预涂膜附加值获得极大提升。预计未来预涂膜产品将实现稳定增长。
3.费用率有所提高。期间费用率达到12.42%，同比提高2.53个百分点，主要因为新客户的开发力度加大，以及新产能投产后管理费用的增加以及研发费用有所提高所致。
4.未来关注新产品投放进度。目前光学膜中主要产品增亮膜等产品价格不断下调且市场空间有限，公司未来增长主要来自其它产品尤其是非显示领域用光学膜的放量。同时公司在研产品较多，为未来实现可持续发展提供了保障。
