公司未来5年高成长格局已定,产业布局支撑公司未来的长期成长性。特高压业务支撑公司近几年的业务爆发,特高压+配网+海外+整体上市的产业布局支撑公司未来业绩的长期成长性。公司有望依托于现有上市公司特高压+配网开关+海外设备的产业布局结合集团核心器件+配网成套+海外成套+大检修的业务格局逐步形成以核心器件作为支撑的具备核心竞争力的多平台业务阶梯状推进的产业格局,将确保公司未来业绩的持续成长。
特高压建设已成定局,能源委会议进一步定调大规模开闸。环保诉求推升特高压建设的紧迫性,能源局、国务院多次表态提供背书,能源委会议基本确定特高压大规模开展基调。4月16日淮南-上海北环获得发改委核准以及4月18日能源委会议总理提及启动特高压等一批重大项目释放开闸明确信号,特高压建设成为缓解经济下滑的重要投资内容。从可预期的事件来看,中短期内淮南-上海北环的批复、12条电力外送通道方案的批复以及其中线路的陆续批复将落实特高压投资的预期,对相关标的业绩的支撑将逐步获得兑现。
配网设备、海外设备业务开始进入放量期,将接续特高压的增长,资产整合构建多业务发展平台。天津中压开关产业园定位高端和进口替代,中压配网巨大市场能有效保证公司产能释放,天津中压开关产业园将从2014年开始贡献收入。海外业务拓展是大型电力设备企业发展必由之路,公司有望复制特变电工海外电力服务路径。整体上市兑现预计将促使构建多产品业务发展平台,彻底释放公司发展潜力。
公司盈利预测及投资评级。特高压的稳步推进,将基本确保公司2014-2015年EPS分别为0.71(原为0.67)、1.1(原为1.02),对应的PE分别为19.5、12.5,公司的产业布局支撑了公司成长的持续性,综合估算继续给予公司强烈推荐评级,提升公司未来目标价至30元(原为21元)。
