从宏观的行业角度看，三季度行业整体景气度并没有明显超预期的情况，智能手机等前期高速增长的行业出现增速放缓的现象。从微观的上市公司层面看，分化显现，龙头企业凭借技术、规模等优势保持一定的增速以及相对稳定的毛利率水平，从中长期趋势看，龙头企业产业整合加速，以单一优势业务为起点，背靠优质客户，横向纵向进行产业链扩展，打造“平台型”企业。
具体分大类行业来看，1、消费电子链：三季度“成长型”消费电子链中的细分子行业仍然保持较高的收入和业绩增长，但是增速出现放缓。“周期型”消费电子链中的细分子行业在政策的扶持和消费的崛起双重利好下，营收和毛利率双双提升，业绩出现了一定的拐点。2、LED链：LED行业则处于景气向上的通道，营收持续高增长。但是随着产能的扩张，竞争加速，毛利率下滑较为明显。中低端领域毛利率下滑最为明显，中高端领域能保持较为稳定的毛利率。
解析及展望：短期调整，不改长期向好趋势
从中长逻辑看，消费电子的“产能转移”和“消费升级”两大驱动因素仍然是我们长期看好整个消费电子板块的大逻辑，短期调整主要是在智能手机渗透率相对饱和、其他消费电子创新力度不够的环境下，整个产业链增速相对放缓。后续有望恢复增长：1、可穿戴设备、智能电视、智能汽车等是下一次创新的主体;2、智能手机做为快消品属性的更新需求才刚刚开始;3、市场需求由全球新兴市场迅速蔓延。
LED行业具备高效环保等特点，发展初期是靠外部力量去推动，政府政策促使产能剧烈扩张，竞争不断加剧，毛利率下滑加速，三季报各个LED上市公司毛利率普遍下滑亦印证了这点，未来行业整合将加速，盈利模式将从政府补贴转向市场化。龙头公司通过不断提升技术，有效规避了中低端的红海竞争，并且逐步摆脱单纯的靠政府补贴的盈利模式。
