毛利率下降不改公司增长预期。雪迪龙公司上半年毛利率下滑幅度较大，主要是由于市场竞争导致产品价格下降及部分订单使用进口仪表较多增加成本。但从环保行业增长趋势及公司接单能力来看，我们预计收入仍将保持快速增长，业绩有望实现约30%的复合增速。
1）脱硝业务持续受益于脱硝改造，订单有望保持快速增长；2）脱硫设备更新需求的确定性收益+小机组新增需求促使脱硫业务增长可期；3）运维机组区域分布高集中度推动运维业务持续高景气。
多个领域布局，潜在增长点众多。除了目前业务，公司未来还有诸多潜在增长点：水质监测通过合资公司发力，有望尽快打开市场。重金属监测参与重大专项研究，市场将于“十三五”期间爆发。垃圾焚烧监测产品单台价值量高，受益于政策持续出台。PM2.5监测设备有望年底获得认证资格，产品具有较大市场需求。
