中国页岩气勘探开发已进入实质性阶段。国土部矿产资源储量评审中心主任张大伟昨日在一个培训班上表示，国家能源局正在会同有关部门研究制定页岩气产业政策，国土部正积极筹划第三轮页岩气探矿权招标工作，正在优选区块并总结前两轮招标的经验。
张大伟指出，中国勘探开发页岩气面临最大的挑战不是资金、技术、资源问题，而是管理体制机制问题，缺乏宏观顶层设计，机制体制亟待创新，缺乏监管制度。同时，页岩气勘查开发具有前期投入大、开发成本高、生产周期长、投资回收慢等特点，降低成本是关键。
在全球页岩气开发史上，美国页岩气开发被评价为“成就辉煌”。据美国美国能源情报署（EIA）数据显示，2000年美国页岩气产量为122亿立方米，2005年为196亿立方米，年均增长9.9%。2010年页岩气产量为1378亿立方米，为2005年的7倍，年均增长47.7%。
太平洋能源发展公司董事长弗兰克-英格沙利表示，从1982年至今，美国保持全球最大进口国位置屹立不倒，但中国已从出口国摇身变为全球第二大的进口国。
与此同时，2011年中国已超越美国成为世界第一大能源消费国。“页岩气的开发将给中国带来更多机会。”弗兰克表示，他期待中国的页岩气能像美国一样做到自给自足。
美国国务院经济、能源及农业事务副国务卿罗伯特-霍尔迈茨认为，北美在页岩气、页岩油的成果在其他国家可以得到复制，美国的页岩气发展主要在于其有着充足的页岩气的资源，而像中国、澳大利亚等同样具有页岩气资源。
美银美林中国区主席暨行政总裁任克英直呼：“中国页岩气的未来应是十分光明的”。EIA发布的《2011年全球页岩气资源初步评估》报告显示，中国的页岩气可采资源是1275万亿立方英尺（即36万亿立方米）。任可英称，这个数字与美国储量相当，希望政府在鼓励开发、定价机制等方面予以有力支持。
深圳能源集团股份有限公司党委书记、中国企业家协会副会长高自民列举，中国的页岩气资源分路项和海项两项，而美国开采的都是海项，中国“保守估计”页岩气可采储量为25万亿立方米。
（和讯股票）
中标企业甩开膀子
页岩气第二轮招标后，相关部门对勘探开发进度非常关心。能源局至少召开两次会议，将页岩气“十二五”规划的产量目标分配到具体企业。
张大伟表示，6月22日国土部也召开了中标企业进展情况汇报会。会议显示，第二轮中标的企业都在按照承诺开展前期的二维、三维地震工作，只是进度有快有慢。
在第二轮招标中夺得4个区块的华电工程公司，也已将前期勘探工作进行了招标。记者了解到，在页岩气开采中，目前国内最积极的是服务公司和装备制造企业。
张大伟称，国有服务公司包括华油能源、宏华集团、安东石油，装备制造企业杰瑞集团等都有在国外成功的页岩气服务和应用的经验，会在未来的页岩气开采中获利。
其中，华油能源已经早早布局，和美国机构展开合作，通过对国内企业进行页岩气技术培训的方式切入页岩气勘探开采市场。
记者还从第二轮页岩气中标企业山西华瀛能源管理层了解到，目前企业已经开始展开前期工作了，资金层面初期并没有大的问题，接下来会直接到区块现场“督战”，并预计在今年做完前期的野外勘探工作，进入到下一阶段的开采。
不过，中科院院士贾承造认为，中石油、中石化等传统大型能源公司的开采优先顺序是传统气、致密气、煤层气，最后才是页岩气。这意味着，目前进入国内页岩气开采的非传统油气公司将面临高风险，不一定最终获得成功。
政策模糊地带依旧
多名第二轮中标企业人士对记者说，会在第三轮页岩气招标中跟进，继续竞逐新区块。并且认为，国内天然气消费量占一次能源消费量较低，仅为5%左右，还有很大的提升空间，天然气是相对清洁的能源，未来会有更多机会。
不过相对于企业的乐观，政策方面仍有一些模糊地带，最大的问题在于输气管网。国内的输气管网还没有实施第三方准入制度，即使在大能源央企中间，也没有实现管道互通，实现无差别输气。
据记者了解，天然气基础设施运营管理的规定已经起草，包括了第三方准入条款，但目前尚没有公布。
此外，对外合作的问题也比较模糊。原先天然气对外合作的产品分成合同要经过国土部和商务部批准，商务部对天然气对外合作合同的审批权5月已经取消，但是具体合作合同怎么处置并没有新规定，一般企业是否具有对外合作的资质也没有明确规定。
此前国家能源局油气司杨雷副司长曾表示，应该参照天然气对外合作合同方式签订合同。但即使如此，哪些企业有资质对外合作，还没有明确规定。
除此之外，财政部和能源局出台的页岩气补贴办法中对页岩气的界定也被认为已经过时，无法让参与开采的企业获益。页岩气相关的技术和勘探开采的标准、规范也很缺乏，影响到政府对页岩气开采的监管。
所幸，国土部正在制定8个类别22项涉及页岩气勘探开采的标准和规范。将以此为依据，对中标企业的工作进度进行有效监管。（第一财经日报）
久立特材:关注高端项目持续放量
类别：公司研究机构：兴业证券股份有限公司研究员：兰杰日期：2013-03-28
公司13年计划无缝管和焊管产量为6.68万吨，较12年增加1万吨，其中焊管和无缝管各增长5000吨:1.目前焊管产线基本满产，增量主要为下半年投产的2万吨LNG大口径输送管项目贡献；2.无缝管增量主要由超超临界管项目继续达产和传统无缝管产线产品改进升级实现。公司目前在手订单为1.9万吨，13年总体订单情况好于12年。
13年业绩增量贡献主要由大口径油气输送管、镍基油井管、超超临界管项目贡献。根据我们测算大口径油气输送管EPS增量贡献为0.06元，镍基油井管EPS增量贡献为0.04元，超超临界项目EPS增量贡献为0.04元。
国内仅公司和宝钢可以正常供应核电蒸发器管。公司目前蒸发器管已经有海外交货经历，正在进行CAP1400机组蒸发器管认证。公司将有望受益与国内核电项目建设和核电设备国产化进程的推进。
公司固定成本较低，吨管固定成本仅占吨管成本10%左右。2万吨LNG项目投产后，13年将增加1700万吨，产品吨管折旧偏高1150元，总体对成本冲击并不明显。
12年由于公司在核电蒸发器管上研发费用支出较大，随着公司在800合金U型管和核一级镍基合金热交换器管研发成功并实现首批供货，在13年研发费用将明显减少。另一方面公司目前正在运作的4.87亿可转债的发行，即便我们假设公司在13年上半年完成发行，13年财务费用带来的影响也有限。
金洲管道:紧抓油气管景气周期，积极布局新兴能源管道市场
类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：冯刚勇日期：2013-03-28
2012年业绩同比大幅增长，主要是由于销量增长和毛利率提高
2012年公司实现营业收入340754.33万元，同比增长7.75%；归属于上市公司股东的净利润10133.98万元，同比增长63.4%；基本每股收益0.34元，2012Q4为0.08元。（1）中海金洲“扭亏为盈”，投资收益大幅增加；（2）沙钢金洲开局良好，中标国内首条煤浆管订单；（3）高频直缝焊管开始释放产能，成新利润增长点；（4）产品结构优化和原料价格下降明显提高盈利能力。
我国能源管网建设和特高压建设加速，钢管需求步入景气周期
2015年末全国油气输送管总长度将达约15万公里，比2010年增长91.08%。以全长9035公里的西气东输二线消耗440万吨钢管来测算，则“十二五”油气管需要量近3500万吨，2012年下半年开始，我国油气管网建设开始加速，公司作为国内优质民营钢管企业将有望获得大订单。同时，我国特高压建设将会加速，以建成“三纵三横”的骨干输电网，直缝埋弧焊管和直缝高频焊管需求量约200万吨。公司为“皖电东送”工程提供直缝焊管4.5万吨，销售收入2.74亿元，为公司直缝高频焊管打开市场奠定了良好的基础。
外延式扩张和内生式增长并举，紧抓钢管需求释放的契机
（1）外延式扩张:控股沙钢金洲管道，目前在手订单1.6万吨。2012年，公司使用超募资金增资控股了沙钢金洲，成功中标了世界上最长的“神渭输煤管线”，该项目计划输煤1000万吨，线路全长727公里，开创了中国长距离输煤管道之先河。2012年7月4日，公司与中煤科工集团武汉设计研究院签订直缝埋弧焊钢管合同合计16，231.173吨，销售收入约为1.42亿元，预计2013年一季度开始陆续交货。（2）内生式增长:定增项目建设年产20万吨高等级石油天然气输送预精焊螺旋焊管和年产10万吨新型钢塑复合管项目。
积极布局新兴能源管道市场，延伸发展海洋能源技术研发与应用
公司将积极研究新型煤制天然气、煤浆、深海油气、页岩气、矿浆等能源资源输送新需求，同时向海洋能源利用领域做延伸发展。一是尽快开发深海油气管道，2013年公司要抓住南海勘探开发超深海油气井的机遇，做好《深海油气输送用直缝埋弧焊管（LSAW）项目》的立项和开发工作；二是计划与“中海油能源发展股份有限公司冷能研究所”开展战略合作，共同研发和推广冷能应用技术，冷能利用研究所具有先进的冷能利用、海水淡化技术。
盈利预测与投资建议
油气输送管网和特高压管网建设进入加速期，中海金洲扭亏为盈进入正常化生产，募投和收购项目均已顺利投产，定增项目将进一步增加油气输送管产能，新增产线陆续进入产能释放期，公司业绩有望保持高速增长，同时公司受益于页岩气主体投资概念。
风险提示:油气管网和特高压管网投资建设进程低于预期；新投产和定增项目产能释放低于预期；竞争激烈致使订单量和产品毛利率低于预期。
常宝股份:溢价剥离非盈利资产，业绩有望稳步回升
类别：公司研究机构：华泰证券股份有限公司研究员：赵湘鄂，陈雳，薛蓓蓓日期：2013-03-29
3月28日，常宝股份发布公告称，董事会审议通过了同意公司将所持有的全资子公司常宝德胜100%的股权以1.13亿元转让给公司第二大股东常宝投资的相关议案。要点和分析如下:
常宝德胜是为实施“ERW660焊管项目”所设立，此次溢价剥离，有助于减少上市公司日常经营损失，同时集中精力建设其它募投项目。“ERW660焊管项目”是公司IPO募资拟投建的项目之一，但在项目投产之后，因欧美频繁对中国的普通焊管进行“双反”，大部分焊管产品由出口转入国内市场，导致国内中小口径的ERW管市场竞争加剧，毛利率出现逐年下降。考虑到市场环境的改变，加上公司的主要竞争优势仍在无缝管领域，ERW管项目目前无任何营业收入，2012年净利润亏损约151.27万元。常宝德胜的净资产约1.03亿元，此次以1.13亿元溢价出售，一方面实现了大股东当初的承诺，若上市公司因停止实施“ERW660”焊管而造成损失，大股东将全额承担，另一方面也有利于上市公司集中精力建设管理其它募投项目，提高募集资金使用效率。
2013年公司的订单总量逐步回暖、订单结构出现改善，盈利有望出现稳步回升。高压锅炉管方面，今年公司加大了新型市场的开拓，重点以二线城市锅炉厂和出口市场（日韩美）为主；尤其是出口方面，目前高压锅炉管的出口订单占比约40%，现有订单已恢复至2011年的水平，明显超越去年同期。油井管方面，现有的16万吨中石油订单中，其中15万吨成品管和1万吨光管，明显优于去年成品管光管各一半的订单结构，且后续还可能增加1~2万吨的特殊扣和2~3万吨普通管的订单，订单结构的改善也助于产品盈利水平的提升，预计全年业绩将有望稳步回升。
风险提示:下游景气程度；钢材原材料价格；国际金融环境等.
四方达:下游乏力阻滞短期增长，募投项目提供较大空间
研究机构：第一创业证券分析师：张文丰撰写日期：2013-03-08
继续看好所处行业的长期发展空间.
我们认为，公司所处的复合超硬材料处于超硬材料产业链中盈利能力和技术壁垒最高端，且存在着进一步替代硬质合金工具市场份额的空间，特别是高端市场依然主要被国外企业控制，进口替代的市场份额较大。整体来看，公司处于国内该细分市场龙头地位，下游市场的发展以及替代加速都给予了企业较大成长空间。
黄河旋风:传统单晶稳健，PCD与金属粉快速增长
研究机构：东兴证券分析师：弓永峰撰写日期：2013-03-29
事件:
公司发布年报，营业收入和净利润分别达12.56亿元和1.71亿元，同比分别增加23.22%和30.77%；基本每股收益0.32元。销售毛利率为33.02%，同比增加1.74个百分点；期间费用率为18.69%，同比下降0.48个百分点；销售净利率为15.38%，同比增加1.06个百分点，随着毛利率上升以及期间费用的下降，净利率增加1个多点；分季度看，四季度营业收入和净利润分别为3.76亿元和5007万元，同比增加41.89%和41.7%，三季度EPS为0.09元，盈利能力持续向上，盈利状况优于同行业其它企业，符合市场预期，源于PCD聚晶复合片以及预合金化金属的放量以及粉毛利率的提升，公司业绩保持为金刚石产业链中增速最好之企业。
公司未来投资亮点:1）金刚石单晶颗粒需求稳健，价格“趋稳”，毛利率随着技术工艺改进得到不断提升；2）预合金化金属粉持续放量，且随着成材率的提升，毛利率持续升高；3）PCD聚晶复合片毛利率随着技术和工艺的改进也不断攀升；随着公司高品级PCD聚晶复合片工艺技术的不断改进成熟，其未来在煤层气，致密气以及页岩气等新领域的应用将不断被打开，带来持续稳健的增长。
积极因素:
1.综合净利率大幅度提升1.06个百分点，导致净利润大幅增加。
公司营业收入和净利润分别达12.56亿元和1.71亿元，同比分别增加23.22%和30.77%；基本每股收益0.32元。销售毛利率为33.02%，同比增加1.74个百分点；期间费用率为18.69%，同比下降0.48个百分点；销售净利率为15.38%，同比增加1.06个百分点，随着毛利率上升以及期间费用的下降，净利率增加1个多点；分季度看，四季度营业收入和净利润分别为3.76亿元和5007万元，同比增加41.89%和41.7%，盈利能力持续向上，盈利状况优于同行业其它企业，符合市场预期，源于PCD聚晶复合片以及预合金化金属的放量以及粉毛利率的提升，公司业绩为金刚石产业链中增速最好之企业。
2.预合金化金属粉需求旺、空间大。
公司预合金化金属粉逐步被下游传统单质粉客户接受，销量持续增加，我们预计13-14年金属粉的产量分别达到7200吨和10000吨，则可为公司带来收入3.7亿元和4.9亿元左右，贡献利润7200万元和1亿元左右，EPS增厚0.13元和0.18元左右，成为公司新的核心利润增长点之一。
预合金化金属复合粉是在原单质金属粉基础上研发出来的新型金属复合粉。与传统的单质粉相比较，还具有粉末颗粒细、合金化成分均匀、冷压成形性好、烧结体致密程度高等特点。金属复合粉产品国外已使用和普及多年，但国内使用比例还很低；目前国内市场普及率不高且主要被国外产品所垄断，进口产品价格超过10万元/吨，属于典型的高毛利产品。公司11年定增项目之一“12000吨合金粉项目”目前已成为国内最大的预合金化金属粉生产企业，产品国内市场占有率第一。在市场格局方面，除了本公司之外，国内仅有两家科研机构在进行实验性生产且距离产业化距离较远，未来一片蓝海的市场格局保障了公司产品价格的稳健。
与进口预合金化金属粉产品相比，公司预合金化金属粉走“让客户用用得起”的产品策略，售价仅为国外价格一半左右，约为5.5万元/吨，和国内传统单质粉4.5万元/吨的价格十分接近，且下游客户的金刚石产品质量要远好于传统的单质粉制作的产品，得到了很多下游客户的认可，且未来具有很大的替代传统单质粉的空间。保守计算，13年我国需要金属粉市场需求量大约48亿元，同比增长20%，预合金化金属粉替代传统单质粉的空间巨大。随着公司产能的逐步扩大，特别是定增项目全部投入后设备的陆续到位，将使得产能得到迅速的释放；同时，随着工艺的改进以及成品率的提高，金属粉毛利率也将得到进一步的提升。
3.高端PCD在非常规天然气开采领域大有作为。
非常规天然气的开发，面临着打井深度大、岩层复杂等恶劣工作环境，传统硬质合金钻头消耗严重，效率低下。目前多数页岩气、致密气开采逐步转向使用PCD钻头。公司于数年前研发成功聚晶金刚石复合片（PCD）的生产技术工艺，经过多年攻关与改造，已经于10年大批量生产，成为公司金刚石深加工产品的拳头产品。据了解，公司矿山用PCD片已经在神华等煤田试用完毕且已经开始向神华提供产品。该产品使用效率比传统硬质合金高十倍，而成本则仅仅增加1-2倍，具有十分高的性价比。我们预计公司13年复合片产量比12年增长40%以上，13-14年复合片产量将达到720万片和820万片（含石油片和截齿），销售收入达到1.7亿元和2.6亿元左右，毛利率将达到37%以上，13-14年净利润保守估计分别达到3000万元和5300万元左右，增厚EPS约0.06元和0.1元左右。
据公开资料显示，聚晶金刚石复合片目前主要用在煤田矿山、石油、非常规天然气钻头以及高端机床加工等领域，市场规模超过300亿元。相比传统的单晶材料，聚晶金刚石复合片具有粘结性好、切割面积大、效率高的特点，是单晶产品的潜在的替代品；同时，金刚石聚晶复合片属于典型的进口替代品，其价格受金刚石单晶价格下降影响很小。公司生产的聚晶金刚石复合片主要分为三大类:1）煤炭用聚晶金刚石复合片，公司产品价格约20-25元/片；2）石油钻井专用金刚石复合片，公司产品价格约400元/片；3）异形金刚石复合片，公司产品价格约930元/片；主要用于矿山设备等环节。以上产品价格比进口产品价格低30%-60%，属于典型的进口替代产品。
4.金刚石单晶产品毛利率稳中有升。
公司主要产品金刚石单晶颗粒12年实现销售收入8.9亿元，同比增加了21.9%，超出我们先前的预期，产品毛利率为32.9%，环比增加0.05个百分点，目前占所有产品销售比重为72%，目前仍为公司的主要业绩来源（图5和6）。随着公司金刚石单晶颗粒新的定增项目的实施，其工艺将会得到进一步优化，生产成本进一步下降，未来可以保持一个稳定的利润来源。
随着今后定增项目-聚晶复合片和预合金化金属粉放量高速增长，传统金刚石单晶颗粒所占比重会逐步下降，这对于公司调整利润来源，保障稳定的盈利能力是有好处的。我们研判金刚石单晶颗粒价格13年将会维持稳健，未来公司业绩增长有保障。
消极因素:
1.金刚石单晶颗粒价格下降的风险。
虽然金刚石单晶颗粒在需求端总体上保持相对稳定的15-25%左右的增长，目前金刚石企业产能的集中度较高，但是若产能扩张较快，则有可能带来金刚石单晶颗粒价格的持续下降。
业务展望:
1.高端异形聚晶金刚石复合片（PCD）逐步放量。
异形截齿由于生产工艺要求苛刻，难度高，一直以来被国外几家聚晶复合片公司所垄断，其产品价格达到了大约2000元/片，价格昂贵。公司异形聚晶复合片产品之一的矿用截齿目前售价达到950元/片，在各类地矿掘进设备上需求量迅速提升，其所占聚晶复合片的比重也迅速提高。长期以来，我国异形聚晶金刚石复合片依靠进口，是高端掘进设备的核心耗材零部件之一。公司近年来切入聚晶金刚石复合片领域后，积极研发异形聚晶金刚石复合片，11年上半年已经大批量量产此类产品，预计12年此类产品随着客户体认同度的不断增加，市场需求会逐步打开。
2.高端纳米级微粉持续增长。
公司微粉事业部10年起开始试产高端纳米级金刚石微粉（直径100nm左右），经过几年的技术改造和升级，目前技术成熟，产品品质得到海外客户认同且订单充足。随着今后公司微粉产能的逐步扩张与释放，其高端微粉将逐渐为公司贡献业绩。预计公司13年年产达到200万克拉，售价5元/克拉，由于技术壁垒高，目前毛利高达80%，成为公司新的亮点。
金刚石微粉行业产品中低端和高端差别很大，应用领域也不一样。中低端金刚石微粉利用金刚石生产中产生的I型料（品级最低的一档）生产，售价仅有0.4元/克拉，主要集中在河南柘城等地区生产。低端微粉技术门槛低，而这些地区的加工成本也比较低，主要在比较低端领域的应用，如石材加工、地板砖切割、跑道建设等。
纳米级的高端微粉，生产工艺复杂，对粒度分布和颗粒形态有着严格的要求，难度很高，应用领域也不同于低等级微粉。纳米级微粉多用在半导体行业；也可以用于抛光拔丝模的中间的微孔；此外，LED蓝宝石（Al2O3）衬底的打磨，也需要比较多的金刚石微粉。高端纳米级微粉市场空间大，通过调研，我们对其未来市场比较看好。使用传统SiC磨料的高端精密磨削领域，未来会逐渐被更高效且更具有性价比的金刚石微粉所代替。
3.高品级PCD钻头为页岩气、致密气开采必备品。
和传统常规天然气相比较，页岩气、致密气丰富的储量，越来越多的引起了人们的重视。海外页岩气开采已经进入商业化阶段，但页岩气的开采难度比传统石油天然气开采大的多，且开采过程中所遇到的地层更复杂，这反而进一步催生了高端PCD钻头的应用。
据业内相关资料了解，传统石油开采深度一般1000-3000米，而页岩气打井深度即使在海外地质条件好的地方，如美国等，平均深度仍需要达到数千米，在我国由于地质结构复杂，页岩气开采深度可达到8000-10000米左右，而在这一过程中很多时候要穿越多种底层，传统的硬质合金钻头显得苍白无力且易损坏、效率低。若采用高品级聚晶复合片做钻头，则可以有效的提升效率且降低成本，我们预计非常规天然气领域将成为聚晶复合片一个崭新的应用领域。
我们研判，作为国内PCD聚晶复合片技术最好的公司之一，会积极进行页岩气、致密气开采用高品级PCD产品的研发探索，未来想象空间巨大。
投资建议:
公司投资亮点:1）金刚石单晶颗粒需求稳健，价格“趋稳”，毛利率随着技术工艺改进得到不断提升；2）预合金化金属粉持续放量，且随着成材率的提升，毛利率持续升高；3）PCD聚晶复合片毛利率随着技术和工艺的改进也不断攀升；随着公司高品级PCD聚晶复合片工艺技术的不断改进成熟，其未来在煤层气，致密气以及页岩气等新领域的应用将不断被打开，带来持续稳健的增长。
投资风险
1、PCD与预合金化金属粉放量低于预期；2、金刚石单晶价格下跌
潜能恒信:利息补贴利润，业绩符合预期
研究机构：第一创业证券分析师：景殿英撰写日期：2013-01-30
事件:公司发布2012年年度业绩预告:预计2012年归属母公司股东的净利润比上年同期增长1%-25%，预计盈利区间为7，791.70万元–9，643.19万元。
点评:
业绩完全符合预期，成本增加致公司净利润增长乏力。公司完成项目较去年有所增长，使得主营业务收入有一定增长，但成本增加致主业盈利增长乏力；2012年非经常性损益对净利润的影响金额约为20万元。
对募集资金使用谨慎，产生利息贴补业绩，在成本增加较多的情况使得净利润还能保持微幅增长。2012年前三季度财务费用发生额为-1704万元，上年同期为-504万元，主要是公司闲置的募集资金产生的定期存款利息所致，预计全年利息收入在2000万以上。
公司于国内外老客户持续合作，新客户拓展速度较慢。公司充分利用技术优势，将公司业务模式进一步拓展，实现了勘探开发一体化，物探-地质-工程设计一体化业务发展。公司继续大力拓展国内外市场，国内东部及西部地区均取得了新的进展，签署了新合同。
风险提示
境内外业务拓展的风险；
公司管理的风险；
应收账款余额较大的风险。
川投能源:雅砻江水电值得期待
研究机构：长城证券分析师：郑川江撰写日期：2013-04-01
业绩基本符合预期:2012年公司实现营业收入11.37亿，同比下滑1.21%，实现归属上市公司股东净利润4.1亿，同比上升17.3，实现基本每股收益0.21元，同比上升9.88%，业绩基本符合我们和市场的预期。
业绩概况:公司营业收入12年为11.37亿，同比略下降的主要原因是由于子公司田湾河公司2012年来水量减少，以及嘉阳电力发电量下降。电力业务毛利率为46.28%，同比增加0.96%，基本符合预期。铁路业务毛利率增加8.31百分点到61.82%；信息化系统毛利率增加9.22%到26.04。费用方面销售费用、管理费用和财务费用均较11年略有提升，三项费用合计为9085万元，较11年7376万元提升了23%，基本符合预期。
公司12年营收账款为2.56亿，同比上升43.92%，主要原因为田湾河公司合同期内应收电费款项增加和交大光芒应收款项增加所致。
现金流量情况:公司经营活动产生的现金流6.35亿，同比下降8.32%，主要为田湾河公司合同期内应收电费款增加而减少了经营活动现金流量所致。投资活动产生的现金流-20.31亿，同比下降34.41%，主要原因是报告期对雅砻江水电的资本金投入比上年减少。筹资活动现金流14.42亿，同比大幅度下降47.28%，主要是报告期对雅砻江水电的投入减少而减少筹资规模所致。
投资建议:由于其业绩成长的确定性，使得公司是目前难得的标的，13年还将有7台机组陆续投产。市场所担心的不确定性因素的消除以及未来新光硅业剥离都将进一步提升公司的估值中枢。随着公司下游机组的投产，盈利能力的不断提高，比对长江电力公司的市值有望提升至430亿（目前150亿）。预计2013-2014年EPS分别为0.42元、0.75元，对应PE为21.8X、12.3X。维持“强烈推荐”的投资评级。
风险提示:新光硅业业绩进一步低于预期；水电消纳以及外送通道建设滞后对公司业绩带来的不利影响。
杰瑞股份:在手订单充足，业绩快速增长
研究机构：联讯证券分析师：黄平撰写日期：2013-03-27
1、公司主营业务包括油田专用设备制造、设备维修改造及配件销售以及油田工程技术服务，是国内主要的两家完井增产设备制造商之一，在该领域市场份额超过40%。在公司营业收入中，油田专用设备制造业务占比65%，为第一大主营业务，设备维修改造及服务占比25%，油田工程技术服务占比9%，其它业务占比约为1%。
2、2012年全年，公司实现营业收入23.84亿元，同比增长63.28%，实现归属于母公司所有者的净利润6.43亿元，同比增长51.57%，实现每股收益1.40元，业绩符合我们的预期。公司收入快速增长，主要是由于设备类产品收入继续维持快速增长，净利润增速低于收入增速，主要是由于其油田工程技术服务板块仍处于投入期，超前储备人才形成的管理费用较高，其次是由于研发支出增加及财务费用上升较多。
3、分业务来看，2012年全年，公司油田专用设备制造业务实现收入15.30亿元，同比增长85.41%；设备维修改造及配件销售实现收入6.27亿元，同比增长36.26%；油田工程技术服务实现收入2.10亿元，同比增长38.06%；其它业务收入约为1793万元，同比下降22.78%。数据表明，公司油田专用设备制造业务仍旧保持高速增长，继续成为收入和净利润快速增长的主要驱动力量。
4、2012年全年，公司综合毛利率为42.74%，同比略降0.23个百分点。毛利率略有下滑，是由于其油田工程技术服务收入主要来自于新开展的服务项目，订单还处于非完全饱和状态，生产组织和施工人员效率仍有待提高，导致该业务毛利率同比大幅下滑24.93个百分点，相比而言，受益于国内压裂车市场和新兴国家油气市场活跃，公司油田专用设备制造业务毛利率同比上升2.43个百分点。由于油田工程技术服务业务收入规模远低于油田专用设备制造业务，因此，其毛利率大幅下滑对公司综合毛利率的负面影响有限。未来几年，随着油田工程技术服务业务逐步进入收获期，其毛利率有望逐步提升，因此，我们预计未来几年公司综合毛利率总体仍将保持稳定。
5、2012年，公司累计获取订单28.37亿元，年末存量订单21.78亿元。其中，油田专用设备制造业务新增订单19.29亿元，新增设备订单当年完成交付比例15%。2013年1月29日，公司全资子公司烟台杰瑞石油装备技术有限公司、杰瑞国际（香港）有限公司与PDVSAServiciosPetroleros，S.A.正式签订了《关于油井专业服务设备的采购协议》，合同金额178，290，000美元（按照1月9日中标时1美元对人民币6.2814元计算，约合人民币11.19亿元）。初步估计，公司目前在手订单在30亿元左右，充足的在手订单为其2013年业绩的快速增长奠定了坚实基础。
6、公司油田专用设备制造产品范围涵盖固井设备、压裂设备、连续油管设备、液氮泵送设备以及天然气压缩机等领域，油田工程技术服务范围包括固井服务、压裂酸化服务、连续油管服务、油田环保服务以及油田工程建设服务等，再加上设备维修改造与配件销售业务，其产业链十分完备，且在压裂设备等一些领域处于国内领先地位，综合优势显著。2012年12月，国家能源局正式发布了《天然气发展“十二五”规划》，《规划》指出，到2015年我国天然气消费量将达到2300亿立方米，增长空间巨大。未来5-10年，我国致密油气、页岩气等非常规油气资源开采有望持续维持景气，公司作为相关开采设备龙头，有望长期受益。
主要风险:
1、全球及国内经济恶化导致油气需求急剧下降的风险；
2、A股市场的系统性风险。
江钻股份:2012年报点评
研究机构：湘财证券分析师：仇华撰写日期：2013-02-26
2012年度EPS为0.33元，基本符合预期。
公司2012年营业收入18.4亿元，同比增长16.15%，归属于上市公司股东的净利润1.3亿元，同比增长25.04%。EPS为0.33元。
公司是亚洲最大、世界第三的石油钻头制造商。
公司是国家一级企业，国家重点高新技术企业，亚洲最大、世界第三的石油钻头制造商，经营涉及油用钻头、石油装备、天然气和精细化工领域。主导产品油用牙轮钻头国内市场占有率多年保持在60%以上，国际市场占有率达到约12%；产品远销50多个国家和地区，形成13个门类1000多个品种。
钻头业务技术优势明显，市场份额稳定。
公司牙轮钻头在国内市场几近垄断，金融危机时期整体需求下滑、其他厂商经营困难时，公司市场占有率从金融危机前的60%多提升到70%左右，公司隶属于中石化集团，市场占有率是隶属于中石油集团的主要竞争对手成都石油总机械厂的2倍以上，其一半以上客户都隶属于中石油集团。
公司牙轮钻头在高端产品占有率更高，3000米以上产品在国内达到基本垄断，制造技术是80年代石油工业部从休斯公司引进的，在国内独家拥有，许多产品在国际上也只有休斯和公司能生产。
公司推进天然气外部投资业务，已取得良好业绩。
公司的天然气分公司积极拓展天然气外部项目，试采气回收利用进展顺利；天然气销售2.2亿元，同比增长46.75%，抵消了化工产品销售额下滑44.62%对公司业绩的冲击，是公司2012年业绩得以稳定增长的重要支撑。
恒泰艾普:业绩符合预期，期待健康发展
研究机构：第一创业证券分析师：景殿英撰写日期：2013-02-28
事件:公司发布2012年度业绩快报，公司实现营业收入4.62亿元，同比增长117.94%；实现净利润1.06亿元，同比增长29.00%；
符合我们的预期。
点评:
2012年业绩符合我们预期，公司逐步迈入良性发展通道。
2012年，公司以建设综合型国际化油服公司为目标，在稳步发展原有软件业务市场的同时，将软硬产品研发、销售、技术服务相结合，使综合油服公司的构架初步建立，公司整体业绩保持健康较快增长，公司实现非经常性损益约700万元。
新赛浦和西油联合将成为公司未来发展油服事业的坚实基础。几大子公司将与母公司通力协作，力争早日在世界能源版图上征得一席之地，实现成为一体化能源服务公司的战略目标；新赛浦在伊朗测井服务大订单的基础上，将进一步进行拓展，在伊朗及其他海外市场进行更多尝试，深入拓展各类测井服务市场；西油联合在稳固川渝地区市场的情况下，将借力母公司进入国内更多的其他油田服务市场，并借道安泰瑞力争早日进军北美市场；博达瑞恒定位为增加软件销售能力，取长补短，进行更多的非对抗性合作。
未来几年同安泰瑞的合作将进一步深入，北美将成为海外另一油服业务主战场。通过对安泰瑞的战略投资，有助于开拓对美、加中小油田服务的广大市场；西油联合、新赛浦将与母公司一道对加拿大油田区块进行深入研究并提供一体化总包服务，将有机会促进恒泰艾普为类似大型油田区块提供一流的、大规模的技术服务，未来国际油服市场利润可观。
国家鼓励页岩气勘探开采将使公司受益。为鼓励投资，国家有望出台新的政策，推动页岩气产业的持续健康发展，页岩气勘探开采加速将利好具备页岩气勘探能力的油服公司。
富瑞特装:行业处于上行周期，LNG设备龙头高增长可期
研究机构：民生证券分析师：刘利撰写日期：2013-03-29
一、事件概述
公司于3月27日晚发布2012年度报告:报告期内，公司实现营业收入12.5亿元，较去年同期增长54.83%；实现营业利润1.27亿元，较去年同期增长55.8%；实现归属于母公司所有者的净利润1.1亿元，较去年同期增长62.1%；基本每股收益0.85元。同时，公司发布2013年第一季度业绩预告:归属于母公司所有者的净利润约:4566.63万元-5189.35万元，比上年同期增长约:120%-150%。
二、分析与判断高增长符合市场预期，LNG低温应用设备增势强劲
营收和净利润同比大幅增加，基本符合市场预期。其中，低温储运应用设备贡献营收9.9亿元，占收入总额的79.5%，同比增长58%。LNG低温应用设备成为业绩增长的主要拉动力，LNG车用供气系统、撬装式LNG加气站销量继续保持国内领先。气体分离设备、换热设备和储罐的营业收入分别同比增长27%、24%、67%。
产品毛利率全线小幅提升，原材料成本下行是主要原因
净利润增速高于营业收入增速，综合毛利率由30.5%提高到33.6%。从细分产品来看，低温储运应用设备、气体分离设备、换热设备和储罐的毛利率分别提高2.2%、1.7%、7.1%、8.7%，我们判断原因在于主要原材料碳钢板的价格在2012年处于低位，2011-2012年中钢协板材钢价平均指数由128降为110，同比降幅达14%。
预收账款显示在手订单充足，13年高增长有保障
预收账款逐级提升，至2012年末，预收账款3.78亿元，同比增长81%。公司在手订单充足，业绩有望保持高速增长的态势。公司预告2013年一季度净利润同比增长120%-150%，大幅超出2012年单季度净利润的同比增速，我们认为公司业绩在2013年仍将大幅增长。
三、盈利预测与投资建议
国内LNG的消费处于景气上行周期，LNG车用设备、加气站、小型液化装置需求旺盛，作为国内LNG全产业链装备的龙头供应商，公司业绩有望继续维持大幅增长的趋势。预计公司13~15年EPS分别为1.37、2.03、2.94元，当前股价对应的PE分别为40、27、19倍，参照目前天然气产业链相关上市公司的估值水平以及公司的发展形势，我们认为公司合理PE范围是45-50倍，对应13年股价范围62~69元，当前股价估值优势不明显，首次覆盖给与“谨慎推荐”的投资评级。
四、风险提示
1、市场竞争激烈导致毛利率下滑；2、LNG大幅提价降低其经济型；3、LNG加气站建设规模低于预期。
蓝科高新：跟踪报告
研究机构：浙商证券分析师：史海昇撰写日期：2013-01-28
预计全年利润正增长
公司前三季度收入同比大幅增长，但毛利率水平有所下降，导致净利润同比下降14%。我们预计四季度公司经营交货趋于正常，毛利率水平回升，全年净利润录得正增长。
四季度进入收入确认旺季，在手订单正常
公司产品为大型石化设备，非流水化生产，交货、确认收入季节规律较差。但一般来讲三季度为交货旺季，四季度为确认收入的高峰。预计随着公司大型板壳式换热器等收入确认，毛利率水平将明显回升。目前公司在手订单正常，截止三季度末，公司新签合同约9个亿，支撑明年业绩。
募投项目进展顺利，球罐压机已开始试生产
公司募投项目“重型石化装备项目研发制造项目”进展顺利，目前一期建设完成，预计今年将释放一半产能，二期将于今年中完工。两台球罐压机设备已经到位，目前已进入试生产阶段，达产后将增加两倍产能。公司球罐订单充裕，将成为今年公司业绩增长的另一发动机。
惠博普:天然气业务将爆发
研究机构：国泰君安证券分析师：吴凯，吕娟，王帆撰写日期：2013-03-19
环保部出台“史上最严治污措施”:针对日益严重的雾霾天气，环保部出台了迄今为止我国污染治理史上最严厉的一项措施，即从2013年开始，在全国重污染区，火电、钢铁、石化等六大行业实施“大气污染物特别排放限值”，从源头上控制大气污染物的新增量。
“美丽中国”将促天然气行业大发展:煤炭燃烧排放的大量粉尘以及汽车保有量的增加是造成雾霾的主要原因。要治理上述问题，除提高排放标准外，使用清洁能源也是重要办法之一。与煤炭、石油相比，天然气不仅燃烧热值高，而且能减少二氧化硫和粉尘排放量近100%，减少二氧化碳排放量60%和氮氧化合物排放量50%，因此，是一种高效清洁能源。我们认为，我国将逐步进入天然气时代。
公司天然气业务将爆发:目前公司与中石油签订的天然气合同累计采购量超过20亿立方/年，2013年仅是该业务起步之年，全年供气量约4-5亿立方，净利润贡献约2500-3000万，而随其余项目的建设，明年供气量及净利润贡献有望翻番。同时，随公司LNG加气站业务的推进，天然气运营业务盈利能力还将进一步提高。
传统业务触底回升:去年“三大油”海外项目进展较慢，导致公司海外订单低于预期，但随“三大油”重点项目的推进，今年海外业务订单可期。在环境问题日益突出的背景下，公司油田环保业务需求也有望逐步释放。
海越股份:LPG项目资金保障充分有望顺利投产
研究机构：东方证券分析师：赵辰，王晶撰写日期：2013-03-27
公司计划上马138万吨LPG深加工项目，总投资54.8亿元。因其负债率较高（52%），市场对其资金状况有所担忧。但因如下原因，我们认为该项目资金保障充分，有望顺利投产。（和讯和讯股票）
