2013年1月9日从国家发改委获悉,为鼓励电力企业建设和运行脱硝设施,减少氮氧化物排放,促进环境保护,发改委决定,自2013年1月1日起将脱硝电价试点范围由现行14个省(自治区、直辖市)的部分燃煤发电机组,扩大为全国所有燃煤发电机组。脱硝电价标准为每千瓦时加价8厘钱。
根据发改委近日下发的《关于扩大脱硝电价政策试点范围有关问题的通知》,发电企业执行脱硝电价后所增加的脱硝资金暂由电网企业垫付,今后择机在销售电价中予以解决。通知要求,各地价格主管部门要及时对已安装脱硝设施的燃煤机组执行脱硝电价,调动发电企业脱硝积极性;会同有关部门加强对发电企业脱硝设施运行情况的监管,督促发电企业提高脱硝效率。
2011年11月,国家发展改革委出台燃煤发电机组试行脱硝电价政策,对北京、天津、河北、山西、山东、上海、浙江、江苏、福建、广东、海南、四川、甘肃、宁夏等14个省(区、市)符合国家政策要求的燃煤发电机组,上网电价在现行基础上每千瓦时加价8厘钱,用于补偿企业脱硝成本。此项措施对氮氧化物减排发挥了重大作用。2012年上半年,全国氮氧化物排放量首次出现同比下降0.24%,全国脱硝机组平均脱硝效率40.3%,较去年同比提高16.1个百分点。
市场低估了低氮燃烧改造的“必须性与强制性”,脱硝电价向全国推广体现政策推进即体现了政府降低NOx排放量的决心,从这个角度也将提振市场信心。
2013年一季度脱硝行业利好或将频出,我们预计2013年脱硝“责任状”或在1-2月签订,数量估计为330台,较2012年126台翻番有多,设备企业进入收入确认高峰。参考火电脱硫的完成率,脱硝也是由能源局和发改委主导的“自上而下”推动的环保改造,至2015年将全面完成30万千瓦以上改造,预计改造市场空间超过1000台机组。
随着“脱硝电价补贴范围扩大”及“2013年或超过300台的责任状签订”将提升市场对龙源技术全年业绩预期,预计公司2012年、2013年EPS分别为0.76元和1.20元,“增持”,我们认为“电价补贴范围扩大”让我们看到了政府更明确的推广决心,我们对2013年脱硝“责任状”或在1-2月签订,数量估计为330台判断的确定性增加,上调目标价为29元。
区别于市场对2013年脱硝改造进度的质疑,我们强调责任状签订将有效保障低氮燃烧改造市场进入订单确认高峰;
我们认为:短期看,2013年有望继续通过行政强制的方法通过签订减排责任状约束电厂改造进度;中期看,电价补贴最终将调整到位,电厂将在合理回收成本的基础上实现“十二五”氮氧化物减排目标。
根据中国采购与招标网不完全数据统计,截止2012年12月20日,电厂低氮燃烧改造公开招标数量已达192台,我们确信火电低氮燃烧改造招标市场已经充分启动,增长趋势呈现爆发式。
存量改造市场从实施情况看,2013年将进入高峰。传统的电站锅炉停机检修期为春、秋两季,考虑到市场启动节奏,我们预计2012、2013、2014年分别将有160台、350台、420台机组进行低氮燃烧改造;
综上,我们认为随着“脱硝电价补贴范围扩大”及“2013年或超过300台的责任状签订”,将确保包括龙源技术在内的设备企业进入订单确认高峰,进度比市场预期乐观。
