1、需求形势严峻，四季度业绩下滑50%以上
2011年1-9月公司实现净利润3.76亿元，同比下降22.32%;EPS为0.32元。公司在2011年三季报中预计，2011年业绩下滑0-30%。目前公司预计全年业绩下滑30-40%，净利润为3.85亿元-4.61亿元。即四季度业绩仅为858-8442万元，单季同比下滑50%以上。
2、下游景气度下滑，机床业务下降超出预期
公司业绩下滑超预期主要缘于机床业务。我们原先预测2011年公司机床业务收入下滑10%左右，净利润下滑10-20%，根据目前的判断，我们预计公司机床业务净利润可能下滑30-40%。
机床业绩下滑主要缘于风电、核电、重型机械等行业需求下滑。2011年下半年公司新增订单出现下滑;部分客户资金紧张，出现了延期取货等现象;预计毛利率出现下滑，机床业务业绩下滑超预期。
3、风电轴承2012年有望逐步企稳回升
风电轴承业务下滑是公司业绩大幅下降的重要原因。我们预计2011年公司风电轴承收入下滑40%左右。
2012年全国能源工作会议指出，要积极有序发展风电，组织实施“十二五”第二批规模为1500-1800万千瓦的风电项目建设计划。我们认为2012年风电景气度有望改善。考虑到公司风电轴承日益受到国际风电设备巨头的认可，我们预计该业务有望企稳回升。
4、高管增持坚定信心，静待行业景气度回升
公司董事长于2011年12月28日增持152万股，并表示至少再增持80多万股。我们认为公司高层对未来发展前景充满信心。同时，公司2011年中报明确提出“加快推进并购投资及资源整合工作”，我们认为公司轴承产业链整合仍然存在可能性。
