随着《核安全与放射性污染防治“十二五”规划及2020 年远景目标》(简称《核安全规划》)上报工作启动，核电板块政策面逐渐趋暖。核电闸门在明年下半年开启将是大概率事件。2012 年后核电板块业绩增速高峰将过，板块估值面临较大下降压力，2012 年可能是投资核电的最后时点。
从中长期来看，核电技术路线转换与格局转变中真正受益的公司具有投资价值。
最近，核电板块成为多家证券机构关注的焦点。
随着《核安全与放射性污染防治“十二五”规划及2020 年远景目标》(简称《核安全规划》)上报工作启动，受今年3月日本福岛核事故影响的核电板块政策面逐渐趋暖。核电闸门在明年下半年开启将是大概率事件，上海电气等主设备厂商将由此受益。
认为，2012 年后核电板块业绩增速高峰将过，板块估值面临较大下降压力，2012 年可能是投资核电的最后时点。
行业发展确定性增强
“我们预计明年3月将出台《核安全规划》及《核电中长期规划》，之后开始重启核电项目审批。”接受《科学时报》采访时，平安证券分析师周紫光表示。
据了解，《核安全规划》是核电项目重新开始审批进程中的重要一环。3 月16 日，受福岛核事故影响，国家宣布暂停审批核电项目时，规定重新开启的必要条件是《核安全规划》的正式出台。而目前国家核安全局已经完成该规划的草稿并进行上报，并得到了环保部的审批通过，上报国务院。规划审批环节已在进程中。
“行业发展确定性增强，将有利于板块估值回升。”周紫光说。
证券分析师周励谦认为，后日本福岛核事故时代，核电建设与规划发展将在对于环境有重大影响的四个问题上继续高度关注： 核电站选址的冷却水水源质量;核电站选址的废水排放位置，以及废水的消纳能力;核电站选址的地质结构问题以及核电站建成后的核废料处理问题。
“环保部门对于核安全规划的原则性通过，表明在上述问题上管理层和运营方已经具有清醒的认识和较为成熟的应对方案。”周励谦说。
在记者采访过程中，无论是业内专家还是行业分析师，对于我国发展核电的必要性均持肯定看法。
中国原子能科学研究院研究员顾忠茂告诉《科学时报》记者，作为世界第一大碳排放国家，如果不加快发展核电，我国承诺的减排目标将难以实现。
“国家GDP 增长对电力的需求与日俱增，而煤价与电价的矛盾不断上升，在资源匮乏和经济增速较快的省份尤其明显。”中富金石咨询有限公司的一位分析师向《科学时报》记者举例说，湖南省天然气和石油储量几乎为零，主要能源消费依赖煤炭，但煤炭人均可采储量只有全国平均水平的28.8%，人均保有量不足全国平均水平的六分之一。用电高峰期，窘迫到省领导常常要到处出面求电求煤。“这类省份早已开始了核电项目的勘察，发展核电的愿望非常迫切。”
周励谦也认为，发展核电是中国长期必然的选择，理由有三：风电和光伏发电等新兴能源从装机量级上难于替代核电，节能减排任务使得管理层大力发展核电的决心不会动摇;国内火力发电受到煤价高企的制约，长期盈利能力堪忧，而核电的单位发电成本低，盈利能力好，投资主体有投资核电的强烈意愿。此外，现有核电技术机组形成的乏燃料，将是未来新堆型机组和其他核工业体系的重要资源来源。
上述种种原因，使得从国家战略的角度来看，核电发展将得到强力支撑。
是反弹而非反转
2012年的核电发展将会呈现何种态势?
证券分析师王海生认为，《核安全规划》的出台有望成为板块估值修复的催化剂，板块有交易性机会。“不过，据我们判断，行业是反弹而非反转。”
今年，核电板块在福岛核事故发生至国内暂停项目审批期间，下挫近25% ，行业发展的不确定性压低了行业估值。现在，虽然随着行业形势的逐渐明朗，板块估值也逐渐回升，但周紫光认为福岛核事故影响犹存，“目前业内对于如何发展核电还处在犹豫和讨论的阶段”。
多家券商认为，核电2020年发展目标大概率将维持7000 万千瓦以上装机水平。周紫光指出，这也只是回归到早期的规划目标，与乐观时期相比有明显收缩。
王海生告诉记者，从招标情况来看，2010 年12个机组的招标规模将成顶点。一般而言，企业在招标后第二年进入业绩确认高峰期。他的判断是，2011年到2013 年间，核电投资增速分别为120%、47%和15%，2012 年后核电板块业绩增速高峰将过，板块估值面临较大下降压力，2012 年或成投资核电最后时点。
华讯财经投资顾问周海涛对此也持类似看法。他预计，由于2011年招标量大幅下滑，2013年后板块业绩甚至将出现负增长。
周紫光则认为，在利好政策正式出台前，股市应该会回归到高点，但利好行情能维持多久，还要依赖于政策下一步的变化以及股市本身的情况。
三代技术将成主流?
国泰君安证券分析师孙建平认为，安全性能将成为核电发展最重要的考量因素，由此出发，三代技术将是未来主流。
据了解，目前国内已获批、在建的核电项目分别采用了美国西屋公司的AP1000三代技术、中广核引进后经过消化吸收国产化后的CPR1000 二代+技术，以及纯国产CNP技术等多种技术来源。
“AP1000 凭借其简单有效的安全体系和模块化建造对成本的节省，有可能成为复批后推广的主流。”孙建平说。
作为核能专家，顾忠茂指出，券商的这一看法是基于目前政策的导向。从实际情况来看，三代技术要想大规模推广，还要看其商用化之后的情况。在三代技术大规模商用之前，核电领域占主导的还是二代+技术。
“三代技术确实比二代技术在安全性方面作了更多的考量，但即使是三代技术，也不能保证遇到史无前例的特大灾害时没有安全性问题。”顾忠茂进一步指出。
周励谦则认为，中国核电闸门的开启将有利于中国与先进技术拥有者的技术合作和三代核技术引进的加速。随着技术引进的加速，中国主设备厂商在核电站主要设备上的生产能力将得到进一步提升和加强。而国内技术领先的核电设备制造商也将受益于国产化率提升所带来的盈利水平的提升。
“核电主设备国产化进程可能会超过市场预期，作为主要设备生产厂家，上海电气将依靠其技术能力的保障分到更大的蛋糕，未来业绩超预期的可能性较大。”
周紫光也认为，从中长期来看，板块内将发生分化，核电技术路线转换与格局转变中真正受益的公司具有投资价值。
