2011年一季度火电上市公司利润下降幅度明显。所有火电上市公司2011年一
季度实现主营业务收入1117.6亿元，同比增长22.5﹪，营业总成本1108.4亿
元，同比增长26.0﹪，平均毛利率为9.9﹪，同比下降2.6个百分点，实现归
属于母公司所有者的净利润为8.04亿元，同比下降74.5﹪，主要是由于燃煤
成本同比上涨约20.0﹪以及财务费用同比上涨39.1﹪所导致。主流公司中仅国
电电力和大唐发电利润同比有所上涨，其中国电电力同比上涨18.2﹪，大唐发
电同比上涨461﹪，和我们之前一季报前瞻的判断基本一致。
2011年一季度水电行业盈利持续回升，水电龙头长江电力盈利增长最为显著，
所有水电上市公司2011年一季度实现主营业务收入77.8亿元，同比增长
24.0﹪，营业总成本70.9亿元，同比增长7.9﹪，平均毛利率23.5﹪，
